스테이블코인에 프라이버시가 필요한 이유는 무엇인가요?

저자: 리샤브 굽타, 블록 유니콘 편찬

소개

2024년 12월, 독일의 마케팅 교수 세 명이 암호화폐 결제를 허용하는 모든 기업이 겁을 먹어야 할 일을 해냈습니다. 이들은 2,270만 건의 소매 스테이블코인 송금을 해독하여 지갑 점유율, 주문 빈도, 평균 주문 금액, 최대 판매 시간 등 8개 소비자 직접 거래(D2C) 브랜드의 모든 고객 정보를 재구성했습니다.

해킹이 필요하지 않습니다. 내부 권한이 필요하지 않습니다. 공개적으로 사용 가능한 블록체인 데이터와 몇 줄의 Python 스크립트만 있으면 됩니다.

이것이 바로 2025년의 스테이블코인 프라이버시 역설입니다.

스테이블코인은 큰 성공을 거두었습니다. 토큰 터미널의 분석에 따르면 2025년 1분기에만 L2의 총 거래량은 약 3조 8,100만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 주류 신용카드 네트워크의 초기 성장 곡선을 뛰어넘는 수치입니다.

주요 체인에서 거래되는 스테이블코인 거래량

내부 홉을 제하고도 여전히 수조 원에 달합니다. 이더리움의 총 고정 가치의 65%(약 1,300억 달러)가 스테이블코인에 집중되어 있으며, 테더는 1,200억 달러에 가까운 미국 국채를 보유하고 있고 분기별로 최대 10억 달러의 수익을 올리고 있습니다. 스테이블코인으로 결제하는 기업은 그렇지 않은 기업보다 두 배 더 많은 국가에서 매출을 올리고 있습니다.

모든 중요한 지표에서 스테이블코인은 기존 핀테크 기업들이 눈여겨볼 만큼 제품-시장 적합성을 달성했습니다.

그렇다면 왜 이미 큰돈을 벌고 있는 업계의 프라이버시에 대해 글을 쓰고 있는 걸까요?

스테이블코인의 성공으로 인해 세계에서 가장 위험한 결제 수단이 되었기 때문입니다. 사용자에게는 위험하지 않지만 기업에게는 위험합니다.

귀하의 모든 거래는 경쟁업체가 분석할 수 있는 데이터 포인트가 됩니다. 여러분이 지급하는 모든 급여는 직장 내 정보가 됩니다. 결제하는 모든 인보이스는 공급망에 노출됩니다. 모든 고객 결제는 비즈니스 모델을 노출합니다. 스테이블코인 도입이 붐을 이루고 있는 가운데, 저희는 이더스캔에서 검색 한 번으로 비즈니스 인텔리전스를 확보할 수 있는 글로벌 금융 감시 시스템을 구축했습니다.

아이러니한 점은 역사상 가장 효율적인 국경 간 결제 시스템을 만들었지만, 이 시스템은 여러분의 재무 전략을 보고 싶어하는 모든 사람에게 공개한다는 것입니다.

이는 이데올로기나 사이버 펑크의 꿈에 관한 것이 아닙니다. 경쟁업체가 최고 마케팅 책임자보다 고객 확보 비용에 대해 더 많이 알고 있을 것이라는 냉혹한 현실에 관한 것입니다.

2028년까지 스테이블코인 결제액이 2조 달러에 달할 것으로 예상되는 가운데, 문제는 더욱 악화될 것입니다.

5조 달러를 향해 가고 있습니다. 이게 왜 무서운가요?

스테이블코인은 암호화폐의 모든 성장 기록을 경신했습니다. 이더리움 총 동결 가치의 65%(약 1,300억 달러)가 스테이블코인이며, 기관 자금이 전례 없는 속도로 유입되고 있고, 글로벌 결제의 완전한 변화를 목격하고 있습니다.

국경 간 즉각적인 거래, 최저 수수료, 연중무휴 24시간 운영이라는 약속은 현실이 되었습니다. 스테이블코인 결제를 사용하는 기업이 지금보다 두 배나 많은 국가에 제품을 판매하고 있는 것은 당연한 일입니다.

그러나 이러한 모든 혜택에는 완전한 재무 투명성이라는 숨겨진 비용이 따릅니다.

현재의 개인정보 보호 악몽

급여 비교의 함정

50만 달러의 자금을 갓 조달한 앨리스 창업자 앨리스, 그 중 20만 달러는 암호화폐로 조달했습니다. 앨리스는 인도, 베트남, 아르헨티나에서 3명의 개발자를 고용하고 현지 시장 수준에 따라 급여를 책정했습니다. 모두가 암호화폐 결제를 선호하는 이유는 더 빠르고 저렴하며 은행 절차가 번거롭지 않기 때문입니다.

