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금융위기 산업의 신생태계(요약본)

올해 세계 경제 성장은 높은 글로벌 인플레이션, 러시아-우크라이나 전쟁, Covid 전염병으로 인한 연쇄 반응 등 여러 요인의 영향으로 인해 크게 둔화되었습니다. 이러한 요인들은 투자 산업에 더 많은 불확실성을 가져왔습니다. 연준과 유럽중앙은행으로 대표되는 세계 주요 중앙은행들은 인플레이션 악화와 잠재적인 구조적 위험을 막기 위해 금리를 공격적으로 인상했다. 전통 금융투자시장은 달러화 강세와 글로벌 주식시장의 연이은 하락으로 충격을 거듭 받아왔다. 주요국 경제가 금융위기의 그늘 아래서 고군분투하고 있다.

투자 시장의 중요한 구성 요소인 암호화폐 시장도 혼자서는 피할 수 없습니다. 역사상 가장 큰 강세장을 경험한 후, 번영하는 거품 뒤에 있는 레버리지는 비트코인 탄생 이후 최악의 암호화폐 시장 붕괴를 낳았습니다. LUNA-UST의 붕괴, Three Arrows Capital의 파산, FTX의 돌연사 등이 연달아 일어났다. 이 암호화 겨울에서 살아남을 방법을 찾는 것이 업계의 가장 시급한 호소가 되었습니다.

1 부. 스태그플레이션과 금리 인상: 올가미와 단검?

국제금융포럼(International Finance Forum)의 보고서에 따르면 세계 경제는 올해 3.1% 성장하여 2021년 6% 성장보다 낮을 것으로 예상되며, 글로벌 소비자 물가 지수(CPI)는 2021년 4.6%에서 9.0%로 상승할 것으로 예상됩니다. (IFF). 글로벌 인플레이션, 많은 선진국의 통화 정책 변화, 러시아와 우크라이나 간의 전쟁, 일부 지역에서 반복되는 코로나 바이러스 발생, 지속적인 글로벌 공급망 병목 현상과 같은 여러 요인의 영향을 받아 세계 경제 성장이 크게 둔화되었습니다.

소비자 물가의 변화 주요 경제 지수(데이터 출처: IFF)

코로나19 상황 개선에 따른 소비 수요 반등, 대규모 양적완화 정책에 따른 유동성 급증, 에너지·식품 등 원자재 가격 상승, 공급 지속 등 여러 요인에서 글로벌 인플레이션 가속화 원인 전염병으로 인한 체인 병목 현상. 이 중 에너지, 식품 등 원자재 가격의 상승은 러시아-우크라이나 전쟁 및 관련 국제관계로 인한 시장 변화를 보여준다. 2023년에도 인플레이션 압력은 계속될 것으로 예상되지만, 시장은 일반적으로 글로벌 인플레이션이 여러 가지 이유로 완화될 것으로 보고 있습니다. 다음은 세 가지 주요 지원 요소를 보여줍니다.

1. covid 전염병의 예방 및 통제가 새로운 단계에 진입했으며 공급망에 대한 압력이 느려졌습니다.

2. 수요 둔화로 원자재 가격이 하락할 가능성이 있다.

3. 글로벌 통화 긴축은 인플레이션 억제에 효과적인 역할을 했습니다.

그러나 세계 경제 전망에는 여전히 큰 하방 위험이 존재합니다. 위험을 피하지 못하면 예상보다 세계 경제 성장이 둔화되고 인플레이션이 계속 악화되어 결국 세계 경제 침체 또는 스태그플레이션이 발생할 가능성이 있습니다.

