홍콩 IPO 붐은 어떤 투자 기회를 가져다주나요?

저자: Huang Fan

올해 홍콩 주식시장에 42개 기업이 성공적으로 상장했으며, 총 모금액은 1055억 홍콩달러를 넘어섰습니다. IPO 타종식을 통해 해외 자본 시장에 진출하는 기업이 속속 등장하고 있습니다. 어떻게 해석할까요?

4년 동안 잠잠했던 홍콩 주식 시장이 2025년에 접어들면서 마치오랜만에 '춘조'를 맞이한 것입니다. 연초부터 연이은 IPO 물결은 마치 자본시장의 바다에 파도를 일으키듯 계속되고 있습니다.

1월부터 6월까지 42개 기업이 홍콩 주식시장에 성공적으로 상장했으며, 총 자금 조달액은 1055억 홍콩달러를 넘어섰습니다. IPO 타종식이 잇따라 열리면서 해외 자본 시장에 진출하는 기업이 속속 등장하고 있습니다. 전 세계 각지에서 모태 투자자들의 참여는 전례 없이 열광적이었으며, 이들은 자본뿐만 아니라 시장의 신뢰도 함께 가져왔습니다. 중동 국부펀드, 동남아시아 장기 자본이 유입되어 '자본 온난화'라는 도로를 형성했습니다.

하나, 이번 홍콩 증시 춘추전국시대이유는 무엇일까요?

정책 배당금을 가져오는 홍콩 증권거래소의 최근 개혁 이니셔티브는 상장 기준 최적화부터 위안화 표시 메커니즘 시범 도입, 승인 주기 단축에 이르기까지 각각 새로운 '수문'을 여는 것과 같은 역할을 하는 것으로 보입니다. 이러한 각 정책은 IPO 자금이 홍콩 증시로 더 빨리 유입될 수 있도록 새로운 '수문'을 여는 것과 같습니다.

최근 홍콩증권거래소는 상장 시스템을 지속적으로 개혁하여 이중 1차 상장 및 2차 상장 승인 기준을 최적화하고 시가총액 상위 A주 기업에 대한 패스트트랙 승인 절차를 개설했습니다. "그린 채널". 그 결과 국내 A주 상장 기업의 홍콩 증시 2차 상장(2차 상장 및 이중 1차 상장 포함)이 점점 더 활발해지고 있으며, 특히 2025년 이후에는 더욱 활발해졌습니다. 닝더타임즈, 헝루이제약, 아이티안테이스트 등으로 대표되는 A주 선도 기업들이 홍콩 증시 2차 상장을 선택했습니다. 홍콩 증시 상장은 기업에게 더 넓은 국제 자금 조달 채널을 열어줄 뿐만 아니라 글로벌 브랜드 영향력을 강화하는 데도 도움이 됩니다.

닝더타임스를 예로 들면, 이 회사는 2025년 5월 20일 홍콩증권거래소 메인 보드에 상장되었고 쿠웨이트 투자청을 포함한 23개의 초석 투자자를 유치했으며, IPO를 통해 최대 30,718만 홍콩달러를 모금했습니다. 30,718만 홍콩 달러로 올해 세계 최대 규모의 IPO 중 하나가 되었습니다. 상장 첫날, 닝더타임즈의 주가는 12.55% 상승하여 시가총액 1조 3,400억 홍콩달러를 기록했습니다. 이 기업의 움직임은 해외 사업 확장을 지원하기 위한 국제 금융 플랫폼을 구축하기 위한 것입니다.

동시에 미국 증시에서 규제가 강화되고 상장 폐지 위험이 높아지면서 홍콩 주식도 중국 증시 반등의 주요 선택지가 되고 있습니다. 점점 더 많은 기업이 홍콩으로 날아가 2차 상장을 완료하는 것을 선택하고 있습니다.. "철새는 둥지로 돌아온다". 이들은 성숙한 비즈니스와 명확한 수익 모델을 가져와 홍콩 주식 시장에 안정성을 불어넣습니다.

