Nhượng bộ chính trị (Hỗ trợ): Ở Indonesia những năm 1960, đó là các sắc lệnh hành pháp của Suharto; trong thế giới Web3, đó là các giấy phép tuân thủ và cam kết trung thành. *GENIUS* của Mỹ, MiCA của EU, thỏa thuận ươm tạo của Yzi, khoản đầu tư của Coinbase Venture, sự hỗ trợ của BlackRock, v.v., đã trở thành "giấy phép nhượng quyền" của kỷ nguyên mới. **Chen Bichen (Nhà tài chính):** Hiện nay, Chen Bichen không còn liên kết với Ngân hàng Bangkok, mà thay vào đó là với các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu hoặc các công ty trong ngành như BlackRock, Coinbase, Binance và A16z.
**Lin Shaoliang (Nhà điều hành):** Hiện nay, Lin Shaoliang đại diện cho những gã khổng lồ trong lĩnh vực tiền điện tử đã bị "thâu tóm" và thiết lập mối quan hệ sâu rộng với các cơ quan quản lý, ban lãnh đạo, các nhà quản lý quỹ và các nhân vật có ảnh hưởng.
**Vào năm 2026, các dự án Web3 thành công sẽ không chỉ đơn thuần là các giao thức phi tập trung, mà là các nền kinh tế độc lập (có khả năng phục vụ các hoạt động kinh doanh độc lập của các gã khổng lồ). Sự thay đổi này có nghĩa là cạnh tranh thị trường vào năm 2026 sẽ không còn là cuộc cạnh tranh về ưu thế công nghệ, mà là cuộc cạnh tranh về hiệu quả vốn và nguồn lực chính trị - làm những việc giúp các gã khổng lồ mở rộng tầm ảnh hưởng và kinh doanh sẽ trở thành cách tiếp cận đúng đắn về mặt chính trị mới.** IV. Môi trường kinh tế vĩ mô và cải cách thể chế: Mảnh đất màu mỡ cho những nhà tài phiệt mới. Ngành công nghiệp Web3 năm 2026 đang bị cuốn vào vòng xoáy ba chiều của chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu, tái cấu trúc địa chính trị và việc thực thi các khung pháp lý. 4.1 Chu kỳ cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản có mục tiêu. Đến năm 2026, các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới sẽ bước vào một chu kỳ cắt giảm lãi suất rõ rệt. Hiệu ứng lan tỏa thanh khoản: Khi lãi suất phi rủi ro giảm, vốn lại tìm kiếm các tài sản rủi ro cao hơn. Là một tài sản có hệ số beta cao, Web3 tự nhiên thu hút dòng vốn chảy vào. **Tính độc quyền cho các tổ chức:** Không giống như thị trường tăng giá bán lẻ năm 2021, việc bơm thanh khoản vào năm 2026 sẽ được nhắm mục tiêu cao. Các quỹ sẽ chảy vào thị trường thông qua các kênh tuân thủ quy định—cụ thể là các quỹ ETF giao ngay, các stablecoin tuân thủ quy định (USDC, PYUSD) và các quỹ được mã hóa (BUIDL)—thay vì chảy vào các altcoin một cách bừa bãi. 4.2 Quy định chặt chẽ: Nền tảng pháp lý của "Vườn có tường bao quanh" Năm 2026, quy định sẽ không còn là thanh gươm Damocles treo lơ lửng trên đầu mọi người nữa, mà là một bức tường vững chắc đã được dựng lên. **Đạo luật GENIUS:** Hoa Kỳ đã thiết lập một khung pháp lý liên bang cho các stablecoin loại thanh toán, yêu cầu chỉ các thực thể được cấp phép mới được phát hành chúng. Điều khoản này đã tạo ra những rào cản gia nhập cực kỳ cao, thiết lập nên thế độc quyền của các nhà phát hành tuân thủ như Circle và Paxos.
Thực hiện đầy đủ MiCA: Các yêu cầu nghiêm ngặt của luật MiCA của EU đối với các token tham chiếu tài sản đã thu hẹp đáng kể không gian tồn tại của các stablecoin nước ngoài trái phép trên thị trường châu Âu.
