150일 바이낸스 알파의 변화는 무엇인가요?

저자: Kaori

바이낸스 알파는 이미 프로젝트 소유자, 저커, 개인 투자자 등 여러 계층에서 가치 공감대를 형성하고 있으며, 프로젝트 소유자는 알파에 '업로드'하고 저커는 일괄적으로 KYC를 진행합니다. 프로젝트 측은 알파에 '제안'하고, 멍청이들은 새로운 멍청이를 시작하기 위해 일괄 KYC를 진행하며, 개인 투자자들은 포인트 한도, 행운의 꼬리 번호, 서클 간의 거래 마모를 통해 수익을 얻습니다.

밈 코인을 위한 최고의 출구 창구로 알파가 출시된 초기부터 알파 2.0의 첫 몇 라운드의 '폭력적인 현금 경품', 사용자 선별을 위한 포인트 시스템 출시, 알파 출시를 위한 토큰 발행자들의 줄서기까지 바이낸스는 점차 체인에서 시장의 트래픽과 가격 결정력을 되찾아가고 있습니다. 가격 결정력. 이 모든 것의 이면에는 상품 측면에서 OKX에 뒤쳐진 유동성에 대한 발언권을 통해 자산 측면에서 생태계를 재편하려는 바이낸스의 야망이 있습니다.

150일 후, 바이낸스 알파는 지갑 기능에서 암호화폐 시장에서 가장 강력한 구조적 메커니즘으로 진화했습니다.

알파는 5개월 동안 무엇을 했나요?

2024년 암호화폐 시장은 비트코인 현물 ETF의 승인과 밈 열풍에 힘입어 강세장을 보였습니다. 그러나 유동성 회복의 표면 이면에는 1차 시장과 2차 시장 사이의 가격 메커니즘이 점차 붕괴되고 있다는 더 깊은 문제가 있습니다. VC 프로젝트 가치가 부풀려지고, 코인 사이클의 프로젝트 쪽이 계속 늘어나고, 사용자 참여의 문턱이 계속 높아지고, 최종 상장 시기가 프로젝트 쪽이 초기 투자자와의 집단 현금으로 끝나는 경우가 많아 개인 투자자들은 닭 깃털만 쌓인 채로 남게 되는 경우가 많습니다.

바이낸스가 2024년 12월 17일 바이낸스 알파를 출시한 것도 이러한 배경에서 시작되었으며, 이는 양질의 프로젝트를 발굴하기 위한 바이낸스 웹3 지갑의 실험적인 기능으로 시작되었지만, 바이낸스가 온체인 시장에서 가격 결정권을 재구성하는 핵심 도구로 빠르게 발전했습니다. 고품질 프로젝트를 발굴하기 위한 바이낸스 웹3 지갑의 실험적 기능으로 시작되었지만, 바이낸스 온체인 시장에서 가격 결정력을 재구성하는 핵심 도구로 빠르게 발전했습니다.

바이낸스 공동 창립자 허이(He Yi)는 스페이스에서 발생한 커뮤니티 분쟁에 대한 대응으로 바이낸스가 시장에 새로운 코인을 업로드하는 문제를 인정하면서 현재의 거래량과 규제 제약을 고려할 때 기존의 신규 코인 업로드 메커니즘은 지속 불가능하다는 점을 인정했습니다. 바이낸스는 또한 코인에 대한 투표와 더치 경매와 같은 메커니즘을 사용하여 신규 코인 출시 후 가격 상승을 제한했지만, 결과는 항상 만족스럽지 못했습니다.

알파 업로드는 그 단계에서 바이낸스가 통제할 수 있는 전략적 대안이 되었습니다.

"이렇게 핫한 프로젝트를 바이낸스 알파에서 시장에 내놓으면 관찰 영역에 진입한 프로젝트가 바이낸스에 있다는 보장이 없으며, 프로젝트는 사회에 도움이 될 때만 수익과 이익을 가질 수 있고, 그래야만 사용자들과 수익을 공유할 수 있습니다. 허이는 스페이스에서 그러한 약속을 했습니다.

