Lời khuyên 10 năm của Đối tác A16z dành cho những người sáng lập Web3

Trong thế giới Web3, chu kỳ không phải là điều bất ngờ; chúng là điều bình thường. Sự luân phiên giữa thị trường tăng giá và giảm giá giống như thủy triều của vốn và các mùa trong tự nhiên. Đối với những người sáng lập, thách thức lớn nhất không phải là dự đoán sự đảo chiều tiếp theo, mà là làm thế nào để vượt qua những thăng trầm, và thậm chí xây dựng giá trị dài hạn trước những biến động đó. Gần đây, đối tác tiền điện tử của a16z, Arianna Simpson, đã chia sẻ hơn một thập kỷ kinh nghiệm đầu tư vào ngành công nghiệp tiền điện tử của mình trong một podcast. Từ cú sốc từ sách trắng Bitcoin, đến sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường cho stablecoin, đến sự giao thoa giữa tiền điện tử và AI, và lời khuyên dành cho các nhà sáng lập. Những quan sát và trải nghiệm này không chỉ có ở Thung lũng Silicon. Portal Labs tin rằng họ cũng cung cấp những hiểu biết và bài học quý giá cho các nhà sáng lập Web3 và các nhà đầu tư có giá trị ròng cao ở Trung Quốc. Bản chất của chu kỳ Arianna bước chân vào lĩnh vực tiền điện tử bắt đầu với cú sốc mà cô cảm thấy khi lần đầu tiên đọc sách trắng Bitcoin hơn một thập kỷ trước. Nhưng điều thực sự giữ chân cô ở lại đây không phải là sự phấn khích nhất thời đó, mà là những thăng trầm mà cô đã trải qua trong thập kỷ tiếp theo. Cô đã chứng kiến ​​sự ra đời của Bitcoin, sự bùng nổ của DeFi, cơn sốt NFT, và cũng trải qua những bong bóng và giai đoạn hạ nhiệt sau đó. Chính nhờ sự quan sát lâu dài này, cô dần dần đi đến một nhận thức rõ ràng: ngành công nghiệp tiền điện tử không bao giờ tăng trưởng theo đường thẳng, mà thay vào đó là những đợt sóng mạnh mẽ, với tâm lý và dòng vốn tăng rồi giảm. Do đó, cô đã chuyển trọng tâm từ "dự đoán làn sóng tiếp theo" sang "xác định những người xây dựng ngược dòng". Phương pháp đầu tư của cô thiên về hướng đi theo người dẫn đầu: theo dõi những gì các nhà sáng lập giỏi nhất đang làm. Khi những nhà sáng lập mạnh mẽ nhất đổ xô vào stablecoin, dòng vốn sẽ chảy vào đó; khi các đội ngũ tiên tiến liên tục đầu tư vào tiền điện tử-AI hoặc DeFi, những đáy giá trị mới thường xuất hiện. Thay vì đưa ra những khẳng định lớn lao trước rồi mới tìm kiếm các dự án để xác thực chúng, hãy sử dụng quỹ đạo của các nhà xây dựng hàng đầu để hiệu chỉnh thế giới quan và phân bổ vốn của bạn. Đối với các nhà sáng lập Web3 Trung Quốc và các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, phương pháp này dễ thực hiện hơn so với "dự đoán chu kỳ". Đối với các nhà sáng lập, thời gian bình tĩnh không phải là cái cớ, mà là một công cụ sàng lọc: Một công ty có thể thúc đẩy sản phẩm và phát triển ngay cả trong những năm không được công nhận cho thấy hướng đi và con người đúng đắn. Đối với các nhà phân bổ, đánh giá thực sự không phải là mức độ phổ biến của chủ đề, mà là liệu nhóm có thể duy trì tốc độ, tính kỷ luật và hiệu suất tập trung vào sứ mệnh trong những thời điểm khó khăn hay không. Chuỗi "xác định nhân tài, đánh giá hiệu quả thực thi dài hạn, rồi thảo luận về định giá" này hiệu quả hơn bất kỳ câu chuyện ngắn hạn nào trong việc vượt qua thị trường giá lên và giá xuống. Thu hẹp phạm vi nghiên cứu vào stablecoin. Đánh giá của Arianna rất đơn giản: trọng tâm hiện tại không phải là một câu chuyện đầu cơ mới, mà là việc sử dụng thực tế ở cả hai phía: người tiêu dùng sử dụng nó để chuyển tiền xuyên biên giới và phòng ngừa biến động tỷ giá; doanh nghiệp sử dụng nó để thanh toán, chuyển khoản và làm cầu nối giữa các khoản phải thu và phải trả. Quan trọng hơn, trong hơn một năm rưỡi qua, hai "van" hạ tầng về tốc độ và chi phí cuối cùng đã được mở khóa, biến