기업들이 SOL을 비축하는 이유는 무엇인가요?

글: 토큰 디스패치, 프라틱 데사이, 블록 유니콘 편집

서문

솔라나 재무부 운동은 세류에서 급류로 바뀌었습니다.

약 4개월 전, 저희는 솔 스트래티지스가 솔라나 자산 관리 회사를 설립하기 위해 분주하게 움직이고 있다는 소식을 전한 바 있습니다. 오늘날 경쟁은 훨씬 더 치열해졌고 말 그대로 모델링(memey)이 되었습니다.

'예상치 못한 일'의 기록에서 상장 기업이 블록체인 인프라를 운영하기 위해 Memey Coin과 제휴한 사례는 상당히 설득력 있게 다가올 수 있습니다. 하지만 불과 2주 전에는 또 다른 솔라나 자금 관리 회사인 DFDV(DeFi Development Corp)가 솔라나 모뎀 코인 봉크와 파트너십을 맺었습니다.

그들은 장난을 치지 않았습니다.

몇일 전 DFDV는 SOL 보유량의 일부를 유동성 담보 토큰(LST)에 할당하여 DeFi 앱에서 사용하거나 이체할 수 있도록 하는 동시에 수익과 담보 보상을 얻을 수 있다고 발표했습니다.

기업 자금 관리는 완전히 암호화폐 네이티브입니다. 비트코인을 구매하는 기업부터 검증자 노드 운영, 모달 코인 작업, 그리고 이제는 유동성 서약 전략을 개척하는 기업까지.

이 글에서는 도널드 트럼프 대통령과의 관계를 포함한 대부분의 다른 기업들이 비트코인으로 몰려들고 있는 이 시점에 솔라나를 보유하게 된 배경에 대해 자세히 알아보겠습니다.

더 러쉬

2025년 4월 자노버로 사명을 변경한 부동산 회사 디파이 개발 코퍼레이션은 5월 12일에 최대 규모의 5월 12일에 최대 규모의 솔라나를 매입하여 172,670 SOL을 금고에 추가하여 총 보유량이 609,233 SOL로 1억 달러가 넘는 가치를 갖게 되었습니다.

이는 회사 전체 시가총액의 3분의 1에 해당합니다.

주식 시장은 열광적인 반응을 보였습니다.

사명 변경 이후 DFDV의 주가는 지난 두 달 동안 30배나 급등했습니다. 이는 주로 솔라나에 대한 투자로 초점을 전환했기 때문입니다.

사진 제공: @TradingView

캐나다 회사 Sol Strategies도 뒤처지지 않고 있습니다. 솔라나 생태계에 대한 추가 투자를 위해 최대 10억 달러의 자금을 조달하기 위한 예비 투자설명서를 현지 증권 규제 당국에 제출했습니다.

새로운 플레이어가 계속 등장하고 있습니다.

나스닥에 상장된 에듀테크 기업인 Classover Holdings는 솔라나 중심 전략을 수립하고 4억 달러의 자금을 확보했으며, DIGITALX는 SOL 보유 지분을 추가하여 서약 수익에 박차를 가하고 있습니다.

왜 이렇게 열광할까요? 여러 가지 이유가 있습니다.

솔 재무부가 정말 합리적일까요?

수익 게임

솔라나 트레저는 실제로 수익을 창출한다는 점에서 비트코인 전략과 다릅니다.

디지털엑스는 연간 약정 수익률이 7~9%이며 연간 80만 호주달러를 추가로 벌 수 있을 것으로 기대한다고 강조합니다. 비트코인의 수익률 0%와 비교하면 그 매력을 알 수 있습니다.

이 회사들은 단순한 서약에 만족하지 않습니다. 이들은 인프라 구축에 전력을 다하고 있으며, DeFi 개발의 유동성 서약 이니셔티브는 다음 단계의 진화, 즉 유동성을 유지하면서 수익을 창출하는 진정한 '물 만난 고기'를 상징합니다.

