1차 시장은 '탈출구를 찾지 못하는' 복합적인 위기에 처해 있는 것으로 보입니다.

저자: Haotian

리장 달리를 여행하는 동안 몇 명의 1급 빌더들과 이야기를 나누었는데, 그들은 공교롭게도 모두 한 가지 느낌을 언급했습니다: 현재 암호화폐 1차 시장이 "탈출구를 찾을 수 없는" 위기에 빠진 것 같다는 것이었습니다.

1) 내러티브는 완전히 무의미하고 카지노 문화가 지배적?

사실, 정말 무서운 것은 기술적 내러티브가 전달되지 않는다는 것이 아니라 모두가 내러티브 포장을 포기하고 MEME화된 카지노 문화를 완전히 받아들이고 있다는 것입니다.

기술적인 내러티브 전달은 적어도 장기적인 문제이며, 혁신적인 비용 커버의 VC 라운드가 있으며, 일반 사용자가 가치 판단을 형성하기 위해 프로젝트의 강점을 파악할 수 있도록 투명 디스플레이 중에 사전 구축, 테스트, 주요 온라인 로드맵 랜딩 프로세스에 대한 프로젝트 당사자도 있습니다.

그러나 지금은? 모든 것이 순전히 커뮤니티가 운영하는 게임으로 바뀌었고, 거래 기회는 하루 또는 분 단위로 측정될 정도로 과장되어 있습니다. 시장이 더 이상 장기적인 기술적 내러티브에 기반하지 않는다면, 순수 MEME 거래의 위험은 기하급수적으로 확대되어 대다수의 사람들에게 이 시장은 훨씬 더 위험한 장소가 될 것입니다.

2) 가속화되는 개발자 이탈과 정체된 기술 혁신?

데이터는 거짓말을 하지 않습니다. 데이터에 따르면 Github에서 활동 중인 암호화폐 개발자 수는 작년 최고치 대비 30% 가까이 감소한 반면, 같은 기간 동안 AI 및 기존 기술 기업의 엔지니어 채용 패키지는 크게 증가했습니다.

논리는 간단합니다. OpenAI, Google, Meta가 모두 실리콘 기반 문명을 구축하기 위해 AI 군비 경쟁에 뛰어든 상황에서 얼마나 많은 개발자가 "인터넷을 파괴한다"는 Crypto의 이야기를 유지할 수 있을까요?

요점은, Crypto는 두세 번의 빌드 사이클을 거쳤고, 이제 개발자들은 혁신에 대한 열정이 급속히 줄어들고 있으며, 실제로 0에서 1로 가는 기술 혁신은 거의 없다는 것입니다. Restaking, Intent, AI Agent와 같은 내러티브 개념은 많이 나왔지만 실제 애플리케이션은 어떨까요? 하지만 애플리케이션은 어디에 있고 PMF는 어디에 있을까요? 이유는 모르겠지만, 우리 모두는 바퀴를 만들고 있지만 그 바퀴가 어디까지 갈 수 있는지에 대해서는 신경을 쓰지 않을 수 없습니다.

원래 시장의 잡음과 쓰레기 시간에 갇혀 있을 때만 해도 대부분의 사람들은 조만간 나아질 것이라는 믿음을 가지고 있었지만 지금 홀더는 어디에 있을까요?

3) 장외거래의 점진적인 매력 부족, 암호화폐는 소외되는 경향이 있나요?

장외 자본과 인재에 대한 암호화폐의 매력은 분명히 부족합니다. 지금 일어나고 있는 상황을 보세요: 진정한 2단계 가내수공업은 미국의 AI 시장에, 진정한 1단계 혁신 시장은 웹2AI 공간에 있으며, 전통적인 VC와 최고 인재에 대한 암호화폐의 매력은 점점 줄어들고 있는 상황입니다. '투기'라는 모자는 품위를 잃었습니다.

그 이유는 Crypto가 금메달로서의 "코인 발행"외에도 다른 하드 카드를 얻을 수 없기 때문입니다. ETF가 기관 자금을 가져 왔지만 그것은 금융 상품 수준의 인식에 가깝고 월가 자금의 자금 유입도 자산 배분으로 만 있으며 코티지 시장과의 연결은 매우 큽니다. ETF는 오랫동안 사용되어 왔지만 그것은 금융 도구에 가깝습니다.

암호화폐가 아닌 시나리오는 무엇인가요? 과거에는 금융 혁신을 위한 상대적으로 자유로운 공간을 제공하는 것이 암호화폐의 가치였지만, 스테이블 코인, ETF 등을 통해 전통 금융 기관이 시장을 수용하기 시작한 지금, '탈중앙화'라는 기술적 특징 외에 암호화폐가 사용자에게 제공할 수 있는 대체 불가능한 가치는 무엇일까요?

주: 저는 단지 토론을 위해 이런 이야기를 꺼낸 것이지만, 혼란스럽더라도 가까운 미래에 진정한 길이 열릴 수 있을 거라고 믿고 싶습니다. 낙관적인 태도를 유지하는 것이 최고의 원동력이니까요!