4.3 Tích hợp Chính trị-Kinh doanh: Sự mở rộng kỹ thuật số của bá quyền đồng đô la
Năm 2026, công nghệ Web3 đã được đưa vào cuộc cạnh tranh chiến lược quốc gia một cách rõ ràng. Circle, với tư cách là nhà phát hành USDC, ngày càng giống với "ngân hàng bóng tối kỹ thuật số" của Cục Dự trữ Liên bang. Nó không chỉ nắm giữ một lượng lớn trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ mà còn tích cực hợp tác với các chính sách trừng phạt. Cấu trúc "tích hợp chính trị-kinh doanh" này khiến USDC không chỉ là một sản phẩm thương mại mà còn là một phần mở rộng của tín dụng quốc gia.
Đối với các cá nhân, khó khăn để nổi bật trong cuộc cạnh tranh ba chiều này chắc chắn là rất lớn. 4.4 Sự sụp đổ ngay lập tức của các dự án giả mạo mới Trong chu kỳ 2024-2025, có quá nhiều dự án ngôi sao và dự án hàng đầu, hầu hết đều có đặc điểm là phòng ngừa rủi ro trước khi mở cửa thị trường, sụp đổ ngay lập tức khi mở cửa và sụp đổ trước khi đạt được thành công vang dội. Khi xem xét kỹ hơn, nếu không có sự hậu thuẫn của các ông lớn, không phải là sàn giao dịch chính thống, không có sự hậu thuẫn chính thức, hoặc sử dụng giao dịch hợp đồng để loại bỏ các đối tác, hầu hết các dự án chỉ đơn giản là mở cửa và im lặng mà không có bất kỳ tác động đáng kể nào. Không phải giá cả tương đương với hiệu suất; Thay vào đó, những giọt nước mắt của thời đại chỉ có thể nhường chỗ cho sự chú ý, và thị trường đã rơi xuống điểm mà trần tăng trưởng bị quyết định bởi các nhà cung cấp thanh khoản.
V. 2026: Năm của sự độc quyền Web3
Nếu nhà máy xay bột Bogasari là nền tảng vật chất của đế chế Liem Sioe Liong, thì Web3 vào năm 2026 đang tìm kiếm "nhà máy xay bột kỹ thuật số" của mình. Trong chu kỳ mới này, logic cốt lõi của kinh doanh đã quay trở lại từ "đổi mới công nghệ" đến bản chất của kinh doanh - giành lấy độc quyền và kiểm soát quyền định giá.
5.1 Dám là người thứ hai: Chiến lược "tấn công muộn" của những gã khổng lồ
Đối với những gã khổng lồ như Binance, Coinbase và BlackRock, họ không còn cần phải là người đầu tiên thử điều gì đó mới nữa. Giống như Liem Sioe Liong không cần phải phát minh ra công nghệ chế biến bột mì và tạo ra Indomie, các ông lớn Web3 cũng không cần phải tự mình phát minh ra các giao thức DeFi mới nhất. (Đúng vậy, Indomie đã được Lin mua lại thông qua sự kết hợp giữa vốn và chiến thuật gây áp lực.) Đối với các ông lớn, trọng tâm cụ thể—cho dù đó là RWA, AI Agent hay Meme—đều không quan trọng. Họ sở hữu nguồn vốn và lượng người dùng khổng lồ (tức là "thanh khoản"), cho phép họ chờ đợi thị trường xác nhận một mô hình thành công. Sau đó, bằng cách mua lại, sao chép hoặc hỗ trợ các dự án "của riêng mình", họ tận dụng quy mô khổng lồ của mình để ngay lập tức vượt qua các rào cản thị trường, đạt được "lợi thế người đi sau". Từ năm 2025 đến năm 2026, sẽ có một làn sóng hoạt động M&A mạnh mẽ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, với các ví dụ về các tác nhân tham gia vào cuộc chiến. Đây là các ông lớn đang dọn dẹp chiến trường. Các dự án quy mô trung bình không có sự bảo vệ của các ông lớn sẽ phải đối mặt với sự gạt ra ngoài lề hoặc bị ép buộc sáp nhập. 5.2 Hỗ trợ các dự án nội bộ: Nghiên cứu điển hình về xây dựng "rào cản kỹ thuật số" Chủ đề chính của năm 2026 sẽ là "liên minh mạnh mẽ" và "ươm tạo nội bộ". Các ông lớn đang xây dựng hệ sinh thái khép kín để đảm bảo lợi nhuận vẫn nằm trong phạm vi của riêng họ. 5.2.1 Đế chế bóng tối của Binance: YZi Labs và