a16z: 17 xu hướng tiền điện tử lớn được dự đoán cho năm 2026

Nguồn: a16z crypto; Biên soạn bởi: Jinse Finance

Lưu ý: Tuần này, a16z đã công bố "Những Ý tưởng Lớn" thường niên từ các đối tác trong các nhóm Ứng dụng, Sức sống Hoa Kỳ, Sinh học, Tiền điện tử, Tăng trưởng, Cơ sở hạ tầng và Chạy đua tốc độ. Dưới đây là 17 quan sát về xu hướng tiền điện tử năm 2026 từ một số đối tác tiền điện tử của a16z (và một số cộng tác viên được mời) - các chủ đề bao gồm đại lý và AI; stablecoin, mã hóa tài sản và tài chính; quyền riêng tư và bảo mật; thị trường dự đoán, SNARK và các ứng dụng khác… về cách chúng ta sẽ xây dựng.

I. Về Stablecoin, Mã hóa RWA, Thanh toán và Tài chính

1. Giao dịch gửi và rút Stablecoin tốt hơn, thông minh hơn

Năm ngoái, stablecoin đã xử lý ước tính 46 nghìn tỷ đô la giao dịch, liên tục lập kỷ lục mới.

So với PayPal, con số này gấp hơn 20 lần; gần 3 lần so với Visa, một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới; và đang nhanh chóng tiến gần đến khối lượng giao dịch của ACH, mạng lưới điện tử được sử dụng tại Hoa Kỳ cho các giao dịch tài chính như gửi tiền trực tiếp. Hiện nay, bạn có thể gửi stablecoin trong chưa đầy một giây với phí chưa đến một xu. Tuy nhiên, vấn đề chưa được giải quyết là làm thế nào để kết nối những đồng đô la kỹ thuật số này với các kênh tài chính mà mọi người thực sự sử dụng trong cuộc sống hàng ngày - nói cách khác, các kênh dòng tiền vào và ra của stablecoin. Một thế hệ các công ty khởi nghiệp mới đang lấp đầy khoảng trống này, kết nối stablecoin với các hệ thống thanh toán quen thuộc hơn và các loại tiền tệ địa phương. Một số công ty sử dụng bằng chứng mật mã để cho phép mọi người trao đổi riêng tư số dư địa phương của họ lấy đô la kỹ thuật số. Một số tích hợp với mạng lưới khu vực, sử dụng mã QR, theo dõi thanh toán thời gian thực và các tính năng khác để cho phép thanh toán liên ngân hàng… trong khi những người khác đang xây dựng các lớp ví toàn cầu và nền tảng phát hành thẻ có khả năng tương tác thực sự hơn, cho phép người dùng sử dụng stablecoin tại các cửa hàng thông thường. Những cách tiếp cận này cùng nhau mở rộng đối tượng tham gia vào nền kinh tế đô la kỹ thuật số và có thể đẩy nhanh việc sử dụng trực tiếp stablecoin như một phương thức thanh toán chính thống. Khi các kênh dòng tiền vào và ra này trưởng thành, đô la kỹ thuật số sẽ tích hợp trực tiếp với các hệ thống thanh toán địa phương và công cụ của người bán, dẫn đến các mô hình hành vi mới. Người lao động xuyên biên giới có thể nhận tiền lương theo thời gian thực. Người bán có thể chấp nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng. Các ứng dụng có thể thanh toán giá trị ngay lập tức với người dùng ở bất cứ đâu trên thế giới. Stablecoin sẽ chuyển đổi cơ bản từ một công cụ tài chính chuyên biệt thành một lớp thanh toán nền tảng cho internet. —Jeremy Zhang, nhóm kỹ thuật tiền điện tử a16z 2. Suy nghĩ về mã hóa RWA và stablecoin theo cách gần gũi hơn với tiền điện tử Chúng tôi thấy các ngân hàng, công ty fintech và các công ty quản lý tài sản đang thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến việc đưa cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác của Mỹ lên chuỗi khối. Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được đưa lên chuỗi khối, việc mã hóa chúng thường mang tính mô phỏng – dựa trên các khái niệm tài sản thực tế hiện tại, không tận dụng được các tính năng vốn có của tiền điện tử. Nhưng các hình thức biểu diễn tổng hợp như hợp đồng vĩnh cửu cho phép thanh khoản sâu hơn và nhìn chung dễ thực hiện hơn. Hợp đồng vĩnh cửu cũng cung cấp đòn bẩy dễ hiểu, vì vậy tôi tin rằng chúng là sản phẩm phù hợp nhất với thị trường trong số các công cụ phái sinh gốc tiền điện tử. Tôi cũng tin rằng cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản thú vị nhất phù hợp cho việc mã hóa hợp đồng vĩnh cửu. (Tính thanh khoản của thị trường quyền chọn kỳ hạn 0 ngày (0DTE) của một số cổ phiếu đôi khi thậm chí còn vượt qua thị trường giao ngay, đây sẽ là một thử nghiệm thú vị cho việc mã hóa hợp đồng vĩnh cửu.) Tất cả đều xoay quanh câu hỏi "mã hóa hợp đồng vĩnh cửu so với mã hóa token"; nhưng trong bất kỳ trường hợp nào, chúng ta đều kỳ vọng sẽ thấy nhiều mã hóa RWA gốc tiền điện tử hơn trong năm tới. Tương tự, vào năm 2026, đối với stablecoin, chúng ta sẽ thấy nhiều "sự tạo lập gốc, không chỉ là mã hóa token", với stablecoin đã trở nên phổ biến vào năm 2025; lượng phát hành stablecoin đang lưu hành tiếp tục tăng trưởng. Tuy nhiên, các stablecoin không có cơ sở hạ tầng tín dụng vững chắc lại giống như các ngân hàng nhỏ, nắm giữ các tài sản thanh khoản cụ thể được coi là đặc biệt an toàn. Mặc dù các ngân hàng nhỏ là một sản phẩm hiệu quả, tôi không tin rằng chúng sẽ là xương sống của nền kinh tế chuỗi khối dài hạn. Chúng ta đang thấy