文章翻译自年终特别节目 Bitcoin Brainstorm，由联合主持人 Rod Rudy 主持。本期节目邀请了 ARK Invest 创始人兼 CEO Cathie Wood、数字资产总监Lorenzo Valente，以及 Ego Death Capital 合伙人 Jeff Booth、前白宫比特币记者Frank Corva和CleanSpark 数字资产管理副总裁 Rory Murray等嘉宾。
核心观点：
2025年比特币进入结构性成熟阶段，波动率持续下降；稳定币部分替代了早期预期的比特币角色，但“数字黄金”叙事更强；
机构资金流入仍有限，一旦美国政府真正买入比特币填补战略储备（而非仅持有没收币），将触发稀缺性主导的市场关键时刻——“比特币已达逃逸速度，真正的派对才刚刚开始”。
她明确预测：特朗普不想成为“跛脚总统”，2026年中期选举前很可能推动政府直接买入比特币，以兑现竞选承诺并赢得加密社区支持。
抛开价格，2025年是基本面最好的一年，是加密行业的“分水岭”：监管清晰（GENIUS/Clarity法案）、新参与者长期视角、机构级应用解锁；2026年将看到更多企业和国家层面采用，甚至欧洲可能有国家将比特币纳入储备。
比特币是一个以能源为边界的开放协议，正在全球自下而上形成循环经济和协议栈，增长速度远超想象；稳定币只是“注定贬值的币”，最终价值会向比特币迁移；我们正处在指数级技术颠覆货币垄断的早期阶段。
亲历非洲、南非、萨尔瓦多等地社区，比特币正深刻改变底层人民生活，成为希望的浮标；2026年比特币将走向“正常化”——去污名化、去禁忌化，像互联网一样自然存在。
比特币正成为“最纯粹的抵押品”，2026年将迎来“寒武纪大爆发”：企业、主权国家、地方政府层面的比特币相关信贷采用爆发式增长，衍生品、托管、保险等基础设施成熟将推动生态全面起飞。
2025年价格走势，比特币进入结构性成熟阶段
Rudy：
2025 年即将画上句号。Cathie和 Lorenzo，我想从你们开始，然后再让大家依次分享。
回顾2025 年，并展望 2026 年，我们整体的感受如何？这一年是否符合预期？是否超出了预期？我先从你们两位开始。
Cathie Wood：
有几件事情值得一提。
首先，我们已经逐渐习惯了比特币总体“向上”的走势，但每四年左右会被一次下行周期所打断。因此，很多人一直在担心是否会再次出现下行周期。
比特币曾触及 12 万美元，而这恰好与 10 月10 日的“闪崩”同时发生。目前我们正在试图判断：是否存在某个尚未浮出水面的“大鲸鱼”，其行为可能与过去几年中积累的杠杆有关。
我们认为这种情况不太可能，但也不能认为其发生概率为零。这是第一点。
第二点，是关于“四年周期”的问题。这是否已经结束？8 万美元左右是否已经是低点？我们希望看到一次回测。
如果这一轮周期的最大回撤能控制在 30% 以上，而不是过去常见的 50%、60% 甚至 70%，那将是一场胜利，也将符合比特币随着时间推移而波动率下降的长期趋势。
接下来是另一件事。我曾在 CNBC《Squawk Box》节目中提到，Andrew Ross Sorkin 当时抓住了这句话大做文章。我说，看起来稳定币正在取代我们在 2015 年第一份白皮书中原本认为比特币会承担的某些角色。
从现实来看，确实如此。尤其是在新兴市场，大量活动正围绕稳定币展开。稳定币正在发挥一种“保险机制”的作用，这是我们最初认为比特币会为新兴市场用户提供的功能，帮助他们对抗通胀、资产没收、资本管制等风险。