이 이니셔티브를 통해 이 회사는 솔라나의 유동성 서약 토큰을 보유한 최초의 상장 기업이 되었습니다.

BONK와의 파트너십은? 이를 통해 양사는 공동으로 위탁 지분, 즉 검증자 노드에 커밋된 솔라나 토큰의 수를 늘리고 그 과정에서 보상을 공유할 수 있습니다. 이는 커뮤니티 참여와 자금 관리의 조합입니다.

"DFDV와 BONK는 각각 해당 분야의 리더입니다. 함께 협력함으로써 서로의 고유한 포지셔닝과 브랜드 인지도를 활용할 수 있습니다."

검증자 및 거버넌스 역할

이 회사들은 단순히 SOL을 구매하고 보유하는 데 그치지 않고 인프라 제공자가 되고 있습니다.

5월 5일, DeFi Development Corp는 평균 수탁 이자 약 50만 SOL(7,550만 달러)을 보유한 솔라나 밸리데이터 사업 인수에 대한 최종 계약을 발표했습니다.

이를 통해 회사는 수익금을 재투자하여 더 많은 SOL을 축적하여 검증인의 역량을 더욱 확장하는 '플라이휠' 효과를 창출할 수 있습니다. 이는 마이클 세일러의 전략과 대조를 이룹니다.

검증자 노드를 운영함으로써 기업은 다음을 수행할 수 있습니다.

• 네트워크 거버넌스에 영향력

• 프로젝트와의 관계 구축

• 솔라나 기반 스타트업에 대한 잠재적 인큐베이팅 또는 투자

• 솔라나 기반 스타트업에 대한 잠재적 인큐베이팅 또는 투자

• ...

. 왼쪽;">재무 부가가치 이상의 추가 수익원 창출

속도와 규모의 이야기

솔라나의 거래는 훨씬 빠르게 처리되며 거래 수수료는 이더리움과 같은 경쟁 블록체인보다 훨씬 낮습니다. 이더와 같은 라이벌 블록체인보다 훨씬 저렴합니다. 가성비 이상의 가치에 집중하는 기업에게는 비트코인이 따라올 수 없는 가능성을 열어줍니다.

네트워크 간 가치 전송에 주로 사용되는 비트코인과 달리 솔라나는 탈중앙화된 금융 애플리케이션은 물론 소비자 앱, 게임 등 더 많은 시나리오를 지원할 수 있습니다.

다양한 플레이 방식

회사마다 다른 전략이 있습니다."

DeFi 개발사는 급진적인 혁신가입니다.

609,233 SOL을 모았을 뿐 아니라 유동성 서약과 모듈로 파트너십을 개척하고 있으며, DeFi Development Corp의 CEO인 Joseph Onorati는 Decrypt에 "Solana의 구매량 1억 달러를 돌파한 것은 중요한 이정표이지만, 이는 시작에 불과합니다."라고 말했습니다.

솔 스트래티지스는 검증된 자금 관리 전략을 갖춘 최고의 공약 플랫폼이 되는 데 초점을 맞춘 제도화된 전략을 가지고 있습니다. 그들이 제출한 10억 달러 규모의 투자설명서는 그들의 야망이 단순히 보유 자산을 늘리는 것 이상의 것임을 시사합니다.

반면, 디지털엑스는 수익률 최적화 전략을 보여 주었으며, 공약의 수익률을 신중하게 계산하고 주주들에게 수익률 잠재력을 강조했습니다. 그들은 SOL을 배당금을 지급하는 주식으로 간주합니다.

위험 프로필

그러나 그렇게 간단하지 않습니다. 현실적이고 냉정한 분석을 해보겠습니다.

첫째, 매크로 함정: 이러한 전략은 값싼 자본을 기반으로 합니다. 대부분의 SOL 구매자는 전환사채나 주식 금융 상품을 통해 자본을 조달합니다. 유동성이 고갈되면 - 그리고 언젠가는 항상 그렇게 되지만 - 모든 것이 끝납니다.

