2025년에 '진짜 돈'으로 지급되는 코티지 산업은 어떤 것이 있을까요?

저자: 0xreseracher

시세가 심리의 온도계라면, '자사주 할당'은 기업의 투표기입니다. 누가 실제 돈을 대차 대조표에 넣고 어떤 토렌트에 베팅하는지는 소셜 미디어의 소문보다 더 신뢰할 수 있는 경우가 많습니다. 2025년은 인공지능 회로를 위한 FET와 TAO, 새로운 디파이 인프라를 위한 HYPE와 ENA, 그리고 결제 베테랑인 LTC와 TRX 등 점점 더 많은 상장 기업이 공개 공시에서 비 BTC, 비 이더리움 토큰을 보유하는 것을 볼 수 있는 해이기도 합니다. 이러한 포지션의 이면에는 자산 다각화에 대한 수요뿐만 아니라 비즈니스 시너지가 있으며, 또한 일반 투자자에게 "바람이 어느 방향으로 불고 있는지"를 볼 수있는 창을 제공합니다 : 누가 구매하고, 왜 구매하고, 구매 후 어떻게 사용할 것인지. 이러한 질문에서 시작하여 강세와 약세를 구분하고 '제도화된 자금'이 어떤 코티지를 진지하게 받아들이고 있는지 이해하는 것이 더 쉬워질 것입니다.

자금 배분을 살펴보는 이유는 무엇인가요?

강력한 내러티브를 '실제 기업 자금'으로 식별합니다. 첫째, 위조하기가 더 어렵기 때문입니다. 기업이 재무 보고서나 규제 기관에 제출하는 서류에 토큰을 기재하면 경영진이 포지션 규모, 회계 정책, 보관 및 위험에 대해 설명해야 하며, 이는 '구호만 외치는' 것보다 더 구속력이 있습니다. 둘째, '사용 및 보유'에 더 가깝기 때문입니다. 이러한 자금 조달의 물결 속에서 많은 기업들이 토큰을 구매하는 것뿐만 아니라 기술 협력을 체결하고, 제품 사용을 위해 토큰을 도입하거나 온체인 서약 수익을 창출하고 있습니다. 대표적인 사례로는 약 5,500만 달러의 FET를 구매하고 fetch.ai와 협력을 체결한 Interactive Strength, 물류 최적화 시나리오에 FET를 결합한 Freight Technologies, 물류 분야의 신생 기업인 Hyperion Dexterity가 있습니다. 대표적인 예로는 인터랙티브 스트렝스의 약 5,500만 달러 규모의 FET 인수 계획과 fetch.ai와의 파트너십 체결, 물류 최적화 시나리오에 FET를 연동하는 프레이트 테크놀로지스, 하이페리온 디파이의 HYPE를 담보로 사용하고 키네틱과 수익 및 담보 경로를 개방하는 계획, 에테나의 합성 안정화 및 수익 구조에 베팅하기 위해 ENA 풀을 만드는 TLGY(스테이블코인X에 합병될 예정) 등이 있습니다. 이 모든 움직임의 공통점은 토큰이 단순한 가격이 아니라 '자격 증명'이자 '연료'라는 점입니다. 셋째, 일반 투자자에게 또 다른 경로를 제공합니다. 토큰을 직접 조사하거나 토큰을 보유한 상장사를 조사하여 '간접 노출'을 얻을 수 있습니다. 물론 이는 양날의 검과도 같습니다. 변동성이 큰 토큰을 보유한 소형주 기업의 경우 주가가 '토큰 프록시'가 되어 더 큰 폭으로 오르내리는 경향이 있습니다. '주식 간접 노출' 방식으로 투자하는 경우 포지션 관리와 속도 조절이 특히 중요합니다.