그런 다음 현실이 닥쳤습니다. 각 개발자는 체인에서 다른 개발자의 연봉을 발견했습니다. 연봉이 낮은 사람들은 연봉 인상을 암시하기 시작했고, 앨리스는 돕고 싶지만 예산이 한정되어 있었습니다. 각 급여가 지역적으로 경쟁력이 있음에도 불구하고 불투명성은 분노를 불러 일으켰습니다. "'부러움의 세금' 연구는 이것이 예외가 아니라 정량화할 수 있는 현상이라는 것을 증명합니다. 기업들은 고성과자에게 더 많은 비용을 지불하거나 팀 사기가 저하되는 현실을 받아들이고 있습니다.

이것은 이론이 아닙니다. 많은 암호화폐 기반(그리고 현재 인터넷 자본 시장에서는 비암호화폐 기반) 스타트업에서 일어나고 있는 일입니다.

프라이버시 악몽

Bob은 잘 알려진 L2 프로토콜에서 일하는 블록체인 개발자로 한 달에 1만2천 달러를 벌고 있습니다. 그는 월급을 안전하고 전문적인 하드웨어 지갑에 입금합니다. 하지만 이제 그는 식료품을 사고, 집세를 내고, 생계를 유지해야 합니다.

급여 계좌에서 직접 지출하면 집주인, 전 애인, 경쟁업체가 그의 수입과 보유 자산을 정확히 알 수 있습니다. 그래서 밥은 수천 명의 사람들이 하는 것처럼 중앙화된 거래소를 통해 돈을 '커밍아웃'하거나 3~4개의 가교 거래와 여러 거래소를 통해 재정 궤적을 흐리게 만듭니다.

아이러니하게도 우리는 중개자를 없애기 위해 탈중앙화 금융(DeFi)을 구축했지만, 개인정보 보호 문제로 인해 사용자들은 수수료, 세금 복잡성, 규정 준수 위험이 추가된 중앙화된 서비스로 다시 돌아오고 있습니다.

경쟁 인텔리전스 재해

Charlie는 아르헨티나에서 USDC 결제를 받는 성공적인 온라인 약국을 운영하고 있습니다. 찰리의 경쟁자인 돈은 찰리의 성장을 눈치채고 조사를 시작하기로 결정합니다. 몇 시간 동안의 온체인 분석을 통해 돈은 찰리의 거래 중 80%가 특정 기간에 집중되어 있다는 사실을 발견합니다. 추가 조사를 통해 찰리의 전체 고객 확보 전략, 즉 타겟 인구 통계, 지역, 효과적인 마케팅 채널이 밝혀졌습니다.

돈은 어렵게 얻은 찰리의 비즈니스 인텔리전스를 무료로 얻었습니다. 기업 스파이 활동은 필요 없습니다. 이더스캔만 있으면 됩니다.

기관의 시한폭탄

이것은 리테일 수준일 뿐입니다. 기관 차원의 영향은 사활이 걸린 문제입니다.

모든 자금 흐름을 볼 수 있고, 모든 전략적 거래가 공개되며, 경쟁자가 실시간으로 현금 흐름을 추적할 수 있다면 어떻게 경쟁할 수 있을까요? 협상은 어떻게 하나요? 어떻게 전략적 우위를 유지할 수 있을까요?

기업 재무 현실: 포춘지 선정 500대 다국적 기업이 아시아 자회사의 20억 달러 재조정을 고려하고 있다고 상상해 보세요. 기존 채널: 3일 결제, $50,000 수수료, 투명성 제로. 투명한 스테이블코인: 즉시 정산, 100달러의 수수료, 완전한 전략적 노출.

일부 재무 재조정을 통해 지역별 성과가 드러납니다. 각 공급업체 결제는 공급망 관계와 가격을 노출합니다. 관할 지역 간 내부 송금을 통해 우선순위가 높은 시장과 실적이 저조한 시장이 드러납니다. 결제 시기 패턴을 통해 회사의 계획이나 시장 진출 전략을 몇 달 전에 미리 알 수 있습니다.

스테이블코인을 사용하면 효율성이 크게 향상됩니다. 프라이버시 비용은 치명적입니다.

기관들은 프라이버시가 가장 중요한 관심사라고 주장하지만, 투명한 체인 위에 구축되고 있습니다. 명시된 요구와 실제 인프라 사이의 이러한 단절은 재앙입니다.

그러나 문제는 이들에게 선택의 여지가 없다는 것입니다. 대부분의 활동은 퍼블릭 체인에서 이루어집니다. 유동성이 지배적인 곳입니다. 탈중앙 금융 프로토콜의 90%가 이곳에서 실행됩니다. 디파이 프로토콜의 90%가 거기서 실행되고 스테이블코인은 거기서 결제됩니다. 기존 인프라와의 호환성은 많은 플레이어에게 타협할 수 없는 문제입니다. 예를 들어, 페이팔은 솔라나에서 스테이블코인을 최초로 출시했습니다.

