서클과 스트라이프의 블록체인 레이아웃에 숨겨진 진실

저자: 테자스위니 M A 출처: 토큰 디스패치 번역: 굿오바, 골든파이낸스

"처음부터 어떻게 일이 잘못되는지 아시나요?" "일이 어떻게 잘못되기 시작하는지 아십니까? 필립스 휴 스마트 전구가 최고라고 해서 몇 개 구입하는 등 무해한 아이디어로 시작했죠. 앱 디자인이 아름답고 색상이 놀랍고 휴대폰에서 클릭 한 번으로 조명을 어둡게 하는 순간 기술 마법사가 된 기분이 들었습니다.

그런 다음에는 온도조절기도 스마트해야 한다고 생각했지만 Nest의 AI가 가장 뛰어나서 구입했습니다. 앱도 다르고 계정도 다르지만 어쨌든 하나 더 생긴 것뿐이니 상관없습니다.

정신이 돌아오기를 기다리는 동안 집은 엉망이 되어 버렸습니다. Ring 초인종이 Alexa 스피커와 작동하지 않고, Alexa가 Apple HomeKit 차고 문을 제어할 수 없으며, 차고 문이 삼성 SmartThings 허브와 통신할 수 없습니다. 조명을 켜고, 온도를 조절하고, 문을 잠그려면 4개의 서로 다른 앱을 사용해야 합니다. 각 회사는 "완벽한 스마트 홈 경험"을 약속하지만, 그 대신 몇 가지 앱만 더 추가하면 집은 이전보다 더 멍청해집니다.

암호 화폐 분야에서도 이런 일이 반복될까요?

2025년 8월에는 두 개의 굵직한 뉴스가 연이어 발표되었습니다.

첫째, 500억 달러 규모의 결제 대기업 Stripe은 암호화폐 벤처캐피털 Paradigm과 파트너십을 맺고 "고성능 결제 중심 블록체인"인 Tempo를 구축했다고 발표했습니다. 고성능, 결제 중심" 블록체인인 템포(Tempo)를 구축했다고 발표했습니다. 하루 뒤, 시가총액 670억 달러 규모의 스테이블코인 USDC를 발행하는 서클은 스테이블코인 결제, 외환 및 자본 시장을 위해 자체 구축한 퍼스트 레이어 블록체인인 Arc를 출시했다고 발표했습니다.

서클 아크 상세 정보

아크는 USDC를 중심으로 구축되었습니다. 대부분의 블록체인은 이더리움의 ETH, 솔라나의 SOL과 같은 기본 토큰으로 수수료를 지불해야 하지만 Arc에서는 USDC로 직접 수수료를 지불하고 네트워크를 사용하기 위해 변동성이 큰 토큰을 보유할 필요가 없습니다.

아크에는 외환 엔진이 내장되어 있습니다. 외부 서비스나 DEX를 통해 통화를 환전할 필요 없이 아크는 프로토콜 수준에서 외환 변환을 수행합니다. USDC를 보내면 수취인은 EURC(유로 스테이블 코인)를 받게 되며, 제3자나 추가 수수료 없이 환전 과정이 자동화되어 있으며, Arc에는 개인정보 보호 기능도 있습니다. 대부분의 퍼블릭 체인(이더, 비트코인, 솔라나)에서는 거래의 주소, 금액, 시간이 완전히 공개되지만 프라이빗 코인(예: 먼로)에서는 기본적으로 숨겨집니다. 주소는 여전히 공개되며, 경쟁력을 갖추기 위해 개인정보 보호가 필요하지만 완전한 익명성을 원하지 않는 비즈니스를 위해 설계된 규정 준수 기능이 함께 제공됩니다.

스트라이프 템포 세부 정보

템포의 차별화 요소는 사용자 경험의 추상화입니다. . 대부분의 암호화폐 결제 솔루션은 지갑에 연결하고 거래에 서명하고 확인을 기다리는 '암호화폐 느낌'을 유지하지만, 템포는 사용자 관점에서 블록체인 결제를 신용카드와 거의 구분할 수 없게 만듭니다.

