스테이블코인 시대에 대한 두 가지 진실: 세분화가 표준이 될 것입니다.

스테이블코인은 많은 신흥국에서 '디지털 달러'의 가장 신뢰할 수 있는 진입점으로 현금과 은행 계좌를 빠르게 대체하고 있습니다. 그러나 이러한 글로벌 채택의 이면에는 종종 간과되는 두 가지 주요 트렌드가 있으며, 이는 향후 스테이블코인 환경에 큰 영향을 미칠 것입니다.

첫째, 탈중앙화는 단순한 아이디어가 아니라 보안입니다.

달러에 대한 접근이 어렵고 금융 시스템이 취약한 국가에서는 가격 변동성이 아니라 "내 돈이 어떤 기관에 의해 동결되거나 압수되거나 허공으로 사라질까?"가 진짜 걱정거리입니다. ". USDT와 USDC 같은 중앙화된 스테이블코인은 강력하지만 여전히 단일 신뢰 지점에 의존합니다; 반면 온체인 메커니즘에 기반한 탈중앙화 스테이블코인은 개방성, 투명성, 비간섭성을 통해 다른 종류의 '시스템적 보안'을 제공합니다.

둘째, 스테이블코인의 유동성 파편화가 증가할 것입니다.

서로 다른 생태계, 서로 다른 프로토콜, 서로 다른 담보 로직이 자체 스테이블코인을 발행하거나 심지어 가치의 유출을 막기 위해 스테이블코인을 그렇게 취급하는 경우. 서로 다른 생태계, 서로 다른 프로토콜, 서로 다른 담보 로직이 자체 스테이블코인을 발행하고 심지어 가치 유출을 막기 위해 프로토콜의 기본 설계의 일부로 사용하는 경우, 앞으로 우리가 다루게 될 것은 더 이상 "USDT 대 USDC"가 아니라 점점 더 복잡하고 파편화된 자산 풀이 될 것입니다. 자산의 크로스체인 패키징, 임베디드 스테이블코인(예: USDm, USDH), 새로운 탈중앙화 모델이 이러한 파편화 추세를 더욱 촉진할 것입니다.

이것은 스테이블코인의 세계가 더 안전해질 뿐만 아니라 더 복잡해지고, 더 널리 퍼질 뿐만 아니라 더 세분화될 것이라는 의미입니다.

이런 배경에서 이 대화는 점점 더 중요한 질문을 던지며 전개됩니다.스테이블코인이 세계화되고 다양화될 때, 어떤 종류의 인프라와 메커니즘이 필요합니까? 진정한 금융 포용의 관문이 되려면 어떤 인프라와 메커니즘이 필요할까요?

스테이블코인이 신흥국의 '디지털 달러' 관문이 되고 있습니다

스테이블코인이 신흥국의 '디지털 달러' 관문이 되고 있습니다

이모:패널에 오신 것을 환영합니다! 오늘의 게스트를 소개하는 것으로 시작하겠습니다.

Nico는 디파이와 인프라에 중점을 둔 Polkadot 생태계의 오픈 액세스 개발 및 창업 스튜디오인 Velocity Labs의 공동 설립자입니다. 폴카닷 생태계의 오픈 액세스 개발 및 스타트업 스튜디오로, DeFi와 인프라에 중점을 두고 있습니다. 벨로시티에 합류하기 전에는 패리티에서 DeFi 총괄을 역임했습니다.

다음은 폴카닷의 핵심 디파이 롤업인 하이드레이션의 COO인 벤으로, 안정적이고 안전한 자체 탈중앙화 디파이 롤업을 출시했습니다. 자체 탈중앙화 스테이블코인인 HOLLAR를 출시했는데, 그 설계 메커니즘은 Aave의 GHO를 참조하고 있습니다.

