우리는 지금 미묘한 재무부 무기 전쟁의 한가운데에 있습니다.

전 세계 상장 기업들이 전례 없는 속도로 이더리움을 사들이는 등 소리 없는 자산 전쟁이 조용히 벌어지고 있습니다.

2025년 7월, PayPal의 공동 창업자 피터 틸은 투자 발표를 통해 암호화폐 시장을 뒤흔들었습니다. -- 그는 이더리움 금융 전략을 혁신한 채굴 회사 비트마인의 지분 9.1%를 307,000보유하고 있었습니다. span leaf="">를 보유하여 이더리움 보유량 기준 세계 1위의 상장사가 되었습니다.

이것은 빙산의 일각에 불과하며, 85개 이상의 상장 기업이 샤프링크 게이밍, 비트 디지타 등에 힘입어 대차대조표에 이더를 추가했습니다< span text="">를 통해 총 160만 ETH, 즉 총 유통량의 1.9%에 달하는 이더를 보유하고 있습니다.

I. 포지셔닝 진화: '월드 컴퓨터'에서 '월드 레저'로의 전환 "

이더의 10년간의 개발 역사는 지속적인 자기 혁신의 진화의 역사입니다. 창립자 비탈릭 부테린은 최근 "이더의 첫 번째 레이어는 세계의 원장"이라고 이더의 포지셔닝을 재정의하며 다목적 컴퓨팅 플랫폼에서 금융 인프라로 전략적 초점을 전환할 것을 선언했습니다.

초기에 이더는 모든 종류의 스마트 컨트랙트를 실행하는 개방형 플랫폼인 "세계의 컴퓨터"를 구축하겠다는 비전을 가지고 있었습니다. 그러나 높은 가스 비용과 제한된 TPS 성능으로 인해 복잡한 컴퓨팅 애플리케이션을 대규모로 구현하기 어려웠다는 점이 문제였습니다.

"첫 10년 동안 이더의 주요 목표는 이더 기술을 잘 활용하는 것입니다." 공동 창립자 비탈릭 부테린의 말입니다. 부테린은 블록체인 글로벌 서밋 2024에서 이더가 개념 증명에서 생산 엔진으로 변모하는 10년 동안 이렇게 말했습니다.

전환점은 롤업 기술의 성숙과 함께 2020년에 찾아왔습니다. 이로 인해 이더리움의 "L1+L2" 계층 구조가 형성되었습니다. 메인 네트워크는 보안과 최종 결제에 집중하고 레이어2 네트워크는 고빈도 거래를 처리합니다.이런 분업 덕분에 이더리움의 메인 네트워크는 자연스럽게 글로벌 탈중앙화 원장으로 진화할 수 있었습니다.

EIP-1559의 구현은 가치 포착을 위한 핵심 메커니즘입니다. 기본 수수료와 소각 메커니즘을 도입함으로써 L2는 원장의 보안을 위해 비용을 지불하는 것과 같은 검증을 위해 모든 거래에 대해 이더를 메인 네트워크로 소각하며, 네트워크가 활성화되면 ETH는 가치 지지 로직을 재구성하는 디플레이션 속성까지 발휘합니다.

두 번째 기술 로드맵: 미래의 초석을 구축하기 위한 다섯 가지 업그레이드

두 번째 기술 로드맵: 미래의 초석을 구축하는 다섯 가지 업그레이드. 왼쪽;">기술 업그레이드 경로는 명확합니다. 2016년 홈스테드부터 2021년 런던 업그레이드까지, 각 하드포크는 네트워크를 발전시켜왔고, 2022년 9월의 병합은 획기적인 이벤트가 되었습니다. 2022년 9월의 '병합'은 이더리움이 작업증명에서 지분증명 합의 메커니즘으로 이동하는 획기적인 사건으로, 이후 이더리움이 나아갈 방향을 제시하는 계기가 되었습니다.

2024년 이더리움 거래 경험은 질적으로 변화하며, 비탈릭은 연설에서 "2021년 5-10달러였던 거래 수수료가 2021년 USD에서 0.01달러 수준으로, 거래 확인 속도는 몇 분에서 몇 초로 단축될 것"이라고 밝혔습니다. 이러한 개선을 통해 이더는 진정으로 대규모 사용자에게 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다.

오늘날 이더리움의 서약 생태계는 급성장하고 있으며, 데이터에 따르면 전체 네트워크의 서약량은 3,500만 ETH를 넘어 유통량의 29% 이상을 차지하며 연간 10억 달러 이상의 가치를 방출하고 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 플레지 경제는 기업들이 이더를 할당하는 데 있어 중요한 매력이 되었습니다.

