개인 화폐의 부상: 테더, 비트코인, 그리고 천재법

8월 8일, 아크 인베스트의 팟캐스트 '비트코인 브레인스톰'에서는 아크 인베스트의 설립자 캐시 우드, 테더의 CEO 파올로 아르도이노, 노벨상 수상 경제학자 월터 몬데일의 제자인 아서 래퍼 박사, 아크 인베스트의 디지털 자산 연구 책임자 로렌조 발렌테를 초청해 심도 있는 대담을 나눴습니다, 팟캐스트 '비트코인 브레인스톰'은 ARK 인베스트 설립자 캐시 우드, 테더 CEO 파올로 아르도이노, 미국 경제학자이자 노벨상 수상자인 월터 몬데일의 제자인 아서 래퍼 박사, ARK 인베스트의 디지털 자산 연구 책임자 로렌조 발렌테를 초청해 심도 있는 대담을 나눴으며 이를 골든 파이낸스가 정리했다.

주요 내용:

1. USDT의 탄생과 발전: 거래소 간 자금 이체 문제를 해결하기 위해 2014년 최초의 스테이블코인으로 탄생한 USDT는 2020년 새로운 왕관을 씌웠습니다. 신흥 시장의 사용자들이 자국 통화의 평가 절하를 피하기 위한 도구로 사용하면서 2020년 뉴 크라운이 유행하면서 USDT의 시장 가치는 2020년 40~60억 달러에서 현재 1,600억 달러로 성장했습니다. 그리고 상품 거래와 같은 영역으로 점차 확장되고 있습니다.

2, 스테이블코인과 화폐 시스템의 역사적 상관관계: 래퍼 박사는 1790~1913년 미국은 민간 화폐 시스템과 물가 안정, 1913년 연방준비제도 설립 이후 점진적으로 1913년 연방준비제도이사회가 설립된 후 화폐에 대한 독점이 생겨났고, 금본위제에서 벗어나면서 인플레이션과 32배의 물가 상승을 초래했습니다. 스테이블코인은 비트코인과 다른 화폐의 가치 안정화 메커니즘이 부족한 공백을 메워주는 것으로, 과거 사적 화폐 시스템의 핵심 요소와 유사합니다.

3, 테더 발행 메커니즘 및 보유량: KYC/AML 절차를 통해 등록한 사용자는 테더로 자금을 송금하면 이에 상응하는 USDT를 받을 수 있으며, 상환 시 USDT는 다시 테더 지정 주소로 전송되어 자금을 교환할 수 있습니다. 상환 시 테더의 지정 주소로 다시 USDT를 이체하면 자금을 돌려받을 수 있습니다. 준비금의 80%는 현금과 미국 국채(1,300억 달러 이상, 대부분 단기물, 미국 국채 보유량 16위), 금, 비트코인 등이며, 총 준비금은 60억 달러로 유통 USDT를 초과하며 103%에서 104%의 비율로 담보되고 분기별 감사 보고서를 발행하고 있습니다.

4. USDT의 규제 및 향후 계획: 테더는 엘살바도르에 등록되어 있으며, 미국 영재법 통과 이후 규제 환경이 개선되어 여러 국가의 법 집행 기관과 협력하여 블록체인 및 관련 기업 도구를 통해 운영을 추적하고 통제할 수 있도록 하고 있으며, 미국 영재법 통과로 규제 환경이 개선되었습니다. 거래를 추적하는 블록체인 및 관련 기업 도구. 향후에는 보유 자산의 100%를 미국 국채로 전환하여 선진국 사용자를 위한 새로운 유틸리티 상품을 만들고 경쟁에 대응할 계획입니다.

5. USD 스테이블코인의 성공 이유: 스테이블코인은 자국 통화만큼이나 자국 밖에서도 성공합니다.USDT는 본질적으로 디지털 달러이며, 그 성공은 성공은 모두가 달러가 무엇인지 알고 있기 때문입니다. 미국 외의 모든 사람들은 달러를 신뢰합니다. 달러는 미국이 만든 최고의 상품입니다.

전문은 다음과 같습니다."