Aster Không thể trực tiếp ra mắt sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn mà không phải đối mặt với sự giám sát của cơ quan quản lý, Binance đã chọn chiến lược "đại diện". Sự trỗi dậy của Aster: Aster được coi là "vòng tròn thân cận" của Binance trong lĩnh vực phái sinh phi tập trung. Nó được hỗ trợ bởi YZi Labs (trước đây là Binance Labs) và thậm chí còn nhận được sự ủng hộ đầu tư công khai từ Changpeng Zhao (CZ). Thông qua Aster, Binance đã nhập khẩu hiệu quả các nguồn lực tạo lập thị trường và thanh khoản của sàn giao dịch tập trung (CEX) lên blockchain, xây dựng một "DEX bóng tối". Mô hình "cửa hàng phía trước (Binance) nhà máy phía sau (Aster)" này tránh được rủi ro về quy định và độc chiếm quyền định giá các sản phẩm phái sinh trên chuỗi BNB. 5.2.2 Coinbase và Circle: Liên doanh vì sự thống trị của đồng đô la Mối quan hệ giữa Coinbase và Circle vượt xa quan hệ đối tác; đó là một mối liên kết vốn chủ sở hữu sâu sắc. Coinbase không chỉ đầu tư vào Circle mà còn tham gia vào một thỏa thuận chia sẻ doanh thu, chia sẻ khoản thu nhập lãi khổng lồ được tạo ra từ dự trữ USDC. Liên minh này mang lại cho USDC quyền độc quyền tuyệt đối trong hệ sinh thái Coinbase (bao gồm cả chuỗi Base). Coinbase tận dụng vị thế của mình như một cổng tuân thủ để tích cực quảng bá USDC, về cơ bản vận hành một "Cục Dự trữ Liên bang kỹ thuật số".
VI. Trẻ em từ gia đình nghèo khó đạt được thành công: Các cơ hội lớn đã bị độc chiếm
6.1 Các vị trí hàng đầu được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch: Chuỗi công khai của sàn giao dịch và các khu vườn kỹ thuật số khép kín
Bức tranh chuỗi công khai vào năm 2026 cho thấy một xu hướng "phân mảnh" rõ ràng. Trong "thời điểm Chen Bichen", nhà máy xay bột Bogasari là hiện thân vật chất của lợi nhuận độc quyền. Năm 2026, các chuỗi công khai được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch là sự mở rộng của "độc quyền niêm yết" của một sàn giao dịch khác.
Coinbase và Base
Base không hoàn toàn phi tập trung, mà là sự mở rộng của quản trị doanh nghiệp của Coinbase.
Là nhà điều hành phân loại duy nhất, Coinbase thu được toàn bộ doanh thu phí gas trên chuỗi, và các dự án được khởi chạy trên Coinbase, hoặc các giao thức hỗ trợ ví Coinbase, có nhiều khả năng nhận được sự chú ý từ nhóm niêm yết của Coinbase. Binance đóng vai trò tương tự như một "chính phủ trung ương" trên BNB Chain, hỗ trợ hệ sinh thái thông qua các khoản trợ cấp khổng lồ. Tuy nhiên, nếu một giao thức không nằm trong nhóm cốt lõi, con đường dẫn đến thành công cuối cùng của nó có thể sẽ rất dài. 6.2 Cuộc chiến Stablecoin: Bột mì kỹ thuật số và chủ quyền tiền tệ Nếu các blockchain công khai là đất đai, thì stablecoin là "bột mì" lưu thông trên mảnh đất đó, và tiềm năng in tiền của chúng là không thể phủ nhận. Thị trường stablecoin năm 2026 đã trải qua một sự sắp xếp lại từ "hàng trăm người chơi tranh giành quyền thống trị" thành "hai gã khổng lồ đối đầu". Sau sự sắp xếp lại này, bạn có nghĩ rằng còn chỗ cho những người chơi bình thường không? 