2025년 시장의 맥락에서 이러한 추세는 가속화되고 있습니다. 거시적 측면에서는 현물 기반 암호화폐 ETF의 미국 상륙으로 위험 선호도가 높아졌고, BTC와 ETH의 강세로 코티지가 '포인트 투 포인트' 스필오버 창을 제공했으며, 퀄리티 트랙이 더 많은 관심을 받고 있습니다. 회사 측의 태도도 변화하고 있습니다. 몇 년 전 '잠정 보유'에서 '전략적 할당'으로 업그레이드되었으며, 심지어 '암호화폐를 주요 사업으로 삼는' 새로운 종도 등장했습니다. 일부 회사는 스스로 변화를 주도하고 명시 적으로 암호화 금고의 건설 및 운영을 주요 사업으로 간주했습니다. 공시 측면에서도 기업들은 더 이상 보도자료에 만족하지 않고 규제 당국에 제출하는 서류, 분기별 보고서, 투자자 프레젠테이션 등을 통해 포지션 규모, 공정가치, 수탁 내역, 리스크 관리 방안 등을 공개하고 있으며 정보의 검증 가능성도 높아지고 있습니다. 요컨대, 열기가 되살아나고 경로가 명확해졌으며 펀드가 더욱 '진지'해지기 시작했습니다. 또한, 펀드 동향을 관찰하는 것이 업계의 방향을 이해하는 데 있어 신뢰할 수 있는 창구가 되고 있다는 의미이기도 합니다.

최근 상장 기업 자금 유동성 트렌드의 포지션 통계

세 가지 트렌드의 주류: AI, 새로운 탈중앙 금융, 기존 코인에 대한 지불

AI 트랙(FET, TAO): 이 메인 라인의 핵심 신호는 '사용과 보유'입니다. AI 네이티브 네트워크의 토큰은 종종 단순한 투기 대상이 아니라 접근과 결제를 위한 '티켓과 연료'입니다: 지능형 에이전트의 호출, 산술 및 모델 시장에 대한 접근, 네트워크 인센티브는 모두 토큰의 내생적 사용을 필요로 합니다. 기업 자금의 진입은 종종 물류 최적화, 산술 호출 또는 지능형 에이전트 착륙의 폐쇄 루프 형성과 같은 기술 협력 및 비즈니스 통합을 동반하므로 투기적 가중치가 상대적으로 낮고 전략적 할당에 더 기울어져 있습니다. 그러나 이 트랙에는 불확실성도 존재합니다. AI와 블록체인의 결합은 아직 검증 단계에 있고, 밸류에이션은 미래의 기대치를 미리 반영할 수 있으며, 토큰 경제의 장기적인 지속 가능성(인플레이션/디플레이션 메커니즘, 인센티브 모델, 비용 회수)은 아직 지켜봐야 합니다.

신규 탈중앙 금융 인프라(HYPE, ENA): 이 트랙은 "효율성 + 수익"의 조합으로, HYPE는 성과 지향적인 탈중앙 금융 인프라를 나타내며, 파생상품 거래 및 담보형 파생상품을 운반하는 고성능 체인으로 "획득한 수익 + 유동 담보 재담보화"의 자본 사이클을 형성합니다. 하이프는 성과 지향적인 탈중앙 금융 인프라로, 고성능 체인을 통해 파생상품 거래와 질권 파생상품을 운반하여 "수익 창출 + 유동성 질권 및 재담보화"의 자본 순환을 형성하고 기관과 자본 풀에 효율적인 활용 경로를 제공합니다. 기업 자금의 관심 포인트는 연쇄 지배구조와 수익을 가져올 뿐만 아니라 자금 순환을 통해 유동성과 시장 고착성을 향상시킨다는 점입니다.

에테나의 매력은 합성 안정화 및 헤지 수익 설계에 더욱 집중되어 있습니다. 에테나는 담보 파생상품과 헤지 전략을 결합하여 전통적인 은행 시스템에 의존하지 않고 '달러와 같은' 안정화된 자산을 창출하고 내생적으로 수익원을 창출하고자 합니다. 이 모델을 거래소, 수탁기관, 결제 측면과 연결할 수 있다면 진정한 폐쇄형 '암호화폐-달러 + 수입' 시스템을 구축할 수 있습니다. 기업 자금의 경우, 이는 안정적인 단위를 보유하는 동시에 수익과 변동성에 대한 헤지 수단도 확보할 수 있다는 것을 의미합니다. 그러나 청산의 보안성, 스마트 계약의 견고성, 극심한 시장 상황에서의 안정성 등 리스크도 더 복잡하기 때문에 강도 높은 감사와 리스크 관리가 필요합니다.

