Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Sáu, Greg Cipolaro, giám đốc nghiên cứu tại NYDIG, cho biết các động lực chính trước đây đã đẩy giá Bitcoin lên đỉnh cao - dòng vốn từ quỹ ETF và nhu cầu đối với tài sản kỹ thuật số kho bạc (DAT) - hiện đang khiến giá giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Cipolaro cho biết một sự kiện thanh lý lớn vào đầu tháng 10, đảo ngược dòng vốn ETF, gây ra sự sụp đổ của phí bảo hiểm kho bạc và dẫn đến sự sụt giảm nguồn cung stablecoin, cho thấy thanh khoản đang rời khỏi hệ thống - một "dấu hiệu điển hình" cho thấy "chu kỳ đang mất đà". Ông lưu ý rằng một khi chu kỳ này bị phá vỡ, thị trường có xu hướng tuân theo một trình tự có thể dự đoán được: thanh khoản thắt chặt, đòn bẩy khó lấy lại đà, và những câu chuyện trước đây hỗ trợ thị trường không còn chuyển thành dòng vốn thực tế. Ông đề cập rằng các ETF Bitcoin giao ngay đã chuyển từ một động lực đáng tin cậy của dòng vốn thành "kháng cự đáng kể". Trong các đợt điều chỉnh theo chu kỳ, sự thống trị của Bitcoin thường tăng vọt khi các tài sản đầu cơ bị thanh lý mạnh mẽ hơn, và vốn được hợp nhất trở lại vào các tài sản trưởng thành và thanh khoản nhất trong hệ sinh thái. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã tăng trên 60% vào đầu tháng 11 và ổn định ở mức khoảng 58% tính đến thứ Hai. Cipolaro cho biết nguồn cung DAT và stablecoin đã giảm lần đầu tiên sau nhiều tháng, cho thấy các nhà đầu tư dường như đang rút thanh khoản. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng ngay cả khi thị trường suy giảm sâu hơn, lĩnh vực DAT vẫn còn một chặng đường dài trước khi có phản ứng căng thẳng thực sự, và hiện tại "đòn bẩy vẫn ở mức vừa phải và nghĩa vụ lãi suất vẫn trong tầm kiểm soát". Bất chấp sự sụt giảm gần đây, Cipolaro tin rằng "câu chuyện dài hạn của Bitcoin vẫn không thay đổi" bởi vì nó tiếp tục thu hút sự chú ý của các tổ chức, lợi ích của chính phủ đang dần được xây dựng và vai trò của nó như một tài sản tiền tệ trung lập, có thể lập trình được vẫn còn. Ông nói thêm rằng mọi thứ đã xảy ra trong vài tuần qua không làm thay đổi xu hướng dài hạn của nó, nhưng các yếu tố chu kỳ được thúc đẩy bởi dòng tiền, đòn bẩy và hành vi phản xạ hiện đang đóng một vai trò mạnh mẽ hơn. (Cointelegraph)