이란-이스라엘 전쟁으로 인플레이션 위험이 고조되고 연준은 상황을 면밀히 주시합니다.

중동 정세가 격화되면서 석유 시장과 인플레이션 기대가 높아져 물가 안정과 완전 고용이라는 두 가지 목표를 달성하려는 연준의 목표가 어려워지고 있습니다. 특히 다음 주 회의를 준비하는 관리들이 물가 안정과 완전 고용이라는 연준의 두 가지 목표 사이의 균형을 맞추기가 더 까다로워졌습니다.

관세 불확실성으로 인해 연준 정책자들은 이미 금리 결정에 관망세를 취하고 있으며, 석유 시장의 변동성으로 인해 더욱 신중해질 것으로 보입니다.

이스라엘이 이란 핵 시설과 군사 목표물에 대한 군사 작전을 개시하고 이란이 드론과 미사일로 반격에 나서면서 분쟁 확대에 대한 우려가 커지자 유가가 급등했습니다. 이 소식이 전해진 후 유가는 처음에 13% 이상 올랐고 이후 하락했지만 분석가들은 당분간 높은 수준을 유지할 것으로 보고 있습니다.

"지정학적 불확실성이 높아지면 에너지 시장은 잠재적 공급 차질에 대한 위험 프리미엄을 더 많이 고려해야 합니다."라고 ING의 애널리스트들은 금요일 보고서에서 썼습니다. 그들은 세계 석유 무역의 거의 3분의 1을 차지하는 호르무즈 해협에서의 운송이 중단되면 브렌트유 가격이 배럴당 120달러까지 치솟을 수 있다고 경고했습니다. 현재 브렌트유 가격은 배럴당 75달러를 약간 밑돌고 있습니다.

보다 온건한 시나리오에서도 에너지 가격 상승은 인플레이션을 더 오랫동안 높게 유지하고 연준이 금리를 높게 유지하도록 만들 수 있다고 ING 애널리스트들은 다음과 같이 썼습니다."유가 급등은 미국 인플레이션에 대한 현재의 내러티브를 깨뜨릴 가능성이 있습니다. -- 미국의 관세 인상에도 불구하고 인플레이션 성과는 예상보다 완만했다"고 말했습니다. 그들은 현재 원자재 가격 인플레이션이 비교적 보합세를 보이고 있지만 "여름 내내 월간 인플레이션 수치가 더 가파르게 상승할 것으로 예상한다"고 말했습니다.

이러한 우려는 이미 시장 변동성에 반영되고 있습니다. "이것이 곧 완화되지 않는다면 인플레이션 수치에 어느 정도 영향을 미칠 것입니다."라고 Navellier & Associates의 설립자 루이스 나벨리에가 금요일에 썼습니다. 그는 국채 시장이 "3차 세계대전의 가능성보다 인플레이션의 위협에 더 민감하게 반응하는 것 같다"고 말했습니다.

금요일 미국 국채 2년물과 10년물 수익률은 모두 상승했습니다.

에너지 비용의 급등은 단기 인플레이션에 대한 투자자와 대중의 기대치를 높여 연준의 행동을 강제할 수 있는 잠재적 자기 강화 동력을 만들어낼 수 있습니다.

RSM의 수석 이코노미스트인 Joe Brusuelas는 보고서에서 "금리 전망의 주요 위험은 인플레이션 기대가 닻을 잃는 것입니다. 소비자들이 단기 인플레이션 기대치를 더 높이면 연준은 금리 인하를 빨라야 12월까지 연기하거나 내년까지 연기할 가능성이 거의 확실합니다."라고 말했습니다.

연준 관계자들은 여름 내내 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 최근의 지정학적 상황은 이러한 견해를 더욱 확고히 할 수 있습니다. 그러나 브루수엘라스는 "관세와 석유로 인한 가격 충격"의 조합이 연준의 금리 인하 또는 금리 인상을 더욱 지연시킬 수 있는 정책 변화를 촉발할 수 있다고 경고했습니다.

현재 연준은 관망세를 유지하며 상황을 지켜보려는 경향이 더 강해 보입니다. 브루수엘라스는 "새로운 관세와 에너지 가격 상승을 고려할 때 연준은 현재의 변동성이 지나가기 전에 어떤 일이 일어나는지 지켜봐야 하며, 어떤 조치를 취하는 것은 적절하지 않다"고 말했습니다.

CME FedWatch 도구에 따르면 현재 시장에서는 2025년 말까지 총 0.5%포인트의 금리 인하가 두 차례 있을 것으로 예상하고 있습니다.

연준의 다음 회의는 6월 17~18일에 열릴 예정이며, 시장에서는 이번이 4회 연속 금리 동결이 될 것으로 예상하고 있습니다.