이것은 이더리움 생태계와 호환되며 기존 DeFi 인프라 및 개발 도구에 직접 연결되지만, 가장 큰 장점은 Stripe의 기존 판매자 시스템과 원활하게 작동한다는 점입니다. 이론적으로 Stripe을 사용하는 전 세계 수백만 개의 기업은 결제 프로세스를 변경하거나 새로운 시스템을 배울 필요 없이 바로 암호화폐 결제를 추가할 수 있습니다.

가장 중요한 점은 Stripe와 은행 및 규제 기관과의 기존 관계를 통해 '라스트 마일' 문제를 해결할 수 있다는 점입니다: 체인에서 은행 계좌로 돈을 원활하게 이체하는 방법입니다. 대부분의 암호화폐 결제 솔루션은 이 단계에서 어려움을 겪고 있으며, Stripe는 다른 회사가 구축하는 데 수년이 걸리는 은행 관계를 이미 보유하고 있습니다.

왜 내 뇌가 아프기 시작했나

문제는 고장난 스마트홈으로 돌아가서 다양한 홈 앱에서 나타나기 시작했습니다. -다양한 홈 앱에 빨간 점 알림처럼 문제가 잇달아 나타나기 시작했습니다.

첫 번째 문제는 이 모든 "전문화된 블록체인"의 필요성이 무엇인지 궁금하게 만들었습니다.

서클과 스트라이프는 스테이블코인 결제와 기업 기능에 대해 계속 이야기하지만, 스테이블코인이 주로 사용되는 곳은 DeFi입니다. 사람들은 다른 암호화폐 자산을 구매하고, 대출 계약에 참여하고, 탈중앙화 거래소에서 거래하고, 다양한 탈중앙화 금융 앱과 상호작용하는 데 USDC를 사용하며, 이러한 모든 활동은 주로 이더리움에서 이루어집니다.

세계에서 가장 진보된 스마트 온도 조절기를 만든 것과 같다고 할 수 있지만 다른 스마트 장치가 없는 집에서만 사용할 수 있습니다. 물론 이 온도조절기가 기술적으로는 더 우수할 수 있지만, 실제로 스마트홈 기능을 사용하고자 하는 생태계에서 스스로를 차단하고 있는 것입니다.

두 번째 질문: 왜 바퀴를 다시 만들어야 할까요?

더 빠른 거래, 더 낮은 수수료, 맞춤형 기능, 기업 브랜딩 등 Circle and Stripe의 모든 목표는 실제로 재구축을 통해 달성할 수 있습니다. -이더넷의 2계층 솔루션을 통해 실제로 달성할 수 있습니다. 이더리움의 기본 보안을 계승할 뿐만 아니라 최대 규모의 디파이 생태계에 액세스하고 자신만의 네트워크를 자유롭게 커스터마이징할 수 있습니다.

독립형 모바일 결제 중심의 블록체인으로 시작했지만 이후 이더리움 2단계로 전환한다고 발표한 Celo의 예에서 볼 수 있듯이 일부 1단계 블록체인은 이미 이를 실현하고 있습니다. 비용과 편익을 계산한 결과, 처음부터 자체 네트워크 효과를 구축하는 것보다 이더리움 생태계에 참여하는 것이 더 비용 효율적이라는 사실을 깨달았기 때문입니다.

체인이 많을수록 크로스체인 브리지의 필요성이 커집니다. 그리고 크로스 체인 브리지는 문제가 많이 발생하는 곳입니다. 크로스체인은 한 체인에서 다른 체인으로 자산을 전송하는 방식으로 작동하며, 기본적으로 한 체인에 토큰을 고정하고 다른 체인에서 동일한 양의 토큰을 발행하는 복잡한 스마트 콘트랙트입니다. 하지만 크로스체인 브리지는 종종 해킹을 당합니다. 저는 로닌 사건에 대해 맹세합니다. 필립스 휴 앱에서 네스트 앱으로 전환하는 것과 같은 단순한 불편함이 아니라 크로스 체인 브리지 소프트웨어가 잘못되면 직접적인 자금 손실에 직면할 수 있다는 사실입니다.

