1.194 ngày sau khi đồng tiền này sụp đổ, người sáng lập ra đồng tiền ổn định giá trị 40 tỷ đô la đã bị hành quyết.

Tác giả: Sleepy.txt

Ngày 12 tháng 8 năm 2025, Do Kwon, mặc đồng phục tù nhân màu vàng, từ từ đứng dậy tại một phòng xử án liên bang ở Manhattan, thành phố New York.

Nhiều năm trốn chạy và bị giam cầm đã khiến đôi má phúng phính của anh gầy đi, và mái tóc được cắt ngắn theo kiểu buzz cut quen thuộc thường thấy ở các tù nhân. Đôi mắt anh, từng lấp lánh trước ống kính, giờ chỉ còn lại vẻ mệt mỏi.

Người đàn ông Hàn Quốc 33 tuổi này, từng là niềm yêu thích của thế giới tiền điện tử, giờ đây là nhân vật chính của một trong những vụ án gian lận tài chính lớn nhất lịch sử.

Trong bản phác thảo tại phòng xử án, Do Kwon cúi đầu, hai tay nắm chặt. Ông ta đã nhận tội, nói rằng: "Năm 2021, tôi đã đưa ra những tuyên bố sai sự thật và gây hiểu lầm về lý do bãi nhiệm TerraUSD. Những gì tôi đã làm là sai, và tôi muốn xin lỗi vì hành động của mình." Giờ đây, ông ta phải đối mặt với nhiều năm tù giam và khoản tiền phạt khổng lồ, nhưng điều đó khó có thể bù đắp cho hàng trăm nghìn nhà đầu tư đã mất 40 tỷ đô la vào tay ông ta. Thời gian là vị thẩm phán tàn nhẫn nhất, thay đổi không chỉ ngoại hình của Do Kwon mà còn cả mọi thứ ông ta từng nắm giữ. Công tố viên Damian Williams, bên ngoài tòa án, gọi lời nhận tội là "một cột mốc quan trọng trong việc thực thi các vụ án gian lận tiền điện tử." Nhưng từ "cột mốc" nghe có vẻ quá lạnh lùng. Nó không thể hàn gắn những gia đình tan vỡ, an ủi những người già đã mất tất cả, hay cứu rỗi những người trẻ đã chọn kết thúc cuộc đời.

Từ một trường đại học danh giá ở Seoul đến Stanford, từ một tòa nhà chọc trời ở Singapore đến một nhà tù đổ nát ở Montenegro, quỹ đạo cuộc đời của Do Kwon giống như một đường parabol, nhanh chóng tăng lên, nhanh chóng giảm xuống, và cuối cùng tan vỡ.

Sự ra đời của một thiên tài

Từ Seoul đến Thung lũng Silicon

Ngày 6 tháng 9 năm 1991, Do Hyeong Kwon khóc lần đầu tiên trong một bệnh viện ở Seoul. Không ai có thể ngờ rằng đứa trẻ này sẽ trở thành một trong những nhân vật gây tranh cãi nhất trong lịch sử tài chính toàn cầu 30 năm sau đó. Cậu sinh ra trong một gia đình trung lưu điển hình của Hàn Quốc. Cha cậu là một kỹ sư và mẹ cậu là một giáo viên. Sự kết hợp này thể hiện sự tôn thờ tri thức và khát khao thành công trong xã hội Hàn Quốc. Hàn Quốc là một quốc gia bị ám ảnh bởi nỗi lo lắng sâu sắc về giáo dục, nơi trẻ em bị đẩy vào cuộc cạnh tranh ngay từ khi còn là học sinh mẫu giáo. Ngay từ nhỏ, Do Kwon đã bộc lộ trí thông minh vượt trội so với tuổi, đặc biệt là năng khiếu toán học. Dường như những con số tự động sắp xếp thành những lời giải tinh tế nhất trước mắt cậu. Anh theo học tại trường Trung học Ngoại ngữ Daewon ở Seoul, một trong những ngôi trường danh giá nhất Hàn Quốc. Tại đây, những học sinh xuất sắc nhất cả nước đã tụ họp, trải qua ba năm quan trọng nhất cuộc đời trong tòa tháp ngà này. Trong ký ức của các bạn cùng lớp, Do Kwon luôn là người hoàn thành bài tập về nhà đầu tiên, là người háo hức nhất để phản biện ý kiến của giáo viên. Sự thông minh của anh là điều hiển nhiên, nhưng rõ ràng hơn cả là sự tự tin. Sự tự tin này có thể rất đáng yêu trong thế giới học đường của tuổi teen, nhưng nó cũng gieo mầm bi kịch sau này trong cuộc đời. Ngay từ khi còn nhỏ, anh đã tin rằng mình khác biệt và được định sẵn cho những điều vĩ đại. Thời trung học, Do Kwon như một ngôi sao đang tích tụ năng lượng, chờ đợi để bùng nổ với ánh hào quang rực rỡ trên một sân khấu lớn hơn. Và sân khấu đó là Stanford, bên kia đại dương. Năm 2010, Do Kwon, 19 tuổi, đã lên chuyến bay đến Hoa Kỳ. Đối với một người Hàn Quốc trẻ tuổi, việc theo học tại Đại học Stanford đồng nghĩa với một trải nghiệm thay đổi cuộc đời. Tọa lạc tại trung tâm Thung