Một lời cảnh tỉnh: Thẻ mã hóa có thể không có tương lai.

Tác giả: Pavel Paramonov; Dịch thuật: Deep Tide TechFlow

Thẻ tiền điện tử không có tương lai: Tại sao chúng chỉ là biện pháp tạm thời?

Quan điểm tổng quan của tôi là thẻ tiền điện tử chỉ là giải pháp tạm thời cho hai vấn đề mà chúng ta đều biết rõ: đưa tiền điện tử đến gần hơn với công chúng và đảm bảo sự chấp nhận toàn cầu của nó như một phương thức thanh toán.

Tuy nhiên, thẻ tiền điện tử vẫn là một chiếc thẻ. Nếu ai đó thực sự đồng ý với các giá trị cốt lõi của tiền điện tử nhưng vẫn tin vào một tương lai bị chi phối bởi thẻ, thì họ có thể cần phải suy nghĩ lại về tầm nhìn của mình.

Tất cả các công ty thẻ tiền điện tử cuối cùng sẽ biến mất

Về lâu dài, các công ty thẻ tiền điện tử có thể sẽ biến mất, nhưng thẻ ngân hàng truyền thống thì không. Thẻ tiền điện tử thực chất chỉ thêm một lớp trừu tượng: chúng không phải là một ứng dụng thực sự của tiền điện tử.

Bên phát hành thẻ vẫn là ngân hàng.