열악한 사용자 경험도 있습니다. 제 스마트홈에서 최악의 시나리오는 현관 조명을 닫으려면 다른 앱을 열어야 하는 것입니다. 하지만 엔터프라이즈 블록체인에서는 사용자가 각 네트워크마다 다른 지갑, 다른 가스 토큰, 다른 인터페이스, 다른 보안 설정이 필요할 수 있습니다. 대부분의 사람들은 Stripe 결제는 한 지갑을 사용하고 Circle 송금은 다른 지갑을 사용하는 이유를 설명해야 하는 것은 말할 것도 없고, 암호화폐 지갑 하나조차 관리하는 데 어려움을 겪습니다.

그러나 여기서 정말 혼란스러운 점은 네트워크 효과가 전혀 없다는 것입니다.

결제 네트워크의 가치는 사용자와 앱의 수에 따라 기하급수적으로 증가합니다. 그리고 이더는 가장 많은 개발자, 앱, 유동성을 보유하고 있습니다. 2025년 중반까지 Ether의 TVL(총 락인 거래량)은 960억 달러로, 전체 디파이 활동의 60~65%를 차지할 것으로 예상됩니다. 고성능 대안으로 자주 언급되는 솔라나의 TVL은 110억 달러이며, 나머지는 BSC(73억 5천만 달러), 트론(67억 8천만 달러), Arbitrum(33억 9천만 달러) 등 다른 주요 체인이 나눠가집니다.

이러한 기업 체인은 이러한 네트워크 효과를 포기하고 고립된 시스템을 만들어 사용자가 자연스럽게 이동하기를 기대하기로 결정했습니다.

무인도에도 완벽한 상점을 만들 수 있을까요? 물론 아랍에미리트처럼 두바이를 건설하고 사람들이 건너간 예외적인 경우도 있지만, 이는 물리적 제약이 있었기 때문에 그렇게 할 수밖에 없었습니다.

마지막으로, 아무도 직접적으로 이야기하고 싶지 않은 질문이 있습니다. 이 회사들이 정말 더 나은 인프라를 구축하려고 하는 것인지 아니면 경쟁업체와 샌드박스를 공유하고 싶지 않은 것일까요? 스마트 홈 혼란을 살펴보면 각 회사마다 기술적 근거가 있습니다. 하지만 그 이면의 진짜 이유는 다른 사람의 플랫폼에 의존하고 싶지 않거나 경쟁업체에 수수료를 지불하고 싶지 않기 때문인 경우가 많습니다. Circle은 이더리움 거래 수수료를 지불하고 싶지 않고 Stripe은 자신이 통제할 수 없는 인프라에 구축하기를 원하지 않을 수 있습니다. 괜찮습니다. 하지만 솔직히 말하자면, 이는 혁신이나 사용자 경험보다는 통제권과 금전적 이득에 관한 문제입니다.

왕은 걱정하지 않는 것 같다

이더넷은 이런 종류의 기업 '이탈'에 대해 걱정하지 않는 것 같습니다. 이더리움 네트워크는 여전히 하루에 백만 건 이상의 트랜잭션을 처리합니다. 이더리움 네트워크는 여전히 하루에 백만 건 이상의 거래를 처리하며 탈중앙 금융 활동의 대부분을 차지하고 있으며, 최근에는 이더 ETF를 통해 막대한 기관 자금이 유입되어 8월 하루 동안 10억 달러가 유입되어 지난 한 주 동안 비트코인 ETF에 유입된 총액보다 더 많은 자금이 이더리움으로 유입되었습니다. 이러한 기업 체인에 대한 이더리움 커뮤니티의 태도는 흥미롭습니다. 아크와 템포는 본질적으로 이더의 개발 표준을 채택하고 있는 EVM 호환 체인이기 때문에 이를 지지하는 시각도 있습니다.