lũng Silicon, Stanford là cái nôi của vô số huyền thoại công nghệ. Các khóa học khoa học máy tính không hề khó đối với Do Kwon; Điều thực sự thu hút anh chính là bầu không khí khởi nghiệp. Tại đây, mọi sinh viên đều mơ ước trở thành Steve Jobs hay Mark Zuckerberg tiếp theo, và mọi ý tưởng đều có tiềm năng trở thành sản phẩm thay đổi thế giới tiếp theo. Thung lũng Silicon sở hữu một sức hút kỳ diệu: nó gieo vào lòng người trẻ niềm tin rằng công nghệ có thể giải quyết mọi vấn đề và họ có thể cách mạng hóa thế giới. Do Kwon đã bị cuốn hút sâu sắc bởi nền văn hóa này. Bitcoin vừa mới ra mắt, và Do Kwon, một chàng trai nhạy bén, bắt đầu tìm hiểu sâu về công nghệ blockchain, đọc sách trắng của Satoshi Nakamoto và tham gia phát triển các dự án liên quan. Trong khi các bạn cùng lớp vẫn đang loay hoay tìm việc, Do Kwon đã bắt đầu suy ngẫm về cách công nghệ có thể định nghĩa lại chính đồng tiền. Anh thấy hệ thống tài chính truyền thống đã lỗi thời và kém hiệu quả, trong khi công nghệ blockchain đại diện cho tương lai. Thời gian học tại Stanford đã định hình thế giới quan của Do Kwon. Ở đó, anh học cách tư duy kỹ thuật và nhìn thế giới qua con mắt của một doanh nhân. Quan trọng hơn, nó đã củng cố niềm tin của anh: anh được định sẵn để thay đổi thế giới. Sau khi tốt nghiệp Stanford năm 2015, Do Kwon không còn là cậu thiếu niên ngây thơ đến từ Seoul nữa. Anh đã trở thành một chàng trai trẻ tự tin, một người có tầm nhìn xa, tin rằng mình có thể tạo nên điều kỳ diệu. Hồ sơ xin việc của anh khoe khoang bằng cử nhân khoa học máy tính của Đại học Stanford, và trái tim anh cháy bỏng với tham vọng thay đổi thế giới. Trở về Hàn Quốc, Do Kwon phải đối mặt với sự lựa chọn: giống như hầu hết các bạn cùng lớp, theo đuổi sự nghiệp ổn định và đáng kính tại một công ty lớn như Samsung, hoặc dấn thân vào con đường kinh doanh đầy rủi ro. Đối với một chàng trai trẻ được nuôi dưỡng bởi văn hóa kinh doanh của Stanford, câu trả lời đã rất rõ ràng. Năm 2016, ở tuổi 25, Do Kwon thành lập Anyfi, dự án kinh doanh đầu tiên của mình. Anh hình dung ra việc sử dụng công nghệ blockchain để cho phép người dùng chia sẻ mạng Wi-Fi của họ và kiếm phần thưởng token. Anh tin rằng các nhà khai thác viễn thông truyền thống là độc quyền, và Anyfi có thể phá vỡ điều này thông qua các phương tiện công nghệ, cho phép người dân bình thường được hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng mạng. Dự án đã thu hút được một số sự chú ý và đầu tư ban đầu. Do Kwon bắt đầu xuất hiện thường xuyên tại các sự kiện công nghệ ở Hàn Quốc, trình bày dự án và khái niệm của mình. Các bài phát biểu của anh đầy nhiệt huyết, và tầm nhìn của anh nghe có vẻ thú vị. Giữa ánh hào quang của một ngôi sao khởi nghiệp, Do Kwon đắm chìm trong hào quang của một doanh nhân. Nhưng thực tế đã sớm khiến anh phải đối mặt với những khó khăn. Dự án Anyfi phải đối mặt với vô số thách thức, và cơ sở hạ tầng lúc bấy giờ còn chưa đủ hoàn thiện để hỗ trợ một ứng dụng phức tạp như vậy. Khoảng cách giữa lý tưởng công nghệ và thực tế kinh doanh lớn hơn nhiều so với những gì Do Kwon tưởng tượng. Cuối năm 2017, Anyfi thất bại. Đối với bất kỳ doanh nhân nào, đây sẽ là một trải nghiệm vô cùng đau đớn. Thất bại thật cay đắng, buộc người ta phải tự vấn về khả năng của mình và suy nghĩ lại về các quyết định. Nhưng Do Kwon lại nhìn nhận khác. Ông tin rằng thất bại của Anyfi là do thời điểm không thích hợp, thị trường không thể đón nhận một khái niệm tiên tiến như vậy, và các nhà đầu tư thiếu tầm nhìn xa để hỗ trợ một dự án như vậy. Tư duy này được gọi trong tâm lý học là "khuynh hướng vị kỷ", một xu hướng mà mọi người thường gán thành công cho các yếu tố nội tại (chẳng hạn như năng lực của bản thân) và thất bại cho các yếu tố bên ngoài (chẳng hạn như vận rủi). Đối với Do