Sau khi Singapore dọn dẹp Web3, những người chơi vô hình xuất hiện

"Mọi hoạt động kinh doanh phải dừng lại trước ngày 30 tháng 6, nếu không sẽ bị xử phạt hình sự." Tuyên bố này do Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đưa ra vào ngày 30 tháng 5 đã gây chấn động giới Web3 Châu Á.

Singapore, từng được biết đến là "thiên đường tiền mã hóa", hiện có lập trường cứng rắn với thời gian chuyển đổi bằng không và yêu cầu tất cả các nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số (DTSP) không được cấp phép phải rút lui hoàn toàn. Ghế sofa, bàn làm việc chung, gian hàng tạm thời tại nhà - tất cả những thứ này đều nằm trong định nghĩa rộng về "cơ sở kinh doanh" của MAS. Miễn là một cá nhân tham gia vào hoạt động kinh doanh liên quan đến mã thông báo kỹ thuật số tại Singapore, thì các đối tượng dịch vụ, dù ở trong nước hay nước ngoài, đều phải được cấp phép và tuân thủ, nếu không thì sẽ cấu thành tội phạm.

Bài viết này đề cập đến những quan sát tuyến đầu của nhiều tổ chức được cấp phép tại địa phương (bao gồm MetaComp, v.v.) trong quá trình thực hiện chính sách và kết hợp văn bản quy định ban đầu với phản hồi của thị trường để cố gắng khôi phục hợp lý logic chính sách, phản ứng của ngành và định hướng tương lai đằng sau đợt dọn dẹp lớn này. Chúng tôi tin rằng ngoài quy định, điều đáng chú ý hơn là việc tái thiết sâu sắc cơ sở hạ tầng tài chính và cơ chế ủy thác.

01 Thanh toán bù trừ bằng nắm đấm sắt: sự thay đổi hoàn toàn trong logic quy định của Singapore

Cốt lõi của cơn bão quy định này là Mục 137 của Đạo luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường (Đạo luật FSM). Nó đã chấm dứt lịch sử của Singapore như một "thiên đường chênh lệch giá theo quy định". Theo điều khoản này, tất cả các cá nhân hoặc tổ chức có cơ sở kinh doanh tại Singapore và cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số ở nước ngoài phải xin giấy phép DTSP.

Cốt lõi của các quy định mới là logic "giám sát thâm nhập", đánh dấu sự khởi đầu chính thức của hoạt động giám sát toàn diện của MAS đối với các học viên Web3 địa phương. Định nghĩa "dịch vụ token kỹ thuật số" của MAS bao gồm hầu hết mọi khía cạnh của hoạt động kinh doanh tiền điện tử: phát hành token, dịch vụ lưu ký, giao dịch khớp lệnh môi giới, dịch vụ thanh toán chuyển khoản, dịch vụ xác minh và quản trị, v.v. đều nằm trong phạm vi giám sát.

Không có giấy phép? Chỉ có thể đi. MAS chỉ rõ rằng những người chưa xin được giấy phép phải ngay lập tức dừng hoạt động kinh doanh ở nước ngoài; trạng thái "đang xử lý đơn" sẽ không được chấp nhận làm cơ sở cho sự tồn tại hợp pháp.

Tại sao Singapore lại quyết tâm như vậy? Cốt lõi của câu trả lời nằm ở việc bảo vệ tối đa "danh tiếng tài chính" của đất nước. Sự cố FTX năm 2022 đã gây ra tổn thất cho quỹ đầu tư quốc gia Temasek của Singapore, gây tổn hại nghiêm trọng đến danh tiếng tài chính của Singapore và trở thành ngòi nổ trực tiếp cho việc thắt chặt chính sách.

MAS nhiều lần nhấn mạnh trong tài liệu rằng các dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số có thuộc tính ẩn danh xuyên biên giới mạnh mẽ và dễ dàng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền và tài trợ khủng bố. Một khi các công ty có trụ sở tại Singapore này "gặp rắc rối", đất nước sẽ phải đối mặt với dư luận toàn cầu và áp lực quản lý.

02 Cuộc chiến sinh tồn: một lựa chọn khó khăn cho các công ty tiền điện tử

Ngay khi các quy định mới được đưa ra, những người thực hành Web3 tại Singapore đã nhanh chóng chia thành nhiều phe phái khác nhau.

Người sáng lập một dự án hoạt động mã thông báo thừa nhận: "Quy định nên phục vụ các công ty có mô hình kinh doanh trưởng thành và cấu trúc rõ ràng. Đối với các nhóm nhỏ, việc đầu tư nhiều thời gian và nguồn lực để giải quyết các quy định gần như là một gánh nặng không thể chịu đựng được". Ông không loại trừ khả năng chuyển hoàn toàn khỏi Singapore.

