16살의 BTC는 금융 궤적을 가지고 있지만 112살의 연준은 그렇지 않은 이유

오픈소스 원장 기술을 사용하는 비트코인은 전체 거래 기록의 실시간 공개 검증이 가능합니다.반면 112년 역사의 연방준비제도이사회는 정기적인 보고서를 발행하고 있음에도 불구하고 단 한 번도 완전한 감사를 받은 적이 없습니다.

긴급 대출 프로그램과 외환 스왑 운영의 주요 세부 사항은 오랫동안 공개되지 않았습니다. 왜?

이 선택은 Running Finance - 웹 3.0 공부방에서 Ankish Jain의 "왜 16세 비트코인은? 감사 추적이 있는 반면 112년 된 연준은 없는 이유"에서 발췌한 것입니다.

이 글은 중앙은행의 투명성 패러다임과 디지털 화폐의 감사 메커니즘, 시장 영향, 규제 효율성을 비교하여 양자의 본질적인 차이를 밝히고 이 차이가 투자자들에게 어떤 영향을 미쳤는지 분석합니다, 글로벌 금융 시스템에 어떤 영향을 미쳤는지 분석합니다.

비트코인의 자체 감사 메커니즘

비트코인은 종종 P2P 디지털 통화로 설명되지만, 가장 과소평가된 기능 중 하나는 자체 감사 기능입니다. 네트워크는 전 세계 수천 개의 독립 노드가 검증하는 작업 증명 메커니즘을 통해 10분마다 새로운 블록을 확인합니다.

2009년 1월부터 90만 개의 블록에 걸쳐 약 12억 건의 트랜잭션이 포함된 공개 기록이 지속적으로 생성되었습니다. 라이선스 없이도 누구나 접속하여 실시간으로 데이터를 검증할 수 있습니다.

반면, 금리, 통화 공급 및 경제 안정성을 관리하는 미국 금융 시스템의 중추인 112년 역사의 연방준비제도이사회는 완전히 독립적인 감사를 받은 적이 없습니다.

정책 회의록, 대차대조표, 재무제표를 정기적으로 공개하고 있지만 긴급 대출, 외환 스와프 라인, 민간 금융 거래 내역과 같은 핵심 업무는 계속해서 외부 검토를 거부당하고 있습니다.

극적인 대조가 아닐 수 없습니다. 16년 된 비트코인은 그 존재 기간 내내 금융 궤적을 공개해 온 반면, 세계 최대 경제를 통제해온 수백 년 된 기관인 연방준비제도는 지속적으로 같은 수준의 조사를 피하고 있습니다.

비트코인의 자기 검증 로직

비트코인의 지속적인 감사 기능은 오픈 소스 설계의 자연스러운 결과물입니다.

모든 네트워크 참여자는 동등한 규칙 검증 권한을 가지며, 은행 업계에 내재된 정보 계층 구조(내부자는 특권 액세스 권한이 있고 일반인은 규제 기관의 공개합니다.

풀 노드라는 개념은 시스템 운영의 핵심이며, 독립적인 심판 역할을 합니다. 노드는 특별한 라이선스나 정치적 승인이 필요하지 않으며, 누구나 소비자 등급의 하드웨어에서 노드를 실행하고 원장의 전체 사본을 얻을 수 있습니다. 이러한 '무신뢰, 검증' 원칙을 통해 2100만 비트코인의 공급 한도 는 기관의 신뢰에 의존하지 않고도 시행될 수 있습니다.

새롭게 채굴되는 각 블록에는 고정된 수의 비트코인이 포함되며, 이는 약 4년마다 "반감기" 메커니즘에 의해 감소합니다. 2009년 블록당 50 BTC로 시작하여 반감기 이후 2024년 4월에는 3.125 BTC로 감소했으며, 유통되는 모든 화폐 단위는 최초 블록으로 거슬러 올라갈 수 있습니다.

체인널리시스, 엘립틱, 글래스노드 같은 블록체인 분석 회사들은 비트코인 공개 원장을 중심으로 완전한 비즈니스 모델을 구축했습니다. 2021년 미국 법무부가 블록체인 지갑 주소를 추적하여 콜로니얼 파이프라인 사이버 공격으로 지불된 63.7비트코인 몸값을 성공적으로 회수한 것과 같이 규제 당국도 사이버 투명성을 이용해 범죄 활동을 추적하고 있습니다.

이러한 감사의 신뢰성은 투명성뿐만 아니라 중복성에서도 비롯됩니다. 비트코인 원장의 사본이 유럽, 아시아, 미국 등 여러 지역에 분산되어 있기 때문에 한 정부가 거래소나 데이터 센터를 폐쇄하더라도 다른 곳에서 데이터에 액세스할 수 있으므로 감사 프로세스가 지속적이고 조사에 저항할 수 있습니다.

연준의 글로벌 역할

연준의 글로벌 역할

연준은 글로벌 금융의 주요 플레이어입니다. 연방준비제도는 글로벌 금융에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 미국 통화 정책만 수립하지만 그 영향력은 국경을 훨씬 뛰어넘습니다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 미국 달러는 전 세계 외환 보유고의 약 58%를 차지하고 있으며, 전 세계 무역 거래의 거의 90%가 어떤 형태로든 달러를 사용하고 있습니다.