Kwon, "khuynh hướng vị kỷ" này không chỉ không dạy cho anh bài học mà còn thực sự củng cố sự tự tin của anh. Anh bắt đầu chuyển hướng sự chú ý sang lĩnh vực tài chính phi tập trung đang nổi lên lúc bấy giờ, đặc biệt là stablecoin. Anh coi đây là cơ hội để "tái định nghĩa bản thân tiền tệ" và là cơ hội để lại dấu ấn của mình trong lịch sử. Vào tháng 1 năm 2018, Singapore chào đón một công ty mới: Terraform Labs. Hai nhà đồng sáng lập của công ty là Do Kwon và Daniel Shin, hai sinh viên trẻ tốt nghiệp từ các trường đại học hàng đầu, đều đam mê công nghệ blockchain và tin rằng họ có thể thay đổi thế giới. Việc chọn Singapore làm trụ sở chính là một quyết định sáng suốt. Quốc gia thành phố này không chỉ là trung tâm tài chính của châu Á, tự hào với cơ sở hạ tầng tài chính toàn diện và nguồn nhân lực toàn cầu, mà quan trọng hơn, nó có lập trường pháp lý tương đối cởi mở đối với công nghệ blockchain. Việc Singapore khuyến khích đổi mới và tinh giản các quy định tạo ra một môi trường lý tưởng cho các công ty khởi nghiệp như Terraform Labs phát triển. Khái niệm cốt lõi của họ nghe có vẻ đơn giản: tạo ra một hệ thống stablecoin thuật toán kết hợp tính phi tập trung của Bitcoin với sự ổn định của đồng đô la Mỹ. Hệ thống này bao gồm hai token: TerraUSD (UST), một stablecoin với mục tiêu duy trì tỷ giá hối đoái 1:1 với đồng đô la Mỹ; và Luna, một token quản trị được sử dụng để duy trì tính ổn định của hệ thống. Mối quan hệ giữa hai token này giống như một cái bập bênh: khi giá UST trên 1 đô la, hệ thống sẽ tạo ra thêm UST và phá hủy Luna, do đó làm tăng nguồn cung UST và làm giảm giá của nó. Khi giá UST dưới 1 đô la, hệ thống sẽ phá hủy UST và tạo ra Luna, do đó làm giảm nguồn cung UST và đẩy giá lên. Cơ chế này không yêu cầu tiền gửi ngân hàng hay trái phiếu chính phủ làm dự trữ, mà hoàn toàn dựa vào các lực lượng thị trường và thuật toán để duy trì tính ổn định. Do Kwon ví hệ thống này như "hệ thống trọng lực của thế giới kỹ thuật số", gọi đó là một cuộc cách mạng trong lịch sử tiền tệ. Theo quan điểm của ông, các stablecoin truyền thống giống như những quả bóng bay được buộc vào một sợi dây, trong khi UST giống như một hành tinh có lực hấp dẫn riêng, tự nhiên duy trì quỹ đạo ổn định. Do Kwon đã thể hiện khả năng thuyết phục đặc biệt trong quá trình gây quỹ. Ông có thể giải thích các khái niệm kỹ thuật phức tạp bằng ngôn ngữ rõ ràng và súc tích, đồng thời vẽ nên một tầm nhìn vĩ đại và hấp dẫn. Quan trọng hơn, ông đã thuyết phục được các nhà đầu tư rằng ông là người có thể hiện thực hóa tầm nhìn này. Vào tháng 8 năm 2018, Terraform Labs đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 32 triệu đô la từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Binance Labs, Polychain Capital và Coinbase Ventures. Khoản đầu tư này không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính mà quan trọng hơn là đã mang lại sự chứng thực có thẩm quyền cho dự án. Vào tháng 4 năm 2019, blockchain Terra chính thức ra mắt. Ngày này có ý nghĩa đặc biệt đối với Do Kwon, đánh dấu sự chuyển mình của anh từ một doanh nhân thất bại thành một nhà lãnh đạo sẵn sàng thay đổi thế giới. Đồng thời, Terraform Labs bắt đầu xây dựng một hệ sinh thái xung quanh Terra. Họ đã ra mắt ví Terra Station, cho phép người dùng dễ dàng lưu trữ và chuyển đổi token Terra. Họ hợp tác với các nền tảng thương mại điện tử của Hàn Quốc để cho phép người dùng mua sắm bằng token Terra. Họ cũng bắt đầu phát triển nhiều ứng dụng phi tập trung khác nhau để tăng nhu cầu về UST. Vào cuối năm 2020, hệ sinh thái Terra đã bắt đầu hình thành. Vốn hóa thị trường của UST đạt hàng trăm triệu đô la và giá của Luna tăng đều đặn. Quan trọng hơn, ngày càng có nhiều người dùng bắt đầu sử dụng các dịch vụ khác nhau của Terra. Trong cộng đồng tiền