자, 이제 바로 본론으로 들어가겠습니다. 저는 아르헨티나에서 한동안 살면서 많은 라틴 아메리카 국가들이 Web3를 매우 긍정적으로 받아들이는 것을 보았고, 아르헨티나에서는 거의 모든 곳에서 QR코드로 결제할 수 있으며 사용자들은 주로 스테이블코인으로 자금을 재충전합니다. 이러한 스테이블코인 채택 모델이 다른 지역에서도 복제될 가능성이 있다고 생각하시나요?

니코:전적으로 가능합니다. 아르헨티나가 스테이블코인을 빠르게 대중화할 수 있었던 가장 큰 이유는 초인플레이션과 달러 확보의 어려움 등 극심한 거시경제 환경이 디지털 달러에 대한 수요를 직접적으로 끌어올렸기 때문입니다.

하지만 미주, 아프리카, 아시아 태평양 등 다른 지역으로 범위를 좁혀보면 아르헨티나와 같은 극단적인 정도는 아니지만 비슷한 문제에 직면한 국가가 많습니다.

나의 나라 콜롬비아를 예로 들어보겠습니다:

• 나의 나라 콜롬비아를 예로 들어보겠습니다:

  • 초인플레이션이 없고 경제는 "정상"입니다.

  • 하지만 만연한 빈곤, 만성적인 통화 평가절하, 강력한 경제 기반 부족이 존재합니다. 광범위한 빈곤, 만성적인 통화 평가절하, 달러에 대한 불편한 접근성이 여전히 일반적입니다.

  이러한 상황에서 현금이나 실물 달러의 대안을 찾는 것은 당연하며, 스테이블코인이 그 간극을 완벽하게 메워줄 수 있습니다.

  데이터에 따르면 아르헨티나가 스테이블코인을 가장 많이 채택한 국가 중 하나인 것은 사실이지만, 다른 국가들도 빠르게 뒤를 이어 스테이블코인, 즉 "디지털 달러"를 일상적인 금융 생활에 지속적으로 도입하고 있습니다.

  Ben: 여기(라틴 아메리카)의 스테이블코인 수용은 영국과 매우 대조적입니다.

  영국에서는 스테이블코인 수량 제한, 규제 강화에 대한 뉴스를 자주 접하지만, 라틴아메리카 같은 지역에서는 정반대로 수요가 더 많고 도입 장벽이 낮습니다. 도입 장벽이 낮기 때문에 도입이 가속화되고 있습니다.

  규제가 향후 속도에 영향을 미칠 수 있지만, 사용의 '용이성'만으로도 이들 국가에서는 스테이블코인이 큰 힘을 발휘하고 있습니다.

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  Nico: 한 가지 더 덧붙이자면, 마인드셋 모델로 보면 더 명확해집니다. 저는 종종 금융 기술(핀테크) 발전 논리를 이용해 스테이블코인 인기의 미래 경로를 추측하곤 합니다.

  이러한 국가에서의 스테이블코인 성장은 과거 일부 국가에서 핀테크가 "도약"했던 것과 매우 흡사합니다. 예를 들어 중국은 급속한 경제 성장 이전에는 금융 인프라가 불완전했습니다. 하지만 전통적인 은행 시스템을 따라 단계적으로 구축하는 대신 디지털 금융 시대로 바로 뛰어들었고, 위챗페이와 알리페이가 빠르게 대중화되면서 '모든 것의 금융화'를 실현하고 세계에서 가장 앞선 디지털 금융 생태계를 구축했습니다.

  스테이블코인도 비슷한 길을 걷게 될 것이라고 생각합니다. 아르헨티나, 콜롬비아 또는 아프리카의 많은 국가들은 전통적인 금융 인프라가 상대적으로 열악하지만 인터넷만 있으면 모든 종류의 금융 서비스를 체인에 직접 오버레이할 수 있습니다.

  물론 강연에서 언급했듯이 사용자 경험에 대해 아직 해야 할 일이 많지만, 이러한 지역에서 스테이블코인의 미래는 이 길을 따라갈 것으로 보입니다.