12월 18일 바이낸스 알파는 첫 번째 프로젝트 배치를 발표했으며, 2월 13일까지 바이낸스 알파는 밈과 AI 토큰을 중심으로 BSC, 솔라나, 베이스 생태계를 위해 총 80개 이상의 토큰을 출시했습니다. 그러나 바이낸스의 예상대로 시장은 개장일에 하락한 VC 코인에 대한 성전을 낮추지 않았고, 알파의 출시는 예상대로 밈 코인의 마지막 종착역이 되었습니다.

2025년 2월 초가 되어서야 BSC 생태계는 테스트 코인 TST를 시작으로 알파를 트래픽에 개방했고, 이때부터 온도, 모포, 에어로 등 비밈 토큰과 함께 알파가 가동되기 시작했습니다.

지난 3월, 바이낸스 월렛은 OKX DEX의 폐쇄로 인해 바이낸스 알파를 CEX에 직접 통합하여 사용자가 자금으로 알파 토큰을 직접 거래할 수 있는 바이낸스 알파 2.0을 출시했습니다. 그 결과, 바이낸스 월렛은 거래량과 활성 사용자 측면에서 CEX를 추월하여 암호화폐 지갑 거래량의 80%를 차지했으며, 월렛의 성장 곡선 중 가장 가파른 부분을 차지하게 되었습니다.

프로젝트는 더 이상 손해를 보지 않습니다

알파 메커니즘의 초기부터 프로젝트의 선택은 달라졌습니다.

마스터 코인 윈도우의 높은 불확실성, 온체인 커뮤니티의 현금화에 대한 압박, VC 북의 가치 역전에 직면하면서 점점 더 많은 팀이 시장의 관심과 유동성의 지원을 받으려면 스토리텔링이나 커뮤니티 유지, 전통적인 코인 업로드 과정을 기다리는 것만으로는 충분하지 않을 수 있다는 사실을 깨닫기 시작했죠.

측정되지 않은 길에 머무르는 대신 알파가 가져온 새로운 패러다임에 능동적으로 적응해야 합니다. 알파 시스템에서는 토큰 흐름, 에어드랍, 거래 활동이 모두 플랫폼에서 관찰 가능한 데이터로 직접 반영됩니다. 이 데이터는 바이낸스의 공식 출시로 가는 티켓이 될 것이며, 알파에 참여하면 부정적인 영향은 거의 없이 시장의 주목을 받는 혜택을 누릴 수 있을 것입니다.

이 때문에 프로젝트 소유자들은 빠르게 전략을 조정하기 시작했고, 출시 여부, 출시 시기, 출시 시점에 대한 여러 가지 고민에 휩싸이는 대신 바이낸스에서 저렴한 비용으로 출시할 수 있는 알파 메커니즘에 맞게 실행 모델을 조정했습니다.

커뮤니티 백스탭이 표준이 되었습니다

바이낸스 알파에는 현재 순환 프로젝트 또는 신규 미순환 프로젝트의 두 가지 코인 업로드 옵션이 있으며, 이 두 가지 주요 라인을 중심으로 측정할 세부 지표가 다양합니다. 따라서 알파는 명확한 시스템과 명확한 기준을 갖춘 명확한 진입점입니다.

실행 수준에서 바이낸스 알파의 메인 현물 접근 속도는 매우 제한적이며, 지난 5개월 동안의 현물 할당량은 바이낸스의 이전 현물 코인 속도보다 훨씬 낮습니다. 이러한 제한적이고 희소성 있는 설계는 전형적인 웹2.0 스타일의 성장 플라이휠을 구축하여 트래픽을 확보하고, 사용자를 선별하기 위한 임계값을 설정하고, 인롤 규칙을 지속적으로 최적화하여 궁극적으로 사용자 유지와 생태학적 구조 강화를 달성할 수 있도록 했습니다.

이 시스템에 진입하기 위해 프로젝트는 토큰을 BSC에 배포하거나 매핑하고, 인센티브 구조를 재설계하고, 커뮤니티의 원래 에어드랍 할당량 일부를 희생하는 등 상당한 조정을 해야 하는 경우가 종종 있습니다. 어떤 면에서 알파는 단순한 지갑 상품이 아니라 바이낸스 플랫폼의 데이터 기반 코인 선택과 위험 헤지 요구를 보완하는 경량 중앙화된 온체인 코인 발행 프로토콜에 가깝습니다.