điện tử, Do Kwon được ca ngợi là người tiên phong của stablecoin thuật toán, và dự án Terra được coi là một trong những dự án triển vọng nhất trong lĩnh vực DeFi. Trong bối cảnh này, Do Kwon và đế chế Terra của ông tiếp tục mở rộng nhanh chóng, hướng tới thành công lớn hơn và vực thẳm sâu hơn. Năm 2021 đánh dấu một năm bước ngoặt đối với Do Kwon. Năm đó, ông ra mắt Anchor Protocol, một giao thức cho vay hứa hẹn lợi suất hàng năm 20% cho các khoản tiền gửi UST. Trong thế giới tài chính truyền thống, mức lợi suất như vậy là không thể tưởng tượng được; ngay cả những quỹ đầu cơ tích cực nhất cũng sẽ khó có thể duy trì mức lợi nhuận cao như vậy. Trong tầm nhìn của Do Kwon, Anchor Protocol là động lực cốt lõi của hệ sinh thái Terra. Lợi suất cao sẽ thu hút vốn đáng kể, làm tăng nhu cầu UST và đẩy giá Luna lên, tạo ra một bánh đà tích cực. Tuy nhiên, logic này có một sai lầm chết người. Lợi suất 20% đòi hỏi hoạt động kinh tế thực sự để hỗ trợ. Để duy trì lời hứa này, Anchor Protocol cần khoảng 6 triệu đô la trợ cấp hàng ngày. Các khoản trợ cấp này chủ yếu đến từ Luna Foundation Guard (LFG), một quỹ do Terraform Labs kiểm soát. Nói cách khác, lợi suất cao của Anchor Protocol về cơ bản là một mô hình Ponzi, sử dụng tiền của nhà đầu tư mới để trả lợi nhuận cho nhà đầu tư cũ. Nhưng Do Kwon chưa bao giờ mô tả nó theo cách đó. Trong các bài phát biểu của mình, Anchor Protocol được mô tả là "tương lai của tài chính phi tập trung" và "sự kết thúc của ngân hàng truyền thống". Đến đầu năm 2022, TVL của Anchor Protocol đã vượt quá 14 tỷ đô la, trở thành một trong những giao thức DeFi lớn nhất vào thời điểm đó. Các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới đổ xô đến đầu tư tiền của họ. Do Kwon say mê trước sự nhiệt tình và niềm tin của họ. Ông bắt đầu tin rằng mình thực sự đã tạo ra một phép màu và tìm thấy chén thánh của tài chính. Đồng thời, Do Kwon cũng ra mắt Mirror Protocol, một nền tảng tài sản tổng hợp. Trong tiếp thị công khai, nền tảng này được mô tả là "hoàn toàn phi tập trung", không có cá nhân hay tổ chức nào đơn phương kiểm soát giao thức. Tuy nhiên, điều này không đúng. Theo một cuộc điều tra sau đó của SEC, Do Kwon đã bí mật duy trì quyền kiểm soát Mirror Protocol. Ông có thể đơn phương sửa đổi các thông số giao thức, quyết định tài sản tổng hợp nào được thêm vào hoặc loại bỏ, và thậm chí dừng toàn bộ giao thức. Một vụ gian lận thậm chí còn nghiêm trọng hơn liên quan đến Chai. Bắt đầu từ năm 2019, Do Kwon liên tục khẳng định Chai đã sử dụng blockchain Terra để xử lý các giao dịch và khối lượng giao dịch của nó lên tới "hàng tỷ đô la". Khẳng định này, được đưa vào các bài thuyết trình và được sử dụng trong các cuộc phỏng vấn truyền thông, được đưa ra như bằng chứng quan trọng cho thấy Terra có ứng dụng thực tế. Các nhà đầu tư thực sự bị thuyết phục bởi những con số này; xét cho cùng, trong khi hầu hết các dự án blockchain vẫn chỉ là khái niệm, Terra dường như có ứng dụng thực tế. Theo cuộc điều tra của SEC, khẳng định này cũng là sai sự thật. Các giao dịch trên nền tảng Chai thực chất được xử lý thông qua các mạng lưới tài chính truyền thống và không liên quan gì đến chuỗi Terra. Do Kwon và các giám đốc điều hành của Terraform Labs hoàn toàn nhận thức được sự thật này, nhưng họ vẫn tiếp tục đưa ra những tuyên bố gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư. Đây là hành vi gian lận cố ý, nhưng theo quan điểm của Do Kwon, một số "chi tiết" có thể bị bỏ qua miễn là nó có thể thu hút thêm đầu tư và đẩy giá token lên cao. Thành công trong Kiêu hãnh và Định kiến đã khiến Do Kwon trở nên vô cùng kiêu ngạo. Vào tháng 7 năm 2021, khi nhà kinh tế học người Anh Frances Coppola chỉ trích những sai sót trong thiết kế của các đồng tiền ổn định thuật toán trên Twitter, Do Kwon