  탈중앙화는 단순한 아이디어가 아니라 보안입니다

  < span leaf="">이모: 매우 흥미롭습니다. 아르헨티나와 콜롬비아 같은 국가에서는 현지인들이 자국 통화 평가절하에 대한 헤지 수단으로 미국 달러 스테이블코인을 선택하는 경향이 있습니다. 그렇다면 스테이블코인 자체로 돌아가서 다양한 유형의 스테이블코인의 위험은 어떻게 보시나요? 국채와 같은 전통적인 금융 자산을 담보로 하는 USDT나 USDC와 같은 스테이블코인은 암호화폐 자산을 과잉 담보로 하는 홀러와 같은 스테이블코인과는 완전히 다른 위험 구조를 가지고 있습니다. 향후 어느 쪽이 대규모로 채택될 가능성이 더 높다고 생각하시나요? 물론 현재 주류는 여전히 USDT와 USDC이지만 이러한 패턴이 문제가 될 가능성이 있을까요? 대신 암호화폐 담보 스테이블코인이 특정 관점에서 더 나은 대안일까요?

  벤은 왜 직접적으로 의존하지 않고 HOLLAR를 구축하기로 선택했는지부터 이야기하지 않으시나요?

  Ben: 각 스테이블코인마다 고유한 적용 시나리오가 있으며, 이는 모두 사용자의 니즈에 따라 달라집니다.

  USDT와 USDC는 탄탄한 시장 지위와 풍부한 접근 채널, 미국 국채와 같은 전통 자산을 담보로 하는 업계 절대강자로 자리매김하고 있습니다. 핵심 논리는 "발행자에 대한 신뢰"입니다. 사용자들은 필요할 때 USDT/USDC를 미국 달러로 교환할 수 있다고 믿습니다.

  그러나 현실은 본체 교환의 실제 자격이 매우 적고 일반 사용자가 많은 돈을 매우 어렵게 드나들고 싶어한다는 것입니다. 또한 이러한 스테이블코인에는 중앙 집중식이라는 근본적인 문제가 있습니다. 발행자는 사용자 자산을 동결할 수 있으며, 많은 사용자에게 이러한 위험은 용납할 수 없는 일입니다.

  반면, 홀러, GHO 등의 스테이블코인은 온체인 암호화폐 자산으로 과잉 담보 모델을 사용합니다. 담보 자산이 일반적으로 더 변동성이 크기 때문에 앵커링을 유지하려면 더 복잡한 메커니즘이 필요한 것은 사실이지만, 장점은 분명합니다.

  • 운영 메커니즘 모두 전체 운영 메커니즘은 체인에서 공개적이고 투명합니다

  • 전체 프로세스를 감사할 수 있으며, 누구나 보안을 확인할 수 있습니다

  • 전체 프로세스를 감사하고 누구나 보안을 확인할 수 있습니다

  • 전체 프로세스를 공개하고 누구나 안전을 확인할 수 있습니다

  기관의 신용이 아니라 코드와 게임 메커니즘에 의존할 필요가 없습니다

  다시 말해, 신뢰하는 것은 발행자가 아니라 지능적인 계약과 규칙 그 자체입니다. 계약과 규칙 자체입니다.

  니코::

  스테이블코인의 잠재력 측면에서 우리는 빙산의 일각만 보고 있을지도 모릅니다.

  스테이블코인은 이미 비교적 성숙한 채택 수준 덕분에 암호화폐 업계에서 가장 초기에 가장 심도 있게 탐구된 트랙 중 하나라고 생각합니다. 하지만 그럼에도 불구하고 저는 항상 우리가 가치의 표면만 긁어왔다고 느꼈습니다.

  탈중앙화 스테이블코인을 개발하던 이전 직장을 자주 떠올리곤 합니다. 탈중앙화 스테이블코인이 한창 관심을 끌던 시기였고, 안전한 방식으로 국가 간 통화를 '분리'하려는 제품의 핵심 가치를 잘 이해하고 있었기 때문입니다.

