사용자들은 VC나 밈을 원하지 않는데, 그렇다면 무엇을 원할까요?

저자: 푸 샤오칭, 사토시랩, 에브리씽 아일랜드, BTC 스튜디오

1. 서문

가상화폐와 밈 코인 현상에 대해 모두가 더 많은 생각을 하게 된 것은 비단 가상화폐뿐만 아니라 업계에서 많은 유명 인사들이 비슷한 문제를 제기하고 해결책을 찾기 위해 노력하고 있기 때문입니다. 예를 들어, 허이 답변 여자친구 코인 '트위터 공간' 활동에서 제이슨(첸지안)은 코인 판매에 대한 프로젝트 팀을 해결할 수 있는 메커니즘이 있는지 여부를 온라인 '토큰'에 코인 보안을 제안했습니다. 또한 최근 출간된 "토큰 발행을 위한 미친 아이디어"를 통해 관련 문제에 대한 해결책을 찾고자 노력하고 있습니다.

프로젝트를 위해 정말 열심히 노력하는 모든 팀은 폰지, 사기꾼, 투기꾼 등이 업계의 배당금을 가져가고 발전을 방해하는 대신 시장이 진정한 기여자에게 보상을 해주기를 원한다고 생각합니다.

이 글은 VC 코인과 밈 코인이 좋은 사례 연구 역할을 하기 때문에 이 두 가지 현상을 중심으로 분석하고자 합니다.

2. VC 코인의 과거

VC 코인은 갑자기 만들어진 것이 아니며, 그 출현에는 나름의 역사적 이유가 있지만, 현재 VC 코인의 모습은 다음과 같습니다. 지금은 불완전해 보이지만, 초창기에는 비교적 중요한 역할을 했으며 업계의 중요한 프로젝트에는 VC가 참여하고 있습니다.

2.1. 2017년의 블록체인 분야, ICO의 혼돈 - 악마의 군집

2017년은 초기 토큰 공개(ICO)의 블록체인 분야입니다. 블록체인의 폭발적인 성장에 있어 중추적인 해였던 그 해의 ICO는 50억 달러 이상의 자금을 조달한 것으로 추정됩니다. 아래에 소개하는 고전적인 ICO 프로젝트 외에도 저는 ICO의 일부 소규모 프로젝트에 참여하여 당시의 광기를 완전히 느끼며 완전한 과잉을 설명하기 위해 악마의 무리와 함께했습니다. 그 당시 프로젝트 <토큰>에서 ICO로, 플랫폼에 누군가, 백서가 잘 작성되어 일부 그룹에 던져지면 즉시 미쳐 버릴 것입니다. 그 때 사람들은 미친 듯이 비이성적입니다. 그룹에 똥을 던져도 과장된 것도 미쳤을 것입니다. 제 말이 믿기지 않으시면 MLGB(마렌고 코인)의 <토큰> 상황을 검색해 보시면 됩니다. (이 또한 ICO의 강력한 힘을 반영합니다.)

이유 발생을 위해 저는 딥시크릿(DeepSeek)과 챗그프(Chatgpt)를 통해 교환을 진행했습니다. 각자의 이해와 함께 요약하면 다음과 같습니다.

(1) 코인 발행 기술이 성숙해졌다: 특히 개발자들이 스마트 컨트랙트와 탈중앙화 애플리케이션(DApp)을 쉽게 만들 수 있는 이더의 출시로 'ICO'의 부상을 이끌고 있습니다.

(2) 그 외에도 시장의 요구, 탈중앙화라는 개념이 자리 잡기 시작하면서 사람들에게 좋은 기대감을 주고, 문턱이 낮은 투자 등 여러 가지 이유가 있습니다.

이 시기에는 몇 가지 대표적인 사례가 발생했습니다

(1) 이더리움(Ether): 이더리움의 'ICO'가 시작되기는 했지만 2014년에 시작되었지만, 2017년에 이더의 스마트 계약 플랫폼은 수많은 새로운 프로젝트의 ICO에 널리 사용되었으며, 이 프로젝트도 ICO 수단으로 진행되었습니다. 전반적으로 이 프로젝트는 여전히 매우 훌륭하며 오늘날 세계 2위의 암호화폐 프로젝트로 성장했습니다.

(2) EOS: 2017년 1년간의 단계적 ICO를 통해 약 43억 달러에 가까운 자금을 조달하여 그해 최대 규모의 ICO가 되었습니다. 올해 최대 규모의 ICO 중 하나. 이 프로젝트는 이제 거의 사라졌지만 한편으로는 기술적 경로가 제대로 진행되지 않았고 다른 한편으로는 시장 수요 제어가 충분하지 않습니다.

