DAT의 부상: 비트코인 보유에서 수익 관리까지

산칼프 샹가리 지음, 쇼 골든 파이낸스 편집

요약

디지털 자산 재무부(DAT)는 체인 "열광주의자"를 위한 금융 기관입니다. 체인 '광신도'를 위한 금융 기관인 디지털 자산 보관소(DAT), 이 회사는 어떤 회사로 거듭나고 있을까요?

• 단순한 금고 보유금이 아니라 프로그래밍 가능한 자본 구조입니다.

• 디지털 자산 재무부(DAT)는 체인 "열광주의자"를 위한 금융 기관입니다. align: left;">단순한 대차 대조표가 아니라 유동성 엔진;

• 암호화폐의 보유자가 아니라 암호화폐 고유 금융 생태계를 구축하는 곳입니다.

2020년대의 기업 재무 부서는 전통적인 CFO의 사무실이 아니라 API, 금고, 검증인을 갖춘 실시간 블록체인 기반 헤지펀드와 같은 모습을 갖추게 될 것입니다.

스테이블코인을 통해 국경 간 결제를 처리할 것입니다. 자신이 관리하는 생태계에 자금을 투자합니다. 토큰 발행, 특수목적법인(SPV) 설립, 매크로 헤지 등 모든 것이 온체인에서 이루어집니다.

어제의 DAT는 비트코인을 보유했습니다. 오늘의 DAT는 플라이휠을 실행합니다. 내일의 DAT는 프로그래밍 가능한 자본 기계를 운영할 것입니다.

이들은 주식을 발행하여 이더리움을 매입할 것이고, 9자리 숫자의 대차대조표를 통해 수익을 창출할 것입니다. 그들은 생태계를 형성하기 위해 거버넌스 토큰을 약속하고 분기별 보고서와 함께 월스트리트에 보고할 것입니다. 이들은 금고, 벤처 캐피털 펀드, 프로토콜 운영자 사이의 경계를 모호하게 만들 것이며, 남은 것은 자체 수익률 곡선을 인쇄하는 것뿐입니다.

암호화폐로 탄생하고, 주식으로 표시되며, 스프레드시트와 스마트 계약으로 공동 관리되는 자본 형성의 새로운 시대에 오신 것을 환영합니다.

이번 여름, 스프레드시트는 먼지를 털어내고 대차대조표는 디지털로 탈바꿈합니다. 전 세계의 상장 기업들이 칙칙한 자본 프로그램을 버리고 오페라에나 나올 법한 대담한 암호화폐 베팅에 나섰습니다.

연구개발 붐이나 화려한 제품 출시는 잊어버리세요. 이번 시즌의 히트작은 새로운 기기나 서비스가 아니라 암호화폐 지갑으로 수익금을 전달한 후 시장이 저절로 작동하도록 하는 펀드레이저입니다. 프랑스 칩 제조업체부터 텍사스의 전기 자전거 스타트업까지 다양한 라인업이 참여합니다. 기업의 암호화폐 열광을 경험할 수 있는 최전방 티켓입니다.

1단계 - 축적의 시대

"한때 타락한 카우보이가 디파이의 야생을 배회하며 이제 월스트리트의 양복쟁이들도 같은 영역에 들어왔습니다."

• 어떻게 된 일:

• 6월 이후 약 100개의 상장기업이 토큰 구매 캠페인을 시작하여 2025년 미국 전체 기업공개(IPO)에서 모금된 총액의 두 배에 달하는 430억 달러 이상을 모금했습니다.

• MicroStrategy가 607,770비트코인(약 430억 달러)을 보유하여 1위를 차지했고, Trump Media는 비트코인과 그 파생상품에 20억 달러를 투자했습니다.

• 특수목적회사(SPAC)는 "암호화폐 금고"(예: 리저브원, 비트코인 표준)로 변모하여 소매 투자자에게 다음과 같은 투자 기회를 제공합니다. 개인 투자자에게 최첨단 투자 기회를 제공합니다.

• 왜 중요한가:

• 단순한 자금 관리가 아니라 티커 심볼로 해석한 퍼포먼스 아트에 관한 것입니다.

• 2021년 '디파이의 여름'과 같은 프린지 실험으로 시작했던 것이 이제는 턱시도를 입은 주류 금융으로 변모했습니다.