Mặc dù những thẻ này có thể có logo, thiết kế hoặc trải nghiệm người dùng (UX) khác nhau, nhưng cuối cùng chúng chỉ là một sự trừu tượng hóa. Sự trừu tượng hóa chắc chắn làm cho trải nghiệm người dùng thuận tiện hơn, nhưng các quy trình cơ bản vẫn không thay đổi. Hiện nay, nhiều blockchain cấp 1 (L1) và giải pháp Rollup đang rất muốn so sánh số lượng giao dịch mỗi giây (TPS) và cơ sở hạ tầng của họ với Visa và Mastercard. Trong nhiều năm, mục tiêu của họ là "thay thế" hoặc, một cách quyết liệt hơn, "lật đổ" vị thế của Visa, Mastercard, American Express (AmEx) và các tổ chức xử lý thanh toán khác. Tuy nhiên, mục tiêu này không thể đạt được với thẻ tiền điện tử - thẻ tiền điện tử không thay thế các mạng thanh toán hiện có; thay vào đó, chúng bổ sung thêm giá trị cho Visa và Mastercard. Các mạng thanh toán truyền thống như Visa và Mastercard vẫn là những "người gác cổng" quan trọng, nắm giữ quyền lực để thiết lập các quy tắc và xác định các tiêu chuẩn tuân thủ. Quan trọng hơn, họ vẫn giữ quyền cấm thẻ của bạn, đóng cửa công ty của bạn và thậm chí đóng cửa các ngân hàng mà bạn hợp tác. Do đó, thẻ tiền điện tử không phải là giải pháp tối ưu cho cuộc cách mạng thanh toán trong tương lai, mà chỉ là một công cụ chuyển tiếp sẽ được thay thế dần bởi các công nghệ thuần túy và phi tập trung hơn. Tại sao ngành công nghiệp tiền điện tử, vốn luôn theo đuổi các nguyên tắc "không cần cấp phép" và "phi tập trung", giờ lại sẵn sàng giao phó tất cả cho các nhà xử lý thanh toán? Thẻ của bạn là Visa, không phải Ethereum; thẻ của bạn đến từ một ngân hàng truyền thống, không phải MetaMask; bạn đang chi tiêu bằng tiền pháp định, không phải tiền điện tử. Trên thực tế, hầu hết các công ty "thẻ tiền điện tử" mà bạn thích hầu như không làm gì ngoài việc in logo của họ lên thẻ. Họ chỉ đang tận dụng sự cường điệu và có thể sẽ biến mất trong vài năm nữa. Và ngay cả những thẻ kỹ thuật số được phát hành hiện nay cũng có thể không sử dụng được vào năm 2030. Việc tạo ra thẻ tiền điện tử ngày càng dễ dàng. Tự tạo thẻ tiền điện tử của riêng bạn hiện nay cực kỳ dễ dàng - và thậm chí trong tương lai, bạn cũng có thể tự làm một chiếc! Vấn đề tương tự + phí cao hơn. Ví dụ phù hợp nhất mà tôi có thể nghĩ đến là "Trình tự cụ thể cho ứng dụng" (App-Specific Sequencing - ASS). Đúng vậy, ý tưởng về các ứng dụng tự động xử lý giao dịch và thu lợi nhuận từ chúng nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng nó chỉ là tạm thời: chi phí cơ sở hạ tầng đang giảm, công nghệ truyền thông đang hoàn thiện, và các vấn đề kinh tế nằm ở cấp độ cao hơn chứ không phải cấp độ thấp hơn. Điều tương tự cũng áp dụng cho thẻ tiền điện tử: đúng là bạn có thể gửi tiền điện tử và dùng thẻ để chuyển đổi thành tiền pháp định để thanh toán, nhưng các vấn đề về tập trung hóa và quyền truy cập được ủy quyền vẫn còn tồn tại. Không thể phủ nhận, thẻ tiền điện tử hữu ích trong ngắn hạn: các nhà bán lẻ không cần phải áp dụng các phương thức thanh toán mới, và việc chi tiêu bằng tiền điện tử trở nên "vô hình". Tuy nhiên, đây chỉ là giai đoạn chuyển tiếp hướng tới mục tiêu thực sự của những người tin tưởng vào tiền điện tử: **Mục tiêu:** Thanh toán trực tiếp bằng stablecoin, Solana, Ethereum, Zcash, v.v. **Không cần:** Các phương thức thanh toán gián tiếp thông qua USDT → thẻ tiền điện tử → ngân hàng → tiền pháp định. Mỗi lớp trừu tượng bổ sung đồng nghĩa với một lớp phí bổ sung: chênh lệch tỷ giá hối đoái, phí rút tiền, phí chuyển khoản, và thậm chí cả một phần doanh thu lưu