글 작성자: 알렉스 보테, 국제공인재무설계사(CFA, CAIA), 코인데스크, 암호화폐 전문 벤처캐피탈 Hack VC의 파트너
편집: 파이브바트, 골든파이낸스
현재 암호화폐 시장의 가장 흥미로운 특징 중 하나는 시장의 여러 부분에서 분산 또는 높은 수익률이 나타난다는 것입니다.
현재의 유동성 시장에서는 인프라 및 기술 중심의 섹터가 게임, 메타 유니버스, 엔터테인먼트 관련 토큰과 같은 소비자 대상 카테고리보다 훨씬 뛰어난 성과를 거두고 있습니다.

"범위" 값은 각 시점의 최대 및 최소 누적 수익률의 차이를 보여주며 분산 정도를 강조합니다. 분산도는 문화 및 엔터테인먼트 관련 개발이 급증한 결과 2021년 4분기에 높은 수준에서 시작되었습니다. 이후 2022년에는 시장이 폭락하고 상관관계가 상승하며 자산이 대체로 동조화되면서 분산도가 감소합니다.
그러나 2023년부터는 암호화폐와 스마트 컨트랙트 플랫폼(인프라)이 나머지 시장과 분리되면서 분산이 증가하여 작년 4분기에 크게 회복되었습니다. 2024년 분산은 이 기간 동안 높은 수준을 보였으며, 문화 및 엔터테인먼트 부문의 토큰은 계속 하락한 반면 BTC, ETH 및 기타 스마트 계약 플랫폼 토큰은 우수한 성과를 냈습니다.
이 마지막 요점을 설명하기 위해 몇 가지 예를 들어보겠습니다. (코인데스크 시장 지수 사용) 현재 시장 전체에서 가장 큰 하락폭은 이 기간 동안 -33%입니다. 이에 비해 게임과 문화 및 엔터테인먼트 분야의 가장 큰 소비자 토큰으로는 Axie Infinity(게임), Decentraland 및 The Sandbox(메타 유니버스), Apecoin(NFT 시리즈 Bored Ape Yacht Club과 관련된 토큰)이 있습니다. 이 토큰들의 최대 하락률은 각각 -96%, -94%, -96%, -96%였습니다. 이들은 현재 시장 회복에 참여하지 않았습니다.

분산을 살펴보는 다른 방법은 코인데스크 섹터 지수 수익률의 일일 표준편차의 30일 평균을 구하는 것입니다. 섹터 분산은 작년 4분기 이후 대부분 평균을 상회하고 있습니다. 이러한 높은 분산은 시장이 더 이상 일률적으로 움직이지 않고 개별 섹터가 펀더멘털과 투자자의 관심에 따라 서로 다른 성장 궤적을 보이고 있음을 시사합니다.

더 자세히 알아보기 위해 5년 전과 현재 각 산업(Hack VC가 정의한 산업)의 억 달러 토큰 수를 비교했습니다.2019년 암호화폐 시장을 지배하는 암호화폐: 비트코인 및 비트코인 경쟁자 . 오늘날 모든 토큰의 절반은 인프라 공간(레이어 1 및 레이어 2 블록체인)에 있습니다. 이 분야는 지난 5년여 동안 엄청난 성장세를 보였습니다. 또한 신흥 분야도 부상하고 있습니다. 예를 들어, 인공지능은 가장 흥미로운 두 가지 신흥 기술인 암호화폐와 인공지능을 결합한 비교적 새로운 분야입니다. 많은 과대광고와 가능성이 있지만, 현재 실질적인 혜택은 존재합니다. 향후 5년 동안 더 많은 산업과 하위 부문이 등장할 것으로 예상됩니다.
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시간이 지남에 따라 새로운 섹터가 세분화되고 성장하는 것은 액티브 매니저에게 유리하게 작용했습니다. 이는 시장이 더 성숙해지고, 가치가 보상받고, 펀더멘털이 더 중요해지고 있음을 시사합니다. 또한 다각화는 알파를 창출할 수 있는 중요한 기회를 제공합니다. 알파를 가진 액티브 매니저가 시장 대비 초과수익을 내기가 더 쉬워지지만, 강력한 전략이 없으면 성과가 저조할 위험도 커집니다.
이러한 환경에서는 투자자가 더 신중해야 하고 투자하는 섹터와 프로젝트를 이해해야 합니다. 시장은 트렌드를 인식하고 이를 활용할 수 있는 투자자에게 보상을 제공하기 때문에 적극적인 관리가 중요해졌습니다. 또한 이러한 시장은 기술 발전에 대한 깊은 이해와 단기적인 과대광고에서 장기적인 가치를 구분할 수 있는 투자자에게 특히 유리합니다.