기본 생태 조라, 바이낸스 알파의 데뷔 발표, 머리 그룹 저킹 누군가가 "너무 높게 기대하지 마십시오, 몇 년 동안 간이 다른 사람들만큼 알파를 조금 플레이하는 것이 좋지 않을 수 있습니다", 나는 예언을 기대하지 않았습니다, 요구 사항을 충족하는 바이낸스 알파 사용자는 4276을 받았습니다. ZORA 토큰의 가치는 90U에 육박하지만, ZORA 출시 이후 생태계에 관심을 기울이고 참여해온 커뮤니티의 많은 사용자들은 30U, 심지어 한 자릿수 토큰만 에어드랍을 받았다는 사실에 실망했다는 반응이 많았습니다.

커뮤니티 내 조라 에코 유저의 에어드랍 수익금 스크린샷, 이미지 출처: @zkgoudan

알파 사용자에게 직접 제공하기 위해 원래 커뮤니티를 우회하는 것은 이미 알파를 시작한 프로젝트에서 드물지 않은 일입니다. 프로젝트에서도 드물지 않습니다.

프로토콜 라운드에 참여했던 사용자들의 피드백에 따르면 "VC와 KOL 라운드는 손해만 봤다"는 PRAI를 예로 들면, 프로젝트는 한편으로는 커뮤니티 사용자들에게 토큰의 유통을 제한하는 잠금 정책을 채택한 반면, 알파 사용자들은 초기 참여나 자금 잠금 비용을 부담하지 않고 지갑 포인트와 상호작용 기록만으로 거의 100달러 상당의 토큰을 받을 수 있습니다. 반면 알파 사용자는 초기 참여 비용이나 자금 동결 비용을 부담할 필요 없이 지갑 포인트와 상호작용 기록만으로 거의 100달러 상당의 토큰을 에어드랍 받을 수 있습니다. 이러한 인센티브의 분명한 대조는 프로젝트의 원래 '내부 생태적 공정성'을 무너뜨립니다.

수이 생태 대출 프로토콜 해달에 참여한 예금자들은 블록비츠에 해달의 에어드랍이 너무 광범위해서 초기 예금자들의 참여 비용을 사실상 무시하고 알파 사용자들에게 상당한 보상을 남겼다고 말했습니다.

오스모시스의 셀레스티아 유동성 담보 파생상품 프로토콜 밀키웨이가 알파 버전을 출시하기 전, 커뮤니티는 TIA 하락뿐만 아니라 프로젝트의 소수의 얼리어답터들이 포지션을 락업해야 할 뿐만 아니라 이를 해제하기 위한 작업을 수행해야 하는 어려움도 겪었습니다. NFT를 보유하고 있지만 포인트 시스템에 묶여 있지 않은 사람들은 에어드랍을 받지 못하며, 기간이 매우 짧기 때문에 알파 사용자보다 수익률이 훨씬 낮습니다.

프로젝트의 원래 지지 기반에서 벗어나 알파 사용자에게 리소스를 재편하는 것은 많은 논란이 있지만, 대부분의 프로젝트에서 현실적인 선택입니다. 제한된 리소스에서 2차 유동성과 플랫폼 노출을 가져오는 경로에 우선순위를 두는 것이 효율성을 극대화하는 전략입니다. 이 전략은 효율성을 극대화하는 것입니다.

알파 출시 이후

바이낸스 알파의 업로드의 핵심 지표는 제공할 수 있는 칩의 양이며, 이는 "바이낸스 생태계와 BNB 체인 포용"의 철학과도 일치하는 부분입니다. 이는 또한 "바이낸스 생태계와 BNB 체인을 포용한다"는 이념과도 일치합니다.

암호화폐 KOL AB Kuai.Dong에 따르면, 퍼퍼는 코인 출시 7개월 후 알파를 출시했으며, 체인 데이터에 따르면 이 프로젝트는 토큰의 약 3.16%를 BNB 체인에 매핑했고, 그중 1.24%는 알파 사용자의 에어드랍 풀로 직접 이동했으며 동시에 칩을 PancakeSwap에 주입했다고 합니다. 동시에 팬케이크스왑은 거의 50만 USDC의 유동성을 주입했습니다. 알파에 대한 퍼퍼의 총 비용은 약 3백만 달러로 추정됩니다.