"Cathie Wood: 래퍼 박사는 통화 학자입니다. 그의 스승은 노벨 화폐 이론상을 수상한 로버트 먼델로, 래퍼 박사는 닉슨 행정부에서도 근무했습니다. 그는 1971년 미국이 금 창을 닫을 때 참석했지만 당시에는 금 창을 찬성하지 않았습니다. 사실 그는 그 이후로 계속 해답을 찾기 위해 노력해 왔습니다. 저희는 2015년에 비트코인에 대한 첫 번째 백서를 발표했을 때 래퍼와 파트너십을 맺었습니다. 백서를 읽은 후 그는 "이것이 바로 1971년 금 창이 닫힌 이후 내가 기다려온 것"이라고 말했습니다.

이제 우리는 2단계인 스테이블코인과 미국과 전 세계에서 등장하고 있는 규제 및 입법적 명확성에 대해 논의하고 있습니다."라퍼와 제가 스테이블코인에 대해 논의할 때 그는 "잠깐만요, 이건 개인 화폐입니다. 우리는 다시 사적 화폐로 돌아가고 있습니다. 정말 흥미진진하네요." 그는 이미 새로운 글로벌 통화 시스템으로서 비트코인에 대해 흥분하고 있었고, 디파이 서비스와 개인 통화로의 진입점으로서 스테이블코인은 그의 열정을 다시 불태웠습니다. Laffer 박사는 스테이블코인과 USDT, USDC의 새로운 세계에 대해 흥분하고 있으며 더 많은 것을 배우고 싶어하며 매우 중요한 몇 가지 질문을 할 것입니다.

저희 팟캐스트의 이름은 "비트코인 브레인스토밍"이며, 수년 동안 청취해 주신 대부분의 분들이 비트코인 중심적인 분들이었습니다. 그리고 이제 테더, USDT, USDC는 정말 성장하고 있으며 대부분 이더를 기반으로 하는 탈중앙 금융 생태계를 돕고 있습니다. 이 팟캐스트에 참여해주신 테더의 CEO 파올로 아르도이노에게 감사드립니다. 아르도이노가 USDT가 무엇인지 설명하는 것부터 시작하겠습니다.

USDT의 탄생과 성장

파올로 아르도이노: Tether는 2014년에 설립된 회사로, 다음과 같은 기능을 제공하기 위해 탄생했습니다. 비트코인처럼 거래소 간에 동일한 속도와 낮은 마찰로 디지털 달러를 전송할 수 있는 기능을 제공하기 위해 설립되었습니다.

2014년은 거래소, 암호화폐, 비트코인에 있어 매우 다른 시기였습니다. 비트파이넥스, 크라켄, 코인베이스 등 4~5개의 거래소가 있었고, 각 거래소는 해외 거래소이거나 외국 거래소였습니다. 그 결과 차익 거래자들이 거래소 간에 자금을 이동하는 것은 매우 어려웠습니다. 차익거래자는 가격이 높은 거래소에서 비트코인을 매도하고 가격이 낮은 거래소에서 다시 매수합니다. 비트코인을 구매한 거래소에서 다른 거래소로 옮기는 것은 쉽고 10분밖에 걸리지 않습니다. 하지만 달러를 외국으로 옮기는 데는 하루에서 7일 또는 주말까지 걸릴 수 있으며 비용도 많이 듭니다. 차익 거래자에게는 하루가 곧 영원입니다. 가격 변동으로 인해 한 시간 전에는 존재했던 기회가 더 이상 존재하지 않을 수도 있습니다.

그래서 최초의 스테이블코인인 USDT의 "단순한" 아이디어는 "비트코인이 만든 뛰어난 기술을 사용해 비트코인에 달러를 얹어보면 어떨까?"였습니다. 아이디어는 간단했고 USDT가 탄생했습니다. 현재 스테이블코인은 주로 이더리움에서 운영되지만, USDT의 첫 번째 버전은 사실 옴니 레이어에 있었습니다. 당시에는 이더가 존재하지 않았기 때문에 테더는 당시 마스터코인이라고 불렸던 비트코인에 USDT를 출시했습니다. 이더리움 ICO는 2015년 초에 있었습니다. 그렇게 해서 USDT가 탄생했습니다.

처음 몇 년 동안은 아무도 USDT에 관심을 두지 않았습니다. 2017년에 코인이 탄생했고 은행 계좌가 없던 다른 거래소들도 마찬가지였습니다. 그래서 그들은 USDT를 달러로 사용하기 시작했고 모든 암호화폐 토큰 거래 쌍은 USDT로 이루어졌습니다.2018년, 암호화폐 시장은 폭락했습니다. 그때 USDT는 처음으로 시가총액 10억 달러에 도달했습니다. 2020년으로 넘어온 지금, USDT의 시가총액은 2020년 초에 약 40~60억 달러, 2020년 말에는 400억 달러가 넘을 것으로 예상됩니다. 이렇게 크게 성장한 이유와 현재 시가총액 1,630억 달러까지 계속 성장할 수 있었던 이유는 2020년 초에 발생한 '뉴 크라운 전염병' 덕분입니다. USDT의 사용처가 순수한 암호화폐 거래에서 실제 실생활에서 사용되기 시작했다는 사실에 저희는 겸허한 마음으로 감격하고 있습니다.

