스테이블 투나잇 TGE 스테이블코인 퍼블릭 체인 내러티브 시장은 여전히 매수세인가요?

저자: 1912212.eth, Foresight News

스테이블 메인넷이 12월 8일 21:00 BST에 출시됩니다. 스테이블은 비트파이넥스와 테더가 지원하는 레이어 1 블록체인으로, 스테이블 코인 인프라에 중점을 두고 있습니다. 설계의 핵심은 USDT를 기본 가스 수수료로 사용하여 가스 수수료 없이 1초 미만의 결제와 P2P 전송을 가능하게 하는 것입니다. 보도 시점을 기준으로 비트겟, 백팩, 바이비트는 스테이블 스팟을 출시할 예정이라고 발표했습니다. 또한 코인, 코인베이스, 한국 거래소는 아직 STABLE을 출시할 것이라고 발표하지 않았습니다.

총액 1,000억 달러, 토큰 가스비 없음

이 프로젝트는 메인 웹사이트에 출시에 앞서 백서와 토큰의 경제성에 대한 세부 정보를 공개했습니다. 스테이블의 기본 토큰인 스테이블의 총 공급량은 1,000억 개로 고정되어 있으며, 스테이블 네트워크에서의 송금, 결제, 거래는 USDT로 결제되며, 스테이블은 가스 수수료가 적용되지 않고 개발자와 생태계 참여자 간의 인센티브 조정을 위해 사용됩니다. 스테이블 토큰의 분배는 다음과 같습니다: 총 공급량의 10%는 제네시스 분배(GD)에 할당됩니다. 제네시스 분배(총 공급량의 10%)는 초기 유동성, 커뮤니티 활성화, 생태계 활동 및 전략적 분배를 지원하며, 제네시스 분배 부분은 메인넷 출시와 함께 완전히 잠금 해제됩니다.

생태계 및 커뮤니티는 총 공급량의 40%로 개발자 자금, 모빌리티 프로그램, 파트너십, 커뮤니티 프로그램 및 생태계 개발에 할당되며, 팀은 총 공급량의 25%로 창업 팀, 엔지니어, 연구원 및 기여자에게 할당되고, 투자자 및 고문은 총 공급량의 25%입니다.

팀은 총 공급량의 25%로 창립 팀, 엔지니어, 연구원 및 기여자에게 할당되며, 투자자 및 고문은 총 공급량의 25%로 네트워크 개발, 인프라 구축 및 출시를 지원하는 전략적 투자자 및 고문에게 할당됩니다.

팀과 투자자의 지분은 1년의 절벽 기간, 즉 첫 12개월 동안 잠금 해제되지 않고 선형적으로 해제되는 기간으로 설정되어 있습니다. 에코 및 커뮤니티 펀드 지분은 출시 후 8%가 잠금 해제되며, 나머지는 개발자, 파트너, 사용자 성장을 장려하기 위해 선형 베스팅을 통해 점진적으로 해제됩니다.

스테이블은 StableBFT 합의 프로토콜을 통해 DPoS(위임 지분 증명) 모델을 사용합니다. 이 설계는 글로벌 결제 네트워크에 필요한 경제적 보안 기능을 유지하면서 높은 처리량의 결제를 지원합니다. 스테이블 토큰은 검증자와 위임자가 합의에 참여하고 보상을 받을 수 있는 메커니즘입니다. 스테이블 토큰의 주요 역할은 거버넌스와 서약입니다. 토큰 보유자는 토큰을 서약하여 검증자가 되고, 네트워크 보안 유지에 참여할 수 있으며, DAO 투표를 통해 수수료율 조정이나 새로운 스테이블코인 지원 도입과 같은 프로토콜 업그레이드에 영향을 미칠 수 있습니다.

또한 유동성 채굴이나 크로스체인 브리징 보상과 같은 생태적 인센티브에 스테이블을 사용할 수 있습니다. 프로젝트는 이러한 분리 설계가 변동성 관리 토큰보다 훨씬 더 안정적이기 때문에 기관 자금을 유치할 수 있다고 주장합니다.