但那段话需要放在背景中理解。与此同时，过去一年黄金价格快速、大幅上涨。因此，我们认为比特币作为“数字黄金”的角色，其价值反而因此更加凸显，并且很可能足以抵消稳定币在某些领域的替代效应。
关于未来，尤其是明年，我们看到机构资金的参与仍然非常有限，但已经开始出现。如果美国不仅仅是将“没收所得的比特币”纳入战略储备，而是真正进入市场进行购买。
我们不知道是否会发生，但如果发生，我认为这将触发我们一直在等待的关键时刻：比特币的稀缺性价值重新主导市场叙事。
目前比特币流通量已接近 2000 万枚，仅剩不到 100 万枚尚未被开采。
在这个层面上，我认为真正的“派对”才刚刚开始。
总体而言，我们仍然非常乐观。
Lorenzo Valente：
坦率地说，如果不看价格，仅看基本面，我认为 2025 年是最好的一年。去年价格从 5 万美元涨到接近 10 万美元，尤其是在特朗普事件之后，那是一种价格层面的兴奋。
但今年，即便价格横盘或下跌，从基本面角度来看，比特币和整个加密行业的结构性环境是前所未有的。
我认为 2025 年会被视为一个分水岭：此前是一个时代，之后是另一个时代。
监管方面，《GENIUS 法案》、《Clarity 法案》的推进，以及新的参与者进入比特币和数字资产领域，这些都构成了未来多年最好的基础。进入市场的参与者类型已经发生变化。
这些并不是只打算参与六个月或一年的人。他们拥有长期视角，在比特币之上构建、利用加密技术。因此，我认为波动率会持续下降，应用场景也会持续扩展。
例如，CFTC 推动的试点项目，计划允许比特币和以太坊作为衍生品市场中的抵押资产，这将解锁全新的机构级应用场景。从 a16z 最新的加密报告来看，目前加密领域大约有 4000–5000 万月活跃用户。
但新进入的用户与资本，在性质上已经明显更加长期化。无论是 Jack Mallers 的 21 Capital，还是其他项目，他们都在为长期而构建，以比特币为基础。
所以，抛开价格不谈，从基本面与行业位置来看，这是多年来最好的一年。我对 2026 年非常乐观。
Cathie Wood：
我们常说，“真理最终会胜出”。我知道很多人现在感到沮丧，尤其是数据、短期表现方面。
但作为一名资产管理者，我其实更喜欢处在一个充满怀疑的阶段。如果我们真的相信自己所说的，那么现在正是“捡拾碎片”的时候。
Rudy：
我想顺着这个话题继续说。在采用层面，真的很惊人。我们刚刚提到的国家、机构、企业、个人，几乎所有类型的参与者都在积极进入比特币领域。2025 年，正如 Lorenzo 所说，为这一切奠定了极好的基础。
我不知道 Jeff 是否愿意分享一下你对 2025 年的回顾与看法。
当比特币成为协议：真实世界里的自下而上采用
Jeff Booth：
是的，我认为 Lorenzo 抓住了关键，而且说得非常好。在当今这个世界，如果你站在指数级技术发展的轨道之上，你本来就应该预期，一切都会呈现指数级增长。而这种指数级增长会推动生产力提升。
随着生产力提升，越来越多的人会使用这些技术。所以我在世界各地看到的情况是：人们正在使用它、在其之上构建，并且正在搭建一个协议栈，它看起来就像是一个建立在“能源之上的互联网”，一个与传统互联网并行的全球性网络。
它的增长速度极快，快到大多数人根本没有意识到它到底有多快。因为他们仍然在用“一张纸”来衡量它。
而那张纸所代表的体系，当你说“流动性”的时候，我们不妨拆解一下这个词。
“流动性”的意思，其实是更快地稀释你手中货币的价值。于是所有人都在屏息等待：什么时候该买比特币？等什么时候货币会被更快地稀释？
而我们都知道，那是一定会发生的，而且会在世界各地发生。但如果你跳出这个体系，从一个由能源约束、由协议定义的系统来衡量这一切，你会看到什么？