2017년부터 2020년까지 3년 동안 신흥 시장의 개발도상국에서 젊은 세대는 암호화폐를 돈을 벌고 투기하는 수단으로 인식하고 있습니다. 모든 젊은이들은 새로운 기술을 배우고자 하는 의지가 가장 강합니다. 신흥 시장에서 더 많은 사람들이 태어나고 있기 때문에 더 많은 젊은이들이 있습니다. 2020년은 새로운 왕관이 열리는 시기이며, 항상 그렇듯이 신흥 시장은 더 위협을 받고 있습니다. 미국이나 유럽에서도 일자리를 잃는 사람들이 있지만 이는 괜찮습니다. 하지만 신흥 시장에서는 상황이 더 심각합니다. 아르헨티나, 브라질, 터키 등 달러 대비 자국 통화가치가 빠르게 하락하고 있는 국가들을 생각해 보세요. 아르헨티나 페소는 지난 10년 동안 달러 대비 90% 이상, 터키 리라는 달러 대비 80%의 가치를 잃었습니다. 생산이나 일을 중단하면 상황이 더 악화되기 때문에 신종 크라운 전염병으로 인해 이러한 현상이 가속화되었습니다.

2020년 이전에는 많은 부모들이 길거리 암시장에 가서 달러로 현금을 사는 데 익숙했다는 점이 놀랍습니다. 전염병이 유행하면서 모든 사람들이 바이러스에 대해 공포에 떨고 있기 때문에 외출하기가 더 어려워지고 훨씬 더 위험해졌습니다. 그래서 아이들은 부모님에게 암호화폐를 통해 배운 달러 캐시가 스마트폰에 있으니 굳이 나가서 달러 현금을 살 필요가 없다고 말했습니다. 이제 스마트폰에 달러를 보유할 수 있게 되었습니다. 2020년 3월 이후 USDT의 성장 차트를 보면 엄청난 상승 곡선을 볼 수 있습니다.2022년까지 마케팅 팀이 없었지만 2022년 테더의 시가총액은 이미 800억 달러에 달합니다. 저희는 2020~2021년에 이 모든 일이 왜 일어나는지 이해하기 위해 최선을 다했고, 모든 국가, 가장 가난한 국가에 사람들을 보내 USDT가 어떻게 사용되는지 이해하도록 했으며, 때로는 회사를 설립하기도 했습니다. 어떻게 일어났는지.

미국 통화 시스템의 역사

Cathie Wood: 이것은 매우 큰 이야기의 시작입니다. 제가 스테이블코인에 대해 이야기하기 시작했을 때, 여러분은 이를 역사의 또 다른 순간에 비유하셨죠. 그럼 역사 수업을 해주시죠, 래퍼 박사님.

Laffer: 미국 통화 시스템의 역사를 살펴보세요. 1790년부터 1913년까지 미국에는 민간 통화 시스템이 있었습니다. 정부는 세 가지 일을 했습니다.1. 1달러가 무엇인지 정의했습니다: 1달러는 금 1온스, 은 1온스의 12분의 1입니다.2. 정부는 동전을 주조했지만 다른 많은 사람들도 주조했습니다. 금과 은괴를 가져오면 전국의 많은 조폐국에서 약 3%의 수수료를 받고 정확한 순도로 동전을 주조합니다.3. 모든 은행의 대차대조표를 감사합니다. 이것은 연준 이전에도 매우 중요한 일이었습니다. 당시 미국의 통화는 각 은행에서 발행한 지폐였고, 각 은행은 대차대조표, 손익 계산서 등을 공개했습니다. 이를 통해 사람들은 자신의 레버리지가 얼마인지 알 수 있었습니다. 이러한 지폐는 때때로 약간의 할인이나 프리미엄을 붙여 판매되기도 했습니다.