Việc nộp đơn xin cấp giấy phép DTSP không hề dễ dàng. Các công ty cần có vốn ban đầu là 250.000 đô la Singapore, một nhân viên tuân thủ thường trú, một cơ chế kiểm toán độc lập và đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT), đây là ngưỡng cao đối với các công ty khởi nghiệp.

Tuy nhiên, những người trong ngành đã sống tại Singapore nhiều năm lại có quan điểm khác: "Trên thực tế, các chính sách quản lý của Singapore trong lĩnh vực Web3 trong những năm gần đây không có sự thay đổi mạnh mẽ. Nó thiên về việc làm rõ và tinh chỉnh khuôn khổ hiện có.

Trọng tâm quản lý của MAS là các token thanh toán kỹ thuật số (DPT) và các token có thuộc tính thị trường vốn, trong khi các token tiện ích và token quản trị hiện không nằm trong phạm vi quản lý cốt lõi của MAS.

Các cá nhân hành nghề đã trở thành một vùng xám về mặt quản lý. Một chuyên gia đã tham gia sâu vào các giao dịch OTC trong nhiều năm cho biết: "Mục tiêu hiện tại của MAS thực sự là sử dụng làn sóng quy định này để đánh thức một số KOL ít chuẩn mực hơn và các nhóm phân tán.

Gần đây, một số KOL và chuyên gia giao dịch đã chọn cách tạm dừng kinh doanh, đi du lịch hoặc chờ đợi.

03 Câu chuyện về hai thành phố: “Cuộc chiến giành nhân tài” giữa Hồng Kông và Dubai – Liệu có thực sự có “thiên đường”?

Khi Singapore đóng cửa, Hồng Kông và Dubai gần như cùng lúc dang rộng vòng tay chào đón.

Sau khi các quy định mới được đưa ra tại Singapore, một thành viên của Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã trực tiếp hét lên trên nền tảng xã hội X: "Nếu bạn hiện đang tham gia vào các ngành công nghiệp liên quan tại Singapore và có ý định chuyển trụ sở chính và nhân sự của mình đến Hồng Kông, tôi sẵn sàng hỗ trợ và chào đón bạn phát triển tại Hồng Kông!

Sức hấp dẫn của Hồng Kông không chỉ nằm ở tư thế chào mời. Vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, cùng ngày Singapore ban hành các quy định mới, Chính quyền Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã công bố "Sắc lệnh Stablecoin" trên Công báo, chính thức trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập khuôn khổ quản lý toàn diện cho các loại tiền tệ ổn định hợp pháp.

Điểm đổi mới cốt lõi của sắc lệnh nằm ở khả năng tiếp cận chặt chẽ, dự trữ mạnh và đảm bảo hoàn trả: yêu cầu các đơn vị phát hành phải xin giấy phép với số vốn đăng ký tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông; thực hiện cơ chế quản lý "100% dự trữ tiền tệ hợp pháp + lưu ký độc lập + kiểm toán hàng tháng"; và đảm bảo rằng người dùng có thể đổi stablecoin theo mệnh giá bất kỳ lúc nào.

Dubai cung cấp cho các công ty một môi trường thuế rất cạnh tranh: các công ty có thu nhập hàng năm dưới 3 triệu dirham UAE (khoảng 815.000 đô la Mỹ) được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp. Dubai cũng đã thành lập cơ quan quản lý tài sản kỹ thuật số độc lập đầu tiên trên thế giới, Cơ quan quản lý tài sản ảo (VARA), cam kết thiết lập một môi trường quản lý nhất quán và tiến bộ.

04 Stablecoin và RWA: Vùng đất của những cơ hội trong kỷ nguyên quản lý mới - Trò chơi thay đổi lồng

Trong cơn động đất quản lý này, stablecoin và token hóa tài sản thực tế (RWA) đang trở thành những lĩnh vực phát triển hứa hẹn nhất.

Thị trường stablecoin đang trải qua sự tăng trưởng bùng nổ. Theo dữ liệu của Deutsche Bank, tổng giá trị thị trường của stablecoin là khoảng 20 tỷ đô la Mỹ vào năm 2020 và đã tăng vọt lên 249,7 tỷ đô la Mỹ vào tháng 5 năm 2025, tăng hơn 1.100% trong năm năm.

Trong các giao dịch thanh toán xuyên biên giới, hoạt động của stablecoin tiếp tục tăng. Dữ liệu cho thấy trong 12 tháng qua, khối lượng thanh toán của stablecoin trong các giao dịch thanh toán xuyên biên giới đã đạt 2,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, gấp mười lần so với năm 2020.

