Phù hợp với dự luật: Quốc hội Hoa Kỳ xem tiền điện tử như một giải pháp thay thế cho CBDC

Vào ngày 11 tháng 3, Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden đã ban hành mộtlệnh điều hành trong đó ông khuyến khích Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nghiên cứu về một loại tiền kỹ thuật số tiềm năng của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, hay CBDC.

Lệnh nhấn mạnh rằng vốn hóa thị trường của tài sản kỹ thuật số đã vượt qua 3 nghìn tỷ đô la vào tháng 11 — với Bitcoin (BTC ) đại diện cho hơn một nửa tổng giá trị của tất cả các loại tiền điện tử và đạt đỉnh hơn 60.000 đô la — tăng từ chỉ 14 tỷ đô la năm năm trước. Để so sánh, cung tiền của Hoa Kỳ (M1) trong cùng tháng là 20,345 nghìn tỷ đô la.

Stephen Lynch, một thành viên của Quốc hội, người chủ trì Lực lượng Đặc nhiệm về Công nghệ Tài chính,giới thiệu cácTiền điện tử và Đạo luật phần cứng an toàn vào ngày 28 tháng 3, sẽphát triển “một phiên bản điện tử của Đô la Mỹ để công chúng Mỹ sử dụng.” Làm thế nào để dự án này phù hợp với các khuôn khổ CBDC hiện có của Hoa Kỳ?

Tiền điện tử của Lynch có phải là CBDC hay không?

Thật kỳ lạ, các chuyên gia được giao nhiệm vụ soạn thảo khái niệm này cho rằng đó không phải là CBDC thực sự vì nó sẽ được phát hành bởi Kho bạc Hoa Kỳ chứ không phải Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, hệ thống ngân hàng trung ương.

Rohan Grey, trợ lý giáo sư luật tại Đại học Luật của Đại học Willamette, người đã giúp soạn thảo dự luật của Lynch, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng Fed không có thẩm quyền theo luật định để tạo CBDC hoặc khả năng duy trì các tài khoản bán lẻ cần thiết cho Nó. Thay vào đó, ông mô tả đồng đô la kỹ thuật số như một thứ tái tạo quyền riêng tư, ẩn danh và tự do giao dịch phản ánh các đặc tính của tiền mặt vật chất.

Ông lưu ý rằng nó sẽ không sử dụng sổ cái tập trung (như hầu hết các CBDC được đề xuất) cũng như sổ cái phân tán (như tiền điện tử) và duy trì tính bảo mật và tính toàn vẹn của nó thông qua phần cứng của nó. Theo Grey, ngoài ra, trao cho Fed quyền tiến hành giám sát điện tử đối với tiền kỹ thuật số không phải là một ý kiến hay vì có khả năng xâm phạm quyền riêng tư của người dùng. Anh ấy định vị tiền điện tử như một giải pháp thay thế thứ ba ngoài CBDC dựa trên tài khoản và tiền điện tử, giải quyết các mối lo ngại liên quan đến quyền riêng tư và giám sát.

Ngân hàng trực tuyến không đủ?

Mùa hè năm ngoái, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, nhà phê bình tiền điện tử, đã lập luận rằng không cần tiền kỹ thuật số vì tiền của Hoa Kỳ đã được truy cập bằng kỹ thuật số. Đề xuất của Lynch phản ánh một quan điểm khác trong đảng Dân chủ. Điều gì thu hút anh ta?

Ở Châu Âu, Trung Quốc và các nơi khác trên thế giới, việc chuyển tiền qua các ứng dụng trực tuyến hoặc thanh toán bằng thẻ ghi nợ là điều phổ biến. Mặc dù những thứ này tồn tại ở Hoa Kỳ, nhưng chúng bổ sung cho một hệ thống kiểm tra giấy "kế thừa" cũ hơn. Mặc dù việc sử dụng séc giấy cá nhân của các cá nhân đã giảm đáng kể trong 20 năm qua, chính phủ Hoa Kỳ và các doanh nghiệp Hoa Kỳ vẫn sử dụng chúng để gửi tiền.