이 시스템은 1790년부터 1913년까지 약 120년간 지속된 프라이빗 뱅킹 시스템이었습니다. 거품의 기복과 가격의 상승과 하락이 있었지만 물가 수준은 안정적이었고 123년 동안 인플레이션이 없었습니다. 그러다 1913년 연방준비제도가 설립되어 민간 화폐를 인수하고 독점하기 시작했습니다. 1933년 달러는 온스당 20.67달러에서 35달러로 평가절하되었습니다. 이후 이자 균등세(역자 주: 1963년 미국 정부가 세금을 통해 자본 유출을 제한하여 국제수지를 개선하기 위해 시행한 금융 통제 조치), 자발적 대외 신용 제한 제도(VFCRS), 스미소니언 합의(1971년 12월 브레튼우즈 체제 해체에 따른 새로운 국제 통화 시스템에 대한 G-10의 합의) 등을 거쳐 금 또는 이를 뒷받침하는 모든 것과 모든 관계를 끊었다. 달러는 금 또는 금을 뒷받침하는 모든 것과의 모든 관계를 단절했습니다. 달러는 아무런 근거가 없는 종이 화폐가 되었습니다. 그것이 오늘날 우리가 있는 곳입니다. 인플레이션을 보면 1913년부터 지금까지 물가가 32배나 올랐습니다.

우즈와 저는 2015년 팟캐스트와 논문에서 비트코인의 존재와 금값의 급격한 상승은 민간 시장이 더 이상 정부 화폐를 보유하고 싶지 않다고 결정한 결과라고 주장했습니다. 그들은 금을 다른 통화로 대체하려고 했습니다.

당시 저는 통화 시스템에서 정말 빠진 것이 한 가지 있다고 말했습니다. 금은 자산이고 많은 사람들이 금에 투자하여 많은 돈을 벌었습니다. 하지만 금이 화폐가 되려면 그 가치를 안정화할 수 있는 무언가가 있어야 하고, 그래야 5년 후, 10년 후, 20년 후의 가치를 알 수 있는 계약으로 금을 사용할 수 있습니다. 그래야만 앞으로 존재할 계정 단위의 가치를 알 수 있는 자본 시장을 발전시킬 수 있습니다. 비트코인에 부족한 한 가지는 화폐의 가치를 안정화할 수 있는 무언가가 없다는 것입니다. 영란은행은 매일 아침, 점심, 저녁에 어떻게 할까요? 업무가 마감되면 영국의 은행 시스템이 금으로 파운드를 사고 있는지, 아니면 파운드로 금을 사고 있는지 살펴본 다음 이를 바탕으로 통화 운용을 합니다. 예를 들어 사람들이 금을 파운드로 교환하고 있다면 이는 유통되는 파운드가 충분하지 않다는 것을 의미하며, 통화 정책과 공개 시장 운영을 통해 유통되는 파운드의 양을 늘려 가치를 안정화할 것입니다. 사람들이 파운드를 금으로 교환하는 경우, 즉 파운드가 너무 많으면 시장에서 금을 팔고 파운드를 되찾아 안정화시킵니다. 이들은 오랫동안 이 작업을 수행합니다. 이는 비트코인이나 금을 정부 통화를 대체하는 통화 시스템으로 민간 부문에 다시 도입하는 데 필요합니다. 코인 안정화는 2015년 논문을 발표할 때 저희가 놓쳤다고 했던 바로 그 부분입니다. USDT와 USDC 같은 코인이 그 부족한 부분을 채울 수 있을 것으로 보입니다.

USDT의 발행, 상환 메커니즘 설명

Laffer: 스테이블코인 비즈니스는 어떻게 운영하시는지 궁금합니다. 무엇을 구매하시나요? 어떻게 구매하나요? 초기 자금은 어디에서 조달하나요? 영란은행처럼 안정화를 위해 개입하나요?

