Tom Lee: Sự sụt giảm mạnh vào ngày 11 tháng 10 là do USDE giảm bất thường trên một nền tảng giao dịch nhất định, dẫn đến việc thanh lý tự động.

Tom Lee cho biết thị trường tiền điện tử có nhiều quy trình tự động, chẳng hạn như ADL (Automatic Deleveraging). Hệ thống này kích hoạt thanh lý bắt buộc khi giá tài sản hoặc tài sản thế chấp của người dùng giảm. Ông chỉ ra rằng trong khi USDE duy trì mức giá 1 đô la trên các sàn giao dịch khác, giá niêm yết nội bộ của một sàn giao dịch đã giảm mạnh xuống còn 0,65 đô la. Do thiếu thanh khoản trên sàn giao dịch đó, cơ chế ADL đã được kích hoạt, dẫn đến việc thanh lý tự động nhiều tài khoản. Phản ứng dây chuyền này cuối cùng lan rộng khắp thị trường, dẫn đến việc thanh lý hàng chục nghìn tài khoản tiền điện tử chỉ trong vài phút. Tom Lee tin rằng đây về cơ bản là một rủi ro hệ thống do lỗ hổng mã: sàn giao dịch đã dựa sai vào hệ thống định giá nội bộ để thiết lập định giá stablecoin thay vì thu thập dữ liệu giá đa nền tảng. Ông nói thêm rằng sự cố này đã khiến vốn của các nhà tạo lập thị trường và tổ chức giao dịch giảm đáng kể. Khi khối lượng giao dịch giảm dẫn đến giá coin giảm, các tổ chức này cần nhiều vốn hơn để duy trì hoạt động, do đó buộc phải thu hẹp bảng cân đối kế toán hơn nữa, làm xói mòn nền tảng của thị trường. Ông kết luận rằng mã chắc chắn chứa lỗ hổng bảo mật và đòn bẩy chính là nguồn rủi ro thực sự trên thị trường tiền điện tử.