스테이블코인 혁명의 '침묵의 벽': 원대한 서사가 현실적인 저항을 만나다

저자: losingle 출처: X, @losingle

Rickawsb의 "천재법과 신동인도회사"를 읽어보세요. Rickawsb의 '동인도 회사: 미국 달러 스테이블코인이 기존 법정화폐 시스템과 국가 형성에 도전하는 방법'에서는 '천재법'과 '신 동인도 회사'라는 장대한 서사를 통해 미국 달러 스테이블코인이 주도하는 미래와 글로벌 금융 질서의 혼란을 가장 생생하게 묘사하고 있습니다. 미국 달러라는 안정적인 통화가 주도하는 글로벌 금융 질서의 미래가 가장 화려하게 그려져 있습니다. '통화 쓰나미'가 전 세계를 휩쓸고 지나가면서 취약한 중앙은행들이 몰락하고 폐쇄적인 금융 시스템이 개방형 금융 네트워크로 바뀌게 될 것으로 예측됩니다. 개인적으로는 좀 더 냉정한 편이지만, 예언의 흥분을 뒤로하고 냉정한 현실로 돌아가 보면 이 혁명의 급류가 기득권, 글로벌 규제, 국가 주권이 구축한 '침묵의 벽'에 부딪히고 있음을 알 수 있습니다.

1막: 위대한 내러티브와 현실의 저항

지니어스 법과 같은 입법적 혁신이 미국 땅에서 스테이블코인에 전례 없는 정당성을 제공했지만 미국 정부가 여전히 이 문제로 어려움을 겪고 있는 것은 당연한 일입니다. "지니어스 법"은 미국 땅에서 스테이블코인에 대한 전례 없는 합법성을 제공합니다. 그러나 글로벌 채택을 가속화하는 데 필요한 네트워크 효과는 쉽지 않을 것입니다.

I. 전통 금융의 거점

기존 글로벌 국경 간 결제 시스템의 "올드 플레이어" - 기존 글로벌 국경 간 결제 시스템의 "올드 플레이어", SWIFT와 프록시, 기존 글로벌 국경 간 결제 시스템의 "올드 플레이어", 그리고 기존 글로벌 국경 간 결제 시스템의 "올드 플레이어" - SWIFT와 프록시, 기존 글로벌 국경 간 결제 시스템의 "올드 플레이어". -SWIFT의 핵심인 은행 연합과 해당 은행들은 소극적이지 않습니다. 이들은 자신들의 비즈니스 모델이 '비효율성'과 '마찰'에 기반하고 있기 때문에 자체 시스템을 가장 강력하게 방어하고 있습니다.

마찰로서의 수익: 높은 수수료, 불투명한 환율 차이, 기존 송금 송금에 따른 자금 이자 수익은 은행의 해외 수익의 근간을 이루고 있습니다. 연중무휴 24시간 운영되고 비용이 거의 들지 않는 스테이블코인 시스템은 은행의 비즈니스를 혁신하는 것과 마찬가지입니다.

방어적 혁신: 위협에 직면한 기존 플레이어들은 '혁명'이 아닌 '개선'을 선택했습니다. 효율성을 개선하기 위해 설계된 SWIFT의 GPI 서비스나 인트라넷에서 실행되는 JP모건 체이스의 JPM 코인처럼, '라이선스 없는' 시스템을 수용하기보다는 새로운 기술의 장점을 흡수하여 해자를 강화하고 파괴적인 세력을 통제된 '벽으로 둘러싸인 정원' 안에 가두는 것이 본질입니다. "라이선스 필요 없는" 공용 네트워크.

신뢰 및 규정 준수 장벽: 수십 년간 쌓아온 기관의 신뢰와 비용이 많이 드는 글로벌 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 규정 준수는 기존 금융에 가장 강력한 장벽입니다. 새로운 플레이어가 진입하려면 이 역사와 규제의 벽을 넘어야 합니다.

글로벌 규제의 미로와 '라스트 마일' 딜레마

스테이블코인 발행자는 미국에서 발행한 라이선스를 보유하고 있습니다. "라이선스"를 보유하고 있지만, 세계 지도는 직선이 아니라 수많은 개별 관할권으로 이루어진 복잡한 미로라는 것을 알게 됩니다.