파올로 아르도이노: 메커니즘부터 말씀드리겠습니다.USDT는 디지털 달러입니다. 테더에서 USDT 발행을 신청하고자 하는 기업은 먼저 테더의 메인 마켓플레이스에 등록해야 합니다. tether.to에서 찾을 수 있으며, 등록을 위한 KYC/AML 절차가 있습니다. 우리는 상대방이 누구인지, 해당 회사나 개인의 합법성을 확인하고자 합니다. 해당 프로세스가 설정되면 해당 회사는 USDT 발행을 신청할 수 있는 권한을 갖게 됩니다. 예를 들어, 해당 회사는 테더의 은행 계좌 중 하나로 10만 달러를 송금해야 합니다. 테더가 송금을 받으면 블록체인 주소를 요청하고, 테더는 해당 주소로 10만 달러를 USDT로 송금합니다. 이 회사는 해당 USDT를 다음 용도로 사용할 것입니다. 거래 또는 다른 목적으로 사용합니다. 어느 시점에 그들은 USDT를 가지고 테더로 돌아와 "상환을 하고 싶습니다."라고 말할 것입니다. 이제 그들은 테더가 메인 마켓 플랫폼에 표시하는 주소로 해당 USDT를 보냅니다. 고객이 USDT를 보내고, 테더가 USDT를 받은 다음, 테더가 다시 돈을 보내면 됩니다.

테더의 준비금

Laffer: 6개월이라는 전환 기간 동안 테더는 10만 달러로 무엇을 했나요?

Paolo Ardoino: Tether는 보유금을 다양한 자산에 투자합니다. 역사적으로 우리는 다양한 자산에 투자했습니다. 2021년 말까지 준비금은 주로 A1 및 A2 등급의 상업어음에 투자됩니다. 저희는 어떤 위험도 감수하지 않았고 채무 불이행도 없었습니다. 하지만 2022년에 테더는 대부분의 준비금을 미국 국채로 옮기기로 커뮤니티와 약속했습니다. 따라서 현재 Tether는 1,300억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며, 대부분 만기가 90일 미만인 단기 국채입니다. 평균 만기는 81일입니다.

테더의 준비금은 현금과 미국 국채 형태의 현금 등가물이 80%이며, 금과 비트코인이 준비금의 일부로 포함되어 있습니다.90톤 이상의 금과 10만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있습니다. USDT를 뒷받침하는 총 준비금은 유통되는 모든 USDT 토큰보다 60억 달러가 더 많습니다. 따라서 기본적으로 103~104%의 담보가 제공됩니다.

테더는 보유하고 있는 미국 국채의 수를 늘리기 위해 노력해왔습니다. 따라서 모든 신규 USDT 발행은 기본적으로 미국 국채로 이루어집니다. 2025년 초 테더의 미국 국채는 1,000억 달러 미만일 수 있지만 계속 증가하고 있습니다. 테더는 미국 국채를 계속 매입하겠다는 약속을 지키고 있습니다. 최근 통계에 따르면 테더는 현재 한국, 독일, 아랍에미리트, 스페인, 호주보다 많은 16번째 미국 국채를 보유하고 있으며, 2024년에는 미국 국채를 5번째로 많이 매입할 것으로 예상됩니다.

USDT는 현재 4억 5천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 신흥 시장과 개발도상국에서 매 분기 3천만 명의 신규 사용자가 추가되고 있습니다.

래퍼: 금과 USD를 위한 두 개의 스테이블코인을 따로 만들지 않으시겠습니까? 왜 함께 섞을까요?

Paolo Ardoino: 실제로 테더는 현재 12억 달러의 시가총액을 가진 테더 골드라는 금 기반 스테이블코인을 보유하고 있습니다. 금을 보유하는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 하지만 장기적으로는 100% 미국 국채를 보유할 것입니다.

테더 감사, 투명성 및 규제

Laffer: 재무재표가 공개되어 있나요? 어떤 식으로든 규제를 받나요? 규제 당국이 여러분을 검사할 수 있나요?

Paolo Ardoino: Tether는 분기별 감사 보고서를 발행하며, 이는 상위 5대 감사법인인 BDO가 수행한 독립적인 감사 보고서로, 준비금에 대한 독립적인 확인서입니다. 감사 기관은 테더가 준비금을 보관하는 기관과 직접 접촉합니다. 그런데 테더의 국채는 캔터 피츠제럴드에 예치되어 있었습니다.2024년 초, 캔터 피츠제럴드의 회장(현재 미국 상무부 장관)인 하워드 러트닉은 블룸버그 TV에서 매우 공개적으로 "준비금이 보입니다. 그들은 매장량이 있습니다. 나는 그들의 매장량을 실사하는 데 오랜 시간을 보냈습니다."라고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 현재 분기별 감사가 진행 중입니다. tether.to 웹사이트의 투명성 페이지에 게시되어 있습니다.