đã trả lời: "Tôi không tranh luận với người nghèo. Xin lỗi, hiện tại tôi không có tiền lẻ để đưa cho cô ấy." Câu nói này là một sự xúc phạm đối với một học giả và là lời tuyên chiến với tất cả những người hoài nghi. Theo quan điểm của ông, giàu có đồng nghĩa với đúng đắn, và những người chỉ trích ông không đúng vì họ hợp lý, mà vì họ "nghèo". Tuyên bố này đã gây ra một làn sóng phẫn nộ trên mạng xã hội. Những người ủng hộ đã cổ vũ Do Kwon, coi đó là một lời phản bác mạnh mẽ đối với các học giả truyền thống. Tuy nhiên, những người chỉ trích cho rằng nó đã phơi bày bộ mặt thật của ông: một kẻ mới phất bị che mắt bởi thành công. Có rất nhiều nhận xét gây tranh cãi tương tự. Khi ai đó đặt câu hỏi về tính bền vững của Terra, Do Kwon sẽ nói: "Giờ thì họ đều nghèo cả rồi." Khi ai đó lo lắng về rủi ro của các đồng tiền ổn định thuật toán, ông sẽ mỉa mai nói: "Cứ sống vui vẻ với việc nghèo khó đi." Bị thúc đẩy bởi tâm lý này, Do Kwon ngày càng trở nên cô lập. Rất ít người xung quanh ông dám bày tỏ sự bất đồng, và ngay cả khi có người làm vậy, ông cũng sẽ bác bỏ họ bằng sự giàu có và thành công của mình. Môi trường này càng làm tăng thêm sự kiêu ngạo và xa lánh thực tế của ông. Vào ngày 17 tháng 4 năm 2022, Do Kwon thông báo về sự ra đời của con gái mình trên Twitter, viết: "Em bé Luna, sáng tạo quý giá nhất của tôi, được đặt tên theo phát minh vĩ đại nhất của tôi." Tuyên bố này đã gây ra nhiều tranh cãi. Những người ủng hộ coi đó là sự phản ánh niềm tin của ông vào dự án, trong khi những người chỉ trích lại coi đó là biểu hiện của sự tự luyến cực độ. Việc một người cha đặt tên con gái theo tên dự án kinh doanh của mình là điều bất thường. Nhưng điều bất thường hơn nữa là mô tả của ông về dự án: "Phát minh vĩ đại nhất của tôi." Đối với Do Kwon, Terra không chỉ là một dự án kinh doanh; nó là sự phản ánh thiên tài cá nhân của ông và là di sản mà ông để lại cho thế giới. Vào tháng 4 năm 2022, hệ sinh thái Terra đã đạt đến những đỉnh cao chưa từng có. Vốn hóa thị trường của UST vượt quá 18 tỷ đô la, của Luna vượt quá 40 tỷ đô la, và tổng giá trị của toàn bộ hệ sinh thái đạt gần 60 tỷ đô la. Do Kwon đã trở thành một siêu sao trong thế giới tiền điện tử. Các hãng truyền thông lớn đua nhau đưa tin về câu chuyện của anh, các hội nghị mời anh đến phát biểu quan trọng, và các nhà đầu tư tìm cách hợp tác với anh. Tại những sự kiện này, Do Kwon luôn diện một bộ vest được may đo cẩn thận, đeo một chiếc đồng hồ đắt tiền và nở một nụ cười tự tin. Đằng sau vẻ ngoài thịnh vượng, rủi ro vẫn tiếp tục tích tụ. Một số nhà quan sát tinh tường đã bắt đầu nhận thấy những vấn đề. Nhà nghiên cứu ẩn danh FatMan đã đăng một loạt bài phân tích trên Twitter, chỉ ra sự thiếu bền vững của Giao thức Anchor. Nhà kinh tế học Nouriel Roubini đã cảnh báo về những sai sót cơ bản trong các đồng tiền ổn định thuật toán. Ngay cả một số nhân vật hàng đầu trong cộng đồng tiền điện tử cũng bắt đầu nghi ngờ về triển vọng dài hạn của Terra. Do Kwon đã bác bỏ những lời chỉ trích này. Anh coi chúng là sự ghen tị của những kẻ thua cuộc. Sự tự tin mù quáng như vậy sẽ sớm khiến anh phải trả giá đắt. Tháng 5 năm 2022, ánh nắng mùa xuân ở Singapore rực rỡ, và các văn phòng của Terra nhộn nhịp hoạt động. Nhân viên đang chuẩn bị cho việc ra mắt sản phẩm mới sắp tới, và các nhà đầu tư đang đổ tiền vào. Không ai nhận ra rằng một cơn sóng thần tài chính chưa từng có sắp ập đến. Do Kwon ngả người ra ghế sofa trong văn phòng. Trong trí tưởng tượng của ông, ông là một người hùng đã thay đổi thế giới, và lịch sử sẽ ghi nhớ ông. Lịch sử quả thực sẽ ghi nhớ ông, nhưng không phải với tư cách một người hùng. Ngày 7 tháng 5 năm 2022, một ngày thứ Bảy tưởng chừng như bình thường, đã trở thành ngày Đế chế Terra sụp đổ. Vào ngày đó, ai đó đã rút 375 triệu đô