일본 채권 시장이 글로벌 증시 폭락을 이끈 이유를 세 가지 차트로 설명합니다.

저자: 2989 출처: x, @punk2898

Goldman Sachs: 일본의 채권 폭락이 지속되는 이유 글로벌 시장.

맥락을 위해, 여기에 실제 디파이 디레버리징

일본 채권 시장은 어떻게 붕괴되었나요?

1. 아무도 더 이상 사고 싶어하지 않는다

• 보험사들은 더 이상 국채를 사지 않는다: 일본 생명보험사들은 예전에는 국채의 큰 구매자였지만 지금은 자산-부채 구조가 바뀌었고 장기 국채를 그렇게 많이 살 필요가 없다

• 재정 걱정하는 정부: 일본 정부는 선거를 앞두고 있고 모든 정당이 감세에 대해 이야기하고 있어 투자자들은 일본 정부의 자금이 더 부족해지고 국채가 더 위험해질 것이라고 우려하고 있습니다

• 재보험 회사들의 판매: 일부 보험 회사는 더 많은 돈을 벌기 위해 일본 국채를 판매하는 재보험 회사로 자산을 옮기고 있습니다. 고수익 투자를 위해 일본 국채를 팔아 더 많은 돈을 벌고

2. 중앙은행도 어쩔 수 없다

일본은행은 전체 일본 국채의 절반 이상을 보유하고 있지만 이러한 매도세에 직면하고 있습니다. 일본 국채는 이러한 매도 물결 앞에서 일본은행이 할 수 있는 일이 없습니다. 매도하려는 사람은 많고 매수하려는 사람은 거의 없는 매우 유동적인 시장입니다.

일본 채권 시장은 글로벌 시장에 어떤 영향을 미치고 있나요?

일본에서 금리가 상승하기 시작하자 엔화 차입 비용이 높아져 저금리에 의존하던 차익거래가 불리해졌습니다. 투자자들은 차입금을 상환해야 했고, 일련의 디레버리징 행동으로 이어졌습니다.

- 자산 매도: 투자자들은 엔화 대출을 상환하기 위해 보유 자산(예: 주식, 채권, 암호화폐)을 매도해야 했고, 이는 해당 자산의 가격 하락으로 이어졌습니다.

- 시장 변동성: 대규모 자산 매도는 시장의 변동성과 불안정성을 유발할 수 있습니다.

- 자본 흐름의 변화: 이전에 고수익 시장으로 유입되었던 자금이 다시 유출되기 시작하여 해당 시장의 유동성이 줄어들고 시장 불확실성이 더욱 커집니다.

투자자가 자산을 매각하여 미국 달러를 확보한 후 상환을 위해 달러를 일본 엔화로 전환해야 합니다. 달러에서 엔화로 많은 자금이 유입되면서 엔화 가치가 더욱 상승했습니다.

이러한 상황은 엔화 가치 상승 - 투자자의 자산 매도 - 달러와 엔화 교환 - 엔화 가치 추가 상승 - 이 과정을 반복하는 '죽음의 나선'을 만들어 냅니다.

미래는 어떻게 될까요?

디레버리징은 부채 또는 레버리지를 줄이는 것을 의미합니다. 차입 비용이 증가하면 투자자는 부채를 줄이고 자산을 매각하여 대출금을 상환해야 합니다. 이러한 행동은 전 세계적으로 일련의 연쇄 반응을 일으켜 자산 가격 하락과 시장 변동성 증가로 이어질 수 있습니다.

사실, 이는 디레버리징의 과정이었던 당시의 디파이와 다르지 않습니다.

골드만삭스는 중대한 정책 조정이 없는 한 이러한 변동성이 재발할 것으로 보고 있습니다.

일본 정부는

1. 장기 국채 발행 축소

2. 시장 안정을 위해 일부 국채를 매입

일본은행의 움직임이 핵심입니다:

1. 다음 금리 인상은 다음이 될 수 있습니다. 2026년 1월

2. 통화 정책의 조정은 시장에 영향을 미칠 수 있습니다