이전 미국 행정부는 초크 포인트 2.0 작전을 시행하여 상위 4대 회계법인이 암호화폐 관련 문제에 관여하는 것을 어렵게 만들었습니다. 상황이 바뀌고 있고 새 행정부는 암호화폐, 특히 스테이블코인을 매우 지지하고 있습니다. 이제 지니어스 법안도 통과되었는데, 이는 감사가 더 쉬워진다는 점에서 큰 진전입니다. 투명성은 우리에게 매우 중요합니다.

Laffer: 현재 테더는 어떻게 규제되고 있나요?

파올로 아르도이노:미국 영재법이 통과되었지만 여전히 미국 재무부의 특정 절차가 필요합니다.

Tether는 엘살바도르에 등록되어 있으며 엘살바도르의 스테이블코인 규제 제도인 규정의 적용을 받습니다. 지니어스법 이전에는 스테이블코인 규제 체계를 갖춘 관할권이 없거나 거의 없었고, 샌드박스가 있는 몇몇 관할권만 있었습니다. 지니어스법 이후 다른 모든 국가들도 지니어스법을 따라하기 시작할 것이며, 최대 2년이 걸릴 수 있지만 모든 국가가 거의 동일한 규제를 따르게 될 것입니다.

Tether는 11년 된 회사로, 50여 개국 250개 이상의 법 집행 기관과 협력하고 있습니다.

블록체인 기술의 장점은 모든 것을 매우 투명하게 만든다는 점입니다.Tether는 지난 10년 동안 Chainalysis, TRM Labs 등과 협력하여 거래를 추적하는 매우 효율적이고 정확한 내부 도구를 구축해 왔습니다.

달러 스테이블코인과 달러 인플레이션이 만나면 어떻게 되나요

Laffer: 스테이블코인의 가치를 보증하시나요?

Paolo Ardoino: 저희는 단 한 번도 상환에 실패한 적이 없습니다. 모든 1달러는 항상 1달러로 상환되었으며 상환 수수료는 10베이시스 포인트입니다.

Laffer: 달러는 인플레이션이 있고 나쁜 통화입니다. 인플레이션에 따라 USDT의 가치가 상승할 수 있는 좋은 메커니즘이 있나요?

Paolo Ardoino: 적어도 단기적으로는 인플레이션이 사라지지 않을 것이라고 생각합니다. 몇 가지 해결책이 있는데, 하나는 토큰화된 머니마켓펀드인데, 이는 증권이기 때문에 조금 까다롭습니다. 머니마켓 펀드를 토큰화해서 아프리카의 14억 인구가 사용하도록 하는 것은 어렵습니다. 미국 증권거래위원회는 이에 대해 매우 강경한 입장을 취할 것입니다.

스테이블코인에는 두 가지 시도가 있습니다. 하나는 보유자와 수익금을 공유하는 기능이며, 몇몇 스테이블 코인이 이를 시도하고 있지만 미국 증권거래위원회로부터 다시 한 번 위험에 처해 있습니다. 두 번째는 달러로 시작하여 누적된 가치를 유지하는 것입니다. 토큰의 가치가 상승하면 더 이상 달러가 아니게 됩니다. 어떤 사람들은 이 방법을 시도하지만, 문제는 사용자 경험이 좋지 않다는 것입니다. 안타깝게도 사람들은 달러로 생각하는 데 익숙하기 때문에 머릿속에서 끊임없이 계산을 해야 합니다.

더 좋은 방법이 있다고 생각합니다. 저희는 Alloy라는 상품을 만들었습니다. Alloy는 기본적으로 금을 담보로 하는 스테이블코인인 테더 골드를 사용해 알로이(Alloy)를 발행하는 것으로, 기술적으로는 달러를 공매도하는 금 롱 포지션을 취할 수 있습니다. 비트코인과 이더를 담보로 달러를 빌려주는 암호화폐 탈중앙화 대출 플랫폼입니다. 테더 골드를 스마트 콘트랙트에 넣으면 금으로도 같은 일을 할 수 있습니다. 귀하는 금을 소유하고, 이를 담보로 대출할 수 있는 권한을 80%로 고정합니다. 이렇게 하면 일상 생활에서 사용할 수 있는 달러로 가격이 책정된 가치를 가지면서도 여전히 금을 보유할 수 있습니다. 1913년 이후 달러 가치가 실제로 99% 하락했다고 언급하셨습니다. 그래서 저희는 롱 골드인 동시에 디지털 달러를 빌릴 수 있는 상품을 고안했습니다. 물론 담보 가치가 하락하면 청산될 위험이 있습니다.