(3) 트론: 트론의 2017년 ICO도 이 기간 동안 많은 자금을 모금했고, 코인 교환, 표절 및 기타 여론의 바람 속에서 다른 프로젝트도 많은 관심을 끌었지만 프로젝트의 빠른 발전의 후속 개발은 많은 관심을 끌었습니다. 이러한 관점에서 볼 때 도망가는 프로젝트에 비해 Sun은 잘하고 있지 않습니까? 예를 들어 트론의 안정적인 코인 수입과 같은 시장 수요에 대한 그의 파악은 여전히 매우 정확하며, 트론의 기술 구현 및 시장 수요에 대한 통제는 EOS와 강한 대조를 이룹니다. 웨이브 필드 개발의 결과는 여전히 상당히 좋으며, 초기 코인 거래소 인 HSR (Hshare, 농담으로 붉은 고기라고 함)이 코인 교환을 위해 남은 경우 트론의 지분보다 수입도 높습니다.

(4) 파일코인: 파일코인은 2017년에 2억 5천만 달러 이상을 성공적으로 모금했으며, 분산 스토리지라는 개념이 널리 알려지면서 후안 베넷과 다른 창립자들로 구성된 팀을 결성했습니다. 이 팀은 비교적 호화로운 팀입니다. 이 프로젝트는 성공 또는 실패라고 말할 수는 없지만 프로젝트가 건전 할 것인지는 의심 스럽습니다.

개인적으로는 비클래식 사례의 수가 훨씬 더 많고, 큰 역사적 이유에 의해 생성된 코인이 훨씬 더 큰 영향력을 가지고 있다고 생각합니다.

노출된 문제점

(1) 규제 부족:

ICO> 시장의 급속한 발전으로 인해 많은 프로젝트가 규제가 부족하거나. 규제가 전혀 없어 투자자에게 높은 위험을 초래합니다. 사기와 폰지 사기가 빈번하게 발생하고 있으며, 거의 99%의 프로젝트가 과장되고 사기성이 짙습니다.

(2) 시장 거품: 많은 프로젝트가 단기간에 막대한 자금을 모금했지만(제대로 관리되지 않음), 그 중 상당수는 실제 가치가 없거나 완전히 달성할 수 없는 시나리오를 설명하여 사기를 원하지 않았던 프로젝트조차 사기를 깨닫고 도망가거나 실패하게 만들었습니다.

(3) 투자자 교육 부족, 판단 곤란: 많은 일반 투자자들은 블록체인과 암호화폐에 대한 이해가 부족하고 쉽게 현혹되어 잘못된 투자 결정을 내립니다. 또는 투자자는 프로젝트를 측정하거나 사후에 프로젝트를 모니터링할 수 있는 방법이 전혀 없습니다.

2.2.VC의 진입과 신뢰성 보증

위 설명을 통해 우리는 벤처캐피탈(VC)이 처음 등장한 이후 ICO의 혼돈을 볼 수 있습니다. VC의 신뢰성과 자원을 통해 프로젝트에 대한 보다 안정적인 지원을 제공하여 많은 문제로 인해 발생하는 초기 ICO를 줄이는 데 도움이됩니다. 동시에 추가적인 역할을 생성하는 것은 대다수의 사용자가 한 단계 더 심사할 수 있도록 돕는 것입니다.

VC의 역할

(1) ICO의 풀뿌리 자금 조달 결함

• 사기 위험 감소: VC는 "엄격한 실사(팀 배경, 기술적 타당성, 경제 모델)"를 통해 "에어 프로젝트"를 필터링하여 ICO 시대에 백서 사기의 확산을 방지해야 합니다.

• 이것은 과거에 우리가 본 ICO 중 처음 있는 일입니다.

• 자금 관리 표준화: 단계적 자본 투입(마일스톤별 자금 조달) 및 토큰 락업 기간 조항을 채택하여 팀의 현금화 및 도주를 방지합니다.

• 장기적 가치 구속: VC는 일반적으로 프로젝트 지분 또는 장기 락업 토큰을 보유하여 프로젝트 개발에 깊이 구속되고 단기적인 투기를 줄입니다.

(2) 프로젝트 생태계 강화

• 자원 가져오기: 프로젝트를 위한 도킹 거래소, 개발자 커뮤니티, 규정 준수 컨설턴트 및 기타 주요 리소스(예: 코인베이스 벤처스, 코인 프로젝트 지원).

• 전략적 지침: 경제 시스템의 붕괴를 방지하기 위해 토큰 경제 모델(예: 토큰 릴리스 메커니즘) 및 거버넌스 구조의 설계를 지원합니다.

• 평판 보증: 잘 알려진 VC(예: a16z, 패러다임)의 브랜딩 효과는 프로젝트에 대한 시장의 신뢰를 높일 수 있습니다.

(3) 업계 규정 준수 촉진

VC는 프로젝트가 증권법(예: 미국 하우이 테스트)을 선제적으로 준수하도록 홍보하고 이를 채택합니다; SAFT(미래 토큰을 위한 간편 계약) 및 기타 규정을 준수하는 자금 조달 프레임워크를 도입하여 법적 위험을 줄입니다.