你会看到一个自由市场正在完美运作的结果。
而你现在看到的正是如此：在全球范围内，人们正在大量使用这个系统、在这个协议之上不断构建。
它的增长速度，远远超过大多数人的想象。作为一种交换媒介，当你亲自去到世界各地，看到真实发生的情况时，你会感到震撼。然后你再回到美国之类的地方，人们却还在担心“纸面上的价格”。
Cathie Wood：
我对你刚才说的内容非常感兴趣。你刚才明确是在谈比特币。这也是为什么 Andrew Ross Sorkin会紧紧抓住“稳定币”这个点不放。
他说：等等，你之前不是说，比特币会承担这个角色吗？而现在，确实看起来，稳定币正在取代比特币的某些功能。但与此同时，你又提到，你看到大量证据表明，比特币正在被用作交换媒介。
你能否展开谈一谈这一点？
Jeff Booth：
当然可以。在非洲、在萨尔瓦多、在世界各地，你都能看到循环经济正在形成。我亲自去过这些地方，在那里，比特币确实正在作为交换媒介被使用。
我承认，稳定币确实是其中很重要的一部分，但它并不在我所描述的体系之外，它是另一种“动物”。稳定币相对于比特币是什么？
稳定币相对于比特币，是一种“注定贬值的币”。它之所以“稳定”，是因为它锚定的那个东西，正相对于比特币不断贬值。只是，大多数人并不知道这一点。
他们不像我们在座这些人一样，理解这是一个正在施加新秩序的协议系统。如果你生活在像尼日利亚这样的国家，本币贬值速度甚至快于美元，那么美元对你来说看起来就“很不错”。
于是你会使用稳定币，因为这是一个相对损失，而你的绝对损失会更大。这种情况在世界各地都存在。
但当你开始使用这些系统，而且大量技术同时在稳定币和比特币之上构建，你就会逐渐看到：稳定币相对于比特币的价值在持续流失。于是你开始迁移。
所以我们仍然处在非常早期的阶段。
绝大多数人仍然在把比特币当作“某个货币体系之下的资产”来定价，而实际上，它是一个正在重新定价一切的协议。
他们看到的，只是比特币的一小部分，因为他们看不到正在其之上构建的那些协议层。
Frank Corva：我想接着 Jeff 的话说，因为我认为这一点非常重要。我想特别点名两个社区，我都曾亲自去到现场。
第一个叫 Afribit Kibera。Kibera 是整个非洲最大的非正规聚居区，也就是我们通常所说的“贫民窟”，大约有 60 万人，位于肯尼亚首都内罗毕市区之内。
我亲自去了那里，并为《福布斯》写了一篇报道。当你看到比特币在那里的实际使用，以及它对人们心理层面的改变时，那种冲击是非常直接的。
首先，他们不再使用现金，因为现金很容易被偷，而且他们的大多数现金只能藏在床垫下面。银行甚至不允许他们开户，因为他们连最低开户金额都达不到。
肯尼亚还有一款非常了不起的应用，叫 Tando，它允许人们用比特币进行支付，然后通过 MPesa 进行结算，这是当地的传统数字支付系统。如果你是肯尼亚的难民，你拿不到数字身份，你就无法使用 MPesa。
但现在，通过比特币，你可以间接接入 MPesa。我写完那篇文章后，自己都被现场的经历深深震撼了，这种情绪也反映在文章中。
后来 BBC 显然读到了那篇《福布斯》的报道，他们派记者去当地，做了一段五分钟的专题报道。我们都知道，BBC 一直以来对比特币并不算友好。但这是他们少数几次无法否认自己亲眼所见的案例之一。
记者在报道中说：“这正在产生巨大的改变。”另一个社区是 Bitcoin Ekasi，位于南非的一个城镇区。这是一个自种族隔离时期以来长期被剥夺机会的地区，主要是南非的黑人社区。
自 2022 年以来，人们一直在使用比特币。你亲眼看到：人们从住在铁皮棚屋里，逐渐搬进真正的住房。因为比特币在作为交换媒介的同时，也在为他们储存价值。我亲眼看到了这一切。