stablecoin từ một mạng lưới thanh toán giả định thành một lớp thanh toán thực sự. Điều này đặc biệt đúng với các nhà sáng lập Web3 Trung Quốc và các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Đối với các nhóm mở rộng ra quốc tế, nút thắt thực sự thường không phải là sản phẩm, mà là dòng tiền: làm thế nào để gửi tiền một cách ổn định, tiết kiệm chi phí và có thể theo dõi được đến các nhóm chú thích ở Đông Nam Á, các nhà bảo trì nút ở Châu Phi và các đối tác kênh ở Mỹ Latinh; làm thế nào để khách hàng nước ngoài hoàn tất thanh toán mà không cần các quy trình doanh nghiệp phức tạp; làm thế nào để quản lý các khoản phải thu theo chu kỳ trong môi trường đô la Mỹ và giảm thiểu rủi ro tỷ giá hối đoái trong môi trường tiền tệ địa phương. Giá trị của stablecoin không nằm ở "đồng tiền" mà nằm ở "đường dẫn". Khi bạn chuẩn hóa dòng tiền vào và ra, xác minh danh tính, biên lai đối chiếu và hồ sơ thuế vào một đường dẫn duy nhất, có thể kiểm toán, sự phức tạp của hoạt động kinh doanh xuyên biên giới sẽ giảm đáng kể. Tất nhiên, sẽ ngày càng có nhiều đơn vị phát hành, nhưng người dùng sẽ không phải trả tiền cho mọi token mới. Trực giác của Arianna mách bảo: trong ngắn hạn, các stablecoin sẽ phát triển mạnh mẽ, nhưng về lâu dài, sẽ có sự hội tụ về một số ít các stablecoin "có khả năng mở rộng, uy tín và có chỗ đứng riêng". Trong tương lai, trải nghiệm front-end sẽ được trừu tượng hóa, khiến người dùng hầu như không biết đến loại tiền tệ cụ thể, trong khi việc bù trừ và thanh toán back-end sẽ được xử lý tự động thông qua "các kênh liên kết". Điều này có nghĩa là đối với việc phát triển stablecoin trong tương lai, nhóm không nên lãng phí năng lượng vào cách tiếp cận bốc đồng "Tôi cũng muốn phát hành một cái", mà nên tập trung vào thiết kế thực tế hơn, chẳng hạn như xây dựng quy trình kinh doanh, kiểm soát rủi ro và hệ thống tài chính của bạn hoàn toàn "gốc stablecoin". Khi sản phẩm của bạn có thể hoạt động tự nhiên trên USD, được thanh toán bằng stablecoin và đối chiếu trên chuỗi, hiệu quả và uy tín xuyên biên giới của bạn sẽ cao hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh. Đối với những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, stablecoin là một công cụ quản lý tiền mặt mới và là "kênh thanh toán ít ma sát" cho thanh khoản toàn cầu. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có rủi ro. Ở cấp độ danh mục đầu tư, việc dành một kênh theo dõi trên chuỗi cho "doanh thu thanh khoản" và "phòng ngừa biến động tỷ giá hối đoái" hướng đến tương lai hơn cho việc quản lý danh mục đầu tư. Nói một cách đơn giản, có hai nguyên tắc: lựa chọn đối tác cẩn thận và phi tập trung hóa lưu ký và ví; và đặt "sự tuân thủ và khả năng giải thích" làm ràng buộc đầu tiên, chứ không phải là một suy nghĩ sau này. Crypto × AI × DePIN Arianna nhấn mạnh rằng các siêu chu kỳ thường không được thúc đẩy bởi một công nghệ duy nhất, mà bởi sự chồng chập và cộng hưởng của nhiều đường cong trong cùng một khung thời gian. Ngày nay, sự kết hợp rõ ràng nhất là các động lực phi tập trung của tiền điện tử, sức mạnh tính toán tập trung và bản chất ngốn dữ liệu của AI, và khả năng điều phối tài nguyên thực tế của DePIN. Dịch sang ngôn ngữ "thực tế" của những người sáng lập Trung Quốc: Chúng tôi có sự tích lũy kinh nghiệm lâu dài, hiếm có trong chuỗi cung ứng phần cứng, sản xuất và triển khai, và kỹ thuật nút biên. Nếu bạn có thể sử dụng stablecoin để kết nối chuỗi "đóng góp-đo lường-thanh toán", khuyến khích việc chuyển giao dữ liệu và tài nguyên thực tế trên chuỗi, sau đó đóng gói các tài nguyên này thành các sản phẩm chuẩn hóa (bộ dữ liệu, chú thích, băng thông, lưu trữ và lát cắt thời gian