VC의 참여는 초기 ICO 모델의 문제에 대한 가장 직접적인 해결책 중 하나입니다. 전반적으로 VC는 초기 단계의 ICO가 직면한 많은 문제를 극복하고 자금, 자원, 신뢰성 및 전략적 지침을 통해 대중이 초기 심사 과정을 완료하도록 간접적으로 지원함으로써 Web3 프로젝트의 성공에 중요한 역할을 해왔습니다.

2.3. VC 코인의 문제점

새로운 것의 등장은 오래된 문제를 해결하기 위한 것이지만, 이 새로운 것이 일정 단계로 발전하면 그 자체로 일련의 문제점이 나타나기 시작합니다. 가상화폐도 그런 경우로, 뒤늦게 여러 가지 한계를 드러내고 있습니다

주요 내용은 다음과 같습니다

(1) 이해 상충

(1) 이해 상충

VC는 투자를 통해 수익을 창출하는 투자 기관입니다. 프로젝트의 과도한 토큰화를 촉진하거나(예: 높은 언락 덤프) 자체 포트폴리오에 우선순위를 둘 수 있습니다(예: '친생명' 프로젝트를 지원하는 거래소 및 VC).

(2) 후속 프로젝트 개발에 대응하지 못함.

(3) 프로젝트 측과 공모하여 개인 투자자를 기만함(프로젝트 측과 VC의 일부이며, 대형 브랜드 VC는 상대적으로 양호함).

VC의 기관은 한편으로는 프로젝트의 후기 개발에 대해 초기 투자 및 수익 출구 링크 만 완료하고 다른 한편으로는 그렇게 할 의무가없고 그럴 능력도없고 의지도 없습니다. (VC의 매우 긴 잠금 해제 기간을 제한하는 것이 더 나을까요?)

VC 코인의 가장 큰 문제는 프로젝트 측이 계속 구축할 동기가 부족하고, 프로젝트 측이 현금으로 코인을 상장하고 도망간다는 것입니다. 이러한 현상으로 인해 개인 투자자들은 VC 코인을 매우 싫어하지만 본질적인 이유는 여전히 프로젝트가 문제, 특히 자금과 결과의 매칭에 대한 효과적인 감독과 관리를 받지 못하기 때문입니다.

3. '페어런치'와 '멤코인' 현상

에서 2023년에 발생한 '페어랜치'와 2024년에 발생한 '멤코인'의 '펌프펀' 패턴은 몇 가지 현상을 드러냈고 몇 가지 문제점을 노출했습니다.

웹3 프로젝트에서 이해관계와 가장 관련이 깊은 부분은 경제 모델링입니다. 프로젝트의 이해관계자는 일반적으로 프로젝트 팀, 투자자, 재단, 사용자 및 커뮤니티, 채굴자, 거래소, 마켓 메이커 또는 프로젝트 생태계의 기타 참여자 등을 포함합니다. 다양한 단계에서 다양한 이해관계자에 대한 토큰 할당 및 기여 인센티브를 계획하려면 경제 모델이 필요합니다. 경제 모델에는 일반적으로 이해관계자에게 할당되는 토큰의 비율, 토큰 릴리스 규칙, 인센티브 및 기타 콘텐츠가 포함됩니다. 구체적인 비율과 릴리스 규칙은 각 프로젝트의 실제 상황과 각 이해관계자의 기여도에 따라 결정되며, 정해진 값은 없습니다. 또한 프로젝트 외부의 방관자 그룹(투기꾼, 멍청이 스튜디오, 사기꾼, ......)도 존재합니다.

코인 프로젝트 프로젝트 팀과 투자자가 토큰 가치의 대부분을 가져가는

벤처캐피털

지속적인 건설 모멘텀이 없는 코인 프로젝트 프로젝트 팀과 투자자가 토큰 가치의 대부분을 가져가는 것을 막아야 합니다. 투기꾼들의 멤코인 등 부당한 이득을 취하기 위한 외부 그룹이 존재합니다.

2. 발행, 유통, 거버넌스 및 기타 측면에서의 문제 분석

(1) 토큰의 발행

디지털 화폐는 다양한 방식으로 발행됩니다. 발행 방식에는 채굴을 기반으로 하는 방식 외에도 , , 등이 있으며, 리플 코인 에어드랍과 같이 나눠주는 방식도 있습니다. 어떤 방식이든 디지털 화폐 발행의 주된 목적은 두 가지가 있는데, 첫째는 자금 조달입니다. ; 두 번째는 더 많은 사람들이 디지털 화폐를 사용할 수 있도록 사용자의 손에 디지털 화폐를 전달하는 것입니다.