如果有机会，我会建议任何人哪怕去一次 Bitcoin Beach，也就是萨尔瓦多 El Zonte，现代比特币循环经济的起点之一。你也可以去柏林，柏林的比特币社区也是如此。
当你亲眼看到这些场景时，那种体验会变得情感化，而不再只是理论讨论。你几乎会立刻成为一个“信徒”，因为你能从人们的眼神和状态中看到：一种希望正在出现。
这个协议正在成为他们生活质量的浮标，他们第一次被纳入到一个系统之中，而且是一个正在迅速扩张的系统。
与此同时，黑石等全球最大机构也开始关注和进入。我想，世界上从未出现过一种像比特币这样如此明显地“水涨船高”的事物。而这一点，在这些循环经济中表现得尤为突出。
Jeff Booth：
对于 Cathie 和 ARK 团队来说，你们在其他投资组合中一定也见过类似的情况。通常，一个真正威胁垄断者的技术，一定是自下而上发展的。而垄断者的第一反应，几乎总是封锁它。
如果有一个协议、一个技术栈，正在冲击“货币”这一垄断体系，那么在货币垄断中的既得利益者，会作何反应？我认为，我们现在看到的，正是这种全球范围内的自下而上的颠覆。
当我们今天投资公司时，你会看到大量全球顶尖人才正在涌入这个生态系统。他们所构建的东西，令人震撼。
但如果你仍然用法币美元的视角去看，你根本看不到这一切。你看不到这个系统的真实速度，因为你接触不到同样的人才与创造力。
Cathie Wood：
我认为你说得非常对。我们在 2015 年发布第一份比特币白皮书时，最担心的就是政府监管。而事实也确实如此，美国发生了大量针对比特币的游说与阻力。
但比特币的发展速度，已经快到突破了所有阻力，它已经达到了逃逸速度（escape velocity）。现在，它不仅没有被压制，反而开始获得顺风——来自政府政策与去监管化的顺风。这确实令人振奋。
Lorenzo Valente：
我非常认同你的说法。你实际上是在说：“如果我不参与，我就会被淘汰。”因为自由市场无论如何都会朝那个方向走。
所以，要么你上车，成为这个协议生态的一部分，要么你会被其他国家取代。
从“是否配置”到“无法忽视”：比特币进入逃逸速度
Rory Murray：
Jeff，你的表达一如既往地犀利；Cathie，你的总结也非常优雅。你提到“逃逸速度”，我很喜欢这个说法。如果用一个更“直白式”的市场语言来说：如果你现在对比特币的配置还是零，我已经没法认真对待你了。
我的分析非常二元化。特别是在 2023 年硅谷银行危机之后，无论你如何评价 Signature Bank 和 Silvergate，我们已经到了一个节点。
如果你仍然看不到“零对手方风险资产”的价值，那我就无法认真看待你的判断。至于比特币是8.5 万、12.6 万、100 万，还是 42 美元，我不知道。但我知道一件事：它不可能是零。
从那之后，我们看到：
它被讨论于美联储会议中，被世界上最有权力的人提及，成为全球最大资产管理公司增长最快产品线的核心话题，在国会被讨论，在基层社区被建设，在离岸衍生品市场被交易，而这些市场正被本土技术巨头所接管。
当你把这些证据放在一起，你只能得出一个结论：这是一个压倒性的趋势。
我完全同意 Lorenzo 的观点，把价格暂时放一边。从政治、经济、监管、地缘与资本结构所有维度来看，我从未见过比特币所处的环境如此稳固、如此全面。
所以，对我来说，这就是“逃逸速度”。我以后可能会用这个词，而不是我之前那些更粗暴的说法了。
Rod Roudi：
是的，也许我们可以继续沿着“采用”这条线往下聊。我同意你的看法，当你走出美国，就会看到完全不同的景象。