Điều này gây khó khăn cho hàng triệu người lớn đang “không có ngân hàng ” hoặc “underbanked”: những người thiếu tài khoản ngân hàng và thường dựa vào các dịch vụ chuyển tiền mặt bằng séc với mức phí cao. Nhiều người cho rằng những chi phí bổ sung này là quá cao hoặc cao một cách không tương xứng, vì những dịch vụ này được coi là thiết yếu nhất đối với bộ phận dân cư kém kiên cường nhất về mặt kinh tế. Nhiều chính trị gia Hoa Kỳ lo lắng về các vấn đề bất bình đẳng kinh tế, đặc biệt là kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và gần đây là sau các cuộc bạo loạn năm 2020.

Ngoài ra, khi người Mỹ sử dụng thẻ tín dụng hoặc nền tảng kỹ thuật số để thanh toán, các nhà bán lẻ phải trả phí cho bên thứ ba, điều này ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế dựa trên tiền mặt của các cộng đồng nghèo hơn và có nhiều người nhập cư. Các doanh nghiệp nhỏ, chủ nhà và cá nhân cung cấp dịch vụ thường phải dựa vào séc giấy.

Gửi séc giấy cũng liên quan đến thời gian trễ không thể chấp nhận được liên quan đến việc chuyển, nhận và xử lý chúng. Số lượng ngân hàng ở Hoa Kỳ là hàng ngàn, trong khi ở Canada, chỉ có năm tài khoản cho hầu hết cư dân. Điều này có nghĩa là chi phí chuyển khoản giữa các ngân hàng liên quan đến việc gửi tiền về cơ bản là không thể tránh khỏi.

Thông thường, Cục Khắc và In Hoa Kỳ (thuộc Bộ Tài chính) in tiền giấy sau đólưu hành bởi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Tất cả tiền giấy của Hoa Kỳ được gọi là Ghi chú Dự trữ Liên bang. Tiền kỹ thuật số được đề xuất cũng sẽ được đưa vào lưu thông theo Bộ Tài chính, nhưng không rõ Cục Dự trữ Liên bang sẽ đóng vai trò gì. Tiền được đề xuất sẽ được giới thiệu trên cơ sở thử nghiệm, do đó có khả năng sẽ có giới hạn phát hành, đảm bảo rằng nó sẽ không ảnh hưởng nhiều đếnM1 .

Fed mất

Trong khi Kho bạc nằm dưới sự quản lý của cơ quan hành pháp của chính phủ, Cục Dự trữ Liên bang có một số mức độ độc lập. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell là chủ tịch hội đồng thống đốc, người được tổng thống bổ nhiệm và được Thượng viện xác nhận giống như các thẩm phán, ngoại trừ việc các thẩm phán có thể được bổ nhiệm suốt đời trong khi thống đốc Fed giữ chức vụ của họ trong 14 năm.

Sau khi Fed ban hành sách trắng của riêng mình về việc phát hành CBDC vào tháng 1, không phải tất cả các thống đốc đều quan tâm đến ý tưởng này. Powell đã lập luận vào mùa hè năm ngoái về sự thận trọng và tìm đến Quốc hội để ban hành luật mới liên quan đến CBDC.

Một trong những thống đốc của Fed, Randal Quarles - phó chủ tịch giám sát - đã gọi những lợi ích của CBDC là “không rõ ràng” vào năm ngoái và những rủi ro là “đáng kể và cụ thể”.

“Bitcoin và đồng loại của nó, theo đó, gần như chắc chắn vẫn là một khoản đầu tư rủi ro và mang tính đầu cơ hơn là một phương tiện thanh toán mang tính cách mạng, và do đó, chúng rất khó có thể ảnh hưởng đến vai trò của đồng đô la Mỹ hoặc yêu cầu phản hồi với CBDC,” Quarlesnói trong một bài phát biểu trước Hiệp hội Ngân hàng Utah, sau đó làm rõ rằng đây là ý kiến của anh ấy chứ không phải của chính Fed.

Thật thú vị, cách tiếp cận của Powell đối vớiđiều tiết stablecoin đã chủ động hơn.