(2) 토큰의 유통 및 관리

토큰의 발행은 웹3.0 프로젝트 초기와 달리 다양한 방식으로 이루어지고 있습니다. 많은 수의 디지털 화폐가 유통되었습니다. 수요 부족으로 인한 토큰의 유통과 토큰의 유동성 수단의 관리가 제한되어 토큰의 유통 영역이 더 많은 문제를 낳고 있으며, 토큰의 목적을 달성하기 위해 다양한 애플리케이션의 제공을 통해 토큰의 많은 관리가 이루어지고 있습니다. 예를 들어, 토큰의 거래 기능, 토큰 스테이킹, 회원의 진입 기준(토큰 또는 보유 NFT 수), 애플리케이션에서의 소비(퍼블릭 체인 가스비, ENS 및 기타 등록비 및 갱신)

프로젝트가 조기에 출시한 토큰, 즉 빨간색 선과 녹색 선 사이의 부분은 유동성 잠금 기능을 사용해야 하며, 특정 이해관계자가 조기에 가져갈 수 없습니다. 이렇게 잠긴 토큰과 건설 중 프로젝트의 진행에는 관리 문제가 수반됩니다.

3. 프로젝트 거버넌스 문제

웹3 프로젝트에서 가장 직접적인 통제는 합의 메커니즘과 경제 모델의 설계에 의해 이루어집니다. 경제 모델의 '토큰'은 자원의 공급과 소비를 통제하는 데 사용됩니다. Web3 프로젝트에서 경제 모델의 설계는 매우 큰 역할을하지만이 역할의 범위는 제한되어 있으며 경제 모델이 기능의이 부분을 완료 할 수 없을 때 경제 모델이 장소에 도달 할 수 없으며 다른 보완 방법이 필요합니다. 커뮤니티 거버넌스 메커니즘은 경제 모델이 탁월하지 않은 영역을 기능적으로 보완합니다.

블록체인 세계는 탈중앙화된 특성과 프로그래밍된 규칙에 따라 운영되는 네트워크 기반으로 인해 기존 기업 및 기업 지배구조의 현실 세계의 중앙화된 구조와 대비될 수 있는 커뮤니티 조직인 DAO 및 DAC를 생성합니다.

이 부분의 거버넌스는 자금과 생태계를 더 잘 관리하는 동시에 충분한 유연성과 투명성을 제공하기 위해 DAO와 재단 모델을 결합한 것으로, DAO의 거버넌스 구성원은 특정 조건을 충족해야 하며 가능한 한 주요 이해관계자를 포함해야 할 수 있습니다. 강력한>주요 이해관계자 및 제3자 조직. 코인의 거래소가 제 3 자로서이 상황은 <제이슨>의 제안을 채택하지 않는다면 거래소는 특정 감독 및 공증 권한과 역할을 가지고 있습니까? 사실, 이번 <고플러스>와 마이쉘의 마켓 메이커 스매싱 사건에서 코인시큐어가 이러한 역할을 수행했습니다.

이런 종류의 관리 구조가 <토큰 발행을 위한 미친 아이디어>에서 CZ가 제안한 모델을 더 잘 구현할 수 있지 않을까요? 이 글에서는 이 관리 개념을 아래 예시와 같이 분석해 보겠습니다.

(1) 처음에는 토큰의 10%가 잠금 해제되어 시장에서 판매됩니다. 수익금은 프로젝트 팀의 제품/플랫폼 개발, 마케팅, 급여 등에 사용됩니다. (좋은 디자인인데, 관리와 감독은 누가 하나요? 이 부분은 프로젝트의 조직에 맡기고 재무 및 제3자 감독을 이용하는 것이 더 낫지 않을까요?)

(2) 향후 각 잠금 해제를 위해 충족되어야 하는 몇 가지 조건에 대한 판단 (이 디자인은 초기 기간, 그 뒤의 지속적인 작업 및 후기 토큰의 이동성 관리를 위한 것이며, 이를 '토큰'에 부여하는 경우 '관리. DAO 관리에 맡기면 효과도 더 좋아질 것입니다.)

(3) 프로젝트 팀은 각 잠금 해제의 규모를 지연하거나 줄일 수 있는 권리가 있습니다. 더 많이 판매하고 싶지 않다면 그럴 필요는 없습니다. 하지만 매번 최대 5%까지 판매(잠금 해제)할 수 있으며, 가격이 다시 두 배가 될 때까지 최소 6개월을 기다려야 합니다. (이 설계는 프로젝트 팀이 할 수 있는 권리를 다오가 결정할 수 있는 권리로 바꾸고, 이런 제3자 조직이 해야 합니다. 프로젝트 팀도 DAO의 중요한 구성원이기 때문에 너무 많은 부작용이 발생해서는 안 됩니다)

(4) 프로젝트 팀은 다음 잠금 해제 크기를 줄이거나 늘릴 권한이 없습니다. 토큰은 제삼자가 키를 제어하는 스마트 컨트랙트에 의해 잠겨야 합니다. 이렇게 하면 가격이 낮을 때 새로운 토큰이 시장에 유입되는 것을 방지할 수 있습니다. 또한 프로젝트 팀이 장기적으로 구축하도록 인센티브를 제공합니다. (이 설계는 스마트 컨트랙트보다 더 잘 제어하고 관리할 수 있는 제3자 조직의 필요성을 더 잘 나타내며, 실제로 CZ는 무의식적으로 라는 아이디어를 떠올렸습니다.)