라이센스의 세분화: 미국 라이센스가 글로벌 패스와 동일하지 않습니다. 유럽, 아시아, 아프리카에서 사업을 하려면 발행자는 EU의 MiCA, 싱가포르의 통화청, 일본의 금융청 등 수십 개의 서로 다른 규제 체계를 통과해야 하며, 이는 시간과 비용이 많이 드는 여정입니다.

"라스트 마일" 생명줄: 스테이블코인의 가치는 궁극적으로 현지 법정화폐로 자유롭게 전환할 수 있는 기능에 있습니다. 그러나 이 '라스트 마일'(온램프/오프램프)은 현지 은행의 손에 달려 있습니다. 현지 은행들은 일반적으로 위험 회피와 규제 압력으로 인해 암호화폐 기업과의 제휴를 경계하기 때문에 스테이블코인이 일반 대중의 일상 경제 활동에 진정으로 침투하기는 어렵습니다.

기술과 시장의 격차: 개인 키, 가스비, 지갑 보안과 같은 개념을 이해하는 것은 대다수의 일반인에게는 여전히 너무 높은 장벽입니다. 이로 인해 스테이블코인의 얼리 어답터는 암호화폐 네이티브 사용자, 자본 헤징을 원하는 일부 사람들, 일부 중소 트레이더로 제한되어 광범위한 주류 시장으로 확산되지 못하고 있습니다.

셋째: 흔들리지 않는 주권 레드라인

이것은 가장 근본적인 저항입니다. 국가 규제 당국의 신중함은 기술에 대한 이해 부족이 아니라 국가의 핵심 권력에 대한 본능적인 방어에서 비롯됩니다.

통화 주권은 핵심입니다. 외국이 지원하는 디지털 화폐가 자국에서 번성하도록 허용하는 것은 자국의 조폐세와 통화 정책의 독립성을 자발적으로 포기하는 것과 같으며, 이는 경제의 생명줄을 포기하는 것과 다름없습니다. 이는 어떤 주권 국가도 용납할 수 없는 일입니다.

금융 안정성은 레드라인입니다: 규제 당국은 스테이블코인 발행사의 부도 위험을 방지하고 그 충격파가 국가 금융 시스템으로 전달되는 것을 막아야 합니다. 따라서 준비금과 감사 투명성에 대한 요건은 더욱 까다로워질 것입니다.

방어선으로서의 자본 통제: 많은 신흥 시장에서 자본 통제는 경제 안정성을 유지하는 데 중요한 방어선입니다. 안정된 통화가 자본 유출을 허용하는 거의 완벽한 능력은 규제 당국이 가장 두려워하는 부분이며, 규제 당국은 허점을 메우기 위해 많은 노력을 기울일 것입니다.

결론: 쓰나미에서 침투까지, 긴 줄다리기

쓰나미에서 침투까지 먼 길

이것은 쓰나미에서 침투까지 먼 길입니다. 왼쪽;">현실의 저항은 스테이블코인의 글로벌 인기가 파괴적인 '쓰나미'가 아니라 길고 구불구불한 '침투 전쟁'에 가깝다는 것을 말해줍니다. 전면적인 혼란이라는 거창한 이야기 대신, 보다 실용적이고 우회적인 경로를 밟을 것입니다.

회색 영역에서 시작: 규제가 모호하고 전통적인 금융 서비스가 없는 곳(예: P2P 거래, 고위험 지역의 무역 결제)에서 스테이블코인은 효율성 때문에 뿌리를 내릴 것입니다.

B2C를 넘어 B2B: 특히 중소기업을 위한 기업 간 국경 간 결제의 문제점을 해결하는 것은 수억 명의 소비자들의 결제 습관을 바꾸는 것보다 규제 저항이 적고 더 간단한 돌파구입니다.

변수가 등장할 때까지 기다리기: 미래의 돌파구는 갑작스러운 경제 위기(사람들이 안전자산으로 스테이블코인을 선택하게 됨)나 수많은 사용자를 보유한 거대 기술 기업(예: Apple, Meta)이 자사 생태계에 규제를 준수하는 스테이블코인을 도입하여 글로벌 규제가 새로운 환경에 적응하도록 강요하는 것에서 비롯될 수 있습니다.

이것은 이익, 권력, 신뢰를 둘러싼 전 세계적인 줄다리기입니다. 거창한 이야기는 길을 가리키지만, 미래로 가는 길은 상상보다 훨씬 더 험난하고 멀기만 합니다.