la UST khỏi Anchor Protocol. Trong những trường hợp bình thường, đây có thể chỉ là một giao dịch lớn, nhưng trong bối cảnh thị trường mong manh lúc bấy giờ, nó đã trở thành viên đá đầu tiên kích hoạt trận lở tuyết. Giá UST bắt đầu dao động, giảm từ mức neo 1 đô la. Vào ngày 8 tháng 5, UST đã giảm xuống dưới mốc tâm lý quan trọng 0,99 đô la. Đối mặt với cuộc khủng hoảng, Do Kwon đã đăng một dòng tweet mà giờ đây có vẻ mỉa mai: "Triển khai thêm vốn - những chàng trai kiên định." Nhưng đó chỉ là lời nói khoác. Vào ngày 9 tháng 5, tình hình trở nên tồi tệ hơn, khi UST giảm xuống dưới 0,95 đô la. Luna Foundation Guard bắt đầu sử dụng khoảng 3 tỷ đô la dự trữ Bitcoin của mình để hỗ trợ giá UST, nhưng số dự trữ này đã nhanh chóng cạn kiệt trước áp lực bán tháo lớn. Vào ngày 10 tháng 5, vòng xoáy tử thần chính thức bắt đầu. UST giảm xuống dưới 0,90 đô la và Luna giảm mạnh từ 80 đô la xuống 30 đô la. Để duy trì giá của UST, hệ thống bắt đầu điên cuồng đúc token Luna. Cơ chế này, được thiết kế để duy trì sự ổn định, đã trở thành một vòng xoáy tử thần trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Giá UST giảm dẫn đến việc đúc thêm Luna và nguồn cung Luna tăng lên khiến giá của nó giảm hơn nữa, điều này dẫn đến mất niềm tin của thị trường vào UST. Vào ngày 11 tháng 5, giá của Luna giảm xuống dưới 1 đô la và nguồn cung bùng nổ lên hàng trăm tỷ. UST giảm mạnh xuống còn 0,60 đô la, hoàn toàn mất giá trị neo vào đồng đô la Mỹ. Vào ngày 12 tháng 5, nguồn cung Luna đạt 6,5 nghìn tỷ, tăng gấp 6.500 lần. Vào ngày 13 tháng 5, blockchain Terra chính thức ngừng hoạt động. UST giảm mạnh xuống dưới 0,10 đô la và giá Luna gần như bằng không. Một đế chế kỹ thuật số từng trị giá 60 tỷ đô la đã bị phá hủy chỉ trong sáu ngày. Sự sụp đổ của Terra là một thảm họa. Người ta ước tính rằng hơn 280.000 nhà đầu tư trên toàn thế giới đã bị ảnh hưởng trực tiếp, với tổng thiệt hại lên tới 40 tỷ đô la. Đằng sau những con số này là bi kịch của vô số cá nhân và gia đình. Tại Hàn Quốc, một giáo viên đã nghỉ hưu đã đầu tư toàn bộ số tiền tiết kiệm cả đời, khoảng 300.000 đô la, vào token Luna. Bà đã dự định dùng số tiền này để chi trả chi phí y tế và nghỉ hưu, nhưng đã mất 99% sau vụ sụp đổ. "Tôi không biết phải làm gì", bà nói với tờ Wall Street Journal. "Tôi nghĩ đó là một khoản đầu tư an toàn." Đau lòng hơn nữa, sự sụp đổ của Terra đã dẫn đến một số vụ tự tử thương tâm. Tại Anh, một nhà đầu tư 40 tuổi đã tự tử sau khi mất toàn bộ tiền tiết kiệm, bỏ lại vợ và hai con nhỏ. Tại Đài Loan, một sinh viên đại học đã tự tử bằng cách nhảy từ một tòa nhà do đầu tư thất bại. Thư tuyệt mệnh của anh ta viết: "Tôi đã phụ lòng kỳ vọng của cha mẹ." Nhiều gia đình đã tan vỡ vì đầu tư thất bại, nhiều người bị trầm cảm do áp lực tài chính, và nhiều người cao tuổi đã mất đi sự đảm bảo về hưu trí. Toàn bộ thị trường tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng, với giá Bitcoin giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 18 tháng. Phản ứng của cơ quan quản lý đối với vụ việc này rất nhanh chóng và nghiêm khắc. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngay lập tức mở cuộc điều tra, và các cơ quan tài chính Hàn Quốc đã đóng băng tài sản của những người liên quan. Đối với những nhà đầu tư đã mất tất cả, thái độ của Do Kwon là điều vô cùng đáng phẫn nộ. Sau vụ sụp đổ, ông ta không thừa nhận sai lầm của mình hay xin lỗi các nạn nhân. Thay vào đó, ông ta cố gắng tung ra một token mới để "bồi thường" cho các nhà đầu tư, một đề xuất mà nhiều người coi là một sự xúc phạm thêm đối với các nạn nhân. Vào tháng 9 năm 2022, Interpol đã ban hành Lệnh truy nã Đỏ đối với Do Kwon. Đối mặt với sự phẫn nộ của nhà đầu tư, sự giám sát của truyền thông và các cuộc điều tra của cơ quan quản lý, phản ứng đầu tiên của Do Kwon