suy luận) để AI sử dụng, bạn có tiềm năng trở thành một "nền tảng phía cung". Đây không chỉ là kinh tế token kiểu PowerPoint; mà là khoa học vận hành nghiêm túc: định nghĩa số liệu, các biện pháp chống gian lận, tần suất thanh toán, giải quyết tranh chấp và hệ thống uy tín—tất cả đều đòi hỏi kỹ thuật. Một yếu tố quan trọng khác là tính xác thực. Sự tồn tại của deepfake không phải là mối đe dọa; điều đáng sợ là môi trường không thể xác minh. Dấu thời gian có thể xác minh, đường dẫn tạo, chữ ký thiết bị và khả năng truy xuất nguồn gốc của các thực thể vận hành chính là "nước, điện và khí đốt mới" của nội dung và internet hàng hóa trong tương lai. Điều này đại diện cho một cơ hội tăng trưởng đáng kể cho các nhóm Trung Quốc đang làm việc về mở rộng thương hiệu toàn cầu, giao dịch hàng đã qua sử dụng và phân phối hàng xa xỉ. Hãy làm điều khó nhưng đúng đắn: Biến "tính xác thực có thể xác minh" thành mặc định, không phải là một tính năng tùy chọn. Hãy cùng xem xét các Đại lý AI. Việc cung cấp thẻ tín dụng của bạn cho một đại lý chưa hoàn thiện để "tự phục vụ mua sắm trực tuyến" là vô trách nhiệm; tuy nhiên, việc cung cấp cho nó một ví có giới hạn, chức năng có thể hủy ngang, khả năng kiểm toán và cho phép nó hoàn thành một loạt giao dịch (đăng ký, mua API, thanh toán hoa hồng) trong một chính sách rõ ràng là thực tế và khả thi. Nói cách khác, "ví là hệ thống cấp phép". Ứng dụng thực sự không nằm ở "đại lý phổ quát" được thổi phồng, mà nằm ở "đại lý hợp lý bị ràng buộc" chuyên biệt hóa sâu sắc - sử dụng ví trên chuỗi để ràng buộc các quyền, ngân sách, nhật ký và đối tác trong một lĩnh vực kinh doanh bị ràng buộc chặt chẽ. Tài chính và Quản trị Môi trường tài trợ 2020–2021 có thể đã khiến nhiều nhà đầu tư Web3 có quan niệm sai lầm rằng không cần bộ bài, không cần mô hình, và các nhà đầu tư sẽ đưa ra những điều khoản vô lý trong các tin nhắn Twitter. Arianna nói thẳng thắn: Đó là một "ảo tưởng hoàng hôn", không phải là chuẩn mực, và hôm nay chúng ta nên quay lại với những điều cơ bản. Chuẩn bị tài liệu vững chắc, trình bày số liệu một cách trung thực và đặt ra mục tiêu gây quỹ thận trọng nhưng có thể vượt qua. Tốt hơn hết là nên hoàn thành một vòng gọi vốn hợp lý trước rồi mới phát triển dựa trên thành công đó, hơn là bắt đầu với 50 triệu đô la rồi trắng tay. Đối với các nhà sáng lập Trung Quốc, một cách tiếp cận thực tế hơn là: vận hành nền tảng trước, rồi mới bàn đến tiền bạc. Thứ nhất, khả năng phục hồi kỹ thuật của công nghệ và sản phẩm, bao gồm hiệu suất, kiểm soát rủi ro, khả năng quan sát và khả năng bảo trì; thứ hai, các lộ trình tuân thủ và chính sách, bao gồm KYC/AML, phân khúc dữ liệu xuyên biên giới, dòng vốn và dữ liệu có thể kiểm toán, và hệ thống thuế và hóa đơn vòng kín; thứ ba, một mô hình kinh doanh vòng kín có thể xác minh với các khoản thanh toán thực tế, kinh tế đơn vị dương và dòng tiền ổn định. Trong các bài phát biểu trước công chúng, hãy tập trung ít hơn vào "coin" và nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng phía cung: ví dụ: sử dụng DePIN để chuẩn hóa sức mạnh tính toán, băng thông và dữ liệu cảm biến thành các API có thể thanh toán, hoặc sử dụng RWA để số hóa tài sản hiện có và nhúng chúng vào các quy trình phát hành và thanh lý tuân thủ. Khi ba yếu tố này có chuỗi bằng chứng rõ ràng, vốn có thể được bổ sung theo từng giai đoạn dựa trên các cột mốc, thay vì để tài chính thúc đẩy doanh nghiệp. Quản trị cũng đòi hỏi sự sáng suốt. Chia đôi 50/50 là không công bằng; đó là sự thụ động. Vốn chủ sở hữu, hội đồng quản trị, các khoản mục dự trữ, thời gian chuyển nhượng, thời gian khó khăn, điều khoản rời đi của người sáng lập và quyền sở hữu