RWA 트랙의 이해 및 분석

저자: 다오가 말하는 블록체인

미국 국채의 토큰화가 AKB와 메이커다오 두 프로젝트에 할당되어 있는데, 이 두 토큰이 미국 국채 매입을 의미한다고 해석할 수 있을까요?

미국 국채의 수익률을 5% 정도로 봤는데, 암호화폐 영역에서 매력적인 수익률은 아닌데 토큰화된 미국 국채를 도입하면 어떤 이점이 있나요?

이 두 가지 질문 모두 매우 좋은 질문이며, RWA 트랙을 다시 한번 검토하고 살펴볼 기회를 가져볼 가치가 있습니다.

첫 번째 질문부터 시작하겠습니다.

웹 검색을 해봤는데, 제가 검색을 잘못한 것 같아서 AKB와 미국 국채와 관련된 내용은 찾지 못했지만, 메이커다오와 미국 국채와 관련된 내용은 찾을 수 있었습니다.

제가 찾은 것은 얼마 전 메이커다오가 토큰화된 미국 국채에 10억 달러를 투자할 준비가 되었다고 발표했다는 것입니다. 이러한 토큰화된 미국 국채의 발행자는 주로 블랙록과 온도 등이 있습니다.

독자들이 언급하는 미국 재무부 토큰화 프로젝트가 이 프로젝트인가요?

제가 알기로는 메이커다오의 투자는 토큰 구매를 통해 미국 국채를 위장 매입하는 것으로, 토큰의 가치와 이자 수익 측면에서 미국 부채와 완전히 동일합니다.

한 가지 주목할 점은 토큰화된 국채의 발행자가 블랙록과 온도를 포함한다는 점입니다.

블랙록은 말할 필요도 없이 전통적인 중앙집권 기관과 긴밀한 관계를 맺고 있는 프로젝트입니다. 전통적인 중앙집중식 기관과 밀접한 관계를 맺고 있는 프로젝트입니다. 따라서 이 서킷에서 어떤 조직이 활발하고 활기차게 활동하는지 알 수 있습니다.

두 번째 질문을 살펴봅시다.

5% 수익률도 암호화폐 생태계에서 투자자들에게 매력적이지 않은데, 이 상품의 장점은 무엇인가요?

RWA가 막 등장하여 뜨거운 논쟁이 벌어지던 작년과 재작년에 저는 RWA 트랙에 대한 제 생각을 더 자세히 다룬 기사를 썼습니다.

그 글에서 저는 비슷한 견해를 밝혔습니다. 이러한 유형의 실물 자산을 토큰화함으로써 얻는 이익은 암호화폐 생태계의 투자자(개인 투자자)에게 사실상 매력적이지 않다는 것이죠.

국채 수익률 5%는 말할 것도 없고, 연 수익률이 15%로 일반적인 의미에서 좋다고 할 수 있는 주식도 그다지 매력적이지 않습니다.

이 기사에서 저는 다음과 같은 견해를 밝혔습니다."

어떤 종류의 토큰화된 자산이 일부 투자자에게 매력적일 수 있을까요?

수익률이 높고 일반 대중이 쉽게 구할 수 없는 자산만 해당됩니다.

일반적으로 이러한 자산에는 전 세계의 부동산과 전통적인 금융 세계의 주식 시장, 금융 자산 또는 금융 파생상품의 두 가지 유형이 있습니다.

세계에서 부동산 수익률이 암호화폐 생태 자산만큼 좋은 나라가 있을까요? 쉽지 않을 것 같습니다.

전통 금융 세계의 주식 시장, 금융 자산 또는 금융 파생상품이 암호화폐 생태계 자산의 수익률을 따라잡을 수 있을까요?

저 역시 쉽지 않다고 생각합니다.

높고 안정적인 수익률 측면에서 비트코인과 이더의 연간 수익률은 많은 금융 자산을 능가하며, 흥분과 심장 박동 측면에서 암호화폐 생태계는 누구나 이용할 수 있는 레버리지가 100배 이상이기 때문에 기존 금융 세계의 주식 시장, 금융 자산, 금융 파생상품보다 자극적이지 않다고 할 수 있습니다.

순전히 투자 관점에서 볼 때, 어떤 토큰화된 자산(RWA)도 암호화폐 생태계의 수익률에 필적할 수 있다고 보기 어렵습니다.

하나가 있다면 아마도 RWA 프로젝트를 구현하는 토큰이 유일할 것입니다. 이러한 토큰은 일반적으로 지금은 거버넌스 전용이지만, 향후에는 프로젝트의 수익에 따라 권한을 부여받을 수 있습니다.

그러나 토큰이 프로젝트의 수익에 연동되는 경우 토큰의 가격은 순전히 전통적인 주식 기준(예: P/E)으로만 평가되며, 그 가치의 상승 여력은 매우 제한적입니다.

펀더멘털이 아닌 상상력과 감정적 가치만 보고 이런 종류의 토큰을 고른다면 MEME 코인을 고르는 것이 나을 수도 있습니다.

그래서 제 생각은 항상 같았습니다. RWA는 개인 투자자에게는 적합하지 않고 기관 투자자와 전통적인 금융 기관에 더 적합한 트랙으로, 모든 것을 토큰화한다는 이야기를 전달하기에 충분한 상상력을 가지고 있기 때문입니다.

그렇게 되면 토큰화 프로세스를 조작할 자격이 있는 기존 금융 기관이 충분히 사업을 할 수 있습니다.

그래서 저는 실질적으로 거의 관여하지 않고 RWA 회로의 관찰자 역할만 해왔습니다.