출처: X

결제 및 구형 대형주(LTC, TRX, DOGE): 이 자산군은 상대적으로 '바닥권 및 결제 게이트웨이 절약' 지향적입니다. 오랜 역사, 더 큰 유동성, 더 나은 인프라로 인해 장기 가치 저장과 결제 시나리오 모두에서 기업 재무를 위한 편리한 '현금과 같은' 배분이 가능하며, LTC와 TRX는 결제 및 결제 계층에서의 효율성 이점으로 재무를 위한 즉각적인 결제 노출이 가능하며, DOGE는 커뮤니티 및 브랜드 파급 효과 덕분에 가벼운 결제 및 화제성 커뮤니케이션에 고유한 가치를 지니고 있습니다. 가치. 전반적으로 이 자산 클래스의 역할은 더욱 견고하고 기반이 탄탄하지만, 새로운 성장 스토리는 제한적이며 향후 스테이블코인 및 L2 결제 네트워크의 경쟁 압력을 받을 수 있습니다.

무엇을 사야 할지 알되, 더 중요한 것은 무엇을 살펴봐야 할지 아는 것입니다

바람이 부는 곳을 보되 단순한 비유를 하지 마세요. 기업이 수익 보고서에 어떤 토큰을 사용했는지는 실제 돈으로 투표하는 것과 같아서 많은 노이즈를 걸러내는 데 도움이 될 수 있지만, 보편적인 지표와는 다릅니다. 보다 포괄적인 관찰 프레임워크는 비즈니스 시너지가 있는지(회사가 실제로 이 토큰을 사용했는지), 공식적인 공시가 있는지(규제 문서에 얼마나 매입했는지, 어떻게 보관하는지, 어떤 리스크가 있는지 설명하는지), 체인의 데이터가 최신 상태인지(활동 수준, 거래 깊이, 청산이 안정적인지) 등 세 가지 수준을 동시에 살펴보는 것입니다. 기업 자금 배분의 진정한 가치는 투자 조언을 제공하는 것이 아니라 업계 진화의 기본 논리를 드러내는 데 있습니다. 전통적으로 상장된 기업이 특정 토큰을 대규모로 할당하기 시작하면 그 이면에 반영된 것은 전체 암호화폐 생태계가 '순수 투기'에서 '가치 고정'으로 구조적으로 변화하고 있다는 점입니다.

거시적인 관점에서 볼 때, 이러한 국고 배분은 세 가지 중요한 트렌드의 융합을 의미합니다: 규제 환경의 성숙 - 기업들이 공개 문서에 암호화폐 자산 포지션을 과감히 공개하는 것은 컴플라이언스 프레임워크가 확립되고 있음을 의미합니다; 적용 시나리오의 구체성. - 더 이상 추상적인 '블록체인 혁명'이 아니라 AI 교육, 탈중앙 금융 수익, 국경 간 결제 등과 같은 정량화 가능한 비즈니스 요구; 자금 조달 구조의 제도화 - 소매업 위주에서 기업 참여로의 전환은 보유 주기가 길어지고 보다 합리적인 가격 책정 메커니즘. 더 깊은 의미는 자금 배분이 '디지털 자산'의 본질을 재정의하고 있다는 점입니다. 과거에는 암호화폐를 고위험 투기 수단으로 생각했지만, 점점 더 많은 기업이 운영 자산이나 전략적 준비금으로 활용하면서 외환 보유고, 상품 재고 또는 기술 라이선스와 유사한 성격을 띠기 시작했습니다. 이러한 인식의 변화는 어떤 기술적 혁신보다 더 파괴적일 수 있습니다.