제가 만난 중앙 암호화폐 은행 중 한 곳은 현재 주문 체결을 여러 부서로 나눠 한 팀은 포지션 정보를 관리하고 다른 팀은 체결을 처리하는 것이 '해결책'이라고 언급했습니다. 전체 그림을

비트코인의 가장 큰 기업 옹호자인 마이클 세일러도 그 위험성을 잘 알고 있습니다. 그는 "추적 가능한 모든 지갑 주소를 공개하는 것이 좋은 생각이라고 생각하는 기관이나 기업 보안 분석가는 없을 것"이라며 지갑 주소 공개에 대해 강력히 경고합니다.

그러나 세일러의 경고에도 불구하고 블록체인 분석 플랫폼인 아캄 인텔리전스는 점차적으로 마이크로스트레티지의 비트코인 포지션을 추적했고, 2024년 2월에는 마이크로스트레티지의 비트코인 포지션의 98%를 파악했다고 발표했습니다. 2025년 5월까지 70,816 BTC를 추가로 발견하여 총 525,047 BTC(약 545억 달러)를 추적했으며, 이는 회사 전체 포지션의 87.5%에 해당하는 규모입니다.

위험은 재정적인 문제에만 국한되지 않습니다. 최근 프랑스에서는 복면을 쓴 남성 4명이 대낮에 파리 중심가에서 페이미움의 CEO 피에르 노이자의 딸과 손자를 납치하려 시도했습니다. 이 가족은 블록체인 투명성 때문에 범죄자들에게 재산이 노출되었다는 이유로 표적이 되었습니다.

이 사건은 고립된 사건이 아닙니다. 제임슨 롭은 암호화폐 보유자를 대상으로 한 수백 건의 물리적 공격에 대한 포괄적인 데이터베이스를 관리하고 있습니다. 블록체인의 투명성이 현실 세계의 폭력으로 이어지는 패턴은 분명합니다.

매년 새로운 사건:

피해자를 고문하여 개인 키를 넘기도록 하는 가정 침입

암호화폐 몸값을 요구하는 납치

컨퍼런스 및 파티에서 표적 강도

준수를 강요하기 위해 가족을 공격

지갑 주소가 공개되면 단순한 재무 전략 이상의 것을 노출하게 됩니다. 여러분과 여러분의 가족 구성원들의 등에 표적이 그려져 있습니다. "5달러 렌치 공격은 더 이상 이론적인 것이 아니라 수백 건의 사례가 확인되면서 점점 증가하는 패턴입니다.

규모에 따른 재해

정말 무서운 것은 이러한 문제가 채택 규모에 따라 증가한다는 점입니다.

• $1천억: 성가시지만 관리 가능

• $1조: 심각한 경쟁적 불리

• 5조 달러: 영업비밀의 총체적 붕괴

우리는 모두가 서로의 카드를 볼 수 있는 글로벌 금융 시스템을 구축하고 있습니다. 이는 기능적이지 않고 치명적인 결함이 있습니다.

2028년까지 스테이블코인 결제액이 2조 달러에 달할 것으로 예상되는 지금, 우리는 미래에 대해 이야기하고 있는 것이 아닙니다. 우리는 이미 이를 경험하고 있습니다. 하루가 지날수록 더 많은 비즈니스 정보가 유출되고, 더 많은 급여 데이터가 공개되며, 더 많은 경쟁 우위가 사라지고 있습니다.

문제는 스테이블코인에 개인정보 보호가 필요한지 여부가 아니라 투명성세가 너무 비싸기 전에 개인정보 보호를 구현할 수 있을지가 관건입니다.

왜 모든 '솔루션'이 실패했는가(지금까지)

암호화폐 업계는 수년간 프라이버시 문제를 해결하기 위해 노력해왔습니다. 수십억 달러의 벤처 캐피탈과 수천 시간의 개발자 시간이 투입되었습니다.

그러나 2025년에도 밥은 임대료를 비공개로 지불하기 위해 네 번의 브릿징 작업을 수행해야 할 것입니다.

코인 믹서를 제외한 모든 솔루션이 확장에 실패한 이유를 솔직히 이야기해 봅시다.

프라이버시 체인

"우리는 처음부터 프라이버시를 구축할 것입니다!" 12개의 L1 및 L2 체인이 이를 약속했습니다.

실제 확인:

• 브리징 지연: 들어오는 자금은 20분 대기, 나가는 자금은 20분 대기

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• 새 지갑 설정: 특수 소프트웨어 다운로드, 새 키 생성, 새 인터페이스 학습

• 체인 동기화 문제: "잔액이 0으로 표시되는 이유는 무엇인가요? 아직 동기화 중입니다 ......"