사전 입금 논란: 쥐 거래, KYC 걸림돌

플라즈마와 마찬가지로 스테이블도 메인넷 출시 전 두 차례에 걸쳐 입금을 개시했습니다. 10월 말에 시작된 첫 번째 사전 예치금은 8억 2,500만 달러 한도로 시작되었지만, 발표 후 몇 분 만에 모두 마감되었습니다. 커뮤니티에서는 일부 플레이어에게 등급을 매기는 것에 대해 의문을 제기했습니다. 최고 순위 지갑은 입금 시작 23분 전에 수억 달러를 USDT로 입금했습니다.

프로젝트는 이에 직접 대응하지 않고 11월 6일에 5억 달러 한도로 사전 입금 캠페인의 2단계를 시작했습니다.

그러나 스테이블은 예치에 대한 시장의 열기를 과소평가했고, 2단계가 시작되자 엄청난 트래픽이 유입되어 한때 웹사이트가 느려지고 지연되는 현상이 발생했습니다. 그 결과, 스테이블은 사용자가 모래시계 프런트엔드 또는 온체인에서 직접 입금할 수 있도록 규칙을 업데이트했으며, 입금 기능은 다시 24시간 동안 지갑당 최대 100만 달러, 최소 입금액은 1,000달러로 제한하여 다시 한 번 오픈했습니다.

마지막 2단계에서는 약 18억 달러의 총 예치금과 약 26,000개의 참여 지갑을 기록했습니다.

검토 시간은 며칠에서 일주일까지 걸렸으며, 커뮤니티의 일부 사용자는 시스템 지연이나 추가 자료 요청에 대해 불만을 제기했습니다.

20억 달러의 FDV를 달성할 확률은 85% 이상

7월 말, 스테이블은 비트파이넥스와 Hack VC가 주도한 2800만 달러의 시드 라운드가 완료되어 시장 가치가 3억 달러에 가까워졌다고 발표했습니다. 3억 달러에 근접했습니다.

비교를 위해 플라즈마의 시가총액은 현재 3억 3,000만 달러이며, FDV는 16억 7,500만 달러입니다.

일부 낙관론자들은 스테이블코인 이야기, 비트파이넥스의 지지, 플라즈마의 상승과 하락을 볼 때 단기적으로 여전히 상승 여력이 있다고 생각합니다. 그러나 가스는 안정적인 결제수단이 아니며, 특히 시장이 하락 사이클에 진입하고 시장 유동성이 부족해져 코인 가격이 빠르게 하락할 수 있다는 비관적인 목소리가 더 강합니다.

현재 폴리마켓 데이터에 따르면 시장은 출시 첫날 이후 FDV가 20억 달러를 초과할 확률 85%에 베팅하고 있습니다. 보수적으로 20억 달러를 기준으로 하면 스테이블 코인 가격은 0.02달러가 됩니다.

비트겟에 따르면 무기한 계약 시장에서 STABLE/USDT는 현재 0.032달러에 호가되고 있으며, 이는 FDV가 30억 달러 가까이 상승할 것으로 예상됨을 의미합니다.

스테이블의 첫 번째 사전 예치금은 8억 2,500만 달러에 달했고, 두 번째는 11억 달러 이상을 기부했지만 비례 배분 후 실제로는 5억 달러만 모였습니다. 총 사전 예치금 규모는 13억 2,500만 달러였습니다. 토큰 이코노믹스는 (사전 예치 활동 인센티브, 거래소 활동, 초기 온체인 유동성 등을 위해) 10%의 초기 할당량을 공개했습니다. 스테이블이 궁극적으로 사전 예치금의 3%에서 7%를 에어드롭한다고 가정하면 이는 사전 시장 가격 0.032달러를 기준으로 약 7%에서 16.9%의 수익, 즉 예치금 1만 달러당 700달러에서 1,690달러에 해당하는 금액입니다.