사실, 홍콩에서 2차 상장을 추진하는 다양한 유형의 기업이 미치는 영향은 업종별로 뚜렷하게 구분되는 특징이 있습니다.

1. 신에너지 및 하이엔드 제조업

두 번째 상장은 주력 기업의 국제 자금 조달 능력을 향상시킬 뿐만 아니라 역량 확장 과정을 가속화합니다. 예를 들어 닝더타임즈가 조달한 자본의 대부분은 해외 배터리 공장 배치에 사용될 것입니다. 기술 집약적 기업은 홍콩 주식 시장 플랫폼을 통해 국제 산업 체인 파트너를 유치하고 국경을 넘는 인수 합병 및 기술 협력 기회를 얻을 가능성이 더 높습니다. 또한 홍콩 주식시장은 성장 산업에 대한 평가가 상대적으로 느슨하며, 2025년 신에너지 부문의 평균 주가수익비율은 A주보다 15~20% 높습니다.

2. 바이오메디컬

2. align: left;">홍콩 주식 자금 조달은 R&D 및 해외 M&A의 국제화에 도움이 되며, A주의 정책 주도 유동성 부족을 보완할 수 있습니다. 2025년 홍콩 제약 기업공개는 A주보다 평균 30% 더 많은 자금을 조달할 것으로 예상됩니다. 홍콩 투자자들은 아직 수익을 내지 못한 혁신 제약사에 대한 관용이 제한되어 있고, 일부 제약사는 IPO 첫날에 '시장 붕괴'를 겪었지만, 이는 이들 기업의 홍콩 증시 상장에 성공하는 데 영향을 미치지 않습니다.

3. 기술 및 인터넷

3. align: left;">홍콩 2차 상장은 미국 기반 중국 주식이 상장 폐지 위험을 피하면서 미국 달러 자금 조달 능력을 유지하기 위해 주로 선택하는 방식이 되었습니다. 인터넷 기업은 홍콩 주식 플랫폼을 사용하여 동남아시아 등 신흥 시장으로 확장할 수 있습니다. 홍콩 기술 부문의 유동성은 미국 주식 시장보다 낮고 일평균 거래량은 미국 주식 시장의 1/5에 불과하지만, '수익률'이라는 주요 목표는 달성했습니다.

4. 소비자 및 소매

4. align: left;">홍콩 주식 상장은 브랜드 국제화를 돕고 해외 인지도를 높이며 국경 간 M&A 및 글로벌 채널 구축을 지원합니다. 국제 자본은 중국의 소비자 업그레이드라는 테마를 선호하며, 2025년까지 홍콩 주식의 소비자 기업 중 외국인 소유 지분이 최대 42%에 달할 것으로 예상됩니다. 국제 투자자들의 ESG 등급과 높은 배당금에 대한 수요도 국내 기업들의 지속적인 자기 개선을 촉진하고 있습니다.

5. 금융 및 부동산

금융은 홍콩 주식의 낮은 자금 조달 비용과 안정적인 밸류에이션의 이점을 누리고 있습니다. 홍콩의 자금 조달 비용은 A주에 비해 평균 0.8% 낮습니다. 그러나 2025년 홍콩 주식의 평균 주가순자산비율이 0.3배에 불과해 효율적인 리파이낸싱이 어렵지만 상장 창구의 일부를 유지하고 있기 때문에 본토 부동산 기업의 홍콩 자금 조달 압력은 여전히 존재합니다.

일반적으로 홍콩 주식 시장이나 국내 기업의 홍콩 IPO 모두 최근 홍콩 춘풍은 일반 투자자에게 기회 이상의 것을 부여했습니다.

둘, 홍콩 주식시장의 온기가 국내 투자자들에게 어떤 기회를 가져다줄까?