而且，Cathie，我记得你最近和Laffer 博士一起在萨尔瓦多会见了布克尔总统，你应该是亲眼看到了那里的情况。
再加上 Jack 和 Square 之前刚刚推出的产品，如果我没记错的话，大概是在 11 月，一下子让美国400 万家商户可以接受比特币支付。
所以我很好奇，你们觉得 2026 年美国本土会不会迎来一波比特币采用的快速上升？就从这些支付终端开始，再叠加更多因素。
Cathie Wood：
我先回答这个问题。我们实际上持有 Block 的股票，也和他们的管理团队非常熟悉。
他们不仅在比特币上投入很多精力，同时也在AI领域下了很大的赌注。
如果他们能把 AI 和比特币通过 闪电网络（Lightning Network）结合起来，那将会非常有意思。
我记得大概四年前，我们在一次 Bitcoin Brainstorm 里和 Roast Beef 聊过，当时讨论的是非洲的闪电网络。但说实话，它并没有像我们当时预期的那样迅速起飞。
所以现在这个方向，我既感兴趣，也在密切观察它会如何演变。但如果回到一个非常现实的问题：商户到底怎么想？
从实际操作层面来看，我认为如果 Block 同时支持稳定币，而 Jack 也已经暗示过：只要有需求拉动，他们就会满足。
而我确实认为，稳定币会产生真实的需求拉动。所以从商户角度来看，这可能会形成一场“拉锯战”：到底是走比特币，还是走稳定币？
我觉得很多商户现在确实在主动询问稳定币。至少在短期内，时机 是一个非常关键的问题：现在是不是还太早？
但即便如此，我认为哪怕只是作为一个“触点”，它的意义都很大。我会想到一家叫 Muskett的公司，他们在英国？我有个朋友是英国的整骨医生，他本身就是一个比特币支持者。
他在收费的时候，只是很简单地问一句客户：“你是想用比特币支付，还是用法币支付？”仅仅是把这个选项摆出来，就已经是在创造一个思考的触点。
客户甚至不一定真的要用比特币。但如果他们被这样问过几次，这件事就开始变得“正常化”了。而我认为我们现在正处在这样一个阶段：比特币正在逐渐走出“禁忌”“边缘”的状态。
在传统金融层面，它被越来越多地视为一种宏观资产；而在另一条线上，作为交换媒介，我们已经看到它在全球范围内的采用。
最低免税额：比特币从“可持有”走向“可使用”
我还觉得有一点非常值得注意：实际上，是 特朗普总统本人在新闻发布会上提到过“比特币消费的最低免税额（de minimis exemption）”。
当时他是在为“One Big Beautiful Bill”争取支持时提到的。我认为这会成为整个方程式中非常重要的一环。
现在很多人的心理状态是：“我担心，如果我花掉这些比特币，会不会触发资本利得税？”但如果我们能消除这一点，整个局面会完全不同。
大概三四个月前，我接到过 卡罗琳·莱维特（Carolyn Levitt）办公室 的电话。他们问我：“你能不能来新闻发布厅，帮我们提一个关于比特币的问题？”
那是 Crypto Week期间，我记得正好是《Genius Act》签署的那一周。我当时重申了这一点：“总统几周前在这里提到过最低免税额的问题，这对比特币消费非常重要。这件事现在还在总统的考虑范围内吗？”她回答说：“是的。”
之后我也和政府内部的其他人聊过，他们确实在认真思考这件事。Cynthia Lummis、其他一些参议员，包括 Nick Begich，都在推动这件事。所以我认为，如果人们真的能获得“使用、花费比特币”的体验，这会在心理层面带来非常大的转变。
当然，在座的每个人可能都愿意自己去下载一个非托管的闪电网络钱包，自己测试、自己体验。但这并不会是普通大众的默认体验。而 Jack 正在做的事情，恰恰可能让普通人对比特币感到更舒适，让它变得“正常”，而不是禁忌或怪异的存在。