2막: 'SWIFT 가입'의 단기적 양상

외부에서 벽을 뚫을 방법이 없으므로, 가장 현명한 전략은 초대받는 것입니다. 도시로 초대하는 것입니다. 서클과 같은 플레이어에게 단기적으로 최적의 전략은 SWIFT에 도전하는 것이 아니라 그 안에 깊숙이 통합하는 것입니다. 이는 현명한 '양' 전략이자 윈윈 전략입니다.

스테이블코인의 이점: 은행에 익숙한(예: ISO 20022 표준 기반) SWIFT 메시지에 USDC를 원활하게 통합함으로써 Circle은 즉시 다음과 같은 이점을 얻게 됩니다: 세계 최대의 유통 네트워크(11,000개 이상의 금융기관). 최고 수준의 신뢰 보증. "라스트 마일" 법정화폐 환전을 위한 솔루션. 이는 스테이블코인이 주류 금융 세계에 진입할 수 있는 'VIP 채널'을 찾아 생존과 발전의 문제를 해결한 것과 같습니다.

SWIFT의 이점: 블록체인의 도전에 직면한 SWIFT도 혁신에 대한 압박을 받고 있습니다. 고효율 디지털 자산인 스테이블코인을 시스템에 통합함으로써 SWIFT는 즉각적인 결제 옵션을 제공하는 등 네트워크의 서비스 역량을 강화할 수 있을 뿐만 아니라 잠재적 파괴자를 생태계 내 협력자로 전환하여 글로벌 금융 정보 허브로서의 중심적 위치를 강화할 수 있습니다.

현 단계에서는 공생 관계에 있습니다. 스테이블코인은 SWIFT의 궤도를 활용하여 전 세계에 도달하고, SWIFT는 스테이블코인의 기술을 활용하여 업계 선두를 유지합니다.

3막: "SWIFT 대체"의 장기 비전

그러나 '가입 "은 목적을 위한 수단입니다. 스테이블코인 거인들의 마음속에는 SWIFT를 "대체"하겠다는 장기적인 비전이 결코 꺼지지 않았습니다. 이 게임의 본질은 첫 번째 단계에서 얻은 자원을 사용하여 결국 기존 시스템을 능가하는 평행 우주를 구축하는 것입니다.

게임의 역학 관계는 다음과 같이 전개될 것입니다.

네이티브 이점 구축: Circle은 SWIFT 채널을 통해 기존 금융 서비스를 제공하는 동시에 네이티브 퍼블릭 체인 기반 프로토콜(CPN 등)의 개발을 적극적으로 추진할 것입니다. ). 이 네이티브 네트워크는 매우 높은 프로그래밍 가능성(스마트 컨트랙트), DeFi 생태계와의 원활한 통합, 신흥 디지털 자산(RWA)에 대한 네이티브 지원 등 SWIFT에 비해 고유한 장점을 입증하는 데 주력할 것입니다.

시장을 분열시키는 이중 추적: 시장은 이중 추적을 보게 될 것입니다.

SWIFT 트랙: 기존의 표준화된 은행 간 고액 청산 서비스를 제공합니다. 안정적이고 규정을 준수하지만 유연성이 부족합니다.

네이티브 퍼블릭 체인 트랙: 혁신적이고 프로그래밍이 가능한 연중무휴 디지털 금융 애플리케이션을 제공합니다. 유연하고 효율적이며 미래를 대표합니다.

중력의 이동: 개발자의 참여, 혁신적인 앱의 등장, 사용자 경험의 최적화 등 네이티브 퍼블릭 체인 생태계가 점점 더 번성함에 따라 시장의 중력은 점차 '다리'에서 벗어나게 될 것입니다. "다리"로서의 SWIFT 트랙에서 "목적지"로서의 네이티브 퍼블릭 체인 트랙으로 점차 전환될 것입니다. 기업들이 네이티브 트랙을 통해 무역 금융과 공급망 관리가 더 많은 비용을 절감하고 더 많은 가치를 창출할 수 있다는 사실을 알게 되면 자연스럽게 이전하게 될 것입니다.

이 게임의 핵심은 스테이블코인 발행자가 'SWIFT 가입'을 통해 확보한 고객, 자본, 신뢰도를 네이티브 네트워크의 성장에 필요한 영양분으로 성공적으로 전환할 수 있는지 여부입니다.

