미국 PPI, 금리 인하 기대감으로 3 년 만에 최고치 기록 암호 화폐 시장은 단기적으로 급락합니다.

미국 PPI 데이터 발표 후 8월 14일 저녁(GMT) 암호화폐 시장은 급격한 하락세를 보였습니다.

데이터에 따르면 7월 미국 PPI는 전년 동월 대비 0.9%, 3년래 최고치인 3.3%로 치솟았습니다. 이 소식이 전해지자마자 암호화폐 시장은 폭락했습니다.

OKX 시세에 따르면 15일 새벽 한때 비트코인은 어제 최고치인 약 124,500달러에서 약 117,156달러로, 이더리움은 어제 최고치인 4,790달러에서 4,451달러로 하락했습니다.

. style="text-align: left;">지난 화요일 예상보다 소폭 낮은 CPI 발표로 한때 연준이 9월에 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대감이 높아졌고, 심지어 50bp까지 예상되기도 했습니다. 그러나 CPI 콜드 데이터 발표 이후 50bp 금리 인하는 기본적으로 시장 전망에서 벗어났으며, CME "Fed Watch"에 따르면 마감 기준 25bp 금리 인하 확률은 약 92.1%로 낮아졌습니다.

암호화폐 시장은 단기적인 가격 하락 이후 오늘 회복세를 보이고 있지만, 거시적인 불확실성은 여전히 남아 있습니다.

PPI '콜드' 급등 9월 금리 인하 가능성 감소

PPI '콜드' 급등 9월 금리 인하 가능성 감소

< p style="text-align: left;">국내 생산자가 판매하는 상품과 서비스의 평균 가격 변동을 측정하는 생산자물가지수(PPI)는 선행 물가지표에 속하며, 물가 상승 압력을 반영하기 위해 소비자물가지수(CPI)가 선행됩니다. PPI가 높은 수준을 유지하면 생산 측면의 비용 증가는 일반적으로 몇 달 후 소비자 물가에 반영됩니다.

이번 PPI는 예상보다 큰 폭으로 상승했으며, 심층 분석 결과 서비스 PPI는 전년 대비 1.1% 상승해 2022년 3월 이후 최대치를 기록했고, 특히 기계 및 장비 도매업체의 이윤율이 2% 상승해 PPI 상승의 주요 동인으로 작용한 것으로 나타났습니다. 수입품 원가에 대해 일부 분석가들은 기업이 많은 관세 비용을 흡수했지만 이러한 비용은 이제 제조 측면과 소비자에게 "점진적으로 전가"되어 하반기에는 인플레이션이 완만하게 상승 할 것으로 예상했다.

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"지금까지 기업들이 관세 비용 상승의 부담을 대부분 부담해 왔지만, 수입품의 비용 상승으로 마진이 점점 더 압박받고 있습니다."라고 내셔널와이드의 수석 이코노미스트인 벤 에어스는 보고서에서 말했습니다. 에서 이렇게 말했습니다. "앞으로 몇 달 안에 관세 비용이 소비자 물가에 더 크게 전가될 것으로 예상되며, 2025년 하반기에는 인플레이션이 완만하게 상승할 것으로 보입니다."　이 보고서는 올해 상반기 수요 둔화에도 불구하고 기업들이 미국 관세 인상으로 인한 비용 압박을 상쇄하기 위해 상품 및 서비스 가격을 조정하고 있음을 보여주었습니다.

PPI의 급등은 특히 제조업과 서비스업의 물가 상승 등 억제되었던 인플레이션 요인이 풀렸다는 신호이며, 이는 CPI 반등 가속화의 전조가 될 수 있습니다. 이전에는 CPI가 하락하여 시장을 낙관적으로 만들었지만, PPI의 강한 반등은 생산 측면의 비용 압박이 여전히 누적되고 있음을 보여줍니다. PPI가 발표되기 전, 시장은 일반적으로 9월에 25~50bp의 금리 인하를 예상했으며 그 확률은 100%에 가까웠습니다. 데이터 발표 후 25bp 금리 인하 확률은 약 92%까지 떨어졌고, 50bp 인하 가능성은 시장에서 거의 사라졌습니다.

코로나 쇼트 수정했지만 불확실성 여전

그러나 8월 14일 밤 잠시 하락했지만, 베이징 시간으로 8월 15일 낮 현재 비트코인과 이더리움은 모두 소폭 회복했습니다. 시장의 여파로 낙관적인 투자자들에게는 어젯밤이 바닥을 다지는 좋은 순간이었을 수 있습니다.

그러나 이번 PPI '급락'은 인플레이션이 여전히 완전히 통제되지 않고 있으며 금리 인하가 아직 끝나지 않았음을 시장에 상기시키고 있습니다.

단기적으로는 오버슈팅 이후 반등의 기술적 측면과 일부 투자자의 저점 매물 흡수에 따른 시장 회복이 예상되지만 거시적 측면은 여전히 불확실성으로 가득합니다. 9월 연준의 정책 방향은 향후 몇 주간의 인플레이션, 고용 및 기타 주요 데이터에 따라 크게 달라질 것이며, 인플레이션 데이터가 계속 강세를 보일 경우 금리 인하 규모와 속도는 어떻게 될지 예상할 수 있습니다. 인플레이션 데이터가 계속 강세를 보일 경우 금리 인하 폭과 속도는 기존 예상보다 줄어들 수 있으며 시장 유동성 개선 시기도 늦춰질 수 있습니다.

암호화폐 시장의 경우 거시 유동성과 위험선호도의 변동성이 가격 변동성을 증폭시키는 경향이 있습니다. 비트코인 및 이더리움과 같은 핵심 자산은 긍정적인 기대감이 지배적일 때 주요 저항선을 돌파할 것으로 예상되지만, 데이터가 완화 기대감을 계속 약화시킨다면 시장은 다시 되돌림 압력에 직면할 수 있습니다.

지금부터 9월 연준 금리까지 금리 인하 여부를 결정하는 주요 데이터는 크게 세 가지로, 하나는 인플레이션 관련 데이터인 CPI, PPI, PCE 물가지수, 특히 연준이 가장 우려하는 물가 지표인 핵심 PCE입니다. 다른 하나는 경제 회복력과 고용 추세를 반영하는 고용 시장 데이터, 비농업 고용 보고서, 실업수당 청구 건수입니다. 다른 하나는 거시적 활동 및 소비 신호, 소매 판매, ISM 제조업 및 서비스 PMI, 기타 선행 지표입니다.

이러한 데이터는 8월 말부터 9월 중순까지 발표될 예정이며, 이러한 데이터가 차례로 발표된 후 연준은 9월 16~17일에 금리 결정을 발표하는 마지막 금리 회의를 개최할 예정입니다.

이 같은 맥락에서 암호화폐와 미국 증시 모두 매크로 데이터에 매우 민감하게 반응할 것입니다. 투자자들은 속도를 조절하고 정책 방향에 대한 일방적인 베팅을 피할 필요가 있습니다.