ký. Những khoản phí này có vẻ không đáng kể, nhưng chúng tích lũy theo thời gian — "mỗi xu tiết kiệm được là mỗi xu kiếm được". Thẻ tiền điện tử có thể là giải pháp ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chúng không phải là câu trả lời cuối cùng cho thanh toán phi tập trung. Sử dụng thẻ tiền điện tử không có nghĩa là bạn "không có tài khoản ngân hàng". Có một quan điểm phổ biến cho rằng những người sử dụng thẻ tiền điện tử là "không có tài khoản ngân hàng". Nhưng điều này không đúng. Các ngân hàng vẫn tồn tại đằng sau thẻ tiền điện tử, và các ngân hàng này được yêu cầu báo cáo một số thông tin người dùng cho chính phủ quốc gia của họ. Tất nhiên, không phải tất cả dữ liệu, nhưng ít nhất là một số. Nếu bạn là công dân hoặc cư dân EU, chính phủ sẽ có quyền truy cập vào thông tin như thu nhập lãi từ tài khoản ngân hàng của bạn, các giao dịch đáng ngờ lớn, một số thu nhập đầu tư nhất định và số dư tài khoản. Nếu ngân hàng cơ sở có trụ sở tại Hoa Kỳ, họ thậm chí còn có nhiều thông tin hơn. Từ góc độ tiền điện tử, tình huống này có cả ưu điểm và nhược điểm. **Mặt tốt:** Tính minh bạch và khả năng xác minh đã được cải thiện, nhưng các quy tắc này vẫn áp dụng cho thẻ ghi nợ hoặc thẻ tín dụng tiêu chuẩn được phát hành thông qua ngân hàng địa phương của bạn. **Mặt trái:** Nó không hoàn toàn ẩn danh cũng không phải là bán ẩn danh: ngân hàng vẫn thấy tên thật của bạn, chứ không phải địa chỉ EVM (Máy ảo Ethereum) hay SVM (Máy ảo Solana). Bạn vẫn cần hoàn tất xác minh KYC (Xác minh danh tính khách hàng). **Vẫn còn những hạn chế.** Có người cho rằng ưu điểm của thẻ tiền điện tử nằm ở sự tiện lợi: tải ứng dụng, hoàn tất KYC, chờ 1-2 phút để xác minh, nạp tiền điện tử và bạn đã sẵn sàng sử dụng. Thật vậy, sự tiện lợi này là một điểm nổi bật lớn, nhưng nó không dành cho tất cả mọi người. Công dân của Nga, Ukraine, Syria, Iraq, Iran, Myanmar, Lebanon, Afghanistan và một nửa số quốc gia châu Phi - những quốc gia không thể sử dụng tiền điện tử cho các giao dịch mua sắm hàng ngày nếu không cư trú tại quốc gia khác - không thể sử dụng nó. Nhưng bạn có thể lập luận rằng điều này chỉ áp dụng cho 10-20 quốc gia nơi hầu hết các thẻ tiền điện tử không khả dụng; còn hơn 150 quốc gia khác thì sao? Vấn đề không phải là liệu "đa số" có thể sử dụng nó hay không, mà là các giá trị cốt lõi của tiền điện tử: một mạng lưới phi tập trung, các nút bình đẳng, quyền tiếp cận tài chính bình đẳng và quyền bình đẳng cho tất cả mọi người. Thẻ tiền điện tử không phù hợp với những giá trị này vì chúng không phải là sản phẩm tiền điện tử thực sự. Max Karpis đã đưa ra một phân tích xuất sắc về vấn đề này trong bài phân tích lý do tại sao "ngân hàng số" chắc chắn sẽ thất bại. Trên thực tế, trải nghiệm thực sự duy nhất của tôi khi sử dụng tiền điện tử để thanh toán là đặt vé máy bay trên Trip.com. Gần đây, họ đã thêm tùy chọn thanh toán bằng stablecoin, cho phép bạn thanh toán trực tiếp từ ví của mình, và phương thức thanh toán này có sẵn cho tất cả mọi người trên toàn cầu. Lời khuyên chân thành của tôi: Đừng sử dụng Booking, hãy sử dụng Trip.com để có trải nghiệm thanh toán tiền điện tử thực sự. Ở đây, bạn sẽ tìm thấy một trường hợp sử dụng và trải nghiệm thanh toán tiền điện tử đích thực. Tôi tin rằng hình thức cuối cùng sẽ giống như thế này: trải nghiệm người dùng (UX) ví được tối ưu hóa cho thanh toán và chi tiêu, hoặc (không chắc chắn) chúng sẽ phát triển thành thẻ tiền điện tử (nếu thanh toán tiền điện tử trở nên phổ biến theo một cách nào đó).