  물론 많은 위기가 있었고 이후 메커니즘이 개선되었지만, 현실은 중앙화된 스테이블코인이 더 많은 시장 점유율을 확보한 것입니다. 이로 인해 시장은 탈중앙화 스테이블코인의 가치를 다소 간과한 측면이 있습니다.

  하지만 저는 탈중앙화는 단순한 아이디어가 아니라 보안이라고 항상 믿어왔습니다.

  USDT와 USDC는 기술적으로 안전한 온체인이지만 여전히 단일 중앙 지점의 위험에 직면해 있으며, 반면 탈중앙화 코인은 인간의 통제 지점을 제거함으로써 상환과 시스템 복원력 측면에서 매우 다른 종류의 보안성을 제공합니다. 반면, 탈중앙화 스테이블코인은 인간의 통제 지점을 제거하여 보상금과 시스템 복원력 측면에서 매우 다른 보안 모델을 제공합니다.

  따라서 저는 폴카닷 생태계에서 HOLLAR의 광범위한 사용뿐만 아니라 탈중앙화 스테이블코인 분야에서 보다 강력하고 혁신적인 메커니즘이 지속적으로 발전하여 궁극적으로 이 제품이 견인력을 얻을 수 있기를 기대합니다.

  스테이블코인의 유동성 파편화는 더욱 증가할 것입니다

  리모: 더 이상 동의할 수 없습니다. 앞서 사용자 경험에 여전히 몇 가지 문제점이 있다고 언급하셨습니다. 현재 시장에는 중앙화된 스테이블코인과 다양한 탈중앙화 스테이블코인이 존재하며, 폴카닷 생태계 내에서는 두 개의 탈중앙화 스테이블코인과 두 개의 중앙화된 스테이블코인을 보유할 수 있습니다. 사용자가 이러한 스테이블코인을 체인을 통해 다른 생태계로 이동하면 다시 패키지 버전이 존재하며, 이러한 패키지 자산은 네이티브 버전보다 유동성이 훨씬 떨어지는 경우가 많습니다.

  이 경우 스테이블코인은 생태계 내부와 외부에서 심각한 유동성 파편화 문제를 일으킵니다. 여러분은 이 문제를 어떻게 해결해야 한다고 생각하시나요? 시도해볼 만한 방향이 있을까요?

  니코: 이 문제에 대한 해결책은 사용자 경험에서 시작해야 합니다.

  우리는 이미 일부 제품에서 이러한 추세를 보고 있습니다. 제품 팀은 사용자가 지저분한 자산 시스템을 다루지 않도록 근본적인 복잡성을 선제적으로 '먹어치워야' 합니다.

  첫 번째 단계는 개념을 재정의하는 것입니다. 예를 들어, 앞서 언급한 '디지털 달러'는 UX 수준의 개선입니다. 많은 사용자에게 "스테이블코인"이라는 용어는 스캠이나 게임 코인을 연상시키기 쉽기 때문에 "디지털 달러"는 디지털 세계에서 사용되는 달러라는 의미를 더 쉽게 이해할 수 있게 해줍니다. 디지털 달러는 본질적으로 디지털 세계에서 사용되는 미국 달러입니다.

  두 번째 단계는 기본 자산 구조를 추상화하는 것입니다. 사용자는 폴리곤 네트워크에서 USDT를 보유하거나 폴카닷 허브에서 USDC를 보유할 수 있지만, 대다수의 사람들은 그 차이를 알 필요가 없습니다. 그들이 정말로 신경 쓰는 것은 단 세 가지뿐입니다.

  • 달러 가치를 유지할 수 있는가?

  • 결제에 사용할 수 있나요?

  • 현금으로 교환할 수 있나요?