하반기에도 홍콩 IPO는 여전히 뜨거운 바람이 멈추지 않고 불 것으로 예상되며, AI 칩, 바이오 의약품, '일대일로' AI 칩, 바이오 의약품, '일대일로' 관련 기업이 새로운 '웨이브 러너'가 될 수 있습니다. 정책이 계속 최적화되고 국내 자금이 계속 남하하면서 홍콩 주식 시장은 '황금기'를 맞이하고 있습니다. 그렇다면 국내 투자자들은 이 기회를 어떻게 포착해야 할까요?

1, 홍콩 주식, 새로운 안정적 수익을 노려볼까?

국내 투자자들의 마음속에 가장 먼저 떠오르는 것은 단연 홍콩으로 가서 새로운 주식과 싸우는 것입니다. 중국의 발행 메커니즘A주 IPO의 감시 아래에서 "손실 없음, 이익 없음"과 동의어입니다. 신주 청약은 찾기 어렵고, 당첨률은 보통 만분의 1에 불과하며, A주는 여전히 개인 투자자들이 주도하고 있으며,신주에 대한 투기 추세를 따르는 것이 A주 시장의 '훌륭한 전통'입니다."입니다. "좋은 전통" 하나. 오리엔탈 웰스의 통계에 따르면 지난 5년간 IPO 첫날의 평균 상승률은 약 120%에 달했습니다. IPO에 당첨된 행운의 투자자들은 실제로 매수하여 수익을 올리고 있습니다.

하지만 홍콩 주식은 IPO 발행 속도를 더 이상 통제할 수 없고 발행 가격에 대한 공식 지침이 없기 때문에 시장이 가는 대로 IPO 발행이 진행되며 발행 가격은 기본적으로 2차 시장과 일치하기 때문에 차이가 있습니다. 발행가격은 기본적으로 유통시장 거래가격과 일치하며, 상하한가 제한이 없고 전체 시장의 자본 참여도 기관이 주도하고 있습니다. 그 결과 홍콩거래소 데이터에 따르면 지난 5년간 IPO 첫날 평균 상승률은 2.1%에 그친 반면, 상폐율은 약 35%에 달했습니다.

'IPO에는 손실이 없다'는 A주 인식을 바탕으로 홍콩 IPO에 맹목적으로 참여하는 투자자는 결국 손해를 보게 됩니다. 홍콩 IPO는 결국 손실을 볼 확률이 적지 않습니다.

2, A/H 프리미엄 차익거래의 사용은?

오리엔탈 포춘 데이터에 따르면, 전반적으로 홍콩 2차 상장 기업의 80%가 A주보다 주가가 낮으며, 평균 할인율은 15~20%에 달한다. 반도체, 증권 등 업종은 할인율이 더 큰데, 이는 A주와 홍콩 주식의 유동성 및 투자자 구조 차이를 반영한 것입니다. 많은 투자자가 즉시 A 주식을 매도하고 동일한 H 주식을 매수하는 것을 생각하며, 홍콩 주식과 상하이 및 선전 A 주식은 오늘날 오랫동안 상호 연결된 거래를 시작했기 때문에 운영은 적절한 차익 거래가 가능한 것으로 보입니다.

그러나 역사는 그렇지 않다는 것을 끊임없이 보여줬습니다. 다음 데이터를 고려해 보세요:

출처: 동양의 부

에서

에서 위안화와 홍콩 달러 간 자본의 자유로운 전환이 실현되기 전까지는 A주와 H주 사이의 스프레드를 활용하는 것이 오랫동안 존재할 것입니다. 위 차트를 보면 홍콩 주식과 상하이 및 선전 시장 간 선강퉁 거래가 시작된 지 10년이 지난 현재, A주와 H주 간 프리미엄은 좁혀지지 않았을 뿐만 아니라 전반적인 추세는 확대되고 있습니다. 2014년 초에는 A주와 H주의 전체 주가 차이가 매우 작았지만 이후 H주 대비 A주의 프리미엄은 점차 확대되어 2024년 초에 160%로 정점을 찍었습니다(A주는 홍콩 주식보다 60% 더 비쌌음). 많은 유명 국제 투자은행과 민간 은행이 홍콩과 A주 시장 개방에 따라 두 시장의 가격 차이를 이용한 차익거래 전략을 펼쳤지만, 이 전략도 사라진 지 오래입니다.