nhiều công ty quản lý tài sản, nhà quản lý và giao thức mới tạo điều kiện thuận lợi cho việc cho vay dựa trên tài sản trên chuỗi khối được bảo đảm bằng tài sản thế chấp ngoài chuỗi khối. Các khoản vay này thường bắt nguồn từ ngoài chuỗi khối và sau đó được mã hóa thành token. Tôi nghĩ rằng lợi ích của việc mã hóa thành token trong trường hợp này là rất nhỏ, có lẽ chỉ về mặt phân phối cho người dùng đã có tài khoản trên chuỗi khối. Đó là lý do tại sao các tài sản nợ nên được tạo ra trực tiếp trên chuỗi khối, thay vì tạo ra ngoài chuỗi khối rồi mới được mã hóa thành token. Việc tạo ra trực tiếp trên chuỗi khối có thể giảm chi phí dịch vụ cho vay, chi phí xây dựng hệ thống phụ trợ và tăng khả năng tiếp cận. Thách thức ở đây sẽ là tuân thủ và tiêu chuẩn hóa, nhưng các nhà phát triển đang nỗ lực giải quyết những vấn đề này. —Guy Wuollet, Đối tác chung, a16z crypto 3. Stablecoin mở khóa chu kỳ nâng cấp sổ cái lõi ngân hàng—và các kịch bản thanh toán mới Phần mềm mà các ngân hàng thông thường sử dụng rất khó để các nhà phát triển hiện đại nhận ra: vào những năm 1960 và 70, các ngân hàng là những người tiên phong áp dụng các hệ thống phần mềm lớn. Phần mềm ngân hàng lõi thế hệ thứ hai ra đời vào những năm 1980 và 90 (ví dụ: thông qua GLOBUS của Temenos và Finacle của InfoSys). Nhưng tất cả phần mềm này đều đã lỗi thời và việc nâng cấp diễn ra quá chậm. Do đó, ngành ngân hàng—đặc biệt là các sổ cái lõi, những cơ sở dữ liệu quan trọng theo dõi tiền gửi, tài sản thế chấp và các nghĩa vụ khác—vẫn thường chạy trên máy tính lớn, được lập trình bằng COBOL và sử dụng giao diện tệp lệnh thay vì API. Một phần lớn tài sản toàn cầu cũng được lưu trữ trên các sổ cái lõi đã có tuổi đời hàng chục năm này. Mặc dù các hệ thống này đã được thử nghiệm qua thực tế, được các cơ quan quản lý tin tưởng và được tích hợp sâu vào các kịch bản ngân hàng phức tạp, nhưng chúng cũng cản trở sự đổi mới. Việc bổ sung các chức năng quan trọng như thanh toán tức thời (RTP) có thể mất hàng tháng hoặc thậm chí hàng năm và đòi hỏi phải vượt qua nhiều lớp nợ kỹ thuật và sự phức tạp về quy định. Đây là lúc stablecoin phát huy tác dụng. Không chỉ vài năm qua là thời kỳ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường cũng như sự chấp nhận rộng rãi của stablecoin, mà năm nay, các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) đã đón nhận chúng ở mức độ chưa từng có. Stablecoin, tiền gửi được mã hóa, trái phiếu chính phủ được mã hóa và trái phiếu trên chuỗi cho phép các ngân hàng, công ty fintech và các tổ chức tài chính xây dựng các sản phẩm mới và phục vụ khách hàng mới. Quan trọng hơn, họ có thể làm điều này mà không buộc các tổ chức này phải viết lại các hệ thống cũ của mình—những hệ thống, mặc dù đã cũ, nhưng đã hoạt động đáng tin cậy trong nhiều thập kỷ. Do đó, stablecoin mang đến một con đường mới cho sự đổi mới của các tổ chức. —Sam Broner 4. Internet như một Ngân hàng Khi các tác nhân xuất hiện trên quy mô lớn, nhiều hoạt động kinh doanh diễn ra tự động trong nền thay vì thông qua các cú nhấp chuột của người dùng, và cách thức luân chuyển tiền—giá trị!—cũng cần phải thay đổi. Trong một thế giới nơi các hệ thống hoạt động dựa trên ý định chứ không phải hướng dẫn từng bước – bởi vì các tác nhân AI chuyển tiền dựa trên nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả – việc chuyển giao giá trị phải nhanh chóng và tự do như việc chuyển giao thông tin hiện nay. Đây là nơi mà blockchain, hợp đồng thông minh và các giao thức mới phát huy tác dụng. Hợp đồng thông minh hiện đã có thể thanh toán một đô la trên toàn cầu chỉ trong vài giây. Tuy nhiên, đến năm 2026, các thành phần nền tảng mới nổi như x402 sẽ làm cho việc thanh toán này có thể lập trình và phản ứng nhanh: các tác nhân sẽ thanh toán cho nhau ngay lập tức và không cần sự cho phép về dữ liệu, thời gian GPU hoặc các cuộc gọi API – không cần hóa đơn, đối chiếu hoặc xử lý hàng loạt. Các bản cập nhật phần mềm do nhà phát triển phát hành sẽ đi kèm với các quy tắc thanh toán, giới hạn và nhật ký kiểm toán được tích hợp sẵn – không cần tích hợp tiền tệ pháp định, đăng ký người bán hoặc ngân hàng. Thị trường dự đoán sẽ tự động thanh toán trong thời gian thực khi các sự kiện diễn ra – cập nhật tỷ lệ cược, giao dịch của tác nhân và thanh toán được hoàn tất trên toàn cầu trong vòng vài giây… không cần người giám hộ hoặc sàn giao dịch. Một khi giá trị có thể lưu chuyển theo cách này, “quy trình thanh toán” sẽ không còn là một lớp vận hành riêng biệt mà là một hành vi mạng lưới: các ngân hàng sẽ trở thành một phần của đường dẫn cơ bản của internet, và tài sản sẽ trở thành cơ sở hạ tầng. Nếu tiền trở thành các gói dữ liệu mà internet có thể định tuyến, thì internet sẽ không chỉ đơn thuần hỗ trợ hệ thống tài chính… mà nó sẽ trở thành chính hệ thống tài chính.