1. 지역분쟁, 전염병 등 블랙스완 사태 다시 악화

2. 인플레이션 압력이 예상대로 완화되지 못함

3. 달러화 등 주요 통화의 강세 지속에 따른 부채위기 가능성

연준으로 대표되는 주요 중앙은행의 금리 인상과 대차대조표 축소는 글로벌 금융 긴축을 촉발했으며, 이는 일부 경제의 금융 안정성에 큰 영향을 미칠 것입니다. 증가하는 국제 차입 비용과 자본 유출은 이들 국가에 압력을 가하고 있습니다. 외환 보유고, 통화 가치 하락 및 외채 상환을 더욱 어렵게 만듭니다. 코로나19의 영향과 기타 요인으로 인해 신흥 시장 국가의 GDP 대비 공공 부채 비율은 2021년 평균 64%에 도달했습니다. 그리고 재정 정책 지원을 위한 여지를 덜 남겨둡니다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 2022년 하반기에는 저소득 국가의 60%가 정부 부채 곤경에 처하거나 있을 것이며 이는 투자자와 소비자의 신뢰에 직접적인 영향을 미치고 세계 경제 회복을 제약할 것입니다. .

1까지^성 2022년 12월, 미국 정부 부채는 2021년에 미국 GDP 약 23조 달러를 크게 초과했으며, 법정 부채 한도인 31조 4000억 달러에 몇 번 근접했거나 초과했습니다.

미국 달러에 대한 일부 주요 통화의 가치 변화(데이터 출처: IMF)

따라서 스태그플레이션을 피하면서 가능한 한 빨리 인플레이션을 억제하는 것이 세계 경제 회복을 촉진하는 열쇠입니다.

연준은 올해 6차례 연속으로 기준금리를 인상했으며 인플레이션 목표치인 2%를 맞추기 위해 더 많은 인상을 예고했습니다. 양적 완화는 대유행 이전 약 4조 달러에서 2022년 초 거의 9조 달러로 연준의 대차대조표를 두 배 이상 늘렸습니다. 연준은 3월에 대차대조표 확장을 종료하고 6월에 축소하기 시작했습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 올해 두 차례 기준금리를 0%에서 1.25%로 인상했다. 현재 인플레이션이 2%를 훨씬 상회하고 있다는 사실을 감안할 때 금리 인상은 계속될 것으로 예상됩니다. ECB는 올해 3월 대차대조표 확장을 종료했지만 아직 축소를 시작하지 않았습니다. 이에 따라 글로벌 금융시장은 통화정책 긴축에 증시 하락, 변동성 확대, 글로벌 통화 가치가 미국 달러 대비 절하되는 등 가파르게 반응했다.

위 요인들은 금융투자환경과 경제성장에 직접적인 영향을 미친다. 미국은 2021년 5.7%에서 2022년 1.6%, 2023년 1.0% 성장할 것으로 예상됩니다. 성장률 둔화는 주로 급격하게 상승하는 인플레이션으로 인한 가계 구매력 감소와 통화 긴축 및 금융 여건 제약에 기인합니다. 개인 투자. EU는 2021년 5.2%에서 2022년 3.2%, 2023년 0.7% 성장할 것으로 예상됩니다. 주된 이유는 높은 인플레이션으로 인한 가계 구매력 감소, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 영향 및 불확실성입니다. 에너지 공급 및 가격, 통화 정책 긴축.

인플레이션을 억제하기 위해 ECB는 2022년 3월 순자산 매입을 종료하고 7월부터 금리 인상을 시작합니다. 3대 EU 회원국 중 독일은 2022년과 2023년에 각각 1.4%와 -0.3%, 프랑스는 2.5%와 0.6%, 이탈리아는 3.2%와 0.2% 성장할 것으로 예상됩니다.

2 부. 떠오르는 암호화폐 시장에 대한 검토

글로벌 금융 환경은 주요 중앙 은행의 통화 정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 코로나 팬데믹 및 기타 요인의 영향을 받아 일정 기간 동안 시장 신뢰도와 민간 투자 의지가 하락하여 전반적인 투자 시장의 하락과 경기 침체에 대한 우려.

주요 투자 시장 중 하나인 암호화폐 시장 역시 글로벌 금융 환경 변화에 큰 영향을 받고 있습니다.

주요 이벤트는 아래 사례 연구로 표시됩니다.

