Wintermute: Bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn tích cực, nhưng BTC cần lấy lại đà để thị trường có nền tảng rộng rãi cho sự phục hồi.

Wintermute đã công bố một báo cáo cho biết thị trường chủ yếu đã tiếp nhận sự điều chỉnh mạnh mẽ về kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trong tuần qua—khả năng cắt giảm lãi suất đã giảm mạnh từ 70% xuống còn 42% trong vòng một tuần, với việc thiếu dữ liệu kinh tế vĩ mô làm gia tăng sự biến động. Những tuyên bố mơ hồ của Powell về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã buộc thị trường phải xem xét lại những bất đồng giữa các thành viên FOMC, cho thấy sự đồng thuận về việc cắt giảm lãi suất vẫn còn lâu mới đạt được. Các tài sản rủi ro cũng suy yếu theo, với thị trường tiền điện tử, một chỉ báo tâm lý, chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Trong số các tài sản chéo, tài sản kỹ thuật số tiếp tục tụt hậu. Điểm yếu này không phải là một hiện tượng mới: tài sản tiền điện tử đã liên tục hoạt động kém hiệu quả hơn thị trường chứng khoán kể từ đầu mùa hè, một phần do độ lệch âm của chúng so với thị trường chứng khoán. Điều bất thường là BTC và ETH nhìn chung đã hoạt động kém hiệu quả hơn các altcoin trong đợt giảm giá này, điều này có thể được quy cho: các altcoin đã giảm giá kéo dài; và các lĩnh vực ngách như tiền điện tử riêng tư và chuyển đổi phí vẫn cho thấy một số khả năng phục hồi. Một số áp lực bắt nguồn từ việc điều chỉnh vị thế của cá voi. Mặc dù có một mô hình bán tháo theo mùa từ quý IV đến tháng 1 năm sau, nhưng năm nay, xu hướng này rõ ràng đã được đẩy lên sớm hơn, vì nhiều nhà giao dịch kỳ vọng lý thuyết chu kỳ bốn năm cho rằng năm tới sẽ là một giai đoạn trì trệ. Sự đồng thuận này tự nó trở thành hiện thực: việc kiểm soát rủi ro chủ động làm trầm trọng thêm sự biến động. Điều quan trọng cần làm rõ là đợt áp lực bán tháo này không được hỗ trợ bởi sự suy giảm cơ bản; nó hoàn toàn là một sự điều chỉnh do vĩ mô dẫn dắt bởi Hoa Kỳ. Hiện tại, bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn tích cực: nới lỏng toàn cầu tiếp tục, QT của Hoa Kỳ sắp kết thúc, các biện pháp kích thích tài khóa đang được triển khai và thanh khoản dự kiến ​​sẽ cải thiện trong Quý 1. Tín hiệu quan trọng còn thiếu trên thị trường là sự ổn định của các tài sản dẫn đầu—trừ khi BTC trở lại giới hạn trên của phạm vi giao dịch, độ rộng thị trường sẽ khó mở rộng và câu chuyện sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại không phù hợp với đặc điểm của một thị trường giá xuống kéo dài. Với kỳ vọng về chính sách và lãi suất trở thành chất xúc tác chính, một khi các tài sản dẫn đầu lấy lại đà tăng trưởng, thị trường sẽ có nền tảng rộng lớn cho sự phục hồi.