——Christian Crawley và Pyrs Carvolth, nhóm tiếp thị tiền điện tử a16z

5. Quản lý tài sản đại chúng

Các dịch vụ quản lý tài sản cá nhân hóa theo truyền thống chỉ dành cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao của ngân hàng: việc cung cấp tư vấn tùy chỉnh trên các loại tài sản và cá nhân hóa danh mục đầu tư rất tốn kém và phức tạp. Nhưng khi ngày càng nhiều loại tài sản được mã hóa, lĩnh vực tiền điện tử cho phép các chiến lược—được cá nhân hóa thông qua các khuyến nghị và trợ lý AI—được thực hiện và tái cân bằng ngay lập tức với chi phí cực thấp.

Đây không chỉ là về các cố vấn tự động; mọi người đều có thể tiếp cận quản lý danh mục đầu tư chủ động, chứ không chỉ quản lý thụ động. Năm 2025, tài chính truyền thống đã tăng cường đầu tư vào tài sản tiền điện tử (các ngân hàng hiện khuyến nghị phân bổ 2-5%, trực tiếp hoặc thông qua ETP), nhưng đây mới chỉ là khởi đầu; đến năm 2026, chúng ta sẽ thấy các nền tảng được xây dựng cho “tích lũy tài sản”—không chỉ “bảo toàn tài sản”—khi các công ty fintech (như Revolut và Robinhood) và các sàn giao dịch tập trung (như Coinbase) tận dụng lợi thế công nghệ của mình để nắm bắt nhiều hơn thị trường này. Trong khi đó, các công cụ DeFi như Morpho Vaults tự động phân bổ tài sản vào các thị trường cho vay có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất—cung cấp một phần tài sản sinh lãi cốt lõi cho danh mục đầu tư. Việc nắm giữ số dư thanh khoản còn lại trong stablecoin thay vì tiền pháp định, và trong các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa thay vì các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, mở rộng khả năng tạo ra lợi nhuận hơn nữa. Cuối cùng, các nhà đầu tư cá nhân hiện dễ dàng tiếp cận hơn với các tài sản thị trường tư nhân kém thanh khoản, chẳng hạn như tín dụng tư nhân, các công ty trước IPO và vốn chủ sở hữu tư nhân, vì việc mã hóa giúp mở khóa các thị trường này trong khi vẫn duy trì các yêu cầu tuân thủ và báo cáo. Khi các thành phần khác nhau của danh mục đầu tư cân bằng (theo phổ rủi ro từ trái phiếu đến cổ phiếu đến tài sản tư nhân và tài sản thay thế) được mã hóa, chúng có thể được tự động cân bằng lại mà không cần các hoạt động như chuyển khoản ngân hàng. —Maggie Hsu, Nhóm Tiếp thị Crypto a16z II. Về Đại lý và Trí tuệ Nhân tạo 6. Từ Biết Khách hàng của Bạn (KYC) đến Biết Đại lý của Bạn (KYA) Điểm nghẽn trong nền kinh tế đại lý đang chuyển từ trí thông minh sang danh tính. Trong dịch vụ tài chính, “danh tính phi con người” hiện nay nhiều hơn nhân viên con người với tỷ lệ 96:1 — tuy nhiên những danh tính này vẫn là những “bóng ma” chưa được các ngân hàng phục vụ. Thành phần quan trọng còn thiếu ở đây là KYA: Biết Đại lý của Bạn. Giống như con người cần điểm tín dụng để vay tiền, các đại lý sẽ cần thông tin xác thực được ký mã hóa để giao dịch — liên kết các đại lý với người ủy quyền, các ràng buộc và trách nhiệm của họ. Cho đến khi điều này tồn tại, các nhà bán lẻ sẽ tiếp tục chặn các đại lý tại tường lửa của họ. Ngành công nghiệp, vốn đã dành hàng thập kỷ để xây dựng cơ sở hạ tầng KYC, giờ chỉ còn vài tháng để tìm ra KYA. —Sean Neville, Đồng sáng lập Circle và Kiến trúc sư USDC; CEO của Catena Labs 7. Chúng tôi sẽ sử dụng AI cho các nhiệm vụ nghiên cứu quan trọng. Là một nhà kinh tế toán học, hồi tháng Giêng, việc khiến các mô hình AI cấp độ người tiêu dùng hiểu được quy trình làm việc của tôi rất khó khăn; nhưng đến tháng Mười Một, tôi có thể đưa ra các hướng dẫn trừu tượng cho các mô hình giống như tôi làm với một nghiên cứu sinh tiến sĩ… và đôi khi chúng sẽ đưa ra những câu trả lời mới lạ và được thực hiện chính xác. Ngoài kinh nghiệm của tôi, chúng ta đang bắt đầu thấy AI được sử dụng rộng rãi hơn trong nghiên cứu—đặc biệt là trong lĩnh vực suy luận, nơi các mô hình hiện đang trực tiếp hỗ trợ việc khám phá và giải quyết tự động bài toán Putnam (có lẽ là bài kiểm tra toán cấp đại học khó nhất thế giới). Lĩnh vực nào mà nghiên cứu AI sẽ được hưởng lợi nhiều nhất và nó sẽ đóng góp như thế nào vẫn là một câu hỏi mở. Nhưng tôi dự đoán rằng nghiên cứu AI sẽ thúc đẩy và tưởng thưởng một phong cách nghiên cứu tổng quát mới: một phong cách ưu tiên khả năng suy luận mối quan hệ giữa các ý tưởng và nhanh chóng suy ra từ những câu trả lời thậm chí mang tính suy đoán hơn. Những câu trả lời này có thể không chính xác, nhưng chúng vẫn có thể chỉ ra đúng hướng (ít nhất là trong một số cấu trúc tôpô). Trớ trêu thay, điều này phần nào giống như việc khai thác sức mạnh của "ảo ảnh" mô hình: khi các mô hình trở nên đủ "thông minh", việc cho chúng không gian để trừu tượng hóa vẫn có thể tạo ra nội dung vô nghĩa—nhưng đôi khi nó cũng có thể dẫn đến những khám phá mới, giống