AB는 "비용은 적지 않았지만, 이득은 분명했다"고 말했으며, 알파 기능을 통해 바이낸스 CEX에 직접 접근함으로써 퍼퍼는 선물이나 마스터 코인에 접근하기 전에도 유동성과 시장 인지도를 미리 끌어올릴 수 있었습니다.

바이낸스 메인 사이트에 상장되지 않은 채 알파에 진입하여 시가총액 상위 100위 토큰 중 최초로 알파에 편입된 ZK 트랙스타 프로젝트 폴리헤드라에서도 비슷한 경로를 볼 수 있습니다. 이 프로젝트는 코인 가격을 지지하기 위해 최대 150%의 서약 수익과 포인트 경쟁을 시작하여 사용자들이 거래 행동을 개선하고 지갑 활동을 축적하도록 유도했습니다. 전략 측면에서 보면, 프로젝트는 알파의 내부 지표를 사용하여 영향력을 키우고 궁극적으로 바이낸스의 상장 결정을 이끌어내려는 것일 수 있습니다.

ZKJ는 최근 알파 거래량 차트에서 상위권에 올랐습니다; 이미지 출처: Panda Jackson (@pandajackson42)

이런 일련의 행동과 포인트 보상은 플랫폼에 포함되는 폐쇄적인 루프의 결과입니다. 이러한 온체인 행동-포인트 보상-플랫폼 포함의 폐쇄 루프는 바이낸스와 프로젝트 간의 게임 구조를 재구성했습니다. 과거에는 '시가총액 + 커뮤니티'가 프로젝트의 상장 여부를 결정했지만 이제는 '온체인 데이터 + 알파 성과'가 상장 속도를 결정합니다.

신규 프로젝트의 전략은 더욱 공격적입니다. 스테이크스톤은 4월 중순 바이낸스 알파를 출시한 후 시장에 매우 적극적으로 접근하여 먼저 지갑 IDO를 통해 토큰의 5%를 배포하고, 알파 사용자에게 1.5% 에어드롭을 지급했으며, 커뮤니티의 기존 사용자에게 약 4%의 인센티브를 제공했습니다. 첫 번째 단계는 지갑 IDO를 통해 토큰의 5%를 분배한 다음, 알파 사용자에게 1.5% 에어드랍을 지급하고 커뮤니티의 가장 오래된 사용자에게 약 4%의 인센티브를 지급하여 누적 총 10% 이상을 지급하는 것이었습니다.

동시에 프로젝트는 자금 조달의 일부를 유통 시장에 직접 투자하여 공개 유통 초기에 코인의 가격을 안정적으로 유지하도록 유도했습니다. 이러한 일련의 작업은 결국 바이낸스 메인 웹사이트의 출시로 이어집니다. 이 과정을 잘 아는 업계 관계자는 "바이낸스의 상장 기준이 변경된 후 프로젝트는 더 이상 스토리를 전달할 필요가 없고 데이터와 통제력을 보여줘야 한다"고 말했습니다.

개인 투자자의 심리

프로젝트의 잘 계산되고 잘 계획된 전략과 비교할 때 개인 투자자의 역할은 복잡하고 모호합니다.

신규 거래의 전통적인 논리에서 개인 투자자는 정보 통찰력과 자본 민첩성을 바탕으로 1단계 차익거래 기회를 이용할 수 있습니다. 그러나 알파가 구축한 포인트 시스템 하에서 개인 투자자의 수익 경로는 제도화되고 투명해졌으며, 또한 매우 혁신적이 되었습니다. 알파가 활성화하는 것은 코인 가격 상승에 대한 상상력이 아니라 '포인트-에어드랍-정상으로의 도약'이라는 연쇄적인 전환 메커니즘입니다.