향후 기술 로드맵은 2025년 프라하 업그레이드에 지분 증명 플러스가 도입되면서 더욱 흥미진진해질 것입니다. 합의 메커니즘과 동적 슬라이싱 기술이 도입될 예정입니다.

이더리움의 향후 2년간의 기술 로드맵은 '세계 원장'으로서의 역할을 위한 탄탄한 기반을 마련하고 있으며, 5가지 주요 기술 방향은 다음과 같습니다.":

1. zkEVM Layer1 통합(2025Q4-2026Q2): 80% 낮은 비용으로 영지식 증명 검증. 블록의 99%가 10초 안에 검증됩니다. 이는 USDC와 USDT와 같은 스테이블코인의 메인 체인 점유율을 확대하고 이더리움 디플레이션을 직접적으로 촉진할 것입니다.

2. 새로운 아키텍처의 RISC-V 실행(2025년 하반기 출시): 기존 EVM을 대체하는 오픈소스 명령어 세트 사용 이를 통해 고빈도 거래 및 실시간 게임과 같은 새로운 애플리케이션 시나리오가 활성화될 것입니다.

3. L1-L2 생태계 시너지(2025년 4분기 출시): 유동성 풀 TVL을 통합하여 유동성 부족을 돌파하는 것이 목표입니다. 2,000억 달러(현재 약 1,200억 달러), 계층 간 거래 비용 90% 절감, 10초 내 계층 간 확인을 달성하는 것. 디파이 프로토콜은 전체 생태계의 유동성을 통합하고 자본 효율성의 비약적인 도약을 달성할 것입니다.

4. 검증자 경제 최적화 (2025년 하반기 출시): 담보 기준이 32 이더에서 1 이더로 점차 낮아집니다. 로 낮아지며, 연간 수익률은 6~8%로 증가합니다. 이로 인해 이더리움 담보 비율이 25%에서 40% 이상으로 증가하며, 약 4,800만 이더리움이 락업됩니다.

5. 슬라이싱 기술의 복귀(ETH 3.0, 2026년 이후): zkEVM과 슬라이싱의 결합을 통해 백만. TPS를 달성하고 데이터 가용성 비용을 99% 절감할 수 있습니다. 이는 향후 10년간 대규모 Web3 도입을 위한 기반을 마련합니다.

2030년까지 이더넷 기술 스택은 완전히 업그레이드되어 실행 계층에 RISC-V VM을 도입하여 효율성을 50~100배 높이고, EXECUTE 사전 컴파일 기능을 통해 결제 계층에 기본 롤업을 도입하여 L1이 L2 실행을 직접 검증할 수 있게 될 것입니다.

셋째: 기업 예비군 경쟁: 자본 환경의 재구성

셋째: 기업 예비군 경쟁: 자본 환경의 재구성

기업들이 이더를 대차대조표에 도입하는 물결이 자본 지형을 재편하고 있으며, 이러한 추세의 핵심 동인은 명확하게 드러납니다.

1. 약속된 소득

2. 친환경 참여: 이더리움을 통한 DeFi, 토큰화 및 기타 혁신에 깊이 관여

3. 자산 디플레이션

3. span>:EIP-1559 메커니즘에 따른 공급 위축으로 인한 가치 상승 기대

4.시장 신뢰도

4. 기술 혁신을 포용하는 기업 이미지를 투자자에게 전달

2025년 기업 ETH 포지션 순위, 새로운 지형도 공개:

1. 비트마인 이머전 (티커: BMNR)

ETH 포지션: 300,700

< span text="">업데이트:사모로 2억 5천만 달러(~81,380 ETH)를 조달하여 보유량을 크게 늘리며 전체 순위 1위로 뛰어올랐습니다. 블록체인 인프라(예: 채굴 운영 및 하드웨어 판매)에 주력하는 이 회사는 아직 ETH 담보 프로그램을 공개하지 않았습니다

전략적 특징: 순수 자기자본 조달, 부채 위험 회피, 그러나 상당한 자기자본 희석(13배 자기자본 확대)

2. 샤프링크 게이밍 (티커: SBET )

ETH 위치: 286,600

2. style="text-align: left;">업데이트:사모펀드(PIPE)와 장외시장 오퍼링(ATM)의 조합을 통해 215,000개 이상의 ETH를 누적 매입했으며, 전체 포지션은 연 환산 약 3.3%의 수익률로 담보용으로 보유합니다. 약 5.3%의 수익률, 누적 322 ETH 서약 보상

전략 특징: 100% ETH 서약

3. 비트 디지털 (티커: BTBT)

3. span>

ETH 포지션:100,600

업데이트:공모를 통해 1억 7200만 달러를 모금하고 280 비트코인을 판매하여 모든 자금을 이더로 전환했습니다. 이전에 21,568 이더가 약정되었습니다(연간 수익률 3.2%), 전환 후 약정 규모를 확대할 수 있음