như cách con người sáng tạo nhất trong các trạng thái phi tuyến tính, không định hướng. Suy luận theo cách này sẽ đòi hỏi một kiểu quy trình làm việc AI mới—không chỉ là giữa các tác nhân với nhau, mà giống như các tác nhân được bao bọc bởi các tác nhân khác—trong đó các lớp mô hình giúp các nhà nghiên cứu đánh giá các mô hình trước đó và dần dần tổng hợp những gì tốt nhất từ ​​những gì tệ nhất. Tôi đã sử dụng phương pháp này để viết các bài báo, trong khi những người khác sử dụng nó để tìm kiếm bằng sáng chế, phát minh ra các hình thức nghệ thuật mới hoặc (không may thay) tìm ra các cuộc tấn công hợp đồng thông minh mới. Tuy nhiên: việc vận hành một tập hợp các tác nhân suy luận cho nghiên cứu sẽ đòi hỏi khả năng tương tác tốt hơn giữa các mô hình, và một cách để xác định và bù đắp đúng mức đóng góp của mỗi mô hình—hai vấn đề mà mật mã học có thể giúp giải quyết. —Scott Kominers, nhóm nghiên cứu tiền điện tử a16z và giáo sư tại Trường Kinh doanh Harvard 8. Thuế ẩn trên Web mở Sự trỗi dậy của các tác nhân AI đang áp đặt một loại thuế ẩn lên web mở, làm xáo trộn nền tảng kinh tế của nó một cách cơ bản. Sự xáo trộn này bắt nguồn từ sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa các lớp ngữ cảnh và lớp thực thi của internet: hiện tại, các tác nhân AI trích xuất dữ liệu từ các trang web có quảng cáo (lớp ngữ cảnh) để mang lại sự tiện lợi cho người dùng, trong khi bỏ qua một cách có hệ thống các nguồn doanh thu tài trợ cho nội dung (chẳng hạn như quảng cáo và đăng ký). Để ngăn chặn sự xói mòn của web mở (và bảo tồn nội dung đa dạng nuôi dưỡng chính AI), chúng ta cần triển khai quy mô lớn các giải pháp công nghệ và kinh tế. Điều này có thể bao gồm các mô hình như nội dung được tài trợ thế hệ tiếp theo, hệ thống phân bổ vi mô hoặc các mô hình tài trợ mới khác. Các thỏa thuận cấp phép AI hiện có cũng đã được chứng minh là một biện pháp tạm thời không bền vững về mặt tài chính, thường chỉ bồi thường cho các nhà cung cấp nội dung một phần nhỏ doanh thu bị mất do AI chiếm dụng lưu lượng truy cập. Mạng lưới cần một mô hình kinh tế công nghệ mới, nơi giá trị có thể tự động luân chuyển. Sự thay đổi quan trọng trong năm tới sẽ là từ cấp phép tĩnh sang bồi thường dựa trên việc sử dụng theo thời gian thực. Điều này có nghĩa là thử nghiệm và mở rộng quy mô hệ thống—có thể tận dụng các khoản thanh toán siêu nhỏ được hỗ trợ bởi blockchain và các tiêu chí phân bổ phức tạp—để tự động thưởng cho mỗi thực thể đóng góp thông tin vào việc hoàn thành nhiệm vụ thành công của tác nhân. —Liz Harkavy, nhóm đầu tư tiền điện tử a16z III. Về Quyền riêng tư (và Bảo mật) 9. Quyền riêng tư sẽ trở thành rào cản quan trọng nhất đối với ngành công nghiệp tiền điện tử Quyền riêng tư là một tính năng cần thiết để chuyển tài chính toàn cầu lên chuỗi. Đó cũng là một tính năng mà hầu hết các blockchain hiện nay đều thiếu. Đối với hầu hết các chuỗi, quyền riêng tư phần lớn chỉ là một yếu tố thứ yếu. Nhưng giờ đây, bản thân quyền riêng tư đủ sức thuyết phục để phân biệt một chuỗi với tất cả các chuỗi khác. Quyền riêng tư còn làm được một điều quan trọng hơn: nó tạo ra sự ràng buộc chuỗi; có thể nói, đó là hiệu ứng mạng lưới quyền riêng tư. Điều này đặc biệt đúng trong thời đại mà chỉ cạnh tranh về hiệu suất thôi là không còn đủ. Nhờ các giao thức cầu nối xuyên chuỗi, việc chuyển từ chuỗi này sang chuỗi khác rất dễ dàng miễn là mọi thứ đều công khai. Tuy nhiên, một khi bạn đã riêng tư hóa mọi thứ, điều này không còn đúng nữa: việc chuyển token giữa các chuỗi rất dễ dàng, nhưng việc chuyển bí mật lại khó khăn. Luôn tồn tại rủi ro bị nhận dạng bởi ai đó đang theo dõi các chuỗi, mempool hoặc lưu lượng mạng khi vào hoặc rời khỏi các vùng riêng tư. Việc vượt qua ranh giới giữa các chuỗi riêng tư và chuỗi công khai—hoặc thậm chí giữa hai chuỗi riêng tư—sẽ làm rò rỉ nhiều siêu dữ liệu khác nhau như thời gian giao dịch, tương quan quy mô, v.v., khiến việc theo dõi ai đó trở nên dễ dàng hơn. So với nhiều chuỗi mới không có sự khác biệt (nơi không gian khối về cơ bản trở nên giống hệt nhau ở mọi nơi), các blockchain tập trung vào quyền riêng tư có thể có hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ hơn. Thực tế là nếu một chuỗi "đa năng" không có hệ sinh thái phát triển mạnh, các ứng dụng đột phá hoặc lợi thế phân phối không công bằng, thì có rất ít lý do để bất kỳ ai sử dụng hoặc xây dựng trên đó—chứ đừng nói đến việc trung thành với nó. Khi người dùng ở trên một blockchain công khai, họ có thể dễ dàng giao dịch với người dùng trên các blockchain khác—không quan trọng họ tham gia blockchain nào. Tuy nhiên, khi người dùng ở trên một blockchain riêng tư, lựa chọn blockchain của họ quan trọng