미국 증시는 새로운 종류의 AI 회전 게임을 하고 있습니다.

최근 미국 증권가에서는 다음과 같은 소문이 돌고 있습니다.

. "OpenAI, 클라우드 서비스 인수를 위해 오라클에 1천억 달러 투자, 오라클, 그래픽 카드 인수를 위해 엔비디아에 1천억 달러 투자, 엔비디아, OpenAI에 1천억 달러 재투자"AI 시스템. 질문, 누가 실제로 1,000억 달러를 지불했나요?"

물론 위의 내용은 한 단락에 불과하고 금액은 사실과 상당히 다르며 세 회사가 같은 금액을 무임승차하는 것은 아니지만, 새로운 유형의 폐쇄 루프 자본 서사를 반영하는 것은 맞습니다. >.

이 폐쇄 루프에서 모든 링크는 실제 계약 또는 투자이며, 모든 행동은 자본 시장에 의해 증폭되어 수조 달러의 시가총액 이득으로 이어집니다.

9월 11일, 오라클의 주가는 1992년 이후 가장 큰 하루 상승폭인 36% 급등했습니다. 하룻밤 사이에 오라클의 시가총액은 9,330억 달러로 치솟았고, 창업자 래리 엘리슨은 잠시 머스크를 제치고 세계 최고 부호로 등극하기도 했습니다.

9월 22일, NVIDIA와 OpenAI가 전략적 파트너십을 발표하고, NVIDIA는 OpenAI에 최대 1,000억 달러를 투자할 계획이며, NVIDIA는 4% 가까이 상승하고 회사의 시장 가치가 4조4,600억 달러를 넘어섰습니다. 미국 3대 주가지수는 모두 사상 최고치를 기록했습니다.

1,000억 달러는 큰 금액처럼 보일 수 있지만, 하룻밤 사이에 미국 주식 시장을 수조 달러나 끌어올렸습니다.

미국 증시는 새로운 종류의 AI 룰렛을 하고 있습니다.

삼각형 루프: 돈은 어떻게 회전할까요?

실제 버전의 투자 미로에서 자본의 완벽한 폐쇄 루프를 형성하는 세 가지 이름은 OpenAI, Oracle, NVIDIA입니다.

첫 번째 루프:OpenAI미적분Thirsty

이 이야기의 주인공은 매일 7억 명의 사용자 요청을 처리하는 ChatGPT를 만든 OpenAI입니다. 이 정도 규모의 AI 운영에는 엄청난 양의 컴퓨팅 성능이 필요합니다.

올해 OpenAI는 오라클과 5년간 3천억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결하는 역사상 가장 큰 규모의 기술 계약을 체결했습니다. 이 계약에 따라 OpenAI는 오라클에 연간 약 600억 달러, 즉 현재 연간 매출의 6배에 달하는 금액을 지불하게 됩니다.

이 돈으로 무엇을 사나요? 미국 400만 가구가 사용하는 전력량에 해당하는 4.5기가와트(GW)의 데이터 센터 용량으로, 오라클은 와이오밍주, 펜실베이니아주, 텍사스주 등 5개 주에 OpenAI를 위한 데이터 센터 캠퍼스를 건설하고 있습니다.

오라클은 와이오밍, 펜실베니아, 텍사스 등 5개 주에 OpenAI를 위한 데이터 센터 캠퍼스를 구축하고 있습니다.

오라클 입장에서는 향후 5년간의 수익이 확실시되는 장소와 모델을 실행할 수 있는 산술을 보장받는 셈입니다.

두 번째 고리: 오라클은 칩이 필요합니다

오라클은 대규모 OpenAI 주문을 받은 후 이러한 데이터센터를 어떻게 구축할 것인가라는 문제에 직면했습니다.

정답은 칩이며, 오라클은 스타게이트에 수백억 달러를 투자할 계획이며, 업계 추산에 따르면 4.5기가와트의 컴퓨팅 성능을 위해 200만 개 이상의 하이엔드 GPU가 필요할 것으로 예상됩니다.

오라클 CEO 사프라 카츠는 "자본 투자의 대부분은 데이터센터에 들어갈 수익 창출 장비를 구입하는 데 쓰일 것입니다."라고 솔직하게 말했습니다. "

이러한 "수익 창출 장치"는 주로 NVIDIA의 H100, H200 및 최신 Blackwell 칩입니다.

오라클은 NVIDIA의 가장 큰 고객 중 하나가 되었습니다.

세 번째 루프: NVIDIA 피드백

오라클이 미친 듯이 칩을 구매하고 있을 때, NVIDIA는 10GW 규모의 AI 데이터센터를 구축하는 OpenAI를 지원하기 위해 1천억 달러를 투자하기로 하는 놀라운 결정을 발표했습니다.

이 투자는 단계적으로 이루어질 예정이며, OpenAI가 1GW의 컴퓨팅 성능을 배포할 때마다 NVIDIA가 투자합니다. 첫 번째 단계는 2026년 하반기에 출시될 예정이며, NVIDIA의 베라 루빈 플랫폼을 사용할 예정입니다.

인터뷰에서 NVIDIA CEO 젠슨 황은 "10기가와트의 데이터센터 용량은 4백만에서 5백만 개의 GPU에 해당하며, 이는 우리가 한 해 동안 출하할 수 있는 양과 맞먹는 양입니다. "

이 시점에서 완벽한 자본 순환이 형성됩니다.