Thẻ tiền điện tử hoạt động tương tự như cầu nối thanh khoản xuyên chuỗi

Một quan sát thú vị khác là thẻ tiền điện tử tự quản lý hoạt động rất giống với cầu nối thanh khoản xuyên chuỗi.

Điều này chỉ áp dụng cho thẻ tự quản lý: thẻ do các sàn giao dịch tập trung (CEX) phát hành không phải là thẻ tự quản lý, vì vậy các sàn giao dịch như Coinbase không có nghĩa vụ phải đánh lừa người dùng tin rằng tiền của họ hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát của họ.

Một trường hợp sử dụng hữu ích cho thẻ CEX là cung cấp bằng chứng về nguồn vốn cho chính phủ, đơn xin thị thực hoặc các hoạt động tương tự. Khi bạn sử dụng thẻ tiền điện tử được liên kết với số dư CEX của mình, về mặt kỹ thuật, bạn vẫn đang ở trong cùng một hệ sinh thái.

Nhưng tình hình lại khác với thẻ tiền điện tử tự quản lý: chúng hoạt động giống như những cầu nối thanh khoản.

Trong mô hình này, bạn khóa tiền của mình (tiền điện tử) trên Chuỗi A (số dư tiền điện tử) và mở khóa chúng để lấy tiền pháp định trên Chuỗi B (thế giới thực). Cơ chế cầu nối này hoạt động giống như một cái xẻng trong cơn sốt vàng California - một liên kết quý giá kết nối những người dùng tiền điện tử với các doanh nghiệp muốn phát hành thẻ riêng của họ. @stablewatchHQ đã phân tích sâu cơ chế cầu nối này, về cơ bản định nghĩa nó là mô hình "Thẻ như một dịch vụ" (CaaS). Đây là một điểm quan trọng mà nhiều người bỏ qua khi thảo luận về thẻ tiền điện tử. Các nền tảng CaaS này cung cấp cơ sở hạ tầng để phát hành thẻ mang thương hiệu riêng của bạn. Rain: Giao thức cốt lõi đằng sau thẻ tiền điện tử. Bạn có thể không biết rằng một nửa số thẻ tiền điện tử yêu thích của bạn có thể được cung cấp bởi @raincards. Rain là một trong những giao thức cơ bản nhất trong hệ thống ngân hàng số vì nó xử lý hầu hết các vấn đề hỗ trợ kỹ thuật đằng sau thẻ mã hóa. Tất cả những gì các công ty phát hành thẻ mã hóa làm là thêm thương hiệu của riêng họ vào thẻ (nghe có vẻ khắc nghiệt, nhưng đó là sự thật). Để giúp bạn hiểu cách Rain hoạt động và việc thiết lập thẻ mã hóa đơn giản như thế nào, tôi đã tạo ra biểu đồ này. (Sẽ rõ hơn khi phóng to.) Rain cho phép các doanh nghiệp phát hành thẻ mã hóa của riêng họ, và thành thật mà nói, mô hình hoạt động của Rain thậm chí có thể vượt ra ngoài không gian tiền điện tử, trở thành một cơ sở hạ tầng rộng lớn hơn. Do đó, đừng nhầm tưởng rằng một nhóm cần phải huy động hàng chục triệu đô la để ra mắt thẻ tiền điện tử. Họ không cần điều đó; họ chỉ cần Rain. Tôi đã đề cập đến Rain nhiều lần vì mọi người thường đánh giá quá cao nỗ lực cần thiết để phát hành thẻ tiền điện tử. Có lẽ tôi sẽ viết một bài báo riêng về Rain trong tương lai, vì công nghệ này thực sự bị đánh giá thấp một cách nghiêm trọng. Thẻ tiền điện tử: Không riêng tư, không ẩn danh. Thẻ tiền điện tử thiếu tính riêng tư và ẩn danh, không phải do bản thân thẻ tiền điện tử, mà vì những người thúc đẩy việc sử dụng thẻ tiền điện tử đã bỏ qua vấn đề này dưới vỏ bọc của cái gọi là "giá trị tiền điện tử". Tính riêng tư không phải là một tính năng được chấp nhận rộng rãi trong tiền điện tử. Tính riêng tư giả (ẩn danh giả) có tồn tại vì chúng ta chỉ thấy địa chỉ, chứ không thấy tên. Tuy nhiên, nếu bạn có kỹ năng phân tích dữ liệu trên chuỗi mạnh mẽ như ZachXBT, Igor Igamberdiev của Wintermute, hoặc Storm của Paradigm, bạn có thể thu hẹp đáng kể các khả năng giữa một địa chỉ và danh tính thực sự của nó. Tất nhiên, so với tiền điện tử truyền thống, tình hình với thẻ tiền điện tử thậm chí còn tệ hơn - nó thậm chí không cung cấp tính riêng tư giả. Bởi vì khi bạn mở một thẻ tiền điện tử, bạn cần hoàn thành xác minh KYC (Xác minh danh tính khách hàng), và bạn thực chất không mở