이 차트는 비트코인 시장의 제도화를 생생하게 보여줍니다. DAT 여름의 핵심 주장이었던 시프트의 변화를 생생하게 보여줍니다. 현재 비트코인 시가총액의 11.17% 이상을 기관이 보유하고 있으며, 상장지수펀드(ETF)가 6.52%, 기업 금고가 4.64%를 차지합니다. 첫 번째 단계에서는 몇몇 대담한 기업의 산발적인 축적으로 시작되었지만, 특히 2023년 이후에는 ETF 유입이 급증하고 비트코인 가격이 상승하면서 완전히 작동하는 플라이휠로 발전했습니다. 이러한 변화는 월스트리트가 ETF와 금융을 통해 조달한 구조화된 자본이 유동성, 모멘텀, 내러티브를 주도하는 두 번째 '활성화' 단계를 반영합니다. ETF와 기업 금고 보유의 급격한 증가는 단순한 금융 활동을 넘어 비트코인이 대차대조표 자산이자 자본 시장 수단으로 제도화되었음을 의미합니다. 제도화. 요컨대, 이 차트는 비트코인이 기업 자산 클래스가 되었다는 가장 명확한 증거입니다.

2단계 - 휴면 준비금을 통한 공학적 이익

"비트코인을 구매하는 것이 1단계입니다. 정말 좋은 부분은 그것을 작동시킬 때 시작됩니다." -- Steve Kurz, Galaxy Digital

• 수익 창출 전략:< /strong>

• 약정 및 디파이 유동성. strong>: 다양한 기업이 이더리움 및 기타 토큰을 탈중앙화 금융 프로토콜에 도입하고 있습니다.

• 구조화 상품과 옵션: 자본 시장 전문가들은 암호화폐 포지션에 옵션 커버리지와 베이시스 거래를 겹겹이 쌓고 있습니다.

• 거버넌스 핸드북: 탈중앙화 자율 조직(DAO)에서 투표하고 프로토콜 로드맵에 영향을 미치기 위해 거버넌스 토큰을 서약합니다.

• 온체인 생태계: 기업 자금 관리를 실제 애플리케이션 시나리오에 통합하는 제품을 구축합니다.

• 새로운 플라이휠:

• 상장된 회사가 토큰을 구매합니다.

• 토큰 가격이 상승합니다.

• 순자산 가치 상승으로 주가가 급등합니다.

• 신주 또는 전환사채를 발행합니다.

• 수익금이 더 많은 토큰으로 재분배됩니다.

• 이 과정은 계속해서 반복됩니다.

• 다른 이유:

• 전통 자본 시장과 암호화폐 혁신의 결합으로, 완전히 규제되고 유동성이 있습니다. 규제되고 유동적입니다.

• 갤럭시 디지털과 같은 기업은 커스터디, 리스크 관리, 수익 인프라를 포함하여 암호화폐 인수를 위해 40억 달러의 자금을 조달하는 데 도움을 주었습니다.

상장 기업들은 현재 약 90만 개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 한 분기 만에 35% 증가한 수치입니다.

의심, 불신, 전복의 데자뷰

이 방에서 가장 똑똑한 사람들 중 일부는 눈을 동그랗게 뜨고 있습니다.

• "거품이야."

• "이더(ETH)에 대한 실제 수요는 없는데, 왜 SBET인가?"

• < p style="text-align: left;">"플라이휠이 회전을 멈추면 이 암호화폐 금고 회사들은 끝입니다."

일리가 있습니다. 하지만 기억하세요: 가격은 인식을 바꾸고 시간이 지나면 알 수 있습니다.

디파이 토큰, NFT, 심지어 비트코인 자체도 마찬가지입니다. 비이성적인 열기가 실제 인프라를 만들면 사라지는 것이 아니라 진화할 것입니다.

3단계 - 프리미엄 함정과 프리미엄 보상

"모두가 같은 프리미엄을 받는 것은 아닙니다. 일찍 행동하고 반복하지 마세요." -- 갤럭시 디지털

• 프리미엄 현상:

1. 암호자산 보유량이 많은 기업은 평균적으로 온체인 자산보다 73% 더 높은 가격에 거래되고 있습니다.

2. 그러나 포화 상태의 위험은 수익을 감소시키며, 10번째로 시장에 진입한 경우 시장은 무관심합니다.

• 규제 및 시장 변화:

1. 지니우스 및 투명성법: 스테이블코인 경쟁 촉진, 8월 12일 2분기 실적 발표를 앞두고 서클의 가치에 영향을 미칩니다.

2. 기업 전략으로서의 이더: 이번 달 110% 증가한 샤프링크 게이밍의 360,807 ETH 보유량은 온체인 자금 풀의 새로운 모델을 예고합니다.