OpenAI는 다음에 돈을 지불합니다. 오라클은 컴퓨팅 파워를 구매하고, 오라클은 엔비디아로부터 칩을 구매하며, 엔비디아는 벌어들인 돈을 OpenAI에 투자합니다.

현실과 가상 현실 사이의 부의 증폭기

3천억 달러의 장기 계약으로 하루 만에 오라클의 시가총액이 2천500억 달러 이상 상승했고, 1천억 달러의 투자로 하루 만에 NVIDIA의 시가총액이 1,700억 달러 상승했습니다.

이 세 회사는 서로를 지지하고 지지하면서 주가가 상승했습니다. 주가공명.

주가 상승의 근거가 있습니다.

자본 시장에서 가장 부족한 것은 미래에 대한 확실성입니다.

오라클과 OpenAI의 계약은 향후 5년간 클라우드 수익이 부분적으로 고정된다는 것을 의미하며, 이는 자연스럽게 투자자들의 높은 가치 평가로 이어집니다.

또한, NVIDIA는 이번에 측정 단위로 "GW"를 사용하고 있습니다. 1GW는 대략 단일 하이퍼데이터센터의 규모에 해당하며, 10GW는 NVIDIA와 OpenAI가 많은 작업을 진행 중이라는 것을 의미합니다. 엔비디아와 OpenAI가 구축하고 있는 것은 차세대 AI 팩토리입니다. 이 새로운 서술 언어는 "얼마나 많은 GPU를 구매했는가"보다 훨씬 더 상상력이 풍부하며 시장을 쉽게 주도합니다.

NVIDIA는 OpenAI에 투자함으로써 "미래의 슈퍼 고객으로 인정한다"고 말하고, OpenAI는 오라클과 계약을 체결함으로써 "오라클은 미래의 고객을 지원할 수 있는 능력을 갖추고 있다"고 말하고 있습니다. 오라클과의 계약은 "오라클은 미래의 클라우드 컴퓨팅 요구 사항을 지원할 수 있는 능력을 갖추고 있다"고 말하는 것이고, OpenAI는 더 많은 자금을 조달할 수 있으며, 오라클의 NVIDIA GPU 구매는 "NVIDIA의 칩은 공급이 부족하다"고 말하는 것입니다.

안정적이고 번영하는 산업 체인입니다.

이 사이클은 완벽해 보이지만 자세히 살펴보면 그 미묘한 차이가 드러납니다.

OpenAI는 현재 연간 약 100억 달러의 수익을 창출하고 있지만, 오라클에 연간 600억 달러를 지불하기로 약속하고 있습니다. 이 엄청난 격차를 어디서 메울 수 있을까요?

4월에 OpenAI는 400억 달러 규모의 펀딩 라운드를 마감했으며 더 많은 자금을 조달할 것으로 예상하고 있습니다.

실제로 OpenAI는 투자자의 자금으로 오라클에 비용을 지불하고, 오라클은 그 돈으로 엔비디아 칩을 구매하고, 엔비디아는 그 수익의 일부를 다시 OpenAI에 투자하는 순환 구조로 외부 자본이 주도하는 순환 구조가 형성되고 있습니다.

또한 이러한 천문학적인 계약은 대부분 즉각적인 납품이 아닌 '약속'을 기반으로 하며, 특정 조건에 따라 지연, 재협상 또는 취소될 수도 있습니다. 시장은 실제로 유입되는 현금이 아니라 약속된 숫자를 보고 있습니다.

이것이 현대 금융 시장의 마법입니다: 기대치와 약속은 는 승수를 창출할 수 있습니다부 효과.

누가 지불하나요?

이 세그먼트의 원래 질문인 "누가 실제로 1천억 달러를 지불했나요?"로 돌아가 보겠습니다.

정답은 투자자와 채권 시장입니다.

소프트뱅크, 마이크로소프트, 스라이브 캐피탈 등의 투자 기관이 이 게임의 직접적인 구매자입니다. 이들은 OpenAI에 수백억 달러를 쏟아부으며 전체 자본 주기를 뒷받침하고 있습니다. 또한 은행과 채권 투자자들이 오라클의 확장에 자금을 지원했으며, 주식과 ETF를 소유한 일반인들은 이 사슬의 끝에서 '조용한 구매자'로서 역할을 하고 있습니다.

이러한 AI 자본 회전과 거래 게임은 본질적으로 AI 시대를 위한 일종의 금융 공학입니다. AI의 미래에 대한 시장의 낙관적인 기대감을 이용해 스스로 강화되는 투자 사이클을 구축하는 것입니다.

이 사이클의 모든 당사자가 승자입니다:OpenAI 획득계산력Oracle은 주문을 받았고 NVIDIA는 판매 및 투자 기회를 얻었습니다. 주주들은 부의 증가를 지켜보며 모두 행복해했습니다.

그러나 이러한 기쁨은 한 가지 전제, 즉 향후 AI의 상용화가 이러한 천문학적 투자를 뒷받침할 수 있다는 전제에 기반하고 있습니다. 그 전제가 흔들리면 이 아름다운 순환은 위험한 소용돌이로 바뀔 수 있습니다.

궁극적으로 이 게임의 구매자는 AI의 미래를 믿고 오늘의 돈으로 내일의 AI 시대에 베팅하는 모든 투자자입니다.

음악이 멈추지 않기를 바랍니다.

이해관계: 저자는 NVIDIA와 AMD의 주식을 소유하고 있습니다.