그러나 여기에는 미묘한 위협이 숨어 있습니다. Ether 대신 Arc에서 발생하는 모든 USDC 거래는 Ether 검증자에게 흘러가지 않는 수수료 수익의 일부입니다. 이더 레이어 2가 아닌 템포에서 이루어지는 모든 Stripe 가맹점 결제는 이더 네트워크 효과에 기여하지 않는 활동의 일부입니다.

솔라나는 더 민감할 수 있습니다. 솔라나 네트워크는 특히 결제 및 소비자 등급 애플리케이션에서 이더리움의 고성능 대안으로 자리매김하고 있습니다. 대형 결제 회사들이 솔라나를 채택하는 대신 자체 블록체인을 구축하기로 결정한 것은 '모든 앱이 하나의 빠른 컴퓨터에 적합하다'는 솔라나의 오랜 명성에 타격을 입히는 일입니다.

기업 블록체인의 무덤

역사는 자체 블록체인을 구축하려는 기업에게 그리 호의적이지 않았으며, 앞서 언급한 Celo가 2023년에 만든 변화도 바로 이런 종류의 변화입니다. 앞서 언급했듯이 셀로는 2023년에 이러한 전환을 단행했습니다. 페이스북의 리브라를 기억하시나요? 리브라는 야심찬 글로벌 디지털 화폐 이니셔티브로 시작되었지만 결국 규제 당국의 압박으로 매각되었습니다. 하지만 공정하게 말하자면, 스테이블코인 발행자의 운영 방식을 명확히 규정한 미국의 GENIUS 법과 같은 오늘날의 보다 명확한 규칙을 고려하면 Facebook의 프로젝트는 실제로 성공할 가능성이 있습니다.

제이피모건의 블록체인 프로젝트는 아마도 가장 조심스러운 사례일 것입니다. 이 은행은 수년간 JPM 코인(달러 스테이블코인), 쿼럼(프라이빗 체인 네트워크) 및 기타 블록체인 프로젝트를 개발해 왔습니다. 이러한 프로젝트는 사실상 무한한 리소스, 규제 기관과의 연결, 대규모 기존 고객 기반에도 불구하고 JP모건 자체 사업 외에는 의미 있는 채택을 얻지 못했으며, JPM 코인은 수십억 달러의 거래를 처리하지만 대부분 은행 내 기관 고객 간의 자금 이체에 불과합니다.

다른 결제 대기업들의 시도도 마찬가지로 전망이 밝지 않았으며, 페이팔은 2023년에 자체 스테이블코인(PYUSD)을 출시하면서 미국 최초의 주요 핀테크 기업으로 스테이블코인 영역에 진출했습니다. 하지만 자체 인프라를 구축하는 대신 이더와 같은 기존 네트워크에서 직접 발행했습니다. 그 결과, PYUSD의 시가총액은 10억 2,000만 달러로 USDC의 670억 달러에 불과하며, 대부분 PayPal의 자체 생태계 내에서만 유통되고 있습니다.

그렇다면 의문이 생깁니다. PayPal과 같이 막대한 사용자 도달 범위와 결제 전문성을 갖춘 회사가 스테이블코인만으로 큰 영향력을 발휘할 수 없다면, Circle과 Stripe이 자체적으로 블록체인을 구축하는 것이 더 나은 결과를 가져올 것이라고 생각하는 이유는 무엇일까요?

역사의 패턴을 보면 성공적인 블록체인을 구축하려면 기술력과 자금뿐만 아니라 네트워크 효과, 개발자의 열정, 자연스러운 사용자 채택 등 기업의 지원을 받아도 '제조'하기 어려운 요소들이 필요합니다. 기업의 지원이 있더라도 이러한 것들을 '제조'하기는 어렵습니다.

이번엔 다를까요?