  이 세 가지가 원활하게 이루어지면 사용자 경험이 크게 향상됩니다.

  기본 인프라에 관해서는 아직 해야 할 일이 많습니다. 예를 들어, 서클의 크로스체인 전송 프로토콜인 CCTP와 USDT에서 개발 중인 영지식 개념 증명 솔루션은 서로 다른 생태계 간의 유동성 장벽을 개선하기 위해 노력하고 있지만, 이는 시작에 불과하며 앞으로 갈 길이 아직 멀기만 합니다.

  Ben: 그리고, 유동성 파편화는 더 늘어날 것 같아요.

  스테이블코인이 프로토콜의 기본 설계에서 필수적인 부분이 되었다는 것을 이제 모두가 깨닫고 있습니다.

  지난 몇 년 동안 USDT와 USDC는 가상의 "평민 효과"를 누려왔습니다.

  이제 메가이더스와 같은 새로운 프로젝트가 반격에 나서고 있습니다. 이들은 자체 발행한 USDm 스테이블코인을 기본 프로토콜에 직접 포함시킬 계획이며, 여전히 국채로 뒷받침되는 중앙화된 스테이블코인이지만 수익금은 외부 발행자가 아닌 프로토콜로 전액 송금됩니다.하이퍼리퀴드의 USDH도 국채로 뒷받침되고 수익금을 프로토콜 토큰을 재구매하는 데 사용하는 비슷한 방식입니다.

  다시 말해, 점점 더 많은 사람들이 "스테이블코인 수익"이 프로토콜과 그 사용자에게 돌아가야 한다는 것을 깨닫고 있습니다, 중앙화된 발행자가 아닌 사용자에게 돌아가야 한다는 것을 깨닫고 있습니다. 따라서 앞으로 점점 더 많은 유사한 설계가 등장할 것이며, 애플리케이션 레이어는 계속해서 "사용자를 복잡성으로부터 보호"하는 역할을 하게 될 것입니다.

  또한 '디지털 달러'는 최근 몇몇 앱에서 본 이름인데, 정말 영리하고 사용자 친화적인 이름입니다.

  하이드레이션에서는 온체인 FX라는 또 다른 방향을 모색하고 있습니다. 유동성 앵커가 있는 스테이블코인 풀을 구축하여 향후 사용자 간에 쉽게 교환할 수 있는 온체인 EUR, GBP 또는 기타 통화 스테이블코인을 출시하여 적용 시나리오를 확장할 수 있습니다.

  물론 이러한 비전은 더 나은 액세스 인프라 없이는 실현될 수 없습니다. 방금 말씀하신 QR코드 결제(예: Peanut의 솔루션)는 많은 잠재력을 가지고 있으며, 계속 주시할 가치가 있는 발전이라고 생각합니다.

  청중 질문: 미국 달러에 고정된 스테이블코인 외에 다른 스테이블코인이 있나요?

  Ben: 과거 시장에는 달러에 연동되지 않는 스테이블코인에 대한 시도가 많았던 것이 사실이며, RAI가 그 대표적인 예라고 할 수 있습니다. 하지만 가장 큰 도전과제는 - 솔직히 아직 해결하지 못했지만 - 대부분의 사용자가 달러로 표시되지 않는 통화 시스템에 익숙해지기가 매우 어렵다는 점이라고 생각합니다. 대다수의 사용자에게는 여전히 미국 달러가 '안정 자산'에 관한 한 가장 직관적이고 이해하기 쉬운 측정 단위입니다.

  RAI는 과거 달러에 대한 의존에서 벗어나기 위해 노력했지만 실제로 채택되지는 못했습니다. 지금은 달러에 다시 고정하는 새로운 버전까지 계획하고 있다고 들었는데, 이는 달러가 글로벌 합의 기축 통화로 확고히 자리 잡았다는 것을 보여줍니다. 이는 앞으로 바뀔 수도 있지만 단기적으로는 흔들리기 어려울 것입니다.