물론 이것은 사례 연구 일 뿐이며 실제 프로젝트 거버넌스에는 많은 측면이 포함되어 있으며 오늘날 웹 3 개발은 이러한 프로그램의 구현을 점차 개선하고 확장 할 것이며 실제로 문제를 계속 수정하고 더 나은 방법을 찾을 것이라고 믿습니다.

4.3. 장기 프로젝트 구축 방법(가치 포착 및 가치 주입)

기술 및 애플리케이션 혁신과 협력하지 않으면 업계의 다양한 프로젝트가 외치는 주문 모델에 의존하는 것은 오래 지속될 수 없습니다. 결국 문제가 되는 VC 코인과 밈 코인도 다시 등장할 것입니다. 사실 펌프펀이 참조할 수 있는 프레임워크를 제공하고, 그 발생과 이후 소멸은 중요한 연결고리인 토큰의 권한 부여(가치 포착 및 가치 주입이라고도 함)가 여전히 부족하기 때문입니다. 아래와 같이

위 차트에서 볼 수 있듯이, 상대적으로 수익률이 높은 프로젝트 측인 거래소의 VC 코인은 늦게 건설되는 힘이 없습니다. 나중에 건설하면 리스크가 커질 뿐만 아니라 수익도 충분하지 않기 때문에 평평하게 누워있는 것이 최선의 선택입니다. 그러나 이상적이고 유능한 팀이 있으며 계속 구축 할 것이며 그러한 팀의 수는 적습니다.펌프 펀의 멤 코인 모드 자체는 토큰 권한 부여에 뒤지지 않으므로 모두 빠르게 달리기 위해 경쟁하고 있습니다. 멤코인과 같은 유사한 도그 코인이 계속 상승할 수 있는 이유는 무엇일까요? 여러 가지 이유가 있다고 생각하며 나중에 자세히 설명할 기회가 있을 것입니다.

장기적인 가치 주입은 어떻게 이루어질 수 있을까요? 권한을 부여하는 방법에는 어떤 것이 있을까요?

예전의 Web3 프로젝트 사례를 살펴보면, DeFi 프로토콜이 유동성 채굴을 통해 가치를 창출한 방법, NFT 프로젝트가 로열티 메커니즘을 통해 외부 가치를 주입한 방법, DAO가 커뮤니티 기여를 통해 가치를 축적한 방법 등을 살펴볼 수 있습니다. 프로젝트의 가치는 NFT에 의해 포착됩니다. 웹3.0 기술이 성숙함에 따라 점점 더 많은 가치를 창출할 수 있는 '응용 시나리오'가 늘어나고 있습니다.

유지에 초점을 맞춘 가치 포착과 도입에 초점을 맞춘 외부 가치 주입은 웹3.0 경제 모델의 두 가지 기둥입니다. "가치 축적"과 "플라이휠 효과"와 같이 더 많이 사용되는 용어는 이 두 가지의 역동적인 조합을 더 잘 포착하는 반면, "토큰 권한 부여"와 "긍정적 외부효과"는 기능적 설계 관점에서 나온 용어입니다.

핵심 과제는 단기적 인센티브와 장기적 가치의 균형을 맞추고 '종이 모델'과 폰지 사이클에 갇히지 않도록 하는 것입니다.

5. 지난 두 번의 강세장에 대한 암호화폐 분석과 다음 강세장의 가능성

현재 업계에 대한 이전 콘텐츠 분석은 'VC'와 코인 와 밈 코인이 존재하며, 이러한 문제를 해결하지 않으면 다음 강세장 발생을 촉진할 수 있을까요? 2017년과 2021년 두 차례의 강세장을 되돌아보겠습니다.

주: 다음 내용은 한편으로는 인터넷 검색을 기반으로 하고, 다른 한편으로는 <딥시크>와 <챗그프>를 통한 거래소와 필자의 개인적인 경험인 <2017년>과 <2021년>을 예로 든 것입니다. 2021년 강세장을 경험했고, 현재 저희 팀도 비트코인 생태계와 관련된 제품을 개발 중이므로 이 글에는 저자의 느낌과 판단이 일부 추가되었습니다.

5.1. 2017년의 ICO 열풍

2017년 블록체인 분야의 강세장은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 기술 혁신과 생태계의 발전, 그리고 일반적인 환경이라는 외부 요인이 모두 작용했습니다. 업계의 전문 분석과 기존 문헌에 따르면 그 이유는 대략 다음과 같이 요약됩니다.