hơn nhiều, bởi vì một khi họ tham gia một blockchain, họ ít có khả năng di chuyển và mạo hiểm tiết lộ danh tính của mình. Điều này tạo ra tình huống kẻ thắng cuộc chiếm tất cả. Và bởi vì quyền riêng tư rất quan trọng đối với hầu hết các trường hợp sử dụng thực tế, một vài blockchain bảo mật có thể thống trị phần lớn thế giới tiền điện tử. —Ali Yahya, Đối tác chung, a16z crypto 10. (Trong ngắn hạn) Giao tiếp trong tương lai sẽ không chỉ chống lại lượng tử mà còn phi tập trung Trong khi thế giới đang chuẩn bị cho điện toán lượng tử, nhiều ứng dụng giao tiếp dựa trên mật mã (Apple, Signal, WhatsApp) đã đi trước xu hướng và hoạt động rất tốt. Vấn đề là mọi ứng dụng giao tiếp chính đều dựa vào các máy chủ riêng mà chúng ta tin tưởng là do một tổ chức duy nhất vận hành. Những máy chủ này là mục tiêu mà chính phủ có thể dễ dàng đóng cửa, cài đặt cửa hậu hoặc buộc phải giao nộp dữ liệu riêng tư. Mã hóa lượng tử có ý nghĩa gì nếu một quốc gia có thể đóng cửa máy chủ; nếu một công ty có chìa khóa của máy chủ riêng; hoặc thậm chí nếu một công ty sở hữu máy chủ riêng? Máy chủ riêng yêu cầu "hãy tin tôi"—nhưng nếu không có máy chủ riêng, điều đó có nghĩa là "bạn không cần phải tin tôi". Giao tiếp không cần một công ty duy nhất làm trung gian. Nhắn tin tức thời yêu cầu các giao thức mở; chúng ta không cần phải tin tưởng bất cứ ai. Con đường của chúng tôi hướng tới điều này là một mạng lưới phi tập trung: không có máy chủ riêng. Không có ứng dụng riêng lẻ. Tất cả đều là mã nguồn mở. Mã hóa hàng đầu—bao gồm cả khả năng chống lại các mối đe dọa lượng tử. Với mạng lưới mở, không một cá nhân, công ty, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể tước đoạt khả năng giao tiếp của chúng ta. Ngay cả khi một quốc gia hoặc công ty đóng cửa một ứng dụng, 500 phiên bản mới sẽ xuất hiện vào ngày hôm sau. Việc đóng cửa một nút sẽ ngay lập tức được thay thế bằng một nút mới do các động lực kinh tế (nhờ các công nghệ như blockchain). Khi mọi người sở hữu tin nhắn của họ giống như họ sở hữu tiền của họ—sở hữu một chìa khóa—mọi thứ sẽ thay đổi. Các ứng dụng có thể đến và đi, nhưng chúng luôn kiểm soát tin nhắn và danh tính của chúng; người dùng cuối giờ đây có thể sở hữu tin nhắn của họ, ngay cả khi không sở hữu chính ứng dụng đó. Điều này quan trọng hơn khả năng chống lượng tử và mã hóa; đó là về quyền sở hữu và phi tập trung. Nếu thiếu cả hai, tất cả những gì chúng ta làm là xây dựng mã hóa không thể phá vỡ nhưng vẫn có thể bị đóng cửa. —Shane Mac, Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của XMTP Labs 11. "Bảo mật như một dịch vụ" Đằng sau mỗi mô hình, tác nhân và tự động hóa, đều có một sự phụ thuộc đơn giản: dữ liệu. Nhưng hầu hết các đường dẫn dữ liệu hiện nay—dữ liệu đầu vào hoặc đầu ra cho các mô hình—đều không minh bạch, có thể sửa đổi và không thể kiểm toán. Điều này không phải là vấn đề đối với một số ứng dụng dành cho người tiêu dùng, nhưng nhiều ngành công nghiệp và người dùng, chẳng hạn như tài chính và chăm sóc sức khỏe, yêu cầu các công ty phải giữ bí mật dữ liệu nhạy cảm. Đây cũng là một trở ngại lớn đối với các tổ chức hiện đang tìm cách mã hóa tài sản thực. Vậy, làm thế nào chúng ta có thể bảo vệ quyền riêng tư trong khi vẫn đạt được sự đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và có khả năng tương tác toàn cầu? Có nhiều cách tiếp cận, nhưng tôi sẽ tập trung vào kiểm soát truy cập dữ liệu: Ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu di chuyển như thế nào? Và ai (hoặc cái gì) có thể truy cập nó? Nếu không có kiểm soát truy cập dữ liệu, bất kỳ ai muốn duy trì tính bảo mật dữ liệu hiện nay đều phải sử dụng các dịch vụ tập trung hoặc xây dựng các cài đặt tùy chỉnh—một quy trình tốn thời gian và tốn kém, ngăn cản các tổ chức tài chính truyền thống và các thực thể khác tận dụng tối đa các tính năng và lợi thế của quản lý dữ liệu trên chuỗi. Khi các hệ thống ủy quyền bắt đầu duyệt, giao dịch và đưa ra quyết định một cách tự động, người dùng và các tổ chức trong nhiều ngành sẽ yêu cầu các đảm bảo mật mã, chứ không chỉ là "niềm tin nỗ lực tốt nhất". Đây là lý do tại sao tôi tin rằng chúng ta cần "bí mật như một dịch vụ": có khả năng cung cấp các quy tắc truy cập dữ liệu gốc, có thể lập trình; mã hóa phía máy khách; và quản lý khóa phi tập trung để thực thi ai có thể giải mã nội dung nào trong điều kiện nào và trong bao lâu—tất cả đều được thực hiện trên chuỗi. Kết hợp với các hệ thống dữ liệu có thể kiểm chứng, bí mật có thể trở thành một phần của cơ sở hạ tầng cơ bản của internet—thay vì một bản vá lỗi được thêm vào sau ở cấp độ ứng dụng—làm cho quyền riêng tư trở thành một phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng.