là bỏ trốn. Các cuộc điều tra sau đó cho thấy ông ta đã sử dụng Bitcoin từ Quỹ Luna để trang trải cuộc sống chạy trốn. Số tiền này, vốn được dùng để duy trì sự ổn định của hệ sinh thái, giờ đây đã trở thành công cụ để ông ta trốn tránh pháp luật. Do Kwon đầu tiên đến Dubai, một thành phố nổi tiếng với sự xa hoa và các quy định lỏng lẻo, nơi đã cung cấp nơi ẩn náu cho nhiều cá nhân giàu có đang chạy trốn. Tuy nhiên, Dubai không mang lại cho ông cảm giác an toàn, vì vậy ông nhanh chóng chuyển đến Serbia. Tại Belgrade, thủ đô Serbia, Do Kwon định cư tại một căn hộ gần phố Knez Mihajlova. Con phố này là một trong những khu vực thịnh vượng nhất của Belgrade, khiến việc cư trú tại đó đối với một kẻ chạy trốn quốc tế trở thành một lựa chọn không khôn ngoan. Do Kwon rõ ràng đã gặp khó khăn trong việc thích nghi với danh tính mới của mình. Trong khi chạy trốn, Do Kwon đã thiết lập liên lạc với Milojko Spajić, người sau này trở thành Thủ tướng Montenegro. Spajić đã đầu tư 75.000 đô la vào Terraform Labs, một khoản đầu tư trị giá 90 triệu đô la vào thời kỳ đỉnh cao của Terra. Theo tờ Wall Street Journal, Spajić đã mời Do Kwon đến thăm và hai người đã trò chuyện khoảng một giờ trong một quán cà phê, thảo luận về tham vọng khôi phục Terra của Do Kwon. Cuộc gặp gỡ vô cùng trớ trêu: một chính trị gia sắp trở thành thủ tướng và một tên tội phạm bị truy nã quốc tế đang thảo luận về cách khôi phục một đế chế tài chính đã sụp đổ. Trong hơn sáu tháng chạy trốn, Do Kwon không hề giấu giếm. Anh ta tiếp tục lên tiếng trên mạng xã hội và thậm chí còn xuất hiện trên một podcast vào ngày 8 tháng 11 năm 2022. Trong chương trình, anh ta đã nói đùa với Martin Shkreli, một cựu quản lý quỹ đầu cơ bị bỏ tù vì tội gian lận chứng khoán. "Điều kiện trong tù không tệ đến thế", Shkreli nói với anh ta. "Chúng rất tệ, nhưng không phải là tệ nhất." "Cảm ơn vì đã cảnh báo", Do Kwon đáp lại. Thái độ thờ ơ này đã khiến các nạn nhân tức giận. Họ cảm thấy Do Kwon, thay vì chịu trách nhiệm về hành động của mình, đang tận hưởng cuộc sống trốn chạy, thậm chí còn nói đùa về nhà tù. Hành vi này càng làm dấy lên sự căm ghét của công chúng đối với anh ta và củng cố quyết tâm truy lùng anh ta của cơ quan thực thi pháp luật. Vào tháng 3 năm 2023, Do Kwon vượt biên giới vào Montenegro và định cư tại khu nghỉ dưỡng Petrovac trên biển Adriatic. Anh ta có thể đã chọn Montenegro làm nơi ẩn náu vì mối liên hệ với Spajić hoặc môi trường thực thi pháp luật tương đối lỏng lẻo ở quốc gia nhỏ bé đó. Nhưng anh ta không biết rằng quyết định này sẽ là dấu chấm hết cho sự tự do của mình. Ngày 23 tháng 3, anh ta bắt taxi đến sân bay ở thủ đô Podgorica, một hành trình thường mất một giờ. Anh ta trả cho tài xế 4.000 euro, một khoản tiền lớn đối với người dân Montenegro trung bình. Khoản chi tiêu xa xỉ này đã tiết lộ danh tính của anh ta và thu hút sự chú ý của người dân địa phương. Tại phòng chờ VIP của sân bay, Do Kwon đưa hộ chiếu cho một nhân viên xuất nhập cảnh. Hộ chiếu trông có vẻ hợp lệ, nhưng thực chất là đồ giả được làm rất tỉ mỉ, được cho là có giá 250.000 euro. Nhân viên này quẹt hộ chiếu và một tiếng chuông báo động vang lên trên màn hình. Theo Bộ trưởng Nội vụ Montenegro Filip Adžić, ngay khi cảnh sát bắt giữ Do Kwon tại sân bay, ông đã gọi cho cảnh sát trưởng biên phòng và nói: "Anh có biết gã đó là ai không? Hắn ta rất nổi tiếng và rất giàu có." Cảnh sát biên phòng đã lục soát hành lý của họ và tìm thấy ba máy tính xách tay, năm điện thoại di động và một bộ hộ chiếu giả khác từ Bỉ. Theo Bộ trưởng Nội vụ, Do Kwon bực bội nói với cảnh sát: "Mọi người đang tìm tôi." Do Kwon ngay lập tức bị đưa đến một trung tâm giam giữ và sau đó được chuyển đến Nhà tù Spuz. Nằm cách thủ đô Podgorica của Montenegro 12 km về phía tây bắc, nhà tù đổ nát