trí tuệ - không điều nào trong số này hấp dẫn, nhưng mỗi yếu tố quyết định liệu bạn có thể vượt qua cơn bão lớn đầu tiên hay không. Arianna thậm chí còn thừa nhận những lợi thế của việc là một nhà sáng lập đơn lẻ - ít nhất là nó giúp bạn tránh được xung đột với chính mình. Portal Labs khuyến nghị rằng thay vì ám ảnh về số lượng đối tác, tốt hơn hết là nên xác định rõ ràng "danh sách quyền và trách nhiệm" và "cơ chế giải quyết xung đột". Việc diễn tập kịch bản xấu nhất cho phép bạn chạy nhanh hơn trong những thời điểm thuận lợi nhất. Cạnh tranh và Mở rộng Bị sao chép không phải là chuyện mới; ám ảnh về vấn đề này mới là chuyện mới. Cách tiếp cận của Arianna là lấy lại câu chuyện: định hình cuộc trò chuyện bằng nhịp điệu sản phẩm, các số liệu chính và câu chuyện của khách hàng, thay vì hướng lưu lượng truy cập đến các đối thủ cạnh tranh. Các đội ngũ Web3 Trung Quốc đặc biệt tập trung vào việc củng cố cơ sở hạ tầng quan hệ công chúng và truyền thông: một đội ngũ thương hiệu chuyên nghiệp, danh sách trắng truyền thông, những người ủng hộ chủ chốt, đào tạo sản phẩm trong cộng đồng người dùng và minh bạch trong tài liệu kỹ thuật. Câu chuyện không chỉ là lời lẽ PR; đó là bằng chứng của việc truyền tải nhất quán. Trong khi đó, sự tăng trưởng không kiểm soát có thể vừa là một lợi thế vừa là một bất lợi. Khi các mức dịch vụ bị vi phạm, hãy phản ứng theo cách phân cấp, giống như chữa cháy: trước tiên là bảo vệ tiền và tài sản của người dùng, sau đó đảm bảo tính khả dụng và cuối cùng là tối ưu hóa trải nghiệm người dùng. Khi cần thiết, việc hạn chế lưu lượng truy cập, tạo danh sách trắng tạm thời, thuê ngoài dịch vụ khách hàng và kiểm soát rủi ro, hoặc thậm chí tăng nhanh sức mạnh tính toán đều là những lựa chọn chấp nhận được. Hãy viết kế hoạch phục hồi sau thảm họa khi tình hình đã ổn định; đừng chỉ học nó sau khi thấy nó thịnh hành trên mạng xã hội. Sáp nhập và mua lại là một tín hiệu khác. Các ông lớn truyền thống đang bắt đầu đóng vai trò là người mua trong lĩnh vực tiền điện tử, và "sáp nhập và mua lại theo kiểu giải đố" cũng đang nổi lên trong ngành. Tất nhiên, lý tưởng nhất là bạn sẽ là bên mua lại, nhưng một thương vụ mua lại thành công cũng có thể là giải pháp tốt nhất cho đội ngũ, người dùng và các cổ đông ban đầu. Tiêu chí đánh giá rất đơn giản: phù hợp chiến lược, giá trị người dùng, tính liên tục của đội ngũ và tôn trọng lộ trình kỹ thuật. Hãy để cảm xúc của bạn cho nhóm bạn bè và các điều khoản cho luật sư. Hãy làm những việc khó nhưng đúng đắn trong thời gian dài hơn. Thị trường sẽ không đưa ra câu trả lời chuẩn mực cho các nhà sáng lập, và chu kỳ cũng vậy. Do đó, đừng vội vàng dự đoán xu hướng, mà hãy chú ý đến những người vẫn có thể thúc đẩy hệ thống tiến lên trước những khó khăn, sau đó phân bổ thời gian và nguồn lực cho họ. Trong bối cảnh Trung Quốc, câu trả lời vừa đơn giản hơn vừa đầy thách thức: khẩu hiệu không chỉ để trưng bày; sổ cái, hệ thống và tài liệu tuân thủ phải được củng cố; tăng trưởng không phải là về xu hướng tìm kiếm, mà là về nguồn cung và thu tiền ổn định, có thể tái sử dụng; cạnh tranh không phải là cạnh tranh với nhau, mà là nắm bắt câu chuyện và giành lại cuộc trò chuyện thông qua việc phân phối liên tục. Nếu có một thông điệp cho Web3 của Trung Quốc, Portal Labs tin rằng họ nên tập trung vào việc làm những việc khó nhưng đúng đắn trong thời gian dài hơn, ít chạy theo sự cường điệu và tập trung hơn vào những ai vẫn còn tồn tại và hệ thống của ai vẫn hoạt động trong mười năm tới. Chu kỳ sẽ tiếp tục tăng và giảm, nhưng điều thực sự quyết định thành công hay thất bại không bao giờ là thời tiết, mà là nền tảng mà bạn xây dựng ngôi nhà của mình.