(1) ICO(암호화폐공개) 붐

이더리움의 ERC-20 표준이 코인 발행의 문턱을 낮추고 많은 프로젝트가 ERC-20 표준을 통과했습니다. 코인 발행 기준을 통과했으며, 많은 프로젝트가 ICO를 통해 자금을 조달했습니다(한 해 동안 5억 달러 이상 모금).

(2) 비트코인 포크와 확장성 논란

확장 옵션(세그윗 대 대형 블록)에 대한 비트코인 커뮤니티의 의견 불일치로 인해 2017년 8월 비트코인 캐시가 세계 최초의 비트코인 포크가 발생했습니다. 월 비트코인 캐시(BCH)가 포크되면서 비트코인의 희소성과 기술 진화에 대한 시장의 우려가 촉발되었고, BTC 가격은 연초 1,000달러에서 12월에 사상 최고치인 19,783달러까지 상승했습니다.

(3) 이더 스마트 컨트랙트 생태계의 부상

스마트 컨트랙트와 디앱 개발 도구가 성숙하면서 개발자들이 유입되고 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)이라는 개념이 싹트고, 크립토키티와 같은 초기 디앱은 사용자 참여를 폭발적으로 증가시켰습니다.

(4) 글로벌 유동성 완화와 규제 공백

2017년 글로벌 저금리 정책은 고위험 고수익 자산을 찾는 자금으로 이어졌습니다. 여러 국가에서 ICO와 암호화폐에 대한 규제가 아직 완성되지 않았고, 투기가 억제되지 않고 있습니다.

2017년 강세장은 업계의 인프라(예: 지갑, 거래소)를 구축하여 기술 인재와 더 많은 신규 사용자의 참여를 유도했지만, ICO 사기, 규제 부족 등의 문제도 노출하여 2018년에 들어서면서 업계가 규정 준수와 기술 혁신(예: DeFi, NFT)에 눈을 돌리게 되었습니다.

5.2. 2021년 디파이의 여름

2021년 블록체인 분야의 강세장은 산업 생태, 거시경제, 기술 혁신, 기관의 참여 그리고 기관의 참여와 기타 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 업계의 전문 분석과 고전 문헌에 따르면 그 이유를 대략적으로 요약하면 다음과 같습니다.

(1) 탈중앙화 금융(DeFi)의 발생과 성숙

• 이더리움 스마트 컨트랙트의 성숙과 레이어 2 확장 솔루션(예: 옵티미즘, 아비트럼)의 테스트가 시작되면서 거래 비용과 지연 시간이 감소했습니다. 그 결과 유니스왑 V3, 에이브, 컴파운드 등 애플리케이션이 폭발적으로 증가했으며, 디파이의 프로토콜 총 가치 고정(TVL)은 연초 18억 달러에서 연말까지 250억 달러로 증가해 많은 자금과 개발자를 끌어모았습니다.

• 수익률 농사(Yield Farming): 높은 연환산 수익률(APY)이 소매 및 기관 차익거래 자금을 끌어모았습니다. 당시 YF(필드 파이낸스, 일명 '고모'로 불리는 업계)는 한때 비트코인 가격보다 높았습니다.

(2) NFT(비동일화 토큰)의 고리를 끊고 주류화

• 비플의 NFT '매일매일 일하기: 첫 5000일'은 크리스티에서 6,000,000달러에 판매되며, 크립토펑크, 보어드에이프 요트 클럽(BAYC) 등에서 판매됩니다. 시가총액이 100억 달러를 초과하는 NFT 프로젝트. Opensea 및 기타 NFT 거래 플랫폼의 부상.

(3) 기관 자본의 대규모 진입

• 테슬라가   15억 달러 규모의 비트코인을 매입하고 비트코인으로 결제할 수 있다고 발표했습니다.

• 마이크로스트레티지는 비트코인 보유량을 계속 늘리고 있습니다(2021년 말 기준 124,000 BTC 보유).

• 캐나다, 첫 비트코인 ETF 승인(목적형 비트코인 ETF, 2021년 2월).

• 코인베이스, 나스닥에 직접 상장(860억 달러 가치).

(4) 글로벌 거시경제와 통화 정책

• 유동성 홍수: 연방준비제도 가 제로 금리와 양적 완화를 유지하면서 위험 자산으로 자금이 몰리고 있습니다.

• 인플레이션 기대: 미국 소비자물가지수(CPI)의 전년 대비 상승률이 7%를 넘어서면서 일부 투자자들은 비트코인을 인플레이션에 대한 '디지털 금' 헤지 수단으로 간주하고 있습니다.

(5) 주류 수용

• 결제 시나리오 확장: PayPal은 사용자의 암호화폐 구매 및 판매를 지원하며, Visa는 를 사용한 결제를 허용합니다.

• 엘살바도르, 비트코인을 법정화폐로 지정(2021년 9월).

• 연예인 효과: 머스크, 스눕독, 기타 유명 인사들이 암호화폐와 NFT를 자주 언급합니다.