서클 앤 스트라이프가 어떤 면에서 기존의 틀을 깰 수 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.

첫째, 규제의 명확성이 훨씬 더 높아졌습니다. 미국에서 통과된 지니어스 법은 스테이블코인 발행자를 위한 명확한 프레임워크를 만들어 초기 단계의 기업 체인을 괴롭히던 불확실성을 상당 부분 제거했습니다. Circle이 아크를 출시했을 때, 그들은 법적 회색지대에서 운영되는 것이 아니라 정해진 규칙에 따라 운영되는 상장 기업으로서 운영되고 있었습니다.

둘째, 이 기업들은 이미 JPMorgan에 없는 것을 가지고 있었습니다: 암호화폐를 주로 사용하지 않는 대규모 기존 사용자 기반; Stripe는 전 세계 수백만 가맹점을 위해 연간 1조 달러 이상의 결제를 처리하고 있으며 암호화폐 인프라를 체계적으로 구축해 왔습니다. -11억 달러를 들여 Bridge(스테이블코인 인프라)와 Privy(암호화폐 지갑 기술)를 인수하여 엔드투엔드 결제 스택을 구축했습니다. 서클의 USDC는 수백 개의 앱과 거래 플랫폼에 통합되었습니다. 체인을 구축하고 사람들이 사용하기를 기다리는 대신, 이미 확보한 사용자를 위한 인프라를 구축하고 이들을 원활하게 끌어들일 수 있는 역량을 갖추었습니다.

패러다임의 매트 황은 Stripe의 전략을 설명하면서 블록체인 기술이 일반 사용자에게는 "보이지 않는" 기술이라고 강조했습니다. 온라인으로 결제하고 즉시 청구, 낮은 수수료, 프로그래밍 가능한 기능을 제공하지만 판매자의 통합 인터페이스는 기존 Stripe 결제 프로세스와 똑같다고 상상해 보세요. 사용자가 메타마스크를 다운로드하고 니모닉을 관리하는 것과는 완전히 다른 경험으로, 웹2.0 경험 + 웹3.0 인프라이며 사용자는 '블록체인 느낌'도 느끼지 못합니다.

셋째, 기술 자체가 성숙합니다. JP모건 체이스가 2017~2018년에 블록체인을 실험했을 때만 해도 인프라는 매우 원시적이었습니다. 오늘날 기관 수준의 기능을 갖춘 고성능 블록체인을 구축하는 것은 어렵지만 전례가 없는 일은 아닙니다. Circle은 1초 미만의 완결성을 갖춘 검증된 기술을 위해 Malachite의 합의 엔진 팀을 인수했으며, Stripe은 Paradigm과의 파트너십을 통해 결제 지식과 깊은 암호화 전문성을 보완하고 있습니다.

비용 구조의 변화도 마찬가지로 극적이었습니다. 2017년에는 새로운 블록체인을 출시하는 데 일반적으로 100만 달러에서 500만 달러의 비용이 들었으며 개발 주기는 1~2년 이상 걸렸습니다. 2025년에는 개발 도구, 합의 엔진, 서비스형 블록체인 플랫폼의 발전 덕분에 사용 가능한 블록체인 애플리케이션을 출시하는 데 드는 비용이 평균 4만 달러에서 20만 달러로 떨어졌으며, 일반적인 개발 주기는 3~6개월로 단축되었습니다. 일부 지역에서는 효율성 향상과 인프라 확장성 덕분에 최신 배포가 중앙 집중식 애플리케이션보다 43% 더 저렴하기도 합니다.

결제 회사들은 직접 구축할 수 있는 인프라를 다른 사람이 제공한 인프라에 비용을 지불해 왔다는 사실을 깨닫고 있습니다. Circle에 USDC 거래 수수료를 지불하거나 이더의 요금 구조를 따르는 대신 자체 인프라를 구축하는 것이 장기적으로 더 저렴할 수 있습니다.

이것은 전형적인 "구축 대 구매"의 결정이며, 이제 자체 구축 비용이 수백만 달러에서 수십만 달러로 떨어졌습니다.