장기적으로 본토 투자자들은 어떻게 홍콩 주식의 투자 기회를 잡을 수 있을까요?

제 생각에 기본 원칙은 가격 대비 가치가 엄연한 진실이라는 사실에 있습니다!

다음은 A/H 주식 간 가격 차이가 가장 큰 기업 목록과 A 주식 가격이 H 주식의 3배인 기업 간 차이가 가장 큰 기업 목록입니다:

출처: 동양자산

명확히 현재 A주는 과학혁신위원회(SIB)의 정책 배당, 내수 대체 서사 등에 대해 초 고평가를 받고 있으며, 동시에 동시에 또한 손실을 내는 기업과 비영리 기업에도 높은 관용을 베풀고 있으며, "명예로운 전통"을 고수하는 "영광스러운 전통"을 부여하고 있습니다. leaf="">관련 기업을 높은 밸류에이션으로 평가받았습니다. 하지만 오랫동안 A주 투기에 참여한 일반 투자자들에게는 승자가 거의 없습니다. 홍콩 주식 투자자들 역시 이러한 A주의 가격 특성에 큰 관심을 보이지 않습니다.

홍콩 주식은 전 세계에서 자금이 유입되는 기관 투자자들이 지배하고 있으며, 이들은 일반적으로 각 산업을 선도하는 실질적인 수익성과 성장 전망이 좋은 대기업을 선호합니다.

하지만 최근 홍콩 주식시장에서 역외 자금의 비중이 높아지면서 5년 전 국내 애널리스트들이 예상했던 잠재력이 서서히 실현되고 있는 가운데 H주에 대한 A주 프리미엄은 현저하게 좁혀지고 있습니다. "향기로운 강을 건너 가격 결정권을 되찾다". 홍콩 주식의 스타일이 점점 A주 위주로 바뀌고 있고, 국내 위안화 실질 금리 수준이 서서히 낮아지면서 과거 채권형 채권을 주요 비중으로 가져가던 기관 자금(보험 펀드 등)이 평준화를 위해 매년 배당이 높은 투자처를 찾아야 하기 때문에 매년 배당이 안정적이고 A주보다 훨씬 저렴한 홍콩 증시에 상장된 본토 은행 주식이 이들 기관 자금의 대체 채권 비중으로 선호되고 있다. 그 결과 지난 한 해 동안 본토 은행주가 홍콩 주식시장을 주도하는 모습을 보였습니다.

출처: Oriental Wealth

위 표에서 홍콩의 주가와 국내 산업, 소비자, 제약 산업 회사 및 하드 기술 회사의 상장 기업의 주가 수렴, 이러한 회사는 건전하게 운영되고 있으며, 플레이트가 크고 수익성이 높으며 관대 한 배당금과 결합되어 일부는 심지어 H 주가가 "변칙 현상"의 A 주보다 높은 것으로 나타났습니다. 이러한 기업의 경우 H 주가가 A 주 시나리오보다 현저히 낮 으면 국내 투자자가 배당금을받을 목적으로 장기적으로 참여할 수있는 좋은 기회입니다. .

전반적으로 현재 H주의 밸류에이션 수준은 여전히 A주에 비해 약 30% 낮으며, 홍콩증권거래소가 상장 규정을 지속적으로 최적화하고 홍콩증권커넥트 범위를 확대함에 따라 A주의 헤드라인 기업이 늘어날 것으로 예상됩니다. 특히 새로운 에너지, 의학, 경질 과학기술 등)의 홍콩 상장을 가속화하여 홍콩 주식 시장이 중국 경제의 강점을 더욱 대표할 뿐만 아니라 투자자들에게 더 많은, 더 비용 효율적인 홍콩 주식 투자 기회에 참여할 수 있도록 할 것입니다.