1. 주요국 암호화폐 규제 변화

주요 경제권에서 신흥 암호화폐 시장에 대한 규제도 역동적으로 발전하고 있습니다. 미국으로 대표되는 관습법 국가에서 전반적인 이데올로기는 개인 중심의 시장과 산업 자율에 기반한 경제적 자유주의입니다. 2022년 6월, 미국 하원과 상원 상무위원회의 핵심 위원들은 공동으로 "미국 데이터 프라이버시 및 보호법(ADPPA)" 초안을 발표했습니다. 여기에는 "대량 데이터 보유자"에 대한 보다 엄격한 규정 준수 의무가 포함됩니다. 의심 할 여지없이 암호화 관련 서비스 제공 업체는 중요한 부분입니다. 유럽의회와 이사회는 또한 2022년 6월 소비자 보호와 EU의 암호화폐에 대한 통합된 법적 프레임워크를 추구하는 새로운 잠정적 합의에 도달했습니다. 암호화 자산 규제 법안(MiCA)의 시장은 기존 금융 서비스 법률에 의해 규제되지 않는 암호화 자산을 다룰 것입니다. ESMA(European Securities and Markets Authority)는 이와 관련하여 지침을 제공할 것입니다. 새로운 규칙은 스테이블 코인에 엄격한 운영 규칙을 부과하여 일일 거래가 2억 유로로 제한되는 결제 수단으로 널리 사용되는 것을 제한합니다.

한편 아시아에서는 암호화폐 금융 중심지를 위한 싸움이 진행 중입니다. 중국 홍콩특별행정구 정부는 " 홍콩의 가상 자산("VA") 개발에 관한 정책 선언 " 2022년 10월 가상자산 산업 및 생태계 발전을 위한 정책입장 및 지침을 명확히 하고, 가상자산 산업에 대한 지자체의 비전을 제시하였습니다. 그리고 암호화폐 산업에 대해 항상 더 긍정적인 싱가포르를 능가할 수는 없습니다. 올해 5월 초 싱가포르 부총리 Wang Ruijie는 싱가포르를 "분산형 금융 센터"로 건설하겠다고 공개적으로 밝혔습니다. 그러나 경계해야 할 것은 상대적으로 여유로운 시장 환경에서 업계의 악랄한 경쟁을 피하는 것이 새로운 도전이 될 것이라는 점입니다.

2. 글로벌 금리 인상으로 암호화폐 시장 하락

글로벌 인플레이션은 복합적 요인의 영향으로 높으며, 반인플레이션은 올해 중앙은행의 주요 과제가 되었습니다. 연준은 핵심 기관으로서 올해 긴축 통화 정책을 계속 시행했으며 금리 인상의 빈도와 규모가 크게 증가했습니다.

글로벌 자본 긴축의 맥락에서 주요 자산군이 급감했고, 전통 산업보다 레버리지 비율이 높은 암호화폐 산업은 더 나쁜 상황을 겪었다.

3. 우크라이나, 러시아-우크라이나 전쟁 중 암호화폐 기부 수락 발표

이 전쟁에서 암호화폐는 초점 중 하나가 되었습니다. 분쟁이 발발한 지 며칠 만에 우크라이나 정부의 공식 트위터 계정은 기부자들이 BTC와 ETH를 기부하기를 바라며 비트코인과 이더리움 지갑 주소가 포함된 게시물을 게시했습니다. 초기 기부 이벤트는 위기 상황에서 암호화폐를 포용하려는 정부의 움직임 중 하나일 뿐입니다. 그 직후 우크라이나의 디지털 혁신부는 더 많은 자금을 모으기 위해 NFT 기록 전쟁 이벤트를 판매하기 위해 NFT 박물관을 출범했습니다. cryptocurrencies의 역할은 'no borders'의 힘을 보여줍니다. 그 어느 때보다 명확하게.

4. 암호화폐 연쇄 반응

암호화폐 산업의 불충분한 발전, 지연된 규제, 상대적으로 낮은 시장 규모 등의 요인으로 인해 높은 위험 수익률, 누적 레버리지 및 업계 선두와의 높은 근접도가 발생했습니다. 위의 모든 요인은 2022년 암호화폐 산업의 대규모 연쇄 반응 붕괴로 이어집니다.

모든 것은 비트코인의 과매도에서 비롯되었습니다. 지난 5월 8일 루나가 발행한 시뇨리지 기반 알고리즘 스테이블코인 UST가 루나 매도세로 인해 데스스파이럴을 겪었다. 그 결과 UST의 가치는 급격히 하락해 0으로 추락했다. 이로 인해 Three Arrows Capital로 대표되는 암호 화폐 투자 기관의 손실과 파산이 발생했습니다.