전략 특징: BTC를 ETH로 적극 유동화하여 이더의 이자 창출 능력에 대한 자신감을 강조합니다. 이자 창출 능력에 대한 플레이스의 자신감, 주식 자금 조달의 높은 투명성

현재 기관 포지션은 총 160만 개 이상의 이더리움으로 50억 달러 이상에 달하며 이는 이더리움 ETF 전체 규모의 35%에 해당합니다. dforce 설립자 양 밍다오는 ""라고 예측했습니다. span>상장 기업의 이더 보유량이 전체 코인의 10%(약정량의 30%에 근접)에 달할 수 있으며, 이는 이더 자본과 지배구조에 가장 큰 변화가 될 것"이라고 전망했습니다.

월스트리트는 이더리움 보유 기업에 상당한 프리미엄을 주고 있으며, 데이터에 따르면 게임스퀘어의 시가총액은 이더리움 보유 장부 가치에 비해 무려 13.8배의 프리미엄을 받고 있는 것으로 나타났습니다; 비트마인은 약 5배의 프리미엄을 받고 최근 펀딩을 완료했으며, 이더의 전략적 가치에 대한 시장의 인식이 분명해졌습니다.

넷째, 시장 영향: 수요와 공급의 재구성과 재평가

넷째, 시장 영향: 수급의 재구성 및 재평가

. 왼쪽;">기업의 준비금 경쟁은 이더리움의 시장 구조를 크게 변화시키고 있으며, 공급 측면에서는 여러 디플레이션 메커니즘이 폐쇄 루프를 형성하고 있습니다.

< 스팬 텍스트="">1. 서약 잠금: 40%의 서약률은 4800만 이더가 유통되지 않음을 의미합니다

2. 가스 연소:L2 붐은 지속적인 연소 효과를 가져옵니다

3. 기관의 비축

. text="">:기업 국채가 시장 유동성을 계속 흡수

수요 측면에서는 현물 ETF가 전통적인 자금 진입점을 제공하며, 2024년 7월에 출시된 이후 이더리움. ETF의 누적 순유입액은 57억 6천만 달러로 이더리움 전체 시가총액의 3.87%에 달하며, 비트와이즈의 최고투자책임자는 "2025년 하반기에 이더 ETF 유입이 크게 가속화될 것"이라고 예측합니다.

시장의 반응은 이미 가시화되고 있으며, 지난 두 달 동안 기업 보유 물량 증가에 힘입어 이더리움이 22.29%의 상승률을 기록하며 같은 기간 비트코인의 7.9% 상승률을 크게 앞질렀습니다.ARK 인베스트의 설립자 캐시 우드는 이더리움이 장기적으로 크게 저평가되어 있다고 공개적으로 밝혔으며, 바리스 벤처스의 대표는 2026년 말까지 이더리움이 1만 달러에 도달할 수 있을지 여부에 대해 멀티코인 어소시에이츠와 내기를 걸기도 했습니다.

이더리움 기업 준비금 붐이 본격화되고 있지만, 더 깊은 위험이 드러나기 시작하고 있습니다.

수익률-비용 역전 - 샤프링크의 서약 수익률(4.1%)과 자금 조달 비용(14.8%)은 10.7%의 실질적인 자본 고갈을 초래하며, 이러한 역전 현상이 지속될 경우 기업 가치가 심각하게 훼손될 수 있습니다.

유동성 리스크 누적 - 4개 기업 이더리움 보유량은 일일 거래량의 18% 이상을 차지하며, 5% 매도 시 23% 가격 폭락을 초래합니다. 시장이 하락세로 돌아서면 이 회사들은 "이더리움 매도 → 가격 하락 → 추가 매도"의 죽음의 소용돌이에 휘말릴 수 있습니다.

규제의 칼날이 높아진다 - SEC 규정 초안 시간별 손상 테스트와 30%의 위험 준비금을 요구합니다. 이 엄격한 규정으로 인해 기업은 준비금 전략을 조정해야 하고 심지어 단기 매도세를 촉발할 수도 있습니다.

투기 과열의 신호 - BitMine 옵션 내재 변동성이 400%, 공매도가 28%에 달하는 등 시장은 전형적인 투기 과열의 특징을 보이고 있습니다. 과열이 진정되면 펀더멘털이 부족한 기업은 가치 회복에 직면하게 될 것입니다.

경영권 게임의 숨겨진 우려--기관 보유량 160만 ETH, 즉 현물 ETF 총 규모의 35%를 보유하고 있습니다. 이러한 포지션이 계속 확대된다면 거버넌스에 대한 개발자 커뮤니티의 목소리가 희석되어 이더리움의 탈중앙화 기반이 흔들릴 수 있습니다.