USDT와 같은 신흥 시장

라퍼: 두 가지 시장에 대해 설명해 주셨습니다. 하나는 사람들이 달러 스테이블코인을 사용하려는 아프리카 시장이고, 다른 하나는 달러가 필요 없는 선진국 시장입니다.

Paolo Ardoino: 달러는 완벽하지 않고 비트코인이나 금과 비교할 수 없습니다. 하지만 예를 들어 터키, 아르헨티나, 브라질, 아프리카, 나이지리아, 모든 아프리카 국가, 동남아시아의 사람들에게는 충분합니다. 터키에서 1월부터 12월까지 일하는 한 가정의 아버지라면 연말이 되면 연초보다 더 가난해집니다. 저는 터키의 많은 사람들과 심지어 정부 관계자들과도 이야기를 나눴는데, 그들은 작년에는 50%, 그 전에는 70%의 인플레이션을 겪었기 때문에 USDT에 만족하고 있습니다. 그렇기 때문에 디지털 달러는 여전히 이들에게 큰 영향을 미칠 것입니다. 비트코인이 더 낫고 금이 더 좋지만, 이들에게는 달러를 소유하는 것만으로도 투자입니다.

제 기억이 맞다면, 현재 저축 계좌로 USDT 계좌를 보유한 개인의 수가 정점을 찍고 있는 것으로 알고 있습니다. 하지만 우리는 변화를 목격하기 시작했고, 그 변화는 주로 상품 트레이더들 덕분입니다. 상품 트레이더들은 스테이블코인이 상품 거래를 완료하는 가장 좋은 방법이라는 것을 깨닫고 있습니다. 중동 어딘가에서 원유를 싣고 송금을 기다리는 선박이 있다면, 이러한 원자재 트레이딩 회사가 스테이블코인으로 전환하면 자본 효율성을 크게 개선할 수 있습니다. 테더는 2024년 10월, 11월에 발표되었고 이러한 거래 중 일부를 촉진하기 시작했으며 현재 상품 트레이더들의 USDT에 대한 수요는 엄청납니다. 왜일까요? 스테이블코인이 있다면 아프리카 어딘가로 스테이블코인을 보낼 수 있고, 그 스테이블코인으로 아프리카에서 급여를 지불하고, 집을 사고, 장비를 구입할 수 있기 때문입니다. 그렇기 때문에 모든 상품 트레이더가 USDT를 선호하는 이유는 판매 측면, 일반적으로 신흥 시장에서는 기본적으로 USDT가 왕이기 때문입니다.

선진국에는 스테이블코인의 새로운 효용성이 필요합니다

파올로 아르도이노: USDT는 모든 신흥 시장에 완벽한 상품입니다. 예를 들어 나이지리아의 금융 시스템 효율성은 10%에 불과하지만 스테이블코인은 이를 50%까지 끌어올릴 수 있습니다. 미국은 90%의 완벽한 금융 시스템을 갖추고 있지만, 스테이블코인은 이를 95%까지만 끌어올릴 수 있습니다.

저는 유럽과 미국이 달러 스테이블코인을 그다지 필요로 하지 않는다는 사실을 매우 솔직하게 공개적으로 밝혀왔습니다. 아마도 미국에서는 은행 계좌가 없는 사람은 극소수에 불과할 것입니다. 사실 거의 모든 사람이 신용카드, 직불카드, 은행 계좌, 현금 앱 등을 가지고 있습니다. 따라서 선진국 사용자들에게 새로운 유용성을 제공하려면 뭔가 다른 것을 만들어야 합니다. 우리는 단순한 제품이 아닌 패키지를 만들 것입니다. 하지만 드라마틱하게 만들고 싶지는 않습니다.

Laffer: 그렇지 않으면 다른 매우 경쟁력 있는 회사들과 부딪히게 될 것입니다. 테더는 이자를 지급하는 국채를 보유하면서 무이자 USDT를 발행하기 때문에 매우 큰 마진을 얻을 수 있습니다.

파올로 아르도이노: 저는 우리 이탈리아인 몇 명이 세계에서 가장 강력한 정부가 법에 서명하게 함으로써 역사를 만들었기 때문에 매우 자랑스럽게 생각합니다.

Tether는 2024년에 약 137억 달러의 수익을 올렸고, 2025년에는 그 이상의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 그래서 저는 왜 모두가 이 일에 관심을 갖고 참여하는지 이해할 수 있습니다. 지니어스법은 모든 은행과 모든 기관이 스테이블코인을 발행할 수 있는 문을 열었습니다.