일부 사용자들에게 이 메커니즘은 실제로 공정성에 대한 개념을 재구성했습니다. 오랜 기간 지갑을 유지하며 적은 금액으로도 꾸준히 활동할 수 있는 중소규모 사용자들은 여전히 알파를 통해 비용보다 훨씬 많은 수익을 얻을 수 있는 기회를 갖게 되었습니다. 블록비츠에 따르면, 알파 출시 이후 모든 알파 에어드랍과 지갑 리프레시에 참여한 사용자는 평균적으로 1,700U에 가까운 수익을 얻었다고 합니다.

바이낸스는 에어드랍을 직접 분배하지 않고 포인트 분배, 데이터 선별, 사용자 분류를 위한 인프라를 제공합니다. 에어드랍은 프로젝트가 부담하지만, 누구에게 지급할지, 어떤 기준에 따라 지급할지는 바이낸스 알파의 메커니즘에 의해 결정됩니다. 이 시스템 설계의 핵심은 "보상"이 아니라 "심사"입니다. '높은 가치 사용자'로 인정받는 사람은 누구나 계속해서 에어드랍을 받을 수 있습니다.

일부 사용자들은 알파의 거래량과 실제 사용자 수요 사이에 편차가 있다는 점을 지적하며 "포인트와 에어드랍이 없으면 거래가 없다"며 프로젝트 측의 데이터 부풀리기, 사용자 유지, "이 인센티브 방식과 고스트 체인, 유사 게임 에어드랍을 사용할 사람이 없는 후 TGE, 차이점은 무엇입니까?"라는 질문도 제기했습니다. 차이점이 무엇인가요?"

암호화폐 KOL 론 크레인에 따르면 통계 표본의 사용자 중 22%만이 매일 정상적인 거래를 통해 에어드랍을 받을 수 있는 충분한 포인트를 적립했고, 나머지는 거래를 반복해서 반복해야 하거나 포인트를 따라잡지 못해 참여를 포기한 것으로 나타났습니다.

그러나 시장의 전반적인 유동성 부족과 프로젝트에 지속적으로 관심을 기울일 수 있는 메커니즘이 부족한 상황에서 알파는 여전히 무언가를 할 수 있는 몇 안 되는 길 중 하나라는 점은 부인할 수 없습니다. 수익과 확실성이 공존한다는 전제하에 이 메커니즘은 여전히 강력한 매력이 있습니다. 이 시스템 하에서 리테일 참여의 논리는 가치 판단에서 메커니즘 게임으로 바뀌었고, 수익은 더 이상 프로젝트의 미래에 대한 판단이 아니라 알파 메커니즘에 대한 이해와 실행 능력에 따라 달라집니다.

알파의 진정한 수혜자는 누구인가요?

개인 투자자와 프로젝트 스폰서는 알파에서 각자의 게임을 할 수 있지만, 전체적인 프레임워크로 돌아가서 알파가 실제로 재편한 것은 거래 플랫폼과 자산 간의 근본적인 관계입니다.

바이낸스는 상품 경험과 도구 생태계 측면에서 OKX와 같은 플랫폼에 비해 큰 이점이 없지만, 알파를 통해 구축한 유동성 진입 메커니즘은 자산 출시 단계에서 여전히 강력한 목소리를 내고 있습니다.

프로젝트가 바이낸스에서 출시되지 않더라도 알파가 제공하는 트래픽 심사와 통합 경로는 많은 수의 신규 코인이 주요 거래 쌍에 연결되기 전에 시장 예열과 가격 고정을 완료하기에 충분하며, 이는 코인 출시의 시작점을 바꾸고 자산 측면에서 바이낸스의 영향력을 확장합니다. 이는 코인 제공의 시작점을 변경하고 자산 측면에서 바이낸스의 영향력을 확장합니다.

어제 알파를 출시한 체인인 NXPC가 좋은 사례입니다. 온체인 유동성 풀이 오픈된 후 알파 에어드랍이 짧은 간격으로 포인트 사용자에게 지급된 반면 바이낸스 계약과 스팟은 30분에서 몇 시간씩 지연되었고 바이비트와 업비트 같은 다른 거래 플랫폼에서 일부 스팟이 발생했습니다. 바이비트와 업비트와 같은 다른 거래 플랫폼도 특정 스프레드가 있습니다. 서로 다른 속도의 거래 창은 각 단계에서 자금의 수익성을 결정하고 유동성 개시의 전구체로서 알파의 역할을 강화합니다.