问题是：为什么最低免税额（de minimis）一直没有真正推进？未来又会以什么形式推进？这也是我之前提到稳定币的原因之一。
Jack 和 Block需要站出来游说，告诉政府：“这对我们的客户群非常重要。”而Block 的客户，往往是小企业，以及中低收入人群。
我确实看到 Block已经在官网上发布过相关内容。我没有具体链接，但在我最近参加的纽约 BitDevs 会议上，Block 已经明确提出：需要推动最低免税额政策。
Rod，我之后可以把链接发给你，放到节目注释里。我不认为这件事会被纳入“市场结构法案”，但好消息是：既然特朗普曾经考虑把它写进“One Big Beautiful Bill”，那么未来它很可能会被放进其他综合性法案中。这件事确实在被认真讨论。
我也想特别提一下我以前的老板David Bailey。当特朗普问他：“比特币社区最想要什么？”他的回答就是：最低免税额。也就是：能不能在花费比特币时，不用担心税务后果。这对美国至关重要，但对整个协议本身也同样重要。
如果你从全球视角来看，我们现在所处的系统是这样的：每一笔支付，我们都要支付大约 2%～2.5%的手续费，把钱交给中介，而这个中介所处理的，还是一种持续贬值的货币。我们所有人都身处其中，而且已经习以为常。
Jeff Booth：
当你这样说出来的时候，听起来确实有点疯狂。每一笔支付，都相当于对“货币集中化系统”缴了一次税，而且是用一种正在贬值的货币。而另一种货币不会贬值，而且转移成本几乎为零。
那么，自由市场会怎么做？自由市场一定会降低使用中介的成本，给愿意用比特币支付的人更多价值。于是，整个系统就会开始迁移。所以美国必须 推动最低免税额政策。
如果不这样做，它就会把这一切拱手让给其他国家。因为人们会选择自由市场。为什么？因为 我们会要求它。我们总是在寻找更高的价值。
清晰法案语言：让“隐私”成为正常
Rod Roudi：
Frank，我们来点有趣的预测吧。2026 年，这件事会发生吗？
Frank Corva：
我给它 50% 的概率。我喜欢 50/50。老实说，很难判断。在担任这个角色之前，我并不是一个特别政治化的人。
但今年我学到的是：政治和政府中存在着大量摩擦。这套系统本身就是为了“慢”而设计的，这既有优点，也有缺点。
就比特币而言，我目前最希望看到的是：市场结构法案（Clarity Act）通过，并明确保护开发者。
这样我们就不会再次看到 Samurai那样的事情发生，也不会让隐私技术的开发者承受风险。所以在我看来，隐私保护技术的重要性，不亚于最低免税额。
目前参议院版本的 Clarity 法案中已经包含了相关语言，我们必须确保它被保留下来。
理想情况下，之后我们也许可以把最低免税额加入到：Cynthia Lummis 提出的《Bitcoin Act》，或众议员 Nick Begich 提出的姐妹法案中如果能做到这一点，那将是非常棒的。
但现在的优先级是：先明确监管、保护开发者、让隐私成为“正常”的一部分。我今年夏天报道了 Samourai Wallet和 Tornado Cash的案件，在纽约南区法院待了很长时间。我认识了 Roman Storm和 Keon。
我真心希望特朗普能够对他们发出赦免。尤其是在今年 4 月副司法部长 Todd Blanche发布备忘录之后。
那份备忘录明确表示：司法部将不再追究非托管技术的开发者，而是追究滥用技术的人。这是完全正确的方向。我想补充一点：我们在谈论这些问题时，也必须注意用词。