——Adeniyi Abiodun, Giám đốc Sản phẩm và Đồng sáng lập của Mysten Labs

12. Từ “mã là luật” đến “đặc tả là luật”

Các vụ tấn công DeFi gần đây đã ảnh hưởng đến các giao thức trưởng thành với các đội ngũ mạnh mẽ, kiểm toán nghiêm ngặt và nhiều năm hoạt động. Những sự kiện này nêu bật một thực tế đáng lo ngại: các thực tiễn bảo mật tiêu chuẩn hiện nay vẫn chủ yếu mang tính phỏng đoán và tùy từng trường hợp.

Để trưởng thành, bảo mật DeFi cần chuyển từ các mẫu lỗi sang các thuộc tính cấp độ thiết kế, từ cách tiếp cận “nỗ lực tối đa” sang cách tiếp cận “có nguyên tắc”:

Về khía cạnh tĩnh/trước khi triển khai (kiểm thử, kiểm toán, xác minh chính thức), điều này có nghĩa là chứng minh một cách có hệ thống các bất biến toàn cục, thay vì xác minh các bất biến cục bộ được chọn thủ công. Các công cụ chứng minh được hỗ trợ bởi AI hiện đang được nhiều nhóm xây dựng có thể giúp viết các đặc tả, đề xuất các bất biến và đảm nhận khối lượng lớn công việc kỹ thuật chứng minh thủ công trước đây khiến cách tiếp cận này trở nên tốn kém.

Về khía cạnh động/sau khi triển khai (giám sát thời gian chạy, thực thi thời gian chạy, v.v.), các bất biến này có thể được chuyển đổi thành các rào chắn thời gian thực: tuyến phòng thủ cuối cùng.