둘째, 규제 시한폭탄: 마르코 산토리는 회사의 SOL 자금 관리 전략을 통해 '단순하고 수동적인' 펀드가 할 수 없는 방식으로 운영할 수 있다고 말합니다. 규제 당국이 '자금 관리'를 미등록 투자 펀드처럼 생각하기 전까지는 괜찮습니다.

셋째, 수익률 압축이 다가오고 있습니다. 점점 더 많은 검증인이 참여함에 따라 7~9%의 매력적인 수익률은 줄어들 것입니다. 검증자 공급이 증가하면 검증자당 수익률이 감소하는 것은 상식적인 경제학 원리입니다.

인프라 부담도 현실입니다. 검증자 노드를 운영하는 것은 수동적인 수입이 아니라 기술 오버헤드, 업그레이드 요구 사항, 상당한 삭감에 대한 노출이 필요한 운영 비즈니스입니다. 업데이트 시기를 놓치셨나요? 돈이 사라진 것입니다.

Dan Kang은 라이트스피드 팟캐스트에서 DeFi 개발사가 700%의 변동성을 가지고 거래한다고 말했습니다. 이는 비트코인을 스테이블코인처럼 보이게 합니다. 솔라나의 네트워크 장애 이력을 고려할 때, 가격과 안정성 모두에 베팅하는 것입니다.

최대 추출 가능 가치(MEV) 게임은 이더에서 그랬던 것처럼 결국 대형 플레이어에게 유리할 것입니다.

경쟁도 있습니다. 5월 21일 현재 미국 증권거래위원회(SEC)는 아직 솔라나 현물 ETF를 승인하지 않았지만, 승인되면 이 머니 매니저들은 고유한 판매 우위를 잃게 될 것입니다. 솔라나 ETF를 살 수 있는데 왜 DFDV를 구매하나요? 하지만 스트래티지도 같은 이유로 비트코인에 베팅하지 않나요?

관점

현재 진행 중인 솔라나 자금 운용 현상은 과거 수동적인 대차대조표 배분을 넘어섰다는 것을 시사합니다. 실질적인 수익을 창출하는 적극적인 인프라 투자로 변모하고 있습니다.

혁신은 복잡한 디파이 운영을 친숙한 기업 구조로 패키징하는 것이었습니다.

그러나 분명히 말씀드리자면 이것은 외줄타기입니다. 이 회사들은 솔라나의 가격, 네트워크 안정성, 검증인의 경제성, 그리고 자체적인 운영 우수성에 동시에 베팅하고 있습니다. 하나의 자산으로 여러 수익원을 창출할 수 있다는 것은 정말 멋진 일입니다. 그렇지 않을 때는 주주들에게 왜 '재무부'에 데브옵스 팀이 필요한지 설명해야 합니다.

앞으로 다가올 수익률 압박에 대처하면서 검증자 운영을 효율적으로 확장할 수 있는 기업이 이 게임에서 가장 큰 혜택을 볼 것입니다. 그리고 오늘의 높은 수익률이 내일과 그 이후에도 계속될 것이라고 기대하는 기업은 기회를 놓치는 실수를 범하고 있습니다.

비트코인의 연간 수익률 50%와 지난 12개월 동안 거의 제로에 가까운 솔라나의 수익률을 비교하면 수익률이 전부가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 하지만 추가적인 수익을 위해 운영상의 복잡성을 기꺼이 감수하려는 기업에게 솔라나 트레저는 비트코인이 제공하지 못했던 현금 흐름이라는 이점을 제공합니다.

이것이 바로 재무부 2.0 전략으로, 대차대조표에서 코드를 실행하고 수익을 창출하며 때로는 개를 테마로 한 암호화폐로 작업할 수 있게 해줍니다.