저자: Haotian, 출처: X, @tmel0211
월가에서 모두가 DAT 모델의 '금융 연금술'에 환호하는 동안, DAT가 "북두칠성을 거꾸로 뒤집고" 역사를 역행하는 것은 아닌지 생각해 본 사람이 있으신가요? "DAT가 "북두칠성을 거꾸로 돌리고" 역사를 거꾸로 가는 것은 아닌지 생각해 보신 적이 있으신가요? 다음은 공유 된 몇 가지 견해입니다 :
우선, DAT, PS, PE, PN이란 무엇입니까 ...
DAT: (디지털 자산 증권화)는 간단히 말해서 투자자들에게 주식을 발행하여 자금을 조달한 다음, 조달한 자금으로 암호화 자산(BTC, ETH 등)을 구매하여 예비 자금 풀을 형성하여 이상적으로는 주식 발행-코인 구매-에 도달하는 것입니다. 이상적으로는 더 많은 주식을 발행하고 더 많은 코인을 구매하는 긍정적 인 플라이휠;
다른 개념은 전통적인 금융 PE (가격 수익 비율, 수익 1 달러당 지불하는 금액, 설정 한 투자 가치), PS (가격 판매 비율, 수익 1 달러당 지불하는 금액, 소위 '시장 꿈 비율'에서 반복되지 않을 것입니다. PS (가격 대비 판매 비율, 수익 1달러당 지불하는 금액, 소위 '시장 꿈의 비율'), 내가 만든 PN (가격 대비 이야기, 이야기에 지불하는 금액, 순수한 추측)에.
상세한 견해는 다음과 같습니다.
1) DAT는 '금융 혁신'이 아닙니다. "월스트리트가 암호화폐 규제를 피하기 위해 마련한 '규제 차익거래' 채널에 가깝습니다.
그러나 폴 앳킨스가 주도한 프로젝트 크립토와 지니어스, 클래리티 및 기타 스테이블코인 법안이 상륙한 이후, 표면적으로는 미국 월가의 유령 회사 그룹이 마이크로 전략 성공 사례와 트렌드를 시작했지만 실제로는 마지막 카니발의 좁아지기 전 비공식 준수 채널이라고 생각하므로 DATs Fomo 조류는 필연적으로 이중 통제하에 자체 버블 총 균열과 정부 규제 압력에서 점차적으로 해소 될 것입니다.
2) DAT의 '금융 연금술'은 매우 마법처럼 보이지만 실제로는 전형적인 '반사적' 함정입니다.
논리는 사실 많은 사람들에게 "주식 발행 → 코인 매수 → 코인 가격 상승 → 주가 상승 → 더 많은 주식 발행"이라는 마이크로스트레티지의 플라이휠이 멋져 보이고 실제로도 매우 훌륭해 보이지만 그러나 많은 팔로워의 증폭 효과에서이 "반사적 시스템"의 단점은 가속화되고 증폭 될 것입니다. 긍정적 인주기는 실제로 이익을 증폭시킬 수 있지만 일단 반전되면 나선형 붕괴입니다.
특히 mNAV 프리미엄이 사라지거나 심지어 할인으로 바뀌면 전체 모델이 즉시 무효화되어 주식을 발행할 수 없고 코인을 구매할 수 없으며 코인을 강제로 팔아야 할 수도 있습니다.
이번처럼 mNAV 프리미엄이 사라지는 경우는 처음입니다.
3) DAT는 단순한 문제를 복잡하게 포장하고 궁극적으로 "하향 공격"을 수행하는 데 능숙한 월스트리트의 금융 수확기 유전자를 반영합니다.
규제 차익거래의 요인을 제쳐두고, MSTR의 역사적 요인은 언급하지 않겠지만, 비트코인을 직접 구매하기 위해 기관 디지털 자산 배분 전략으로 포장한 후 새로운 개념의 DAT를 조작하려는 큰 맥락에서 BTC, ETH 및 기타 ETF와 다양한 암호화폐 친화적 정부 및 정책은 새로운 개념의 DAT를 만들어냈습니다. 새로운 개념의 DAT.
이것은 사실 시장 지식 격차, 교육 시간 비용, 규정 준수 경로의 복잡성 등의 '복잡성'을 이용해 구조화된 상품을 시장에 판매하려는 위장된 시도이지만, 이번 DAT에는 과거에 일반적이었던 CDO, CDS, 신용부도스와프(CDS)가 존재하지 않는다는 점에서 차이가 있습니다.
4) DAT는 본질적으로 암호화폐를 PS/PE의 성숙기에서 PN의 야만적인 시대로 되돌린 과거의 가치평가 시스템을 뒤집는 것입니다.
17년 동안 암호화폐 시장은 순수한 개념적 투기부터 TVL과 계약 수익(PS 사고방식)을 바라보는 DeFi 시대, 일부 프로젝트의 배당 환매(PE 사고방식), 그리고 모두가 자주 언급하는 PMF에 이르기까지 여러 발전과 진화의 사이클을 거쳤습니다. 프로세스는 실제로 성숙의 길에 있습니다.
그러나 DATs 붐이 왔고, 오, 모든 사람들을 가격에서 내러티브로, 법안의 내러티브 논리의 이야기와 개념으로 데려온 것은 북두칠성의 역사가 아닌 역 자동차의 역사를 여는 것이 아닌가? 필드 원주민에 대한 단기적인보기는 결국, 정말로 진짜 뜨거운 돈으로 Fomo 수 있지만 장기적인보기뿐만 아니라 많은 불확실성을 증가시키는 것과 같습니다;
위에.
즉,이 거친 방식의 DAT는 또한 일을 일으킬 수 있지만, 슈퍼 큰 강세장을 주도하기 위해 단일 오프 사이트를 구매할 것으로 기대할 수는 없으며,내 생각에 진정한 판도라의 상자는 DAT에 있습니다 "체인 레버리지"새로운 플레이를 터뜨릴 수 있습니다. ".
단순히 말하자면, 월스트리트와 디파이의 결합성이 연결된 레버리지 게임이며, 장외 시장은 증분 자본과 보증을 담당하고 장외 시장은 투기와 레버리지에 집중하여 증폭하고, 특히 여전히 Crypto 원주민의 기적에서 월스트리트를 강력하게 의지하는 눈, 순수한 것을 소홀히하지 마십시오. 암호화폐 내야수 혁신의 마법을 잊지 마세요.
Coinlive 
