2024: Năm của sự thỏa hiệp về quy định

Tác giả: Michael Selig, coindesk Người dịch: Shan Oppa, Golden Finance

Sau những xung đột đang diễn ra giữa các công ty tiền điện tử và cơ quan quản lý như SEC và CFTC vào năm 2023, Michael Selig của Willkie Farr & Gallagher dự đoán rằngchúng ta sẽ thấy nhiều cơ quan quản lý hơn vào năm 2024 đối thoại và diễn biến.

Khi nhiều nhà khai thác tiền điện tử sụp đổ vào năm 2022, các cơ quan quản lý đã tràn vào, tuyên bố ngành này "có nhiều gian lận, lừa đảo, phá sản và rửa tiền". Để giải quyết những thiếu sót được nhận thấy này, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã hợp tác để khởi xướng hơn 200 hành động thực thi đối với những người tham gia ngành tiền điện tử trong năm 2023.

Giống như một phản ứng tự miễn dịch không thể phân biệt được giữa tốt và xấu, các cơ quan quản lý đã truy tố cả những người lách luật và những người cố gắng tuân thủ. Bị bắt trong mạng lưới thực thi của cơ quan quản lý bao gồm một nhà xuất bản các hình ảnh JPEG về mèo hoạt hình được tạo độc đáo, một tổ chức tự trị phi tập trung và nhiều "người có ảnh hưởng" nổi tiếng bao gồm Kim Kardashian, Paul Pierce và Lindsay Lohan.

Từ trận chiến khốc liệt đến thỏa hiệp: một chương mới trong quy định mã hóa?

Xung đột giữa ngành mã hóa và các cơ quan quản lý sẽ tiếp tục leo thang vào năm 2023 và Michael Selig dự đoán rằng có thể sẽ có nhiều đối thoại và thỏa hiệp hơn ở cấp quy định vào năm 2024 .

Các cơ quan quản lý đã phát động một chiến dịch thực thi quyết liệt, nhắm vào gần như tất cả những người chơi trong ngành, cáo buộc họ vi phạm các quy định cũ về khả năng áp dụng đáng ngờ trong khi từ chối đặt ra các quy tắc rõ ràng hơn. Tuy nhiên, vào cuối năm đó, các cơ quan quản lý cũng phải chịu những thất bại: SEC liên tiếp thua kiện với Ripple và Grayscale, và CFTC bắt đầu ủng hộ việc giải quyết bằng các sàn giao dịch tiền điện tử hơn là kiện tụng kéo dài.

Như tôi đã dự đoán vào cuối năm ngoái, năm 2023 sẽ là năm của “điều tiết và phân quyền”. Vì năm 2024 là năm bầu cử, Quốc hội khó có thể thông qua luật mã hóa toàn diện, nhưng các cơ quan quản lý có thể điều chỉnh các chiến lược "thực thi quy định" không thành công của họ và chuyển sang hợp tác với ngành để thiết lập khung quy định tạm thời thông qua tư vấn về xây dựng quy tắc và cấp phép miễn trừ.

Những người chơi và cơ quan quản lý trong ngành tiền điện tử có mối quan tâm chung: cả hai đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự cố FTX năm ngoái và mong muốn ngăn chặn những kẻ xấu phá vỡ toàn bộ ngành một lần nữa. Mặc dù khó có thể tìm ra giải pháp lập pháp trong thời gian ngắn, nhưng lập trường cứng rắn của Chủ tịch SEC, Gary Gensler trong việc trấn áp tình trạng “không tuân thủ phổ biến” trong ngành có thể được giảm bớt và các cơ quan quản lý khác sẽ cần phải thỏa hiệp.

Thách thức pháp lý của Grayscale đối với việc SEC từ chối đơn đăng ký Bitcoin ETF của họ đã giành được phán quyết nhất trí từ ba thẩm phán tại Tòa phúc thẩm khu vực D.C., cho rằng hành động của SEC là "tùy tiện". "thất thường". Tòa phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực thứ ba cũng yêu cầu SEC trả lời đơn kiến ​​nghị xây dựng quy định liên quan đến chứng khoán tài sản tiền điện tử.

Chống lại việc lạm dụng quy định: Không chỉ là cuộc chiến cho ngành công nghiệp tiền điện tử

Chống lại việc lạm dụng quy định The Cuộc nổi dậy không chỉ giới hạn ở ngành công nghiệp tiền điện tử. Tháng trước, trong vụ kiện do Phòng Thương mại Hoa Kỳ đệ trình chống lại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Tòa phúc thẩm khu vực thứ năm đã phán quyết rằng SEC đã không xem xét đầy đủ đầu vào của ngành và tiến hành phân tích chi phí-lợi ích phù hợp khi nó tiết lộ việc mua lại cổ phiếu được phát triển. Các quy tắc ứng xử là tùy tiện và thất thường.