이러한 영향력을 고려할 때 연준의 투명성은 국내 문제만이 아니라 국제적인 관심사입니다. 연준은 매주 H.4.1 대차대조표, 경제 상황에 관한 브라운 페이퍼, 연방공개시장위원회의 상세 의사록을 정기적으로 발행하고 있으며 매년 자산, 부채, 수입을 공개하는 외부 감사를 받은 재무제표를 발표하고 있습니다.

그러나 이러한 공시는 표면적인 운영만을 다루고 있으며, 중앙은행의 가장 강력한 도구는 여전히 독립적인 검토 밖에 있습니다.

예를 들어 2008년 금융위기 당시 연준은 국내외 은행에 수조 달러를 대출하는 긴급 대출 프로그램을 만들었습니다. 이후 레비 경제연구소는 이 프로그램의 누적 지원액이 29조 달러를 넘어섰다고 추산했습니다. 그러나 이러한 개입의 세부 사항은 소송과 의회의 압력으로 인해 공개를 강요당한 몇 년 후에야 밝혀졌습니다.

연준이 외국 중앙은행이 위기 상황에서 달러를 빌릴 수 있는 도구인 외환 스와프 라인의 광범위한 사용에서도 유사한 비밀주의 행위가 발견되었습니다. 중앙은행들이 글로벌 유동성 경색 시기에 달러를 빌릴 수 있는 도구입니다.

투명성 강화에 대한 요구는 계속되고 있습니다. 2009년 론 폴 하원의원은 "연준 감사" 법안을 발의했지만 하원을 통과하기 전에 상당 부분 수정되어 법제화되지 못했습니다. 랜드 폴 상원의원은 2015년에 이 법안을 부활시켰지만 상원에서 또다시 패배했습니다.

연준은 이러한 시도에 일관되게 반대해 왔으며, 연준 관리들은 완전한 투명성이 연준의 결정을 정치화하고 독립성을 훼손할 수 있다고 주장했습니다. 벤 버냉키 전 의장은 2010년에 통화정책 심의에 대한 감사가 "통화정책의 독립성과 금융 시스템의 안정성을 심각하게 위협할 수 있다"고 경고한 바 있습니다.

이 때문에 일부 경제학자들은 "선택적 투명성"이라고 부르는데, 연준은 시장의 신뢰를 유지할 수 있는 충분한 정보를 공개하지만 가장 민감한 세부 사항은 공개하지 않는 것입니다.

투명성 격차의 영향

비트코인과 연준 사이의 투명성 격차는 세 가지 방식으로 시장, 규제, 공공 책임에 영향을 미칩니다.

첫째, 시장 행동 수준에서.

Glassnode 데이터에 따르면 장기 투자자의 믿음을 평가하는 데 사용되는 지표인 1년 이상 보유한 비트코인이 2023년 유통 공급량의 68% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다. 온체인 데이터가 보유자의 행동을 직접 반영하는 비트코인과 달리 USD 공급량은 비교할 만한 통계가 부족하며, 중앙은행 공시는 개인 행동보다는 거시적 총계에 초점을 맞추고 있습니다.

연준은 대신 정반대의 메커니즘을 만듭니다:

통해

통해

. 발표와 기자 회견을 통해 통화 정책을 알리는데, 시장 참여자들은 검증 가능한 데이터보다는 지침에 반응합니다.

트레이더는 분기별 금리 전망을 해석할 때 점도표에 의존하지만, 이는 회원들의 의견일 뿐 확고한 약속이 아님에도 불구하고 그렇습니다. 기대와 현실의 차이는 단 몇 분 만에 글로벌 시장에서 수조 달러의 변동성을 유발할 수 있으며, 이는 선별적 커뮤니케이션과 직접적인 가시성 사이의 비중 차이를 강조합니다.

규제 분야도 마찬가지로 대조의 가치를 보여줍니다. 완전히 개방된 비트코인 원장은 글로벌 규제 당국이 규제 준수를 위해 블록체인을 활용할 수 있게 해줍니다.

Chainalysis는 2023년 미국 당국이 온체인 추적을 통해 범죄 사건과 관련된 34억 달러의 비트코인을 압수했다고 보고했습니다. 반면, 2019년 밤샘 레포 시장 개입과 같이 위기 당시 문제가 있는 기관에 대한 연준의 거래는 처음에는 총액만 공개되고 도움을 요청한 은행의 신원은 비밀로 유지되는 등 완전히 불투명했습니다.

신용 격차는 국제 관계에도 영향을 미칩니다. 무역이나 외환보유고에 달러에 크게 의존하는 국가들은 연준의 전체 전략을 알지 못한 채 연준의 결정을 받아들여야 하며, 이는 대안에 대한 관심을 불러일으킵니다.

대서양위원회의 2025 중앙은행 디지털 통화 추적기에 따르면 브릭스 국가 그룹은 달러 의존도를 줄이기 위해 논의하고 있으며 130개 이상의 중앙은행이 디지털 화폐를 실험하고 있습니다.

투명성 격차는 금융 공정성에 대한 인식을 바꾸기 때문에 매우 중요합니다. 각 모델은 나름대로 효과적이지만, 디지털 시스템이 금융 책임의 기준을 재정의함에 따라 그 대비는 더욱 극명해지고 있습니다.