5. 이더리움 2.0 병합 업그레이드

6월의 유동성 위기 이후, 투자자들은 이더리움 합병에 대해 과대 선전하여 시장을 어느 정도 절망에서 벗어났습니다. 네트워크의 작업증명과 지분증명 사이의 논의는 더 많은 투자자들의 열정을 불러일으킵니다.

결국 2022년 9월 15일 합병이 공식적으로 마무리된다. 이는 비트코인 출시 이후 최대 규모의 암호화폐 기술 업데이트로도 알려져 있으며, 암호화폐 역사의 이정표 사건 중 하나로 평가할 수 있다.

6. FTX 거래소 파산

11월 11일, 세계 최대의 중앙화 암호화폐 거래소 중 하나인 FTX가 파산을 선언했습니다. 파산을 선언할 때 FTX는 판매 가능한 자산이 9억 달러에 불과한 반면 부채는 89억 달러였으며 자금 부족액은 최대 80억 달러였습니다. 분명히 사용자 자산이 남용되었습니다.

FTX와 Three Arrows Capital로 대표되는 암호화폐 기관의 체인 붕괴는 감독이 부재한 투자 시장에서 자금 횡령, 레버리지 증가, 펀드 보유자의 위험 이전과 같은 행위에 대한 제한이 없거나 비용이 낮기 때문입니다. . 실제로 2022년에도 많은 국가에서 암호화폐 산업에 대한 규제 개입 증가를 계속 옹호하고 있습니다. 2022년에 많은 기관들이 어려움을 겪었지만, 이는 암호화폐 투자 시장의 환경이 점차 건강하고 질서 있는 환경으로 이동하고 있음을 증명합니다.

위에서 언급한 바와 같이 주요 경제권에서 암호화폐 산업에 대한 규제에는 차이가 있습니다.

한편으로 차이의 이유는 지역마다 경제 발전 수준의 차이 때문입니다. 디지털 뱅킹, 디지털 보험과 같은 디지털 금융 산업이 오랫동안 성숙하고 물리적인 규제 대상을 가지고 있는 것과는 달리, 암호화폐는 현재 디지털 금융 분야에서 가장 빠르게 성장하고 가장 논란이 많고 어려운 분야이며 잠재력을 가지고 있습니다. 기존 금융 시스템을 혼란에 빠뜨릴 수 있습니다. 다른 한편으로, 그것은 또한 암호화 시장의 여러 발전 단계에 의해 제약을 받습니다.

기술 및 법적 수준에서 하나씩 해결해야 하는 외부 감독에 의존하는 것과 비교할 때 2022년 이 시점에서 업계의 내부 혁신이 더 시급하고 효과적입니다.

FTX 사태 이후 암호화폐 시장의 근간이 되는 중앙화 거래소 사업은 업계 신뢰의 위기에 봉착했다. 자금의 안전성을 확보하는 방법은 이 산업에 대한 신뢰를 강화하는 기반이 됩니다. 자금 보관 서비스를 제공하는 많은 암호화 기관은 동시에 준비금 증명을 발행하기 시작합니다(PoR: 준비금 증명은 암호화폐를 보유한 관리 사업체가 준비금의 공개 자격 증명을 생성하고 사용자 잔액/부채 증명을 일치시켜야 함을 의미합니다).

현재는 준비금 증명이 어느 정도의 재정 지급 능력 증명을 제공할 수 있지만 여전히 일정한 제한이 있습니다. 가짜 펀드 스냅샷, 불완전한 자금/부채 공개 등의 문제가 여전히 존재합니다. 그러나 이것이 업계의 투명성을 개선하고 실무자를 규제하는 데 긍정적인 의미가 있음을 인정해야 합니다. 장기적으로 PoR의 채택은 중앙 집중식 플랫폼과 업계에 대한 사용자의 신뢰를 높일 수 있는 자율 규제의 한 형태입니다. 더 안전한 생태계는 더 많은 투자자를 유치하고 더 많은 기관 자본이 암호화폐 시장에 투자할 수 있는 기회를 제공할 것입니다.