• 서클은 하락하고 갤럭시는 상승

1. 분석가들은 이 회사가 팔콘엑스나 NYDIG와 같은 단일 서비스 회사를 능가하는 에이전시 '통합 제공업체'라고 불렀습니다.

2. 지니어스 법과 클래리티 법은 갤럭시의 스테이블코인 호스팅, 배포, AI 데이터 센터 사업에 도움이 되었습니다.

3. 현재 Galaxy 가치의 3분의 2 이상은 코어위브의 AI 및 HPC 운영을 호스팅하는 헬리오스 시설(구 아르고 블록체인)과 같은 인프라에서 창출되고 있으며, 이는 현재 코어위브의 가치의 3분의 2를 차지하고 있습니다.

4. 데이터와 컴퓨팅의 만남, 수직 통합 아키텍처.

이 기업 암호화폐 플라이휠의 핵심 추진 요인 중 하나는 mNAV의 개념입니다. 요인 중 하나는 시장 기반 순자산 가치(mNAV)라는 개념으로, 주식 시가총액 대비 기업이 보유한 암호화폐의 실시간 가치를 측정하는 것입니다. 상장 기업이 암호화폐 자산을 대량으로 축적하고 해당 자산의 가격이 상승하면 mNAV가 크게 증가합니다. 그러면 실제 토큰 가치와 주식 가치의 차이가 거래 가능한 내러티브가 됩니다. 시장은 운영 측면뿐만 아니라 미래의 토큰 가치 상승 가능성까지 고려하여 주식 가격을 책정하기 시작하며, 종종 프리미엄이 붙기도 합니다. 이로 인해 주식 가치가 급등하고, 기업은 유리한 조건으로 더 많은 주식이나 전환사채를 발행할 수 있으며, 이는 더 많은 암호화폐를 구매하는 데 재투자됩니다. 이는 암호화폐 보유량 증가 → 순자산가치 상승 → 주가 상승 → 자금 증가 → 보유량 증가로 이어지는 자기 강화 사이클입니다. 이 사이클에서 mNAV는 단순한 가치 평가 도구가 아니라 다음 단계의 성장을 이끄는 원동력입니다.

• 서바이벌 매뉴얼:

1. 전략적으로 투자하세요: 단순히 토큰을 구매하는 것이 아니라 금융 상품을 맞춤화하세요.

2. 유연성을 유지하세요: 규제 요건과 수익 시즌의 변화에 따라 인센티브를 조정하세요.

3. 인프라 구축: 비축을 넘어 API, 볼트 및 검증자를 출시합니다.

DAT 여름 또는 기업 카지노?

암호화폐는 위험을 감수하는 몇몇 기업이 암호화폐 영역에서 시험 삼아 시작한 작은 물줄기로 시작되었습니다. 오늘날에는 문서 제출, 재무 공개, 자금 흐름의 격렬한 물결로 변모했습니다. 상장 기업들이 디지털 금을 비축할 뿐만 아니라 이를 무기로 사용하는 'DAT의 여름'에 오신 것을 환영합니다.

• 어제의 DAT는 비트코인을 보유했습니다.

• 오늘의 DAT는 자체 강화 플라이휠을 실행합니다.

• Tomorrow's DAT는 프로그램 가능한 자본 기계가 될 것입니다: 주식 발행을 통한 이더리움 매입, 9자리 숫자의 대차대조표를 통한 수익 농사, 거버넌스를 통한 생태계 형성.

우리는 이제 기업이 암호화폐를 보유할지 여부가 아니라 얼마나 많이, 어떤 분야에 손을 댈지, 다음에 무엇을 내놓을지가 중요한 시대로 접어들었습니다. 이것이 새로운 금융 구조로 발전할지 아니면 그저 가장 화려한 기업 룰렛 게임으로 끝날지는 아직 미지수입니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 카지노 문은 열려 있고 칩은 디지털이라는 점입니다.

디지털 금에 기반한 완전히 새로운 금융 구조일 수도 있고, 역사상 가장 화려한 기업 룰렛 게임일 수도 있습니다. 어느 쪽이든 올여름 월스트리트는 전략 세션이라기보다는 레이저 눈빛과 'FOMO' 시장 심리를 가진 카지노와 같았습니다.

상장 기업들이 디지털 자산을 구매할 뿐만 아니라 이를 무기화하는 DAT의 여름에 오신 것을 환영합니다.