단기적으로 "SWIFT 가입"이 최적의 솔루션인 이유는 무엇인가요?

예를 들어, Circle의 CPN(크로스체인 전송 프로토콜) 또는 유사한 프로토콜을 SWIFT와 통합하여 SWIFT의 MT103 메시지가 USDC의 온체인 전송을 트리거할 수 있다면 업계의 문제를 즉각적으로 해결할 수 있습니다. 이렇게 하면 업계가 직면한 여러 가지 핵심적인 문제점을 즉시 해결할 수 있습니다.

• 세계 최대 유통망에 즉시 액세스할 수 있습니다: SWIFT는 전 세계 200개 이상의 국가와 지역에 있는 11,000개 이상의 금융기관을 연결합니다. 통합을 통해 USDC는 더 이상 파트너십을 협상하기 위해 은행을 돌아다닐 필요 없이 이 독보적인 글로벌 네트워크에 즉시 액세스할 수 있습니다. 이를 통해 앞서 언급한 "신규 플레이어가 밀어붙일 수 없는" 문제가 해결됩니다.

• 최고 수준의 신뢰에 대한 즉각적인 액세스: 세계 유수의 금융 기관에게 SWIFT는 국경 간 결제의 '바이블'입니다. SWIFT 표준과 호환되는 모든 솔루션은 자동으로 "표준 준수", "보안", "신뢰" 라벨이 붙습니다. 이는 기존 금융이 암호화폐 자산에 대해 가지고 있는 의구심과 두려움을 없애는 데 큰 도움이 될 것입니다.

• '라스트 마일' 문제의 원활한 해결: 은행은 법정화폐의 궁극적인 게이트키퍼입니다. USDC 흐름이 은행의 익숙한 SWIFT 워크플로에 통합되면 은행은 더 이상 완전히 새롭고 불확실한 암호화 인터페이스 시스템을 개발할 필요가 없습니다. 유로화나 엔화와 마찬가지로 기존 프레임워크 내에서 디지털 달러를 처리할 수 있습니다. 따라서 도입 장벽이 크게 낮아집니다.

• 새로운 표준의 정의자 되기: 특히 차세대 결제 표준 ISO 20022의 산하에 있는 SWIFT와의 파트너십을 통해 Circle은 '디지털 자산이 전통적인 금융 레일을 통과하는 방식'에 대한 업계 표준을 정의하는 데 깊이 관여할 수 있게 되었습니다. "표준 설정자. 표준 설정자가 된다는 것은 미래의 게임 규칙을 정의할 수 있는 권한을 갖는다는 것을 의미합니다.

블록체인 업계에서 이는 다음을 의미합니다:

• 대규모 자금 유입: 기관 자금은 규정을 준수하고 편리하게 체인 세계에 진입할 수 있는 채널을 갖게 됩니다.

• 애플리케이션 시나리오 폭발: 규정을 준수하는 스테이블코인에 기반한 무역 금융, 공급망 금융, RWA(실물자산) 거래와 같은 기업 수준의 애플리케이션이 대규모로 등장할 것입니다.

• 규제 완화: 암호화폐가 기존 시스템을 파괴하기보다 오히려 강화하는 것으로 입증됨에 따라 글로벌 규제 당국은 대립적인 태도에서 협력적인 태도로 전환할 가능성이 높습니다.

"도전하는 SWIFT"의 장기 비전과 단기 딜레마

CPN의 궁극적인 목표가 SWIFT보다 더 나은 암호화폐 거래소가 되는 것임은 의심할 여지가 없습니다. SWIFT보다 우수한 차세대 가치 전송 네트워크가 되는 것입니다. 기본적인 장점은 다음과 같습니다.

• 24/7 무중단 운영

• 즉시 정산

• 매우 낮은 거래 비용

• 프로그래머블

• 프로그래머블

그러나 이 네트워크를 자체적으로 구축하려면 국가별 라이선스 신청, 은행 파트너십 구축, 시장 교육, 기술적 병목현상 극복 등 앞서 언급한 모든 장애물에 직면하게 됩니다. 수십 년은 아니더라도 수년이 걸리고 천문학적인 자본이 소요되는 긴 과정입니다.

