이 팟캐스트에서는 스테이블코인에 대해 이야기합니다. 스테이블코인은 지난 몇 년 동안 열기를 더해가고 있는 개념으로, 특히 올해는 홍콩과 미국에서 새로운 법안과 개발이 진행되면서 금융권에서 '가장 멋진 아이'가 되었습니다. 2023년 시장 규모는 미화 2,300억 달러를 넘어섰고, 활성 계정 수는 2억 5,000만 개를 돌파하는 등 그 발전 속도가 놀랍습니다. 씨티은행은 2030년까지 스테이블코인 시장 규모가 3조 7천억 달러에 달해 중국의 외환보유액과 비슷한 규모가 될 것이라고 낙관적으로 예측하기도 했습니다.
최근 전 세계적으로 스테이블코인에 대한 규제도 가속화되고 있습니다. 예를 들어, 미국 상원에서 '지니어스 법안(이하 지니어스 법)'이 통과되었고, 홍콩 금융관리국은 2024년부터 스테이블코인 샌드박스 프로젝트를 시작했으며, 중국 입법원은 5월 21일 스테이블코인 발행을 위한 라이선스 제도를 공식적으로 확립하는 법안을 통과시켰습니다. -즉, 홍콩 내에서 법정화폐 스테이블코인을 발행하는 경우와 홍콩 외 지역에서 홍콩 달러에 연동된 스테이블코인을 발행하는 경우 모두 허가를 받아야 합니다.
그러나 일반인에게 스테이블코인은 여전히 다소 '안개' 같은 개념으로 디지털 위안화, 비트코인, 심지어 트럼프 코인이나 개코인과 혼동하기 쉽습니다. 최근에는 "스테이블 코인이 너무 인기가 많아서 제2의 비트코인이 될 수 있을까요?"라는 질문도 많이 들었습니다. " - 오늘 우리가 바로 이 오해를 바로잡아야 합니다.
<섹션>-중앙은행 디지털 화폐(예: 디지털 위안화): 이는 새로운 것이 아니라 지폐와 동전처럼 본질적으로 새로운 형태의 위안화입니다. 형태만 다를 뿐 위안화 그 자체입니다. -비트코인: 원래는 새로운 종류의 '화폐'로 의도되었지만 느린 결제와 발행자 부족 등의 문제로 인해 화폐의 궤도에서 벗어나 투자 대상 자산에 더 가깝습니다. 투자하는 자산에 더 가깝습니다. 화폐로서는 실패했다고 할 수 있지만 자산으로서는 꽤 성공적이라고 할 수 있습니다. -스테이블코인: 실제 법정화폐를 기반으로 발행되고 1:1로 고정된 '화폐의 표상'입니다. 카지노 칩이나 카페테리아 티켓을 비유하자면, 실제 돈으로 교환하여 특정 시나리오에서 사용한 다음 소진되면 실제 돈으로 1:1 교환하는 것입니다. 단순히 말해, 이들은 모두 "암호화 자산" 계열에 속합니다. 이 계열에는 중앙은행이 발행한 "법정화폐 디지털화"(디지털 위안화), 법정화폐에 고정된 "토큰"(스테이블코인), 블록체인 세계에서 고유한 "디지털 금"(비트코인)이 있습니다. "비트코인", 그리고 순전히 신념과 이야기로만 뒷받침되는 "팬시 코인"(도그코인)이 있습니다. 우리는 현재 규제를 준수하고, 비축되어 있으며, 법정화폐에 고정되어 있는 안정적인 코인을 집중적으로 살펴보고 있습니다.
02 스테이블고정 코인 방법"스테이블< strong>고정"? 그 이면의 메커니즘과 위험
스테이블코인이라는 이름과 달리 역사적으로 항상 안정적이었던 것은 아닙니다. 예를 들어, 가장 큰 미국 달러 스테이블코인인 USDT는 1달러 아래로 떨어졌고, 가장 규제를 잘 준수하는 USDC는 실리콘밸리 은행 위기 당시 준비금 문제로 0.80달러까지 떨어졌으며, 알고리즘 스테이블코인인 Terra/Luna는 0으로 떨어지기도 했습니다.
1. 충분한 준비금: 1달러의 스테이블코인을 발행하려면 그 뒤에 1달러의 실물 화폐가 준비금으로 존재해야 합니다. 2. 자산 보안: 이 준비금은 안전하게 보관되어야 하며 마음대로 도용할 수 없습니다. 3. 경직성 결제: 사용자가 원할 때 언제든지, 무조건 법정화폐로 환전할 수 있어야 합니다. 역사적으로 초기 '금세공업자'(발행자와 유사)는 준비금을 전용하여 돈을 빌려줄 수 있다는 사실을 발견하고, 지불할 수 없을 때 도산을 초래했습니다. 따라서 현대의 규제는 이러한 위험을 방지하는 데 중점을 두고 있습니다. 미국과 홍콩의 규제는 투기적 위험을 방지하기 위해 준비금 자산이 적절하고 양질의 자산(예: 현금, 단기 국채)이어야 하며, 매월 자산 포지션을 공개해야 하고, 이자 지급을 금지하도록 규정하고 있습니다. 이러한 조치는 사실 은행의 자본 적정성 비율, 예금 준비금 및 기타 규제 요건과 동일합니다.
03 고정 통화는 어떤 실제 문제를 해결하나요?
스테이블코인이 빠르게 성장한 이유는 시장의 특정 니즈, 특히 기존 금융 시스템에서 다루기 어려운 영역을 충족하기 때문입니다.