我们不希望被解读为在鼓励犯罪分子使用比特币或隐私技术。
实际上，有很多人权组织和活动人士，比如人权基金会、Open Dialogue Foundation、Alexey Navalny 的财务负责人Ludmila Kozlovska 等，他们正在为被威权政府“去银行化”的人争取生存空间。
这些人必须 有隐私保护技术可用。当然，司法系统中的人类心理确实会受到舆论影响。
我相信 Samourai 和 Tornado Cash 的开发者已经从中吸取了教训。但我仍然认为，特朗普应该发出赦免，这是一个非常强烈的信号。
Rod Roudi：
Frank，你说得非常非常好。
Rod：
Rory，我稍微换个话题。实际上，使用比特币本身是件很棒的事情。
顺带一提，在隐私方面，Laffer 博士对比特币少数的批评之一是：它的隐私性还不够强，如果要成为真正可用的货币，需要更强的隐私保护。这一点确实是合理的批评。
而现在很有意思的一点是，人们正在用比特币去“赚取更多比特币”。当然，现在有 ETF，可以通过传统券商账户参与；但同时也出现了一些非常有意思的新型商业模式
从支付叙事到抵押核心：比特币的结构性展开
Rudy：
Jeff，你可能也在你投资的公司组合里看到过这一点：像 CleanSpark 这样的公司，是怎么利用他们获取比特币的“入口”，进一步在不走传统那种、说实话我也不是特别感兴趣的金融工程路径下，去为比特币创造收益的，而是真正地“使用”比特币。
你能不能展开讲讲？Jeff也可以一起补充。
Rory：
谢谢你把这个话题“传球”给我。这确实就是我们的业务、我们的关注点、我们的核心表达，甚至可以说是我们的热情和生活本身。我们每天想的就是这些。
接下来我说的话，听起来可能有点像批评，但我并不是这个意思。我们这个社区经常被指责“叙事在不断变化”。
而我的看法是：任何处在指数级发展曲线上的新兴技术，都会在不同阶段寻找不同的产品—市场契合点。它会在周期的不同位置，适配不同的使用场景。一个中立、无需许可的结算层。
正如你刚才说的，Jeff，它本质上只是一个协议。而协议，是可以演化出很多不同用途的。
从我所处的位置来看，虽然现在有大量注意力集中在“支付”这个用例上，而且我也非常希望我们能真正走到那一步，但我真正看到的是：
比特币正沿着一条几乎无法阻挡的路径，被采纳为“最纯粹的抵押品（pristine collateral）”。
在我看来，这是当下世界上正在发生的、最有意思的事情之一。我相信支付最终一定会实现，而且一旦实现，它在整体市场层面的影响会非常巨大。
但现在，我们已经看到的是：有数十亿、数百亿美元的资金在被募集，而这些资金是以比特币作为背书的；有数十亿美元的资本支出，投入到真实存在、你掉在脚上会疼的实体资产中，比如从韩国运来的滚烫的铜卷，比如在田纳西州 Rutledge 制造的集装箱，比如能源接入、输电和基础设施建设。
所有这些事情，最终的目的都是为了获得更多比特币，而这些行为本身，又是由比特币作为抵押所支撑的。一个“自循环”的融资生态，正在逐渐成形。我觉得这件事本身就非常迷人。
CleanSpark 想做的，是把这种运营型业务，和其之上的金融市场进行纵向整合。而现在，我们已经真正有条件这么做了。
Lorenzo，我记得你说过，也许2025 年是你的一个“分水岭”。对我来说，我自己的“前后分界线”是 ETF 上线的时候。
我们总是会问自己：现在还算早吗？什么叫“早”？我得承认，我当时的判断是：在ETF 于大约 18 个月前推出之后，我们正式进入了一个“ETF之前”和“ETF 之后
Catherine
Weatherly
Alex
Kikyo
Anais