một thẻ tiền điện tử, mà là một tài khoản ngân hàng. Nếu bạn ở EU, nhà cung cấp thẻ tiền điện tử của bạn vẫn sẽ gửi một số dữ liệu cho chính phủ để phục vụ mục đích thuế hoặc các mục đích khác mà chính phủ quan tâm. Giờ đây, về cơ bản bạn đang tạo thêm cơ hội cho chính phủ theo dõi bạn: liên kết trực tiếp địa chỉ tiền điện tử của bạn với danh tính thật của bạn. Tiền của tương lai: Dữ liệu cá nhân? Tiền mặt vẫn tồn tại (hiện là phương thức thanh toán ẩn danh duy nhất, ngoại trừ người bán có thể nhìn thấy bạn) và sẽ tiếp tục tồn tại trong một thời gian dài. Nhưng cuối cùng, mọi thứ sẽ trở nên kỹ thuật số. Và hệ thống thanh toán kỹ thuật số hiện tại không mang lại lợi ích gì cho quyền riêng tư của người tiêu dùng: bạn càng chi tiêu nhiều, bạn càng phải trả nhiều hơn, và đổi lại, họ càng biết nhiều hơn về bạn. Thật là một "món hời"! Quyền riêng tư đã trở thành một thứ xa xỉ, và điều này có thể sẽ tiếp tục trong hệ sinh thái thẻ tiền điện tử. Một ý tưởng thú vị là nếu chúng ta có thể đạt được sự bảo vệ quyền riêng tư thực sự tốt, thậm chí đến mức các doanh nghiệp và tổ chức sẵn sàng trả tiền cho nó (không phải khai thác dữ liệu người dùng như Facebook, mà dựa trên sự đồng ý tự nguyện của chúng ta), thì quyền riêng tư có thể trở thành một hình thức tiền tệ trong tương lai, thậm chí có thể là hình thức tiền tệ duy nhất trong một thế giới không có việc làm, do AI điều khiển. Nếu tương lai của thẻ tiền điện tử không chắc chắn, tại sao lại phát triển Tempo, Arc Plasma và Stable? Câu trả lời rất đơn giản - để giữ chân người dùng trong hệ sinh thái. Hầu hết các thẻ không lưu ký chọn sử dụng mạng L2 (như MetaMask trên @LineaBuild) hoặc mạng L1 độc lập (như Plasma Card trên @Plasma). Ethereum và Bitcoin nhìn chung không phù hợp với loại hình hoạt động này do phí cao và thời gian xác nhận giao dịch dài. Mặc dù một số thẻ sử dụng Solana, nhưng con số này vẫn chiếm thiểu số (điều này không nhằm mục đích khơi mào một cuộc tranh luận khác). Tất nhiên, các công ty lựa chọn các blockchain khác nhau không chỉ vì lý do cơ sở hạ tầng mà còn vì các cân nhắc kinh tế. Ví dụ, MetaMask chọn Linea không phải vì nó nhanh nhất hay an toàn nhất, mà vì cả Linea và MetaMask đều là một phần của hệ sinh thái ConsenSys rộng lớn hơn. Tôi đặc biệt đề cập đến MetaMask ở đây vì họ đã chọn Linea. Như hầu hết mọi người đều biết, hầu như không ai thực sự sử dụng Linea; nó tụt hậu xa so với các mạng L2 khác như Base hoặc Arbitrum. Nhưng ConsenSys đã đưa ra một quyết định thông minh khi sử dụng Linea làm nền tảng hỗ trợ cho thẻ của mình, vì điều này giúp giữ chân người dùng trong hệ sinh thái. Bằng cách cung cấp trải nghiệm người dùng (UX) tốt, người dùng dần dần quen với việc sử dụng nó mà không cần phải sử dụng hàng ngày. Do đó, Linea tự nhiên thu hút tính thanh khoản, khối lượng giao dịch và các chỉ số khác, thay vì thông qua khai thác thanh khoản hoặc cầu xin người dùng kết nối chuỗi chéo. Chiến lược này tương tự như những gì Apple đã làm khi ra mắt iPhone vào năm 2007, giữ chân người dùng trên iOS và dần dần khiến họ khó có thể chuyển sang các hệ sinh thái khác. Đừng bao giờ đánh giá thấp sức mạnh của thói quen. EtherFi: Thẻ tiền điện tử duy nhất thực sự thể hiện tinh thần tiền điện tử. Sau một thời gian suy nghĩ, tôi kết luận rằng @ether_fi có thể là thẻ tiền điện tử khả thi duy nhất thể hiện tốt nhất các nguyên tắc cốt lõi của tiền điện tử. (Nghiên cứu này không được EtherFi tài trợ, nhưng tôi sẽ không phiền nếu nó được tài trợ.) Trong hầu hết các thẻ tiền điện tử, tiền điện tử bạn gửi vào sẽ được bán đi, và số dư sau đó được bổ sung bằng tiền mặt (tương tự như mô hình cầu nối thanh khoản mà tôi đã đề cập trước đó).