공존의 문제

그렇다면 우리는 모든 대기업이 자체 블록체인을 운영하는 파편화된 미래로 향하고 있는 것일까요? 미래? 아니면 시장의 힘에 의해 통합과 상호운용성이 주도될까요? 초기 징후는 '승자독식'의 경쟁 구도보다는 '실용적 공존'이 더 가능성이 높다는 것입니다.

서클은 아크가 멀티체인 전략을 보완하는 것이지 대체하는 것이 아니며 USDC는 여전히 이더, 솔라나 및 기타 수십 개의 네트워크에서 운영될 것이라는 점을 분명히 했습니다. 보장, 내장된 FX 기능).

결국 이러한 세분화가 '강점'인지 '약점'인지는 사용자 경험이 결정할 것입니다.

"체인 추상화"가 약속대로 발전한다면, 사용자는 어떤 블록체인을 사용하고 있는지 알지도, 신경쓰지도 않고 서로 다른 블록체인 간의 상호작용을 완료할 수 있게 될 것입니다. 결제 앱이 현재 속도와 비용 측면에서 가장 좋은 네트워크를 자동으로 선택해 거래를 완료할 수도 있습니다.

저가 조금 낙관적으로 내기를 하자면, 두 가지 결과가 동시에 발생하겠지만 서로 다른 시장 부문에서 일어날 것이라고 말하고 싶습니다.

• 기관 및 기업 사용자: 멀티스트립 전용 블록체인이 번성할 가능성이 높습니다.

  한 다국적 기업의 경우 자회사 간에 1억 달러를 이체할 때 컴플라이언스 기능, 결제 보증, 기존 금융 시스템과의 통합이 더 중요합니다. 가스 가격 변동성이나 체인에서 가장 멋진 NFT 프로젝트가 있는지, 가장 활발한 디파이 프로토콜이 있는지는 신경 쓰지 않습니다. 기업이 기존 은행 시스템에 직접 자금을 조달할 수 있고, 내장된 규제 보고 기능을 제공하며, 결제 시간을 보장하는 체인이 이더의 범용 인프라보다 더 매력적일 가능성이 높습니다.

  아크는 실제로 이러한 측면에서 이더를 능가할 수 있을지도 모릅니다. 안정적인 수수료, 즉각적인 결제, 내장된 규정 준수 기능 등은 최신 디파이 프로토콜에 대한 접근성보다 CFO에게 더 중요할 수 있습니다.

• 리테일 사용자 및 개발자: 네트워크 효과는 여전히 큰 역할을 할 것입니다.

  가장 많은 앱, 가장 많은 유동성, 가장 많은 개발자 활동을 가진 블록체인은 계속해서 더 많은 사람들을 끌어들일 것입니다. 오늘날에도 여전히 이더리움의 독주 체제가 유지되고 있으며, 이러한 엔터프라이즈 체인은 이더리움의 독주에 직접적으로 도전할 의사가 없는 것으로 보입니다.

유일한 변수는 이러한 엔터프라이즈 블록체인이 기업 시장에 계속 집중할지 여부입니다. Stripe가 소비자들이 블록체인을 사용하고 있다는 사실을 인지하지 못한 채 판매자에게 더 빠르고 저렴한 결제를 제공할 수 있다면, 엔터프라이즈 시장을 넘어 다른 분야에도 적용될 수 있습니다.

그러나 인프라에 관해서는 최고의 인프라는 눈에 보이지 않습니다. 전등 스위치를 누를 때 발전소나 송전선은 생각하지 않습니다.

이러한 블록체인 실험이 성공한다면, 기반 기술을 사용자의 시야에서 완전히 사라지게 만들었기 때문일 것입니다. 실제로 이런 일이 일어날지는 아직 미지수입니다. 모두가 미래 금융 인프라의 일부를 원하고 있지만 아직은 '인클로저' 단계에 머물러 있습니다.