SEC cũng phải đối mặt với vụ kiện từ sáu nhóm ngành cáo buộc rằng cơ quan này đã vượt quá thẩm quyền theo luật định trong việc xây dựng các quy định mới quản lý các cố vấn cổ phần tư nhân. Ngoài ra, Tòa phúc thẩm khu vực thứ năm gần đây đã tuyên bố rằng Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã lạm dụng quyền lực của mình bằng cách không đưa ra lý do hỗ trợ nào khi rút lại thư miễn trừ và một sàn giao dịch đã đăng ký CFTC cũng từ chối một cách tùy tiện và thất thường hợp đồng sự kiện mới của mình. Nền tảng đã nộp đơn xin niêm yết và đưa nó ra tòa.

Loại hành động pháp lý thách thức các hành động điều hành này có thể sẽ tiếp tục hạn chế và hạn chế hành động của các cơ quan quản lý trong năm tới. Bị ảnh hưởng bởi quyết định của Grayscale, SEC gần đây đã phê duyệt một quỹ ETF Ethereum dựa trên hợp đồng tương lai và theo tin đồn, cơ quan này sẽ phê duyệt một quỹ ETF Bitcoin giao ngay ngay sau tháng 1 năm sau.

Sự thay đổi của SEC và những cơ hội mới cho ngành

Với Tòa phúc thẩm Hoa Kỳ về vụ việc Vòng thứ ba Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã được yêu cầu trả lời kiến ​​nghị của ngành về việc xây dựng quy định, nhưng SEC đã chọn từ chối kiến ​​nghị. Tuy nhiên, những bình luận công khai của Chủ tịch Gary Gensler lần này là một sự khác biệt rõ ràng so với quan điểm cứng rắn trước đây của ông rằng “có lẽ chỉ một số lượng nhỏ” tài sản tiền điện tử “không phải” là chứng khoán. Ông nói: "Tất nhiên, không phải tất cả tài sản tiền điện tử đều nhất thiết phải được cung cấp và bán dưới dạng chứng khoán... Tôi mong được làm việc với các dự án tiền điện tử và các tổ chức trung gian muốn tuân thủ luật pháp."

Mặc dù SEC không có ý định xây dựng khung pháp lý toàn diện cho ngành mã hóa, cơ quan này vẫn sẽ đưa ra một số quy định mới trong năm tới sẽ có tác động đến những người tham gia trong ngành. Chúng bao gồm các đề xuất xác định lại một “sàn giao dịch” để bao gồm một “hệ thống giao thức truyền thông” và yêu cầu các cố vấn đầu tư đặt tài sản tiền điện tử vào sự giám sát của một người giám sát đủ điều kiện. Nếu cả hai đề xuất đều được thông qua theo hình thức hiện tại thì những thách thức pháp lý hành chính tương tự có thể sẽ xảy ra. Nhiều nhóm ngành và công ty tiền điện tử đã phàn nàn rằng SEC đã vi phạm “học thuyết về các vấn đề quan trọng” bằng cách đề xuất các quy định mà không có thẩm quyền rõ ràng của quốc hội. Điều đó có thể dẫn đến những nhượng bộ đáng kể từ SEC, vì các quy tắc có thể bị trì hoãn do các cuộc chiến pháp lý hoặc thậm chí bị bãi bỏ sau một lần thay đổi cơ quan quản lý trong tương lai.

Ngoài việc buộc phải hợp tác với trát đòi hầu tòa, những người chơi trong ngành tiền điện tử sẽ có lý do để mở rộng tương tác với nhân viên quản lý vào năm tới. Khi nhu cầu của tổ chức đối với tài sản tiền điện tử tiếp tục tăng lên, những người chơi trong ngành sẽ tìm cách cung cấp một loạt sản phẩm cần hợp tác với các cơ quan quản lý.

Ví dụ: nhiều loại sản phẩm "mã thông báo tài sản trong thế giới thực (RWA)" rõ ràng nằm trong phạm vi quản lý của SEC và cần có sự phê duyệt của nhân viên SEC. Các sàn giao dịch muốn cung cấp giao dịch ký quỹ tiền điện tử và hợp đồng vĩnh viễn ở Hoa Kỳ sẽ cần có sự chấp thuận của CFTC. Các tổ chức tài chính tuân theo quy định an toàn cũng cần phải có được sự cho phép từ cơ quan quản lý của họ nếu họ muốn cung cấp stablecoin và các sản phẩm tiền điện tử khác.

Sau một năm dài đấu tranh pháp lý, chúng ta có thể mong đợi một sự tan băng nhẹ (dù chỉ một chút) giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và các cơ quan quản lý trong năm mới ), điều đó sẽ có lợi cho cả hai bên.