전략적인 선택: "플러그인"에서 "플랫폼"으로

1단계: SWIFT 생태계에서 가장 강력한 '플러그인' 되기

1단계: SWIFT 생태계에서 가장 강력한 '플러그인' 되기< /p>

목표: 긴밀한 통합과 원활한 통합. USDC를 SWIFT 네트워크를 통해 흐르는 새로운 유형의 '디지털 자산'으로 만듭니다.

실행: SWIFT와 협력하여 은행이 단일 SWIFT 메시지를 전송하여 USDC를 캐스팅, 소멸 또는 이체할 수 있는 ISO 20022 표준 기반 인터페이스를 개발합니다.

수익: 수많은 사용자, 자금, 신뢰를 확보하고 자본과 시장의 원천 축적을 완료하세요. 먼저 죽지 말고 발전을 추구하세요.

2단계: 병행 '네이티브 네트워크'를 구축하고 우위를 입증

목표: SWIFT를 통해 시장 점유율을 확보합니다. SWIFT를 통해 시장 점유율을 확보하는 동시에 CPN과 같은 네이티브 프로토콜을 개발합니다.

활동: 고도의 프로그래밍이 필요한 스마트 계약 결제, DeFi 앱, 소액 고빈도 IoT 결제 등 SWIFT가 충족하지 못하는 대상 시나리오 - 네이티브 네트워크의 우수성 입증. -네이티브 네트워크의 우월성을 입증합니다.

전략: 시장에 "기존 은행 간 송금의 경우 SWIFT로 USDC를 계속 호출할 수 있지만, 더 복잡하고 자동화되며 비용이 적게 드는 금융 로직을 구현하려면 네이티브 네트워크로 바로 이동하세요. "

3단계: '브리지'에서 '목적지'로 이동

목표: 네이티브 웹을 주류로 만듭니다.

경로: 네이티브 네트워크 생태계가 충분히 성장하고 개발자와 앱이 충분하며 사용자 경험이 충분히 좋으면 시장은 자연스럽게 브릿지인 SWIFT 채널에서 목적지인 SWIFT 채널로 옮겨갈 것입니다. 시장의 초점은 자연스럽게 '브리지'인 SWIFT 채널에서 '목적지'인 CPN 네이티브 네트워크로 이동하게 될 것입니다. 그 시점에서도 SWIFT 채널은 여전히 존재할 수 있지만 더 이상 핵심이 되지는 않을 것입니다.

결론:

단기적으로 SWIFT에 "가입" 또는 "통합"하는 것은 옵션이 아닙니다. 특히 Circle과 같은 선두주자가 블록체인 업계에서 폭발적인 성장과 주류 수용으로 가는 가장 빠른 길은 SWIFT 시스템으로의 편입입니다."라고 말합니다. 이는 탈중앙화라는 이상에 대한 배신이 아니라 현실 세계에서 실용적인 전략입니다.

세기의 게임이 끝날 때 SWIFT가 사라지지는 않겠지만, 그 역할은 수많은 도로 중 유일한 '고속도로'에서 '국도' 중 하나로 격하될 수 있습니다. 사라지지는 않겠지만, 수많은 도로 중 유일한 '고속도로'에서 '국도' 중 하나로 역할이 격하될 수 있습니다. 진정한 가치의 흐름과 금융 혁신은 퍼블릭 체인에 기반한 차세대 가치 인터넷에서 일어날 것입니다.

그리고 이 과정에서 퍼블릭 체인도 자신의 정확한 포지셔닝을 찾았습니다. 모든 중앙화된 시스템을 대체하는 것이 아니라 이 게임의 궁극적인 중재자이자 신뢰의 초석 역할을 하는 것입니다. 조용하고 신뢰할 수 있지만 없어서는 안 될 '글로벌 공증인'으로서, 기존 세계와 새로운 세계 사이의 자산 흐름과 최종 결산에 대한 변조 방지 신뢰 보장을 제공합니다.

스테이블코인과 SWIFT의 미래는 역동적인 융합과 경쟁의 게임입니다. 단기적인 '악수'는 양측의 이익을 극대화하기 위한 실용적인 조치이지만, 이는 스테이블코인 거대 기업이 더 크고 심오한 장기 경쟁을 시작할 수 있는 충분한 힘을 제공할 것입니다. 이 경쟁의 결과는 글로벌 금융의 기본 논리를 재정의할 것이며, 수많은 퍼블릭 체인은 이 새로운 질서의 가장 견고한 초석이 될 것입니다.