USDT는 디지털 달러에 불과하다

숲: 의문을 제기하자면, 우리의 은행 시스템은 부분 준비금 시스템입니다. 달러가 은행 시스템을 떠나 스테이블코인으로 이동하면 미국 통화의 속도에 영향을 미칠까요? 스테이블코인으로의 이전이 경제에 미치는 영향은 무엇인가요? 방금 경쟁으로 인해 스테이블코인 세계가 부분 준비금 제도와 같은 방향으로 나아갈 것이라고 말씀하셨나요?

파올로 아르도이노: 스테이블 코인은 부분 준비금이 아니며, 안정성을 보장하기 위해서는 전체 준비금이 필요합니다. 스테이블 코인이란 단어의 첫 번째 부분은 "안정적"이며, 어떤 일이 발생하더라도 안정적으로 유지되도록 하는 것입니다. 암호화폐 업계는 스테이블 코인의 안정성을 보장하기 위해 알고리즘을 사용하려고 노력했지만, 2022년 테라/루나 사건에서 좋은 결과를 얻지 못했습니다.

사람들은 왜 스테이블코인이 필요한지 자문해봐야 합니다. 스테이블코인이란 무엇인가요? 사람들은 때때로 테더가 USDT를 동결시킬 수 있다거나 USDT로 특정 작업을 할 수 있다고 말합니다. 네, 테더는 그렇게 할 수 있습니다. USDT는 은행이 준수하는 것과 동일한 AML/KYC 요건을 준수해야 하는 디지털 달러일 뿐입니다. 따라서 주인이 없는 무소불위의 자산을 원하신다면 비트코인이 있습니다. 스테이블코인을 원한다면 달러를 원하고, 언제든 정확히 같은 금액의 달러를 얻을 수 있다는 일종의 보증을 원한다는 뜻입니다. 이는 스테이블코인의 사용 사례와 유용성에 관한 이야기입니다. 스테이블코인은 다용도 스위스 군용 칼과 다릅니다.

Woods: 사람들이 지난 10년간 암호화폐 세계에서 가장 놀라웠던 일이 무엇이냐고 묻는다면 저는 스테이블코인이라고 대답합니다. 당시에는 테더가 존재한다는 것을 알고 있었지만, 그 당시에는 이에 대해 이야기하지 않았고 이해하지도 못했습니다.

Paolo Ardoino: 2014년 2015년에 10년 후 USDT의 시가총액이 얼마나 될 것이라고 물었다면, 저는 원래 거래소 간의 차익거래 효율성을 돕기 위해 설계되었기 때문에 대담하게 10억 달러라고 답했을 것입니다. 하지만 2020년 이후에 일어날 폭발적인 성장은 결코 예측할 수 없었습니다. 처음부터 모든 것을 파악한 것은 아니었으니까요.

달러 스테이블코인 자체의 성공

로렌조: 기본적으로 스테이블코인 시장의 99%가 미국 달러를 기반으로 하는데, 엔화 스테이블코인 같은 현지 통화 스테이블코인이 설 자리가 있다고 생각하시나요? 어떤 시장에서 지역 통화 또는 지역 스테이블코인이 의미가 있을까요?

파올로 아르도이노:스테이블코인은 자국 통화만큼이나 해외에서도 성공할 수 있습니다.

미국 밖에서 길거리에서 10,000명의 사람들을 멈춰 세우고 자국 통화와 달러 중 어느 것을 보유할 것인지 묻는다면 9,999명은 달러를 원한다고 답할 것입니다. 아프리카 등 유럽 이외의 지역에 가서 사람들에게 유로화와 자국 통화 중 어느 쪽을 선호하냐고 물어본다면? 많은 사람들이 유로화가 무엇인지 물어볼 것입니다.

달러 스테이블코인의 성공은 모든 사람이 달러가 무엇인지 알고 있고, 모든 사람의 머릿속에 달러가 있기 때문입니다. 미국 외의 모든 사람들은 달러를 신뢰하고 태어났습니다. 달러는 미국이 만든 최고의 상품입니다. 이것이 달러 스테이블코인이 작동하는 이유입니다.

물론 아르헨티나 페소 스테이블코인을 발행할 수도 있지만, 이 역시 효과가 있겠지만 사람들은 여전히 달러로 판매할 것입니다. 아르헨티나 페소 스테이블코인은 그다지 유용하지 않습니다.