EtherFi khác biệt: Nó không bao giờ bán tiền điện tử của bạn; thay vào đó, nó sử dụng tiền điện tử của bạn làm tài sản thế chấp để cung cấp cho bạn các khoản vay tiền mặt đồng thời kiếm được lợi nhuận từ tài sản tiền điện tử của bạn.

Mô hình của EtherFi tương tự như Aave. Hầu hết người dùng DeFi muốn truy cập liền mạch vào các khoản vay tiền mặt bằng cách sử dụng tài sản tiền điện tử, và EtherFi đã đạt được điều này.

Mô hình của EtherFi tương tự như Aave. Hầu hết người dùng DeFi đều muốn truy cập liền mạch vào các khoản vay tiền mặt bằng tài sản tiền điện tử, và EtherFi đã biến điều này thành hiện thực.

Bạn có thể hỏi, “Sự khác biệt giữa điều này và một thẻ tiền điện tử thông thường là gì? Tôi chỉ cần nạp tiền điện tử và sử dụng nó như một thẻ ghi nợ thông thường; bước bổ sung này dường như không cần thiết.” Nói tóm lại, sự khác biệt nằm ở thuế: Bán tiền điện tử là một hoạt động chịu thuế, đôi khi còn cao hơn cả các giao dịch mua hàng ngày. Với hầu hết các thẻ tiền điện tử, mọi giao dịch đều bị đánh thuế, cuối cùng yêu cầu bạn phải trả nhiều tiền hơn cho chính phủ. (Một lần nữa, sử dụng thẻ tiền điện tử không có nghĩa là “phi ngân hàng hóa”). EtherFi cải thiện điều này vì bạn thực sự không bán tiền điện tử của mình; bạn đang sử dụng nó để vay tiền. Chỉ riêng vì lý do này (cộng với không có phí chuyển đổi ngoại tệ USD, hoàn tiền và các lợi ích khác), EtherFi trở thành ví dụ tốt nhất về sự giao thoa giữa DeFi và TradFi (tài chính truyền thống). Hầu hết các thẻ tiền điện tử cố gắng giả mạo là “thẻ tiền điện tử thuần túy”, nhưng thực chất chỉ là cầu nối thanh khoản. Mục tiêu chính của EtherFi là phục vụ người dùng tiền điện tử, chứ không chỉ đơn thuần là quảng bá tiền điện tử đến đại chúng. Chiến lược của họ là đưa tiền điện tử đến với người dùng bản địa, cho phép họ sử dụng nó trước công chúng, cho đến khi công chúng nhận ra cách tiếp cận này thú vị như thế nào. Trong số tất cả các loại thẻ tiền điện tử, EtherFi có lẽ là sản phẩm duy nhất có thể vượt qua thử thách của thời gian. Tôi thích xem thẻ tiền điện tử như một lĩnh vực thử nghiệm, nhưng thật không may, hầu hết các nhóm chỉ đang sử dụng chiêu trò quảng cáo mà không ghi nhận xứng đáng cho các hệ thống nền tảng và các nhà phát triển thực sự. Chúng ta sẽ chờ xem sự tiến bộ và đổi mới công nghệ sẽ dẫn chúng ta đến đâu. Hiện tại, trong khi lĩnh vực thẻ tiền điện tử đang mở rộng trên toàn cầu (tăng trưởng theo chiều ngang), thì lại có rất ít tiến bộ trong tăng trưởng theo chiều dọc. Tăng trưởng theo chiều dọc rất quan trọng đối với các công nghệ giai đoạn đầu như thẻ tiền điện tử tập trung vào thanh toán của người tiêu dùng.