다섯째, 향후 전망: 이중 추적과 가치 도약

2030년을 내다볼 때 이더넷 생태계는 듀얼 트랙 병렬 패턴을 보일 것입니다.

1. 정렬 롤업: 이더리움 보안(예: 타이코)과의 긴밀한 통합, 고가치 DeFi, 기관 자산의 첫 번째 선택

2. 성능 롤업: 게임 및 소셜 네트워킹과 같은 인기 시나리오를 지원하는 처리량 최적화(예: MegaETH)에 집중

< span text="">중간 롤업이 제거되고 네트워크 효과로 인해 시장은 점점 더 적은 수의 허브와 더 큰 규모의 허브로 이동하여 '성능 극대화'와 '보안 극대화'의 두 진영이 형성될 것이며 사용자는 자연스럽게 고위험과 인기 애플리케이션 시나리오 사이에서 선택을 계층화하게 될 것입니다. 사용자는 고위험 애플리케이션 시나리오와 인기 애플리케이션 시나리오를 자연스럽게 계층화하여 선택할 수 있습니다.

기술 업그레이드와 자본 유입은 긍정적인 사이클을 형성합니다. 분석가들은 2025년 이더리움 가격 범위를 다음과 같이 예측합니다:

- 보수적 전망: $6,000-8,000

- 보수적 전망: $6,000-$8,000

- 낙관적 전망: $10,000~15,000

< span text="">그리고 2029~2030년까지 이더가 글로벌 결제 계층으로 자리 잡는 데 성공하면 가격은 3만 달러에 이를 수 있으며, 이는 기술 로드맵, 제도적 채택 확대, 규제 환경의 시너지 발전에 따라 달라질 수 있습니다.

여러 엔진이 이더 재평가를 주도하고 있습니다:

Ether. ETF 단일 주간 순유입 9억 달러 이상 기록, 블랙록 이더리움 포지션 200만 이더 돌파, 기술적 돌파, 지난 4개월간 이더리움/ 비트코인 환율 50% 이상 상승, 기술적 분석 결과 다음 목표 수준 4,000달러, 규제 환경, SEC의 이더리움 증권 속성에 대한 판단이 명확한 경향이 있습니다.

스탠다드 차타드는 이더리움에 대해 14,000달러까지 강세를 보이고 있으며, 독립 애널리스트들은 15,000달러의 목표가를 제시하고 있지만 진정한 디지털 오일 시대에는 더 확실한 이정표가 필요합니다.

이더의 미래 가치에 대한 질문에 비탈릭은 "탈중앙화가 구호 수준에 머무른다면 이더는 존재적 위기에 직면할 것"이라고 통렬하게 지적했습니다. 는 실존적 위기에 직면할 것입니다." 이 말은 기술 발전과 탈중앙화 특성 사이의 균형을 유지해야만 장기적인 가치를 지탱할 수 있다는 이더의 진정한 한계점을 드러냅니다.

골드만삭스는 수익권 ABS를 위한 증권화 상품을 설계하기 시작했고, 데리비트는 기업을 위한 맞춤형 ETH 옵션을 출시했습니다.이러한 전통적인 금융 상품과 암호화폐 자산의 결합은 이더가 주류 금융 인프라로 자리잡고 있다는 신호입니다.

"디지털 석유 시대 도래의 진정한 이정표는 아마존이나 국부 펀드가 전략적 준비금에 이더를 편입하는 날이 될 것입니다! ", 재정적으로 어려움을 겪는 기업들이 시작한 자조 운동으로 온체인 자산이 기업 재무제표를 재구성하는 돌이킬 수 없는 추세를 잔인하게 검증했습니다

Crypto 업계는 샤프링크 게이밍, 비트마인 등 20만 개 이상의 이더리움을 보유하며 이더리움 생태계의 새로운 중심축으로 떠오른 기업들의 재무보고서에 주목하고 있습니다.

피터 틸과 같은 월가의 거물들이 비트마인을 통해 이더를 차지하려는 움직임을 보이는 등 전통 자본과 블록체인의 토종 세력이 이더를 놓고 다투고 있습니다. 재단은 탈중앙화 이상을 지키기 위해 검증자 임계값을 1ETH로 낮추기 위해 노력하고 있습니다.

46억 달러 이상의 실물 자산이 이더로 토큰화되어 블록체인 RWA 시장의 90%를 차지하고 있는 가운데, 글로벌 금융 시스템은 조용히 다음과 같이 이동하고 있습니다. "월드 레저" 마이그레이션. 이더의 미래는 기관 금고에 계속 축적되는 이더로 인해 다시 쓰여지고 있습니다.