“Ví dụ, chúng tôi có một khung pháp lý khá chặt chẽ xung quanh tiền gửi ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ. Điều đó thực sự không tồn tại đối với stablecoin,” Powell nói trong một phiên điều trần trước quốc hội vào tháng 7 năm ngoái. “Nếu chúng sẽ trở thành một phần quan trọng của vũ trụ thanh toán – điều mà chúng tôi không nghĩ rằng tài sản tiền điện tử sẽ như vậy, nhưng stablecoin có thể – thì chúng tôi cần một khung pháp lý phù hợp, mà thành thật mà nói, chúng tôi không có.”

Vào ngày 31 tháng 3, Đại diện Trey Hollingsworth và Thượng nghị sĩ Bill Hagerty đã đề xuất Đạo luật minh bạch về Stablecoin, trong đó yêu cầu stablecoin “được hỗ trợ bởi chứng khoán chính phủ có thời hạn dưới 12 tháng hoặc đô la trong nước, đồng thời yêu cầu các nhà phát hành stablecoin công bố công khai các báo cáo đã kiểm toán về dự trữ được thực hiện bởi kiểm toán viên bên thứ ba,” theo một dịch vụ tài chínhbản tin .

Tất cả các khoản nợ, công cộng và tư nhân

Một điểm khác biệt chính giữa tiền điện tử tiềm năng và đồng đô la Mỹ là đồng đô la Mỹ được chấp nhận rộng rãi. Nếu tiền điện tử phản ánh giá của đồng đô la, nhiều người sẽ không chấp nhận nó,thích hơn để lấy USD kiểu cũ. Trong lịch sử, những chốt như vậy đã khiến các ngân hàng trung ương phải phó mặc cho các nhà đầu cơ.

Trong Nội chiến Hoa Kỳ, tiền tệ fiat của Hoa Kỳphải đối mặt trở ngại đầu tiên của nó khi mọi người thẳng thừng thích tiền vàng và bạc hơn tiền in, dẫn đến biến động giá cả. Cuối cùng, Hoa Kỳ quay trở lại với tiền đúc bằng vàng và bạc.

Hơn một thế kỷ sau, chính phủ Pháp dưới thời Charles de Gaulle đã thành công trong việc phá vỡ tỷ giá hối đoái cố định 35 USD/ounce giữa đô la Mỹ và vàngthành lập tại Bretton Woods sau Thế chiến II, và vào những năm 1990, nhà đầu tư tỷ phú George Soros đã “phá sản Ngân hàng Anh” bằng cách đặt cược lớn vào việc Vương quốc Anh không thể duy trì tỷ giá cố định của Đồng bảng đối với các loại tiền tệ châu Âu trước khi giới thiệu của đồng euro.

Điều này phần nào giúp giải thích tại sao các nhà lập pháp ủng hộ tiền điện tử lại rất quan tâm đến việc làm cho nó càng giống với tiền hiện có của Hoa Kỳ đang lưu hành càng tốt.

Táo và cam

Việc sử dụng rộng rãi tiền điện tử có thể đòi hỏi một sự thay đổi hoàn toàn về bản chất của quy định tài chính ở Hoa Kỳ nếu nó được chấp thuận và vượt qua giai đoạn thử nghiệm. Điều quan trọng là nó sẽ bỏ qua nhu cầu về ngân hàng bán lẻ truyền thống, biến việc lưu trữ và chuyển tiền trở thành một dịch vụ công cộng chứ không phải là một dịch vụ thu phí. Chính sách tiền tệ liên bang được xây dựng xung quanh việc quản lý nền kinh tế thông qua các ngân hàng thương mại, điều này giúp giải thích sự do dự của một số chủ ngân hàng trung ương như Quarles.

Rất nhiều thứ phải làm với khối lượng tiền điện tử được tạo ra. Các ngân hàng trung ương có một điểm tốt: Stablecoin đã nâng cao giá trị giao dịch của tiền điện tử cho những người có mối quan tâm chính là gửi tiền mặt hơn là đầu tư. Các nhà lập pháp có nhiều thứ để mất và ít được nếu họ mạo hiểm giới thiệu một loại tiền điện tử quốc gia không hoạt động, đặc biệt là trong một nền kinh tế lạm phát.