( 6) 멀티체인 생태계의 경쟁과 혁신

• 새로운 퍼블릭 체인의 부상: 솔라나, 아발란체, 폴리곤 등 낮은 비용과 높은 성능으로 인해 고성능의 체인이 등장했습니다. TPS로 사용자와 개발자를 유치합니다.

• 크로스체인 기술 혁신: 코스모스, 폴카닷의 크로스체인 프로토콜은 자산 상호운용성을 촉진합니다.

(7) 밈과 커뮤니티 문화

• 현상적인 프로젝트들 도그 코인(DOGE)과 시바 이누(SHIB)는 소셜 미디어에서 급등했습니다(DOGE는 연간 12,000% 이상 상승).

• 리테일러 매니아: Reddit 포럼과 WallStreetBets(WSB), TikTok이 소매 투자자를 끌어들였습니다.

이후 시장에 대한 시사점

2021년 강세장은 암호화폐를 제도화, 규제 준수 및 기술 다각화로 이끌었습니다. 다각화를 이끌었지만, 탈중앙 금융 해킹과 NFT 버블과 같은 문제도 노출되었습니다. 이후 업계는 다음과 같이 초점을 전환했습니다.

• 규제 준수: 미국 증권거래위원회(SEC)는 스테이블코인 및 증권화 토큰에 대한 감시를 강화했습니다.

• 지속 가능성: 이더리움이 지분증명(PoS)으로 전환하고, 비트코인 채굴은 청정 에너지를 모색합니다.

• 웹3 내러티브: 메타 유니버스 및 DAO(탈중앙화된 자율 조직)와 같은 개념이 새로운 초점이 됩니다.

5.3. 다음 상승장은 언제일까요? 2025년? 테마는 무엇일까요?

다음은 현재 업계 동향, 기술 혁신, 거시경제적 배경을 결합하여 2025년 암호화폐 시장의 잠재적 상승장 동인을 예측한 분석이며, 업계 내 전문 분석과 기존 문헌을 바탕으로 대략적으로 요약한 이유는 다음과 같습니다.

5.3. 다음 상승장은 언제일까요? "text-align: left;">(1) 웹3.0 대규모 애플리케이션과 사용자 주권의 부상

시나리오 상륙: 탈중앙화 소셜 네트워킹(노스트르, 렌즈 프로토콜 등), 온체인 게임( AAA급, GameFi), 탈중앙화 신원 확인(DID)이 주류가 되고, 사용자 데이터 소유권 및 수익 분배 모델이 기존 인터넷의 틀을 파괴합니다.

주요 이벤트: 메타, Google 및 기타 대기업의 블록체인 기술 통합, 개방형 사용자 데이터 플랫폼 간 마이그레이션.

관련 기술: 영지식 증명(ZKP) 및 완전 동형 암호화(FHE)가 개인 정보 보호 및 규정 준수를 보장하기 위해 성숙해졌습니다.

(2) AI와 블록체인의 심층적인 통합

탈중앙화된 AI 네트워크: 블록체인 기반 산술 시장( 예: 렌더 네트워크) 및 모델 학습 데이터 확증(예: 오션 프로토콜)을 통해 중앙 집중식 AI의 독점 문제를 해결합니다.

자율 에이전트 경제: AI 기반 DAO(예: AutoGPT)는 온체인 거래와 거버넌스를 자동화하여 효율성을 개선하고 새로운 경제 모델을 창출합니다.

(3) 글로벌 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)와 안정적인 코인 상호운용성

정책 주도: 주요 경제국의 CBDC. (예: 디지털 유로, 디지털 달러)를 출시하고 호환되는 스테이블코인(예: USDC, EUROe)으로 하이브리드 결제 네트워크를 형성합니다.

크로스체인 결제: 국제결제은행(BIS)이 CBDC 상호운용성 협정 체결을 주도하면서 암호화폐는 국경 간 결제 채널의 핵심 요소로 자리 잡았습니다.

(4) 비트코인 에코 르네상스와 레이어 2의 혁신

비트코인  레이어  Layer 2 폭발: 라이트닝 네트워크의 지속적인 기록 용량과 비트코인 체인에서 자산 발행을 지원하는 RGB 프로토콜인 탭루트애셋 프로토콜의 생성, 스택 생태계에 스마트 계약 기능의 도입.

기관 수탁자 업그레이드: 블랙록, 피델리티가 비트코인 상장지수펀드(ETF) 옵션과 담보 대출 서비스를 출시하며 비트코인의 금융 상품 속성을 공개했습니다.

(5) 기관의 완전한 진입으로 규제 프레임워크가 명확해졌습니다

글로벌 규제 준수: 미국과 유럽은 암호자산 시장법(MiCA) 유형의 규정을 통과시켜 토큰 분류 및 거래소 라이선스 제도를 명확히 하는 규정을 통과시켰습니다.