này giam giữ những tên tội phạm nguy hiểm nhất vùng Balkan. Đối với một người đàn ông giàu có từng sống trong những căn hộ sang trọng và thường xuyên lui tới những địa điểm xa hoa, đây là địa ngục trần gian. Nhà tù giam giữ các thành viên của một số băng đảng mafia thù địch bị cáo buộc giết người, đặt bom, tống tiền và điều hành một đường dây buôn bán ma túy quốc tế. Theo Aleksandra Dubak, cố vấn pháp lý của nhóm nhân quyền địa phương Civic Alliance, các nhà chức trách nhà tù cố gắng ngăn chặn bạo lực bằng cách cẩn thận sắp xếp các thành viên của các băng đảng đối thủ vào các khu vực riêng biệt của nhà tù. Do Kwon đang bị giam giữ biệt lập trong khu vực giam giữ trước khi xét xử. Vào đầu năm, trung tâm giam giữ trước khi xét xử đã giam giữ 380 tù nhân, mặc dù sức chứa của nó chỉ là 292. Trong nhà tù quá tải, Do Kwon chỉ được hít thở không khí trong lành hai lần một ngày. Hai lần một ngày, lính canh nhà tù mở cửa phòng giam của anh ta và để anh ta duỗi chân ngoài sân. Ngày 16 tháng 6 năm 2023, Do Kwon đã tự bào chữa tại tòa án Montenegro về tội làm giả hộ chiếu. Ông ta tuyên bố mình tin rằng những hộ chiếu này là "hộ chiếu vàng" hợp pháp, nhưng thẩm phán không đồng ý và tuyên án bốn tháng tù giam. Bản án là một đòn giáng mạnh vào Do Kwon. Ông ta nhận ra mình không còn là ông trùm kinh doanh có thể giải quyết mọi vấn đề bằng tiền bạc và ảnh hưởng, mà là một tên tội phạm tầm thường phải đối mặt với công lý. Đồng thời, cả Hoa Kỳ và Hàn Quốc đều đang tìm cách dẫn độ Do Kwon, một cuộc chiến phức tạp do tham nhũng chính trị ở Montenegro. Thủ tướng Montenegro Spajić đang đối mặt với các cáo buộc xung đột lợi ích xuất phát từ khoản đầu tư của ông vào Terraform Labs. Phe đối lập cáo buộc ông lạm dụng quyền lực để tác động đến quyết định dẫn độ nhằm bảo vệ lợi ích đầu tư của mình. Cựu Bộ trưởng Tư pháp Milović cũng đang vướng vào một vụ bê bối tham nhũng, bị cáo buộc nhận hối lộ để gây ảnh hưởng đến các thủ tục tố tụng tư pháp. Giữa bối cảnh chính trị phức tạp này, các thủ tục dẫn độ Do Kwon liên tục bị trì hoãn. Một thủ tục dẫn độ được cho là đơn giản đã trở thành một công cụ trong một cuộc đấu tranh chính trị, và một tên tội phạm tài chính đã trở thành một con tốt trong trò chơi chính trị. Sau gần hai năm xung đột, vào tháng 12 năm 2024, Tòa án Tối cao Montenegro cuối cùng đã quyết định dẫn độ Do Kwon sang Hoa Kỳ. Vào ngày 2 tháng 1 năm 2025, Do Kwon bị dẫn độ đến New York và bị giam giữ tại Trung tâm Giam giữ Thủ đô. Nhà tù này, nổi tiếng với điều kiện khắc nghiệt và từng giam giữ nhiều tội phạm cấp cao, ngày càng trở nên khó khăn đối với Do Kwon từ Montenegro đến New York. Các công tố viên Hoa Kỳ nắm giữ một núi bằng chứng, bao gồm hồ sơ email, tài liệu tài chính và lời khai của nhân chứng. Đối mặt với bằng chứng áp đảo này, việc tiếp tục tự bào chữa sẽ chỉ dẫn đến một bản án dài hơn. Vì vậy, nhóm luật sư của Do Kwon bắt đầu xem xét một thỏa thuận nhận tội. Sau nhiều tháng đàm phán, cuối cùng hai bên đã đạt được thỏa thuận nhận tội. Vào ngày 12 tháng 8 năm 2025, Do Kwon, mặc đồng phục tù nhân màu vàng, đã chính thức nhận tội đối với hai tội danh trọng tội tại tòa án liên bang New York. Vào ngày 11 tháng 12 năm 2025, người đàn ông từng tuyên bố "định nghĩa lại tiền tệ" sẽ phải đối mặt với phán quyết cuối cùng. Và hàng trăm ngàn nhà đầu tư đã mất tiền vì ông ta sẽ không bao giờ được nhìn thấy tiền của họ trở lại. Đây là câu chuyện của Do Kwon: sự ra đời của một thiên tài, sự trỗi dậy của một đế chế, sự sụp đổ của một huyền thoại, và sự sỉ nhục của một tên tội phạm. Sức nặng sâu sắc nhất của câu chuyện này không phải là số phận của chính anh ta, mà là sức nặng của những người bị cuốn vào nó, bất lực trong việc tự bảo vệ mình. Nước mắt của họ sẽ là lời buộc tội nặng nề nhất của thời đại này.