비트코인 금고 회사 호황에서 본 비트코인 가격 정체의 세 가지 근본 원인

저자: 스티븐 에를리히 출처: unchainedcrypto 번역: 굿오파, 골드파이낸셜

수많은 기업들이 비트코인을 사기 위해 수십억 달러를 모금하고 있지만, 가격은 이를 반영하지 못하고 있습니다. 왜 호황을 반영하지 못했을까요?

지난 몇 주 동안 암호화폐 업계는 새로운 종류의 상장 기업, 즉 비트코인 금고 기업에 대한 소식에 휩싸였습니다. 이 회사들은 주로 자금을 조달하고 그 대부분을 암호화폐, 특히 비트코인 구매에 사용하는 사업을 하고 있습니다. 4월 초부터 이러한 회사들은 누적 약 113억 달러를 모금했으며, 이 중 대부분은 비트코인에 투자될 예정입니다.

비트코인 열풍이 거의 최고조에 달하고 있음에도 불구하고 이상하게도 비트코인 가격은 예상만큼 오르지 않고 있습니다. 비트코인은 현재 사상 최고치인 111,814달러에서 한 걸음만 더 가면 되지만, 지난 한 달여 동안 10만 달러에서 11만 달러 사이를 맴돌고 있습니다(보도 시점 기준 108,855달러).

만약 실제로 수십억 달러가 투입되기 직전이라면, 특히 친 비트코인 정부가 지배하고 있다면 비트코인이 새로운 최고치를 향할 것이라고 생각했을 것입니다. 그러나 이는 사실이 아니며 비트코인이 13만 달러에서 15만 달러에 도달하기까지는 다소 시간이 걸릴 수 있다고 인터뷰에 응한 여러 전문가들이 말했습니다.

비트코인의 상승세가 더딘 세 가지 주요 이유는 다음과 같습니다.

소매 관심 부족

과거의 암호화폐 강세장은 결국 폭락하더라도 일반적으로 강력한 소매 참여 붐을 동반했습니다. 아래 Google 트렌드 차트에서 파란색 선은 '비트코인'에 대한 검색 횟수, 빨간색 선은 '암호화폐'에 대한 검색 횟수를 나타냅니다. 코로나19가 유행하는 동안과 2024년 하반기(트럼프가 암호화폐를 전폭적으로 지지한 시기)에 검색량이 급증했지만, 현재는 다시 점차 감소하고 있습니다.

왜 개인 투자자들이 관심을 가질 수 없는가? 비트코인이 사상 최고치를 기록했고 이제 하락할 수 있다는 인식, 또는 '암호화폐 금고 회사'의 작동 방식과 수익 창출 방식에 대한 이해 부족 등 여러 가지 이유가 있습니다.

NFT와 암호화폐에 대한 열광과는 달리, 이러한 레버리지 상장 헤지펀드는 대중의 상상력을 사로잡는 데 실패했습니다. 피트 데이비슨과 잭 할로우가 출연했던 2021년 SNL(Saturday Night Live)의 NFT 풍자 촌극을 기억하시나요? 그리고 2024년 수많은 유명인이 패니 코인을 발행하는 열풍도 기억하시나요?

인터랙티브 브로커스의 수석 전략가 스티브 소스닉은 "이러한 금고 회사는 수요의 원천이 되고 유통량을 다소 감소시키기 때문에 비트코인 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. -- 이론적으로는 가격 상승에 도움이 됩니다. 하지만 왜 가격이 더 크게 상승하지 않을까요? 이는 이들 기업을 제외한 시장의 수요가 줄어들고 있다는 의심을 불러일으킵니다."

유동성이 새로 유입되는 것이 아니라 재활용되고 있다

'유동성'의 문제는 훨씬 더 더 복잡합니다.

암호화폐를 오래 사용했다면 스시스왑이 유니스왑에서 유동성을 빼내기 위해 사용한 전술로 "뱀파이어 공격"이라는 용어를 기억하실 것입니다. 현재도 비슷한 일이 일어나고 있습니다. 한 프라임 브로커리지의 트레이딩 임원은 새로운 볼트 회사에 투자하는 많은 기관이 실제로 비트코인을 팔아 해당 회사의 주식을 매입하기 위해 현금을 확보하고 있다고 말했습니다. 즉, 예상보다 훨씬 적은 신규 자금이 실제로 암호화폐 시장으로 유입되고 있다는 것입니다.