전통 금융과의 통합: JP모건과 골드만삭스가 암호화폐 파생상품과 구조화 상품을 출시했으며, 암호화폐에 할당된 연기금의 비중이 2%를 넘어섰습니다.

(6) 지정학적 갈등과 탈달러화 기조

위험 회피 수요: 러시아-우크라이나 분쟁, 대만 해협 사태 등 지정학적 리스크가 확대되면서 암호화폐가 중립적인 결제 수단으로 부상했습니다.

준비자산 다각화: 브릭스 국가들이 공동으로 블록체인 기반 무역 결제 토큰을 발행하고 일부 국가의 국채가 비트코인으로 표시되기도 했습니다.

(7) 밈 문화 3.0과 커뮤니티의 DAO화

차세대 밈 코인: 인공지능 생성 콘텐츠(AIGC)와 동적 대체 불가능한 토큰(NFT)의 밈 프로젝트(예: 인공지능 기반 '포에버 독' 역할)의 조합으로, 커뮤니티는 DAO를 통해 투표를 통해 밈 코인에 투표합니다. 를 통해 IP 개발 방향에 투표할 수 있습니다.

팬 경제 체인 개혁: 테일러 스위프트, 방탄소년단 등 최고의 스트리밍 스타들이 팬 토큰을 발행하여 독점 콘텐츠를 잠금 해제하고 수익 공유에 참여합니다.

주: 상관관계의 가능성을 배제하기 위해 위의 정보 분석에는 더 많은 정보가 포함되어 있습니다.

2017년과 2021년 강세장을 요약하고 2025년 가능성을 분석하면 아래 차트를 참고하여 대략적인 판단을 내릴 수 있습니다.

For patterns:

2023 2023 2023 2024 2024 2024 2024 2024 2024 2024 2024 2024 pumpfun ; and 현상은 강세장을 폭발시킬 수 있는 몇 가지 현상입니다. 비문과 펌프 펀 자체의 문제가 해결되고 더 완벽한 모델이 생산된다면 일부 지역에서는 강세장이 발발할 가능성이 있습니다. 확률은 여전히 자산 발행 및 거래 자산과 관련이 있습니다.

필드의 경우:

대략 두 가지 영역에서 생성됩니다: (1) 순수 웹3 필드; (2) AI와 웹3 결합 도메인.

구체적인 분석:

(1) 웹3 대규모 애플리케이션과 사용자 주권 상승의 경우, 개인적으로 인프라가 충분히 완벽하지 않고 부의 효과가 그리 강하지 않아 단독으로 상승장의 주요 요인이나 영역이 되기는 어렵다고 판단하고 있습니다. 강세장의 주요 요인이나 영역이 되거나 이번 강세장의 주요 요인이 되지 않을 것입니다.

(2) 인공지능과 웹3.0 딥 융합의 경우, 거의 모든 사람이 인정할 만큼 강력한 인공지능이 이 분야에서 상승장 지지 요인을 만들어내지 못할까요? 사실, 판단하는 것은 좋지 않습니다......., 제 개인적인 편견은 조금 이르다. 하지만 이 분야는 <딥시크>, <마누스>와 같이 빠르게 폭발할 수 있는 다른 현상처럼 말하기 어렵고, <인공지능> 분야에서는 전혀 새로운 것이 아닙니다.

(4) 비트코인 에코 르네상스와 레이어 2 혁신의 경우, 비트코인은 2017년과 2021년 강세장 모두에서 뛰어난 가격 성과를 거두었으며, 현재 비트코인의 시가총액은 다음과 같습니다. 암호화폐 시장의 60%를 점유하고 있는 부의 효과는 좋은 모델 + 좋은 기술 구현이 있다면 이 영역에서 강세장이 형성될 확률이 매우 높을 정도로 강력합니다.

(7) 밈 문화 3.0과 커뮤니티 DAO의 경우, 밈 문화가 PVP 문제를 해결한다면 외부에서 지속적으로 가치 주입이 지속된다면, 상승장의 동력이 될 수 있을까요? 부의 효과로 판단하면 더 큰 어려움이 있습니다.

기타 (3), (5), (6)이 변화를 가속화하면 강세장에 대한 장식이 될 것이며, 강세장을 만들어내는 직접적인 요인만으로는 강세장을 만들어내기에는 충분하지 않습니다.

2025년이 강세장이 될 경우, 가장 가능성이 높은 해는 다음과 같습니다. 자산 발행과 거래를 통해 새로운 모델을 창출

웹3와 AI의 결합 분야, AI 지원 거래 모델

새로운 자산 발행과 거래를 기반으로 한 비트코인 생태계와 레이어2의 혁신

비트코인 생태계의 혁신. 왼쪽;"> 분야와 모드에 대한 판단 외에도 강세장이 언제 발발할 것인지에 대한 판단뿐만 아니라 일반적인 환경의 외부 요인도 살펴볼 필요가 있습니다.

위의 판단은 순전히 개인적인 생각이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.