• 유동성 사막: 상환하고 싶으신가요? 15% 미끄러짐에 대처하는 행운을 빕니다

• 유령 도시 문제: 프라이버시 거래는 네트워크 효과로만 작동

실패하는 이유: 사용자에게 현재 체인에서 떠나라고 요청하는 것과 같습니다. 체인을 떠나라고 요구하는 것은 더 나은 개인정보 보호법을 위해 다른 나라로 이주하라고 요구하는 것과 같습니다. 이런 종류의 마찰은 앱을 시작하기도 전에 앱을 죽입니다.

추가 개인정보 보호 도구

일부 프로토콜은 기존 체인에 개인정보 보호 기능을 제공하는 다른 접근 방식을 시도했습니다. 하지만 단점이 있습니다.

사용자 경험 :

• 새 소프트웨어를 다운로드해야 합니다(멀웨어가 아니길 바랍니다)

  영지식 증명(ZK 증명)을 생성해야 합니다

• 개인정보 거래에 10배의 가스를 지불해야 합니다

• 개인정보 거래에 10배의 가스를 지불해야 합니다

• 다른 사용자가 규정을 준수할 것이라고 믿어야 함(종종 그렇지 않음)

• 스마트 컨트랙트에 허점이 없기를 기도해야 함(허점이 있을 수 있음)

스마트 컨트랙트에 허점이 없기를 기도해야 함(있을 수 있음)

현실은 이렇습니다: 사람들은 CoinSafe나 다른 CEX를 개인정보 보호 도구로 사용하고 있습니다. 한 주소에서 입금하고 다른 주소로 출금합니다. 중앙집중식 코인 믹싱에는 추가 단계가 필요합니다.

문제:

• KYC(실명 인증)가 취지를 무색하게 함

• 거래소는 자금을 동결시킬 수 있습니다

• 많은 사용자들에게 세금 악몽

• 다음에서 사용할 수 없습니다. 많은 관할권에서 사용할 수 없음

• 사용자 경험이 크게 저하됨

'작동'하는 이유: 손끝에 있기 때문입니다. 이는 개인정보 보호 도구의 현황에 대해 많은 것을 말해줍니다.

스테이블코인에 프라이버시 기능을 도입할 때 규제에 대한 우려는 없나요?

규제 당국은 프라이버시 자체를 반대하는 것이 아니라 프라이버시가 악의적인 행위자를 용이하게 하고 법 집행 기관이 조치를 취할 수 없게 하는 것을 반대한다는 사실을 기억하세요.

필요한 사항은 다음과 같습니다.

• 보기 키 액세스: 적절한 액세스 제어가 있어야 합니다. 목록이 있어야 문제가 발견될 경우 특정 보기 키를 확인할 수 있습니다.

• 요청 시 투명성: 금액과 거래 상대방은 기본적으로 암호화되지만 법원 명령을 통해 전체 거래 추적이 해제되어 포크나 토큰 재발행이 불가능합니다.

• 실시간 AML/CTF 검사 - 유동성이 개인정보 보호 프로토콜에 포함될 때마다 합법적인 출처인지, 해당 주소가 고위험 주소와 상호작용한 적이 있는지, 주소 자체가 고위험 주소인지 확인해야 합니다. 주소 자체가 고위험 주소인지 확인해야 합니다. 이는 제재에만 국한되지 않고 테러 자금 조달, 인신매매 및 기타 중대한 취약점에도 적용됩니다.

• 혼합 통화 방지 가드레일: 자금 추적이 완전히 불가능해서는 안 됩니다.

• 긴급 동결 스위치: 여러 서명을 통해 토큰을 즉시 동결할 수 있지만, 적법한 절차를 따라야 합니다.

전 세계가 모든 사람의 급여, 송장, 거래 전략을 영구적으로 볼 수 있도록 하는 동시에 규제 당국에 현재와 동일한 소환장 수준의 접근 권한을 제공해야 합니다.

다음 단계는 무엇인가요?

스테이블코인은 역사상 가장 효율적인 결제 시스템 중 하나이지만, 안타깝게도 모든 비즈니스 거래가 공개 데이터인 감시 네트워크와 같은 형태를 띠고 있습니다. 5조 달러에 가까운 스테이블코인 거래가 이루어지고 있는 지금, 모든 거래가 경쟁업체에 여러분의 전략을 알리고 있습니다. 이는 장기적으로 지속 가능한 계획이 아닙니다. 분명한 해결책은 스테이블코인을 포기하는 것이 아니라 기존 인프라와 호환되고 규제 요건을 충족하는 개인정보 보호 기능을 추가하는 것입니다.