<섹션>- 새로운 분야의 결제 수요: 블록체인 기술의 발전과 함께 NFT 거래, 온체인 게임 등 새로운 경제 활동에서 편리한 결제 도구가 필요해졌습니다. 스테이블코인은 알리페이가 타오바오 거래의 결제 문제를 해결한 것처럼 이 간극을 메울 수 있습니다. -회색 영역에서의 가치 전송: 전통적인 금융 채널이 차단된 일부 시나리오에서는 스테이블코인이 중요한 역할을 합니다. 예를 들어 제재가 가해지거나 현지 통화가 급격히 변동하는 일부 국가에서는 지역 주민과 상인들이 미국 달러 스테이블코인을 사용하여 가치를 보존하고 거래를 결제합니다. 중국 이우의 소규모 상인들도 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카의 일부 국가와 거래할 때 수금 문제를 해결하기 위해 스테이블코인을 사용할 수 있습니다. 발행자 입장에서는 거래 수수료를 부과하거나 매몰 준비금을 사용하여 저위험 투자(예: 국채 매입)를 함으로써 수익을 창출할 수 있으므로 더 많은 적용 시나리오를 모색할 인센티브가 있습니다.
04 안정적고정 코인과 디지털 위안화: 라이벌인가 팀 동료인가?
스테이블코인과 디지털 위안화와 같은 중앙은행 디지털 통화 사이에는 상충되는 측면과 보완되는 측면이 있습니다.
기술적으로 둘 사이에는 거의 차이가 없습니다. 스테이블코인도 중앙화된 발행자가 있기 때문에 소위 말하는 '탈중앙화'는 잘못된 명제입니다.
핵심적인 차이점은 개발 모델과 인센티브입니다. 법정화폐인 디지털 위안화는 중앙은행이 모든 결제 시나리오를 커버할 것으로 기대하지만, 상업 은행이 이를 추진하기에 충분한 상업적 관심이 부족할 수 있습니다. 반면 스테이블 코인 발행자는 명확한 수익 동기가 있기 때문에 가장 적합하고 효율적인 애플리케이션 시나리오를 찾고 개발하는 데 더 많은 동기를 부여받게 될 것입니다.
이러한 관점에서 볼 때 스테이블 코인은 디지털 위안화의 "스카우트에 더 가깝습니다. " 또는 "패스 파인더"에 가깝습니다. 앞에서 살펴본 성공적인 적용 시나리오는 앞으로 디지털 위안화에 학습되고 흡수될 가능성이 높습니다. 스테이블 코인은 "먼저 조끼를 입고 길을 탐색하고, 길이 깨끗해지면 디지털 위안화는 조끼를 벗고 따라간다"고 할 수 있습니다.
05 RMB스테이블코인이 필요한가요?
정답은 '예'이며, 수요가 있으므로 발행해야 합니다. 그러나 스테이블코인을 발행하는 것은 단순히 그 순간의 결제 편의성 때문이 아니라 그 뒤에 있는 통화 관리 시스템에 더 큰 의미가 있습니다.
스테이블코인의 준비금을 발행자가 대출이나 투자로 가져가면 무에서 유를 창조해 사회 전체의 유동성, 금리에 영향을 미치고 중앙은행의 통화정책에 간섭하는 결과를 초래할 수 있습니다. 따라서 발행하려면 엄격하게 규제해야 합니다.
또 다른 관점에서 미국과 홍콩은 해외에서 발행되고 자국 법정화폐에 연동된 스테이블 코인을 규제 대상으로 삼았습니다. 위안화의 국제화가 진전됨에 따라 우리가 주도적으로 일련의 규제 규칙을 수립하여 해외에서 나타날 수 있는 위안화 스테이블 코인을 막지 않으면 위험한 허점을 남기게 될 것입니다. 실제로 이미 해외에는 소규모 위안화 스테이블 코인이 존재하고 있습니다. 따라서 이에 상응하는 규제 시스템을 마련하는 것이 필요하고 시급합니다.
06 RMB 스테이블 코인은 어떻게 발행하나요?
홍콩의 "샌드박스 메커니즘"에서 배우고 소규모 파일럿 계획으로 시작한 다음 성공하면 이를 확장할 수 있습니다. 파일럿은 국내와 역외에서 모두 실시할 수 있지만, 홍콩과 같은 역외 시장에서의 파일럿은 국경 간 적용 시나리오를 보다 완벽하게 테스트하고 국제 자본 흐름에 미치는 영향을 관찰할 수 있어 규제를 위한 풍부한 경험을 제공할 수 있어 더 가치가 있을 수 있습니다.
07 스테이블코인이 금융 시스템에 미치는 영향
<섹션>- 외환 통제에 미치는 영향: 핵심은 다음과 같습니다. 규제의 깊이. 발행 단계에서는 고객알기제도(KYC)만 있고 이후 거래 단계에서는 규제가 미흡하다면 자본 흐름에 허점이 생길 수 있습니다. -통화정책에 미치는 영향: 주로 규제 규칙의 엄격성에 따라 달라집니다. 발행자가 준비금을 투자할 수 있게 되면 투자 규모와 범위가 통화 공급에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 규제는 '발행자의 수익 창출 허용'과 '금융 안정성 유지' 사이에서 균형을 찾아야 합니다. 결국, 안정적인고정 통화 성공의 열쇠는 "내 돈을 돌려받을 수 있는가"입니다. strong>". 가장 진보된 기술과 모델도 궁극적으로 안전하고 쉽게 법정화폐로 교환할 수 없다면 모두 말뿐입니다.
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