트레이딩 파이와 암호화폐의 만남으로 새로운 금융의 종은 언제 탄생할까요?

"1.0/2.0/3.0" 세대를 거슬러 올라가면, RWA(실물자산) 토큰화는 두 단계를 거쳤을 것입니다.

3.0 시대에는 "구조화 금융상품의 토큰화" 또는 트레이딩 금융과 암호화폐의 보다 다양한 통합, 그 중 가장 파괴적인 상징은 주식 토큰화/ETF 토큰화 사례입니다

3.0 시대는 "구조화 금융상품 토큰화", 심지어 트레이딩 금융과 암호화폐의 보다 다양한 통합이 될 것입니다. span>전통 자본 시장에서 가장 핵심적이고 복잡한 구조화 자산이 온체인 세계로 진입하고 있습니다.

 Crypto+TradFi = RWA 3.0

RWA 3.0이 실현되기 위해서는 암호화폐가 전통 금융(TradFi)에 안착하는 과정이 전제되어야 합니다.

이러한 변화는 실제로 2024년 SEC가 비트코인 현물 ETF 상장을 공식 승인한 이후 이더(ETH) ETF 승인, 솔라나, 도지 등 더 많은 암호화폐 상품 출시로 빠르게 확산되면서 이제 현실이 되고 있습니다. 암호화폐의 '거래 가능한 기초자산'으로서의 지위는 솔라나, 도지 등 더 많은 암호화폐 자산으로 확산되면서 마침내 전통 금융 시스템에서 인정받게 되었습니다.

이 전제에서 나온 가장 큰 변수는 의심할 여지없이 기관 유동성의 유입으로, 대규모 기관 투자자와 전통 펀드의 규제 준수 및 커스터디 우려가 완전히 해결된 것입니다.수조 달러를 효과적으로 끌어들여 암호화폐를 '비주류 자산'에서 '거래 가능한 기초자산'으로 탈바꿈시켰습니다.

그동안 암호화폐를 접하기만 했던 기존 투자자들에게는 투자 문턱이 크게 낮아진 것은 물론, 익숙한 증권 계좌를 통해 주식처럼 암호화폐를 사고 팔 수 있어 진입 장벽이 크게 낮아졌다는 의미이기도 합니다.

소소밸류 데이터에 따르면, 작성 당시 비트코인 현물 ETF의 총 순자산 가치는 약 1,500억 달러, 순자산 비율(비트코인 전체 시가총액 대비 시가총액)은 6.81%, 누적 누적 순유입액은 619억 달러에 달했습니다. 이러한 관점에서 볼 때 619억 달러는 2024년 이후 암호화폐의 'ETF화'를 통해 암호화폐가 '트레이딩 금융의 수용'이라는 첫 번째 단계를 성공적으로 완료할 수 있게 되었습니다.

출처: sosovalue

그리고 RWA 3.0을 통해 두 번째 단계를 밟게 될 것입니다. '네이티브 암호화폐'를 사용하는 트레이딩 금융 자산, 올해까지 화제의 중심이었던 미국 주식 RWA의 토큰화에 집중:

로빈후드 등이 블록체인에서 미국 주식 거래를 지원한다고 발표했으며, 자체 퍼블릭 체인에 출시할 계획도 가지고 있습니다. 동시에 크라켄과 다른 업체들도 AAPL, TSLA, NVDA 및 기타 미국 주식 토큰 거래 쌍을 출시하며 온체인 주식 거래의 물결을 일으켰습니다("'주식 토큰화' 붐의 배경: 토큰화 내러티브의 진화를 위한 로드맵" 참조).

블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업이 토큰화 ETF를 모색하고 온도 파이낸스와 같은 웹3 프로토콜이 토큰화된 주식/ETF를 출시하는 것은 세계 최대 금융 자산 유형인 증권이 토큰화되고 있음을 보여주는 신호입니다. 금융 자산 유형인 증권이 블록체인과 깊숙이 결합되고 있다는 신호입니다.

이 융합의 핵심은 암호화폐를 전통 금융(ETF 상장)으로 빠르게 진입시킬 뿐만 아니라 기존 주식과 ETF에 고유 암호화폐 자산의 강력한 힘을 부여하고 있다는 점입니다.

 RWA3.0: 암호화폐 ETF→코인 주식→주식 코인주식 코인. span>

물론 본질적으로 미국 주식, 금 등과 같은 RWA 자산을 체인으로 옮기는 것은 자산의 '디지털 캡슐화'를 완료하고 자산 발행과 지역 간 흐름 문제를 해결하는 것이지만 토큰화된 자산이 정적일 수 밖에 없다면 문제입니다. 그러나 토큰화된 자산이 지갑 안에서 정적으로만 유통되고 조합하여 사용할 수 없다면 블록체인의 결합성이라는 장점은 사라지게 됩니다.

따라서 진정한 혁신은 우리가 체인에서 무엇을 '구매할 수 있는가'가 아니라 어떤 종류의 새로운 종과 새로운 플레이 방식을 '창조'할 수 있는가입니다.

요컨대, RWA의 다각화 그림의 핵심은 애플리케이션과 모빌리티에 있습니다("토큰화를 넘어, 온체인에서 모빌리티로 나아가는 RWA 금융화의 최종 게임" 참조).

객관적으로 보면 2024년 이후부터 암호화폐 ETF의 금융화 실험, '코인-주식 결합'의 구조적 혁신, '주식-코인 융합'의 역 확장에 이르기까지 RWA의 상상적 공간은 지속적으로 확장되고 있습니다. 암호화폐 ETF, 코인 주식은 자본시장의 포장 또는 페깅 게임일 뿐이며, 코인 주식에서 출발해야만 자산의 경계를 재정의하는 구조적 혁신으로 간주할 수 있습니다.

소위 "암호화폐×주식"(Crypto × Equity)은 단순한 매시업이 아니라 블록체인 인프라 하에서 자산 클래스를 재구성하는 가능한 경로, 특히 기존 증권의 주식과 권리를 블록체인에 매핑하는 것입니다. 가치를 블록체인에 매핑하면 기존 금융이 따라잡을 수 없는 잠재력을 발휘할 수 있습니다.

• 하이브리드 자산 포트폴리오:포트폴리오 상품에는 주식 토큰, ETF 토큰, 기술주 + 이더리움과 같은 주류 암호화폐 자산이 모두 포함되어 토큰화된 복합 자산을 형성하여 사용자에게 새로운 위험 분산 및 수익 구조를 제공합니다.

• 주식 파생상품 담보:이것은 가장 파괴적인 응용 방향 중 하나로, 사용자가 주식 토큰을 보유하고 디파이 프로토콜에서 이를 담보로 사용하여 대출을 받거나 파생상품 거래에 참여할 수 있습니다.

• 국경 간 유동성 결합:예를 들어 주식 토큰 시장에서는 DeFi 유동성 메커니즘을 도입하여 AMM 또는 오더북을 통해 암호화폐 자산과 연결하고, 전통 금융의 유동성을 DeFi로 가져와 월스트리트의 거래 시간 제약을 극복(7×24시간 거래 가능)