6.2.1 Quy định như một hào quang: Sự thống trị về tuân thủ của USDC USDC của Circle, được phát hành vào năm 2026, đã thiết lập vị thế độc quyền của mình như là "đồng đô la kỹ thuật số trong nước". Mối quan hệ cộng sinh của Coinbase với Circle: Coinbase đã đầu tư vào Circle và đạt được thỏa thuận chia sẻ doanh thu. Hai bên chia sẻ thu nhập lãi suất được tạo ra từ dự trữ dựa trên lượng USDC nắm giữ và phân phối. Sự liên kết lợi ích sâu sắc này mang lại cho Coinbase động lực mạnh mẽ để ưu tiên quảng bá USDC trong mọi trường hợp. 6.2.2 Kháng cự ngoài khơi: Pháo đài vàng của Tether Trước áp lực từ USDC trên thị trường tuân thủ, Tether (USDT) đã đi theo một con đường hoàn toàn khác vào năm 2026—một quỹ dự trữ tài sản cấp quốc gia. Dự trữ vàng của Tether đạt mức đáng kinh ngạc 12,9 tỷ đô la vào năm 2025. Bằng cách phát hành các token được bảo đảm bằng vàng, Tether đã tự biến mình thành một ngân hàng trung ương ngầm—một "phiên bản kỹ thuật số của hệ thống Bretton Woods" được xây dựng trên blockchain. 6.3 Một liên minh mạnh mẽ: RWA và sự xâm chiếm vốn của các tổ chức Quỹ BUIDL của Black Rock: Tỷ lệ chuẩn mới cho DeFi Quỹ BUIDL của Black Rock mã hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cho phép các nhà đầu tư đủ điều kiện nắm giữ chúng trên chuỗi và nhận các khoản thanh toán lãi hàng ngày. Hơn nữa, các sàn giao dịch lớn như Binance có kế hoạch chấp nhận BUIDL làm tài sản thế chấp. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch tổ chức có thể sử dụng tài sản sinh lãi (trái phiếu kho bạc) thay vì tiền nhàn rỗi làm tài sản thế chấp, cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn. Sự trỗi dậy của RWA đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong bản chất của token. Năm 2020, hầu hết các token DeFi là "token quản trị", không mang lại giá trị nào ngoài quyền biểu quyết. Đến năm 2026, token RWA sẽ là "token sinh lời", giá trị của chúng được neo vào dòng tiền thực tế. Câu chuyện nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng dường như không liên quan đến người bình thường.
VII. Kết luận và triển vọng năm 2026: Đón nhận kỷ nguyên của "Những ông trùm Web3 mới"
Nhìn lại, Liem Sioe Liong đã vươn lên từ một người bán hoa tử đinh hương trở thành người giàu nhất châu Á bởi vì ông hiểu "cuộc chơi" của thời đại đó - Suharto cần một trụ cột kinh tế, và trụ cột này phải được xây dựng trên độc quyền và đòn bẩy tài chính.
Ngành công nghiệp Web3 năm 2026 đang ở đúng thời điểm như vậy.
Từ cấp cơ sở đến các ông trùm: Những "cryptopunk" cố gắng tự mình hoạt động và thách thức các quy định sẽ dần bị gạt ra ngoài lề. Ở trung tâm sân khấu là những "ông trùm mới" như Liem Sioe Liong, những người biết cách vận dụng các quy định và tận dụng vốn cũng như sự ủng hộ của những nhân vật như Peter Chan (Black Rock/Coinbase/Binance). Từ bán sản phẩm đến bán chủ quyền: Mô hình kinh doanh không còn đơn thuần là phát triển giao thức và kiếm phí, mà là xây dựng các thành phố-quốc gia kỹ thuật số (Base, BNB Chain), phát hành tiền kỹ thuật số (Stablecoin) và sử dụng các tác nhân AI để giành độc quyền bằng cách kiểm soát cơ sở hạ tầng, từ đó thu được lợi nhuận vượt trội. Không phải là dòng tiền không hấp dẫn, mà là các ông lớn muốn tất cả mọi thứ, không chỉ là dòng tiền cuối cùng. Đây là một kỷ nguyên chủ nghĩa trọng thương mới được cai trị bởi mã lập trình, thúc đẩy bởi vốn và được hỗ trợ bởi sự chứng thực. Trong thế giới này, câu chuyện về Liem Sioe Liong và Tan Phik Chan không hề phai nhạt; nó chỉ mang một hình thức khác – Liem Sioe Liong mới là người tâm phúc của các sàn giao dịch và chuỗi công khai, Tan Phik Chan mới là Binance/Coinbase/BlackRock, và blockchain là vùng đất kỹ thuật số nơi họ xây dựng "nhà máy xay bột" thế hệ tiếp theo của mình. Không phải là Web3 thiếu cốt truyện, mà là cốt truyện đã chuyển từ trình tự thời gian sang tiểu sử.