게다가 탈 중앙화 거래소에 대한 시장의 목소리가 높아지기 시작했습니다. 실질적인 관점에서 탈중앙화 거래는 투명성을 높일 뿐만 아니라 전체 금융 계약이 스마트 계약을 통해 자동으로 실행되기 때문에 자금 횡령과 같은 중앙화 거래 서비스 과정에서 잠재적인 위험을 크게 줄입니다. 그러나 현재 기술의 제약과 탈중앙화, 보안 및 확장성의 불가능한 삼각형을 기반으로 보안 개선은 여전히 DEX 비즈니스 개발의 현재 병목 현상입니다.

또한 Web3는 2022년에 빠르게 발전하고 있습니다. Web3.0은 Web1.0 및 Web2.0에 상대적입니다. Web3.0은 본질적으로 계약입니다. 이 계약은 서로 다른 APP 및 분야에서 공통적으로 사용되는 블록체인 및 기타 기술을 통해 공통 표준을 형성하고 사용자가 더 넓은 범위에서 상호 작용할 수 있는 가능성을 제공합니다. 따라서 Web3.0은 계약의 인터넷이라고 할 수 있습니다. 오늘날의 Web3.0은 실제로 블록체인 아키텍처를 기반으로 하는 새로운 유형의 네트워크 조직입니다. 주요 아이디어는 인터넷의 통제권을 사용자에게 돌려주고 사용자의 생성을 통해 인터넷에 콘텐츠를 추가하는 것입니다. 콘텐츠 제작 과정에서 디파이(DeFi)나 NFT 등 블록체인을 활용한 탈중앙화 제작 조직이 형성된다.

현재 Web3.0의 블루오션은 IT 기업의 발전을 기다리고 있습니다. 그러나 동시에 현재의 Web3.0은 실제로 블록체인 기술의 확장이며 주요 플랫폼은 여전히 기술 예비 단계에 있다는 점에 유의해야 합니다. 많은 인터넷 플랫폼 회사는 Web3.0의 개념을 사용하여 비즈니스의 미래 형태를 계획하고 Web3.0 기술을 실현할 명확한 경로가 없을 수 있습니다.

이더리움으로 대표되는 블록체인 플랫폼은 금융화를 기반으로 하는 실용적인 시도가 많지만 대중을 위한 실질적인 도구가 되려면 아직 멀었습니다. 따라서 현재 상위 IT 기업들은 Web3.0의 미래 발전 가능성을 더 많이 제공하기 위해 기술적인 수준에서 유보하고 응용 수준에서 적극적으로 탐색해야 합니다.

파트 3. 요약 와이

2022년은 암호화폐 산업은 물론 글로벌 투자 시장에도 어려운 한 해가 될 수 있습니다. 함께 발생한 여러 블랙스완 사건의 영향이 주된 영향 요인이다. 그러나 투자자들에게 위험은 기회이기도 하며 암호화폐 산업은 언제든지 현재 상태에서 회복될 수 있습니다. 암호 화폐 시장의 실무자와 투자자에게 "불안정"이라는 단어는 일년 내내 실행됩니다. 전쟁에서 가상 화폐 사용에서 블랙 스완 이벤트의 연속 발생에 이르기까지 전체 시장은 기복의 약세 시장이 다가오고 있음을 느끼고 있습니다. 암호화폐 시장은 새롭고도 글로벌합니다. 위에서 언급했듯이 크립토 시장은 큰 사건에 가장 민감하게 반응합니다. 하지만 이러한 특성 때문에 2022년에 발생한 여러 사건에서 안티프래질성이 뛰어나다는 점을 어렵지 않게 발견할 수 있다.

동전의 양면과 같습니다. 한편으로는 암호화 금융이 새로운 금융 형식, 금융 발전의 새로운 단계일 뿐만 아니라 금융 산업의 지속적인 발전의 연속임을 나타냅니다. 한편, 글로벌 금융시장의 문제는 암호화폐 시장에서도 확대되고 심화되었습니다. 실무자의 자율 규제와 규제의 업그레이드를 통해 암호화폐 시장의 미래는 여전히 유망합니다.