Các rào chắn này sẽ được mã hóa trực tiếp dưới dạng các khẳng định thời gian chạy mà mọi giao dịch phải đáp ứng. Do đó, thay vì giả định rằng mọi lỗ hổng sẽ được phát hiện, giờ đây chúng ta mã hóa các thuộc tính bảo mật quan trọng trực tiếp vào chính mã nguồn, tự động hoàn tác bất kỳ giao dịch nào vi phạm các thuộc tính này. Đây không chỉ là lý thuyết. Trên thực tế, hầu hết mọi cuộc tấn công khai thác lỗ hổng cho đến nay đều kích hoạt một trong những kiểm tra này trong quá trình thực thi, có khả năng ngăn chặn việc tấn công. Vì vậy, khái niệm "mã nguồn là luật" từng rất phổ biến đã phát triển thành "đặc tả là luật": ngay cả một kiểu tấn công mới cũng phải đáp ứng các thuộc tính bảo mật tương tự duy trì tính toàn vẹn của hệ thống, do đó các cuộc tấn công còn lại hoặc nhỏ hoặc cực kỳ khó thực hiện. —Daejun Park, nhóm kỹ thuật mật mã a16z. IV. Về các ngành công nghiệp và ứng dụng khác 13. Thị trường dự đoán đang ngày càng lớn mạnh, rộng hơn và thông minh hơn Thị trường dự đoán đã trở nên phổ biến và trong năm tới, khi chúng hội tụ với mật mã học và trí tuệ nhân tạo, chúng sẽ chỉ trở nên lớn mạnh, rộng hơn và thông minh hơn—đặt ra những thách thức mới và quan trọng cho các nhà phát triển cần giải quyết. Đầu tiên, sẽ có nhiều hợp đồng được ra mắt hơn. Điều này có nghĩa là chúng ta sẽ có thể nhận được tỷ lệ cược theo thời gian thực, không chỉ cho các cuộc bầu cử lớn hoặc các sự kiện địa chính trị, mà còn cho một loạt các kết quả chi tiết và các sự kiện phức tạp, liên kết với nhau. Khi các hợp đồng mới này đưa nhiều thông tin hơn lên bề mặt và trở thành một phần của hệ sinh thái tin tức (điều này đã và đang xảy ra), chúng sẽ đặt ra những câu hỏi xã hội quan trọng về cách chúng ta cân bằng giá trị của thông tin này và làm thế nào để thiết kế chúng tốt hơn, minh bạch hơn, có thể kiểm toán được, v.v. — và đây chính xác là những gì tiền điện tử có thể làm được. Để xử lý một số lượng lớn hợp đồng, chúng ta cần những cách thức mới để thống nhất về sự thật nhằm giải quyết các hợp đồng. Các phán quyết của nền tảng tập trung (một sự kiện nhất định có thực sự xảy ra không? Làm thế nào để chúng ta xác nhận điều đó?) rất quan trọng, nhưng các trường hợp gây tranh cãi như thị trường vụ kiện Zelensky và thị trường bầu cử Venezuela đã cho thấy những hạn chế của chúng. Để giải quyết những trường hợp ngoại lệ này và giúp thị trường dự đoán mở rộng sang các ứng dụng hữu ích hơn, các hình thức quản trị phi tập trung mới và các oracle LLM có thể giúp xác định sự thật đằng sau các kết quả gây tranh cãi. Ngoài các oracle LLM, trí tuệ nhân tạo (AI) mở ra nhiều khả năng hơn nữa cho thị trường dự đoán. Ví dụ, các tác nhân AI giao dịch trên các nền tảng này có thể tìm kiếm tín hiệu trên toàn cầu để mang lại lợi thế giao dịch ngắn hạn, giúp hình thành những cách tư duy mới về thế giới và dự đoán tương lai. (Các dự án như Prophet Arena đã báo trước sự hứng thú trong lĩnh vực này.) Ngoài việc đóng vai trò là các nhà phân tích chính trị tinh vi mà chúng ta có thể truy vấn thông tin chi tiết, các tác nhân này cũng có thể tiết lộ những điều mới mẻ về các yếu tố dự báo cơ bản của các sự kiện xã hội phức tạp khi chúng ta xem xét các chiến lược mới nổi của chúng. Liệu thị trường dự đoán có thay thế các cuộc thăm dò dư luận? Không; chúng sẽ làm cho các cuộc thăm dò dư luận tốt hơn (và thông tin thăm dò dư luận có thể được đưa vào thị trường dự đoán). Là một nhà khoa học chính trị, điều khiến tôi hào hứng nhất là cách thị trường dự đoán có thể hoạt động song song với một hệ sinh thái thăm dò dư luận phong phú và sôi động—nhưng chúng ta sẽ cần dựa vào các công nghệ mới như AI, có thể cải thiện trải nghiệm khảo sát; và mật mã học, có thể cung cấp những cách thức mới để chứng minh rằng người trả lời khảo sát/thăm dò ý kiến ​​không phải là robot mà là con người, v.v. —Andy Hall, Cố vấn nghiên cứu tại a16z crypto và Giáo sư Kinh tế Chính trị tại Đại học Stanford 14. Sự trỗi dậy của Truyền thông Đặt cọc Những điểm yếu trong mô hình truyền thông truyền thống—và cái gọi là tính khách quan của chúng—đã lộ rõ ​​từ lâu. Internet đã cho mọi người một tiếng nói, và giờ đây, nhiều người thực hành, nhà xây dựng và chuyên gia đang trực tiếp nói chuyện với công chúng. Quan điểm của họ phản ánh lợi ích của họ trên thế giới, và, trái ngược với trực giác, khán giả thường tôn trọng họ không phải vì họ không có lợi ích, mà chính xác là vì lợi ích của họ có liên quan. Điểm mới ở đây không phải là sự trỗi dậy của mạng xã hội, mà là sự ra đời của các công cụ mật mã cho phép mọi người đưa ra các cam kết có thể xác minh công khai. Khi AI tạo ra nội dung không giới hạn—tuyên bố bất cứ điều gì từ bất kỳ quan điểm hoặc danh tính nào (thật hoặc hư cấu)—trở nên rẻ và dễ dàng, việc chỉ dựa vào tuyên bố của con người (hoặc bot) có thể không đủ. Tài sản được mã hóa, khóa lập trình, thị trường dự đoán và lịch sử trên chuỗi cung cấp một nền tảng vững chắc hơn cho sự tin tưởng: các nhà bình luận có thể đưa ra lập luận đồng thời chứng minh sự sẵn sàng đầu tư vào quan điểm của họ. Người dẫn chương trình podcast có thể khóa token để chứng minh họ không thao túng giá cả hoặc "bơm thổi giá" một cách cơ hội. Các nhà phân tích có thể liên kết các dự đoán với thị trường đã được thanh toán công khai, tạo ra các bản ghi có thể kiểm toán. Đây là điều tôi coi là một hình thức ban đầu của "phương tiện truyền thông đặt cọc": một loại phương tiện truyền thông không chỉ bao hàm ý tưởng về "sự liên quan" mà còn cung cấp bằng chứng. Trong mô hình này, độ tin cậy không đến từ sự giả vờ thờ ơ hay từ việc đưa ra những tuyên bố vô căn cứ; mà đến từ việc có sự quan tâm và có thể đưa ra những cam kết minh bạch và có thể kiểm chứng được về điều đó. Phương tiện truyền thông đặt cọc không thay thế các hình thức truyền thông khác; nó bổ sung cho các phương tiện truyền thông hiện có của chúng ta. Nó cung cấp một tín hiệu mới: không chỉ là "Hãy tin tôi, tôi trung lập", mà là "Đây là rủi ro tôi sẵn sàng chấp nhận và cách bạn có thể xác minh rằng tôi đang nói sự thật." —Robert Hackett, nhóm biên tập mật mã a16z 15. Mật mã học cung cấp một nguyên tắc cơ bản mới vượt ra ngoài Blockchain Trong nhiều năm, SNARK—một bằng chứng mật mã cho phép bạn xác minh tính đúng đắn của một thứ gì đó mà không cần thực hiện lại phép tính—chủ yếu chỉ là một công nghệ blockchain. Chi phí vận hành của nó quá cao: việc chứng minh một phép tính có thể đòi hỏi công sức gấp triệu lần so với việc chỉ chạy nó. Nó đáng giá khi bạn phân bổ chi phí cho hàng nghìn người xác thực, nhưng không thực tế ở những nơi khác. Điều này sắp thay đổi. Đến năm 2026, các trình chứng minh zkVM sẽ giảm mức sử dụng bộ nhớ khoảng 10.000 lần—đủ nhanh để chạy trên điện thoại di động và đủ rẻ để chạy ở bất cứ đâu. Đây là lý do tại sao 10.000 lần có thể là một con số kỳ diệu: GPU cao cấp có thông lượng song song gấp khoảng 10.000 lần so với CPU máy tính xách tay. Đến cuối năm 2026, một GPU duy nhất sẽ có thể tạo ra bằng chứng mà CPU thực thi trong thời gian thực. Điều này có thể mở khóa một tầm nhìn từ các bài nghiên cứu cũ hơn: điện toán đám mây có thể kiểm chứng. Nếu bạn đã chạy các khối lượng công việc CPU trên đám mây—vì tải tính toán của bạn chưa được tối ưu hóa cho GPU, hoặc bạn thiếu chuyên môn, hoặc vì lý do tương thích ngược—bạn sẽ có thể nhận được bằng chứng mật mã về tính đúng đắn của phép tính với chi phí hợp lý. Các trình chứng minh đã được tối ưu hóa cho GPU; Mã của bạn không cần phải như vậy.