Trên toàn cầu, sự thống trị của "quyền đúc tiền" của tiền kỹ thuật số đang trở thành tâm điểm cạnh tranh giữa các quốc gia. Ngoài Hồng Kông, các quốc gia và khu vực như Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu và Châu Phi cũng đang cạnh tranh quyết liệt để giành quyền thống trị của stablecoin.

Hoa Kỳ đã đưa ra "Đạo luật GENIUS" nhằm nỗ lực đưa stablecoin vào lộ trình chiến lược quốc gia nhằm củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu; "Đạo luật quản lý thị trường tài sản tiền điện tử" của EU cố gắng định nghĩa lại trật tự tài chính kỹ thuật số bằng một khuôn khổ quản lý thống nhất.

05 Hào nước của bên được cấp phép: lợi thế chiến lược theo mô hình mới - chi phí tin tưởng cũng là cơ hội cho những người tiên phong

Các tổ chức này không còn chỉ là nhà cung cấp dịch vụ mà còn là thành viên "danh sách trắng" đã hoàn tất xác minh danh tính đầu tiên trong trật tự tài chính mới. MetaComp là một trong số đó. Là một tổ chức thanh toán lớn (MPI) được MAS cấp phép, MetaComp không chỉ nắm giữ giấy phép kinh doanh thanh toán xuyên biên giới và DPT mà còn xây dựng một hệ thống tuân thủ toàn diện bao gồm nhiều giấy phép với sự hỗ trợ của công ty mẹ Alpha Ladder Finance chẳng hạn như thanh toán, chứng khoán, lưu ký và các sản phẩm phái sinh.

Kiến trúc này bao gồm:

· Giấy phép tổ chức thanh toán lớn (MPI), bao gồm thanh toán mã thông báo kỹ thuật số và các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới;

· Chứng chỉ RMO (Nhà điều hành thị trường được công nhận);

· Nhiều giấy phép CMS (Dịch vụ thị trường vốn), bao gồm giao dịch chứng khoán, sản phẩm phái sinh và các kế hoạch đầu tư tập thể;

· Giấy phép lưu ký chuyên nghiệp, có thể phục vụ các tài sản thị trường vốn truyền thống và mã thông báo tài sản;

· Cũng như các cơ chế kiểm toán độc lập, chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT).

Sự kết hợp của các giấy phép này cho phép nó không chỉ cung cấp hợp pháp sàn giao dịch tiền ổn định và thanh lý tài sản kỹ thuật số mà còn hỗ trợ phát hành tài sản thế giới thực theo quy định (RWA) token, trở thành nền tảng cơ sở hạ tầng tài chính rất khan hiếm trong môi trường quản lý mới.

Trong bối cảnh này, bản thân việc tuân thủ đang trở thành một "nguồn tài nguyên khan hiếm mới" với rào cản gia nhập cực kỳ cao. MetaComp đã thiết lập một mạng lưới hợp tác với các tổ chức được cấp phép trên khắp thế giới và đã xây dựng một nền tảng thanh toán cục bộ tại Đông Nam Á, Trung Đông, Trung Á, Châu Phi và Nam Mỹ. Kết hợp với hệ thống động cơ thông minh StableX tự phát triển, thông qua AI và các thuật toán đường dẫn đa tiền tệ, định tuyến tối ưu và thanh toán tức thời giữa đô la Mỹ và stablecoin đã đạt được, cung cấp các giải pháp hiệu quả và chi phí thấp cho dòng vốn toàn cầu theo quy định.

Mặt khác, Alpha Ladder đã khám phá RWA kể từ năm 2021 và đã liên tiếp triển khai các dự án như token trung tính carbon và token quỹ tiền, xây dựng nền tảng phát hành đầu cuối từ thiết kế cấu trúc, tuân thủ pháp luật đến kiểm toán lưu ký, tập trung vào phục vụ tài chính xanh, chứng khoán truyền thống và chuỗi tài sản xuyên biên giới.

Những bố cục này không phải là mánh lới quảng cáo trên thị trường mà là các công trình chiến lược dựa trên sự tuân thủ nghiêm ngặt và nhiều năm kinh nghiệm thực tế. Trong thập kỷ tới, khi Đạo luật GENIUS và sự giám sát của nhiều quốc gia được tăng cường song song, khả năng tuân thủ sẽ trở thành bước ngoặt trong ngành. Những người tiên phong với các giấy phép trước, mạng lưới thanh toán vững chắc và cấu trúc phát hành RWA dự kiến ​​sẽ xác định các quy tắc và tiến lên vững chắc trong vòng trật tự tài chính kỹ thuật số toàn cầu mới.