과거에는 바이낸스에서 프로젝트를 시작한다는 것은 첫 번째 가격 책정 단계를 완료하고 마지막 단계에 도달하는 것을 의미했습니다. 이제 알파는 프로젝트의 시작점이자 가격 결정의 원천으로, 원래 OKX와 바이비트 등 다른 거래 플랫폼에 속했던 콜드 스타트 필드를 바이낸스 시스템으로 다시 옮겨왔습니다. 알파의 프로젝트가 상승하면 바이낸스 계약과 현물에 접근할 이유가 생기고, 프로젝트는 자연스럽게 '상승' 점유율의 규칙에 따라 토큰과 자본 투입의 몫을 가져가는 대신 노출과 유동성 포장을 받으려는 의지가 생기게 되는 것이죠. 이것이 플랫폼에 공급되는 트래픽의 폐쇄 루프입니다.

바이낸스가 과거 여론의 부담을 짊어질 필요가 없어지면서, 창펑자오는 바이낸스가 가져온 프리미엄 효과를 제거해 시장이 펀더멘털로 돌아갈 수 있기를 희망한다고 밝혔습니다. 알파는 더 이상 '바이낸스'를 권위자로 삼지 않고 알파를 통해 새로운 유동성 심사 메커니즘을 구축하여 프로젝트 간의 출발선을 평준화하고, 체인 내 데이터를 기반으로 누가 계속 발전할 수 있는지 결정한다는 그의 발언을 실현하는 방식입니다.

현재 이 경로는 성공적인 것으로 보입니다. 알파는 바이낸스 지갑의 기능일 뿐만 아니라 그 이면에 있는 메커니즘은 바이낸스가 지갑의 역할을 재해석한 것입니다. 알파의 성공은 제품 경험이 극단적인지 여부가 아니라, 바이낸스의 주요 자산 관리 역량을 공개적이고 정량적으로 체인으로 가져왔다는 사실에 있습니다.

바이낸스는 지갑 공간에 보다 세련된 접근 방식을 취한 OKX에 비해 포인트를 트래픽과 거래하고 에어드롭을 통해 관심을 끄는 방식을 선택했습니다. 바이낸스의 지갑 사업 책임자인 윈슨은 공개적으로 바이낸스는 경쟁사의 모델을 모방하지 않고 대신 차별화를 선택할 것이라고 밝혔습니다. 시장에는 두 개의 동일한 지갑이 필요하지 않습니다. 그는 제품을 다시 만드는 대신 현장을 재구성하는 것이 더 낫다고 믿습니다.

바이낸스는 에어드랍 볼륨 브러싱과 거래 데이터 왜곡과 같은 업계의 지속적인 문제에 직면하여 이러한 행위를 없애려고 하지 않고 프로젝트가 매력을 증명할 수 있는 메커니즘을 구축한 다음 안정적인 사용자 기반을 형성할 수 있는지, 실제 거래의 깊이를 관찰하고 있습니다. 알파의 포인트 시스템에서도 데이터에 기반하여 브러싱 볼륨과 실제 행동 사이의 경계를 구분합니다.

그러나 다른 한편에서는 여전히 많은 사람들이 바이낸스 알파가 실제 거래가 아닌 멍청이를 유치하는 데만 성공했으며, 사용자가 온체인 행동을 선택할 때 여전히 바이낸스 지갑을 첫 번째로 선택하지 않는다고 믿고 있습니다.

과거의 사이클은 자금 조달을 위한 스토리텔링과 함께 'VC를 향한' 사이클이었지만, 지금은 '유동성을 향한' 사이클이며 알파는 바이낸스가 유동성 우위를 되찾기 위한 닻을 올린 것입니다. VC가 더 이상 신뢰할 수 없고, 커뮤니티가 사라지고, 상품 경쟁이 획일화된 시대에 바이낸스 알파는 혁신을 위한 최적의 솔루션은 아닐 수 있지만, 거품에 대처할 수 있는 가장 효과적인 방법입니다.