—Justin Thaler, nhóm nghiên cứu tiền điện tử a16z và Phó Giáo sư Khoa học Máy tính tại Đại học Georgetown

V. Về việc xây dựng

16. Giao dịch là điểm trung chuyển, không phải điểm đến cuối cùng, đối với các doanh nghiệp tiền điện tử

Ngày nay, dường như mọi công ty tiền điện tử hoạt động tốt, ngoại trừ stablecoin và một số cơ sở hạ tầng cốt lõi, đều đang hoặc sẽ chuyển sang giao dịch. Nhưng nếu "mọi công ty tiền điện tử đều trở thành nền tảng giao dịch", thì những người khác thì sao? Quá nhiều người chơi làm cùng một việc sẽ làm xói mòn thị phần của nhiều người tham gia, chỉ còn lại một vài người chiến thắng lớn. Điều này có nghĩa là những người chuyển sang giao dịch quá sớm sẽ bỏ lỡ cơ hội xây dựng một doanh nghiệp bền vững và ổn định hơn.

Mặc dù tôi rất thông cảm với tất cả những người sáng lập đang cố gắng giúp công ty của họ hoạt động về mặt tài chính, nhưng việc theo đuổi sự phù hợp sản phẩm-thị trường tức thì sẽ phải trả giá. Vấn đề này đặc biệt nổi bật trong không gian tiền điện tử, nơi động lực độc đáo xoay quanh token và đầu cơ có thể dẫn các nhà sáng lập đi theo con đường thỏa mãn tức thời trong hành trình tìm kiếm sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường… một kiểu thử nghiệm kẹo dẻo, nói một cách nhẹ nhàng.

Bản thân giao dịch không sai—đó là một chức năng thị trường quan trọng—nhưng nó không nhất thiết là đích đến cuối cùng. Các nhà sáng lập tập trung vào khía cạnh "sản phẩm" của sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường cuối cùng có thể là những người chiến thắng lớn hơn. —Arianna Simpson, Đối tác chung, a16z crypto 17. Giải phóng toàn bộ tiềm năng của Blockchain…Khi Kiến trúc Pháp lý Cuối cùng Phù hợp với Kiến trúc Kỹ thuật Một trong những trở ngại lớn nhất đối với việc xây dựng mạng lưới blockchain ở Mỹ trong thập kỷ qua là sự không chắc chắn về pháp lý. Việc mở rộng các diễn giải và thực thi có chọn lọc luật chứng khoán đã buộc các nhà sáng lập phải tuân theo một khuôn khổ pháp lý được xây dựng cho công ty, chứ không phải cho mạng lưới. Trong nhiều năm, việc giảm thiểu rủi ro pháp lý đã thay thế chiến lược sản phẩm; các kỹ sư đã bị lu mờ bởi các luật sư. Động lực này đã dẫn đến nhiều sự biến dạng kỳ lạ: các nhà sáng lập được khuyên nên tránh sự minh bạch. Việc phân phối token trở nên tùy ý về mặt pháp lý. Quản trị trở thành một màn trình diễn. Cấu trúc tổ chức được tối ưu hóa để che đậy vi phạm pháp luật. Token được thiết kế để không có giá trị kinh tế/không có mô hình kinh doanh. Tệ hơn nữa, các dự án tiền điện tử coi thường luật lệ thường vượt mặt những nhà xây dựng có thiện chí. Nhưng luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử—mà chính phủ đang tiến gần hơn bao giờ hết đến việc thông qua—có tiềm năng loại bỏ tất cả những sự méo mó này vào năm tới. Nếu được thông qua, luật này sẽ khuyến khích tính minh bạch, tạo ra các tiêu chuẩn rõ ràng và thay thế "trò chơi may rủi trong thực thi" bằng một lộ trình rõ ràng hơn, có cấu trúc hơn cho việc gây quỹ, phát hành token và phân quyền. Sau Đạo luật GENIUS, sự bùng nổ của stablecoin đã diễn ra; luật pháp xoay quanh cấu trúc thị trường tiền điện tử sẽ là một sự thay đổi thậm chí còn quan trọng hơn, nhưng lần này là về mạng lưới. Nói cách khác, quy định như vậy sẽ cho phép các mạng blockchain hoạt động như các mạng lưới—mở, tự chủ, có thể kết hợp, đáng tin cậy, trung lập và phi tập trung. —Miles Jennings, Nhóm Chính sách Tiền điện tử a16z và Cố vấn pháp lý