예를 들어, 제가 회사 금고에 10억 달러의 비트코인을 기부한다고 가정해 봅시다. 이 비트코인을 사는 사람들은 실제로 시장에 돈을 넣는 것이 아니라 '어제의 비트코인'을 사는 것입니다. 시장의 가격 반응은 이미 오래 전에 일어난 일입니다."

과대광고는 뜨겁지만 실제 구매는 아직 일어나지 않았다

많은 기업이 대규모 자금 모금과 코인 구매 계획을 발표했지만, 그렇다고 해서 즉시 매수하는 것은 아닙니다. 비트코인.

예를 들어 비트코인 매거진의 창립자 데이비드 베일리가 설립한 암호화폐 금고 회사 나카모토는 비트코인 매입을 위해 7억 달러 이상을 모금했다고 발표했습니다. 그렇다면 현재 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있을까요? 아직 거래가 완료되지 않았고 3분기가 지나야 인도가 이루어질 것으로 예상되기 때문에 230만 달러에 불과합니다.

이것은 또한 더 큰 문제를 드러냅니다. 이 회사들의 코인 구매가 매우 불투명하다는 것입니다.

한 트레이더는 "예를 들어 마이크로스트레티지가 ATM 시설을 통해 10억 달러의 자금을 조달한다고 발표하면 누구나 그 돈으로 바로 비트코인을 구매할 것이라는 것을 알 수 있습니다. eTF는 훨씬 더 투명하며 일반적으로 당일 또는 다음날 자금 흐름을 공개합니다."라고 말했습니다. . 대규모 자금이 유입되면 시장이 반응합니다."

그러나 이러한 볼팅 회사들은 그렇지 않습니다. 그는 "일부 거래 발표는 완료되기까지 3개월이 걸린다"며 "은행이 프로젝트를 광고할 때 실제로 비트코인이 언제 매수되는지 시장은 알지 못하기 때문에 가격이 즉각 반응하기 어렵다"고 말했다.

요약: 비트코인은 여전히 새로운 촉매제가 필요하다

'암호화폐 금고'에 대한 모든 과대광고에도 불구하고, 아직 진정한 암호화폐로서의 모습을 갖추지 못했습니다. 페어리드 스트래티지스의 설립자 케이티 스톡턴은 "단기적으로 비트코인은 몇 주 동안 10만 달러에서 10만 8,000달러 사이에서 등락을 거듭하고 있다"며 "저항이 남아있을 것으로 보인다"고 말했습니다. 저항선이 여전히 작용하고 있기 때문에 단기간에 돌파되지는 않을 것으로 보입니다."라고 덧붙였습니다.

또한 비트코인이 몇 주 동안 108,000~109,000달러 이상에서 안정되지 않는 한 시장은 여전히 하락할 위험이 있다고 덧붙였습니다.

프라임 브로커는 스톡턴의 의견에 동조하며 "현재 가격대는 거래를 매우 어렵게 만듭니다. 전통적으로 변동성과 유동성이 낮은 여름철로 접어들면서 고객들은 일반적으로 횡보하는 시장에 실망하고 있습니다."

다시 말해, 비트코인은 단기적으로 '보합세'를 유지해야 할 것 같습니다.

금주의 차트: 최근 1개월간 비트코인 대 암호화폐 금고 기업의 실적(비트코인 1억 달러 이상 보유 기업만 포함)

금주의 차트: 지난 달 비트코인과 암호화폐 금고 기업의 실적(비트코인 10억달러 이상 보유한 기업만 포함) (비트코인을 1억 달러 이상 보유한 기업만 포함)

모든 암호화폐 금고 회사가 큰돈을 투자할 가치가 있는 것은 아닙니다. 실제로 비트코인은 지난 한 달 동안 가장 가치 있는 암호화폐 보관 회사 중 절반 가까이에서 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 이들 기업의 현재 주가는 모두 순자산가치(NAV)를 상회하고 있어 여전히 프리미엄을 받고 거래되고 있습니다.

이주의 수치: 27.26%

탈중앙화 거래소(DEX) 거래량과 중앙화 거래소(CEX) 거래량의 비율이 27.26%로 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장의 대부분은 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드에서 이루어졌으며, 현재 시장 점유율은 10.38%로 자체 최고치를 기록했습니다.