  일각에서는 금이 더 안정적이라고 주장하지만 지난 몇 달 동안 금값은 일방적으로 상승해왔고, 다시금 완전히 안정된 것은 아닙니다. 앞으로도 비USD 연동 스테이블코인을 계속 탐색하는 사람들이 있겠지만, 대중의 관성에서 벗어나기란 참으로 어려운 일입니다.

  Nico: 여기에 덧붙이겠습니다. "사람들이 법정통화에 대한 신뢰를 잃고 있다"고 말씀하셨는데, 이는 완전히 진화하는 데 수십 년이 걸릴 수 있는 장기적인 추세라고 생각합니다. 하지만 지금 우리는 확실히 그 방향으로 나아가고 있습니다.

  암호화폐 업계에서는 암호화폐를 기술적으로 재정의하고, 재설계하고, 암호화폐가 무엇이어야 하는지 다시 생각하려고 노력하고 있습니다. 하지만 현실은 주류 세계가 여전히 법정화폐를 사용하고 있기 때문에 '점진적인 길'을 택해야 한다고 생각합니다."

  1. 먼저 즉각적인 실질적인 문제 해결 : 글로벌 법정 화폐 시스템을보다 효율적이고 현대적으로 만듭니다. (예: 체인에서 미국 달러의 대표성).

  2. 더 먼 미래를 생각해 보세요: 통화가 반드시 국가에 의해 보장되어야 할까요? 자산 바스켓으로 뒷받침될 수 있을까요? 아니면 더 혁신적인 모델일까요?

  첫 번째 단계를 착실히 밟아야 두 번째 단계로 나아갈 수 있습니다.

  청중 질문: HOLLAR는 어떻게 안정성을 보장하나요?

  Ben: HOLLAR는 다중 담보 스테이블코인으로, 담보에 DOT뿐만 아니라 다음과 같은 담보가 포함되므로 메커니즘 자체가 더 복잡해집니다. 비트코인, 이더리움, 기타 스테이블코인, DOT의 유동성 담보 파생상품 등이 모두 포함되며 각각 다른 시장 가격을 가지고 있습니다.

  HOLLAR의 메커니즘은 AAVE V3의 GHO 모델을 기반으로 하며, 시스템은 담보 자산의 시장 가치에 따라 대출 가능한 HOLLAR을 결정하고 포지션의 건전성이 특정 임계값 아래로 떨어지면 담보 자산이 저평가된 것으로 간주합니다. 이때 청산이 시작되고 담보가 부채 상환에 사용됩니다.

  프로토콜 내부에서 1홀러는 항상 1홀러와 같지만 담보 자산의 달러 가치가 변동하기 때문에 앵커를 유지하기 위한 경제적 메커니즘이 필요합니다.

  한 가지 메커니즘은 다음과 같습니다:

  • 홀라를 빌려줄 때

  • 시장에서 홀라의 가격이 1달러 이하로 떨어지는 경우

  • 시장에서 홀라를 구할 수 없는 경우입니다. li>

    1달러 미만으로 HOLLAR을 되사서 부채를 갚을 수 있습니다

  • 이 방법으로 HOLLAR을 되사서 부채를 갚을 수 있습니다. "">따라서 시장 가격을 고정된 수준으로 되돌리기 위한 차익거래가 발생합니다.

  이 시스템은 담보 자산의 달러 가치를 결정하기 위해 온체인과 오프체인 가격 예측자에 의존합니다. 예를 들어 비트코인 가격이 95,000달러인 경우(지금은 DOT를 제외하고), 특정 유형의 담보 자산이 큰 가격 하락으로 인해 저평가된 경우 해당 포지션은 자동으로 청산되어 시스템 내 모든 HOLLAR가 충분한 양의 담보로 지원되도록 보장합니다.

  원본 동영상: https://www.youtube.com/watch?v=i77VQ9j95Fc&t=8s