달러 패권의 새로운 무기: 스테이블 코인

< span text="">변동성과 "무기화"미국 부채:채권 시장은 지난 몇 달 동안 트럼프 행정부와 함께 자주 변동해왔습니다. 시장도 이미 알고 있습니다: 미국 부채는 트럼프를 제약하는 강력한 수단입니다. 여기에는 몇 가지 우려가 있습니다. 첫째, 채권 시장이 정책의 놀이터가 되어 변동성과 불확실성이 커졌다는 점, 둘째, 다른 국가들이 채권을 팔아 미국 정부와 게임을 할 수 있다는 점입니다. 이는 또한 미국 정부가 너무 많은 부채를 지고 있기 때문에 시장과 거래 상대방이 미국 부채를 통해 미국 정부를 압박하는 부정적인 결과이기도 합니다. 물론 이러한 현상은 미국 채권 투자자들이 원하는 것은 아닙니다

e)미국으로부터의 유럽의 독립:트럼프는 나토/유럽 동맹국에 대한 방위 공약을 철회하겠다고 위협하고 EU와 대규모 무역 전쟁을 벌이는 한편, 유럽의 국내 정치에 간섭하는 등 대서양 횡단 관계를 재편하고 있습니다. 그리고 유럽인들은 트럼프의 배후에 더욱 급진적인 MAGA '미국 우선주의'와 고립주의가 그를 뒷받침하고 있으며, 미국이 유럽과의 관계를 재설정하는 것이 중장기적인 추세라는 것을 잘 알고 있습니다. 이에 따라 유럽은 더 이상 미국이 자국 방위에 대한 역사적 약속을 이행할 것으로 기대할 수 없으며, 경제적, 기술적으로 완전히 의존하지 않고 독립과 자율성을 추구할 수 있게 되었습니다. 유럽의 부상과 함께 적자 재정(예: 국방비 지원)을 추구하더라도 유로화의 위상이 높아질 것입니다. 유로화는 다극 통화 시스템에서 주요 세력이 될 것입니다

f) 비트코인 문제:트럼프의 암호화폐 의제에는 스테이블코인만 포함되어 있습니다. 비트코인도 있습니다. 트럼프행정부도 비트코인을 준비 통화로 제안하고 있습니다. 테트코인처럼 미국 달러에 고정된 스테이블코인과 달리 비트코인의 성장은 미국 달러의 상대적 지위를 희석시킬 수 있습니다. 트럼프 행정부의 비트코인 추진은 실제로 달러의 패권에 타격을 줄 수 있습니다

g)"약 달러" 경제:트럼프 행정부의 많은 담당자들 사이에서 지나치게 강한 달러가 미국 산업의 발전에 영향을 미치고 있습니다. 달러가 너무 강한 것은 미국이 국제 기축 통화로서 모든 국가가 달러를 보유하기를 원하기 때문에 자연스럽게 달러 가치가 상승하고 미국은 이에 대한 비용을 지불해야 한다는 것입니다(물론 이러한 견해를 가진 사람들은 미국의 '주조권'의 이점에 대해서는 언급하지 않습니다). 트럼프 자신도 미국이 손해를 보고 있다고 불평하면서 이러한 견해를 되풀이했습니다. 지난 몇 달 동안의 미국 시장 변동성 때문에 많은 사람들은 이것이 트럼프 행정부가 의도적으로("하이후 매너 계약 " 음모론) 

3)국제 지정학적 환경

a) 미 달러의 지위 무기화

국제 지정학과 다극 통화 시스템:트럼프의 2기 초반, 국제적 지정학은 더욱 다양해져 다극 질서로 나아가고 있었습니다. 이러한 추세는 개별 국가, 개별 정부 또는 개별 지도자의 의지에 의해 변화된 것이 아니라 자연스러운 발전의 결과입니다. 사실 트럼프 자신도 2차 세계대전 이후 '미국 지배하의 평화'를 포기하고 다극 질서의 일부 버전을 받아들였습니다. 그리고 다극적 정치 질서에 부합하려면 달러가 지배적인 통화 시스템이 될 수 없고, 반드시 다극적 통화 시스템이어야 합니다. 따라서 지정학적 추세의 관점에서 볼 때 통화 시스템의 다변화는 필연적이며, 통화 시스템 다변화의 필연적 결과 중 하나는 달러의 위상 하락입니다

c)대체 투자 자산의 등장:미국에 존재하는 구조적인 문제는 누구나 알고 있습니다. 미국은 많은 구조적 문제를 안고 있으며, 우리 모두는 미국 바스켓에서 벗어나 투자를 다각화하기를 원하지만 대체 옵션을 갖는 것이 중요합니다. 올해 지금까지 미국 채권 가격이 급등하고 달러가 약화(10% 하락한 통화 바구니에 비해)되었지만 투자 가격의 미국 경제 위험을 헤지하고 비트코인(연간 약 25% 상승), 금(연간 약 10% 상승), 투자자들은 중국 자산 재평가의 성장에 투자할 수 있다는 것을 발견한 투자자 외에도 딥시크를 재평가하고 국가가 재검토할 수 있도록 했습니다. "중국 제조 2025"성과); 유럽은 국방에 투자 할 수 있습니다 (유럽에서 더 많은 적자 자금 조달이 도입되고 유로 채권 발행은 유로 투자 자산을 확대 할 것입니다). 이러한 모든 요인으로 인해 미국 달러 자산에 대한 시장의 투자 열기가 줄어들고 있으며, 결과적으로 미국 달러에 대한 수요도 감소하고 있습니다. (그 결과 달러 인덱스 약세)

4)금융은 자신감:마지막으로, 금융은 기대와 자신감을 기반으로 합니다. 위의 경제, 금융 및 지정학적 요인에 따라 모든 당사자는 미국 경제와 미국 달러에 대한 신뢰가 약화되거나 심지어 약세를 보이고 있으며 다른 사람들도 이러한 판단을 내릴 것으로 예상하여 상호 강화되는 "플로트 효과"또는 "무리 효과"를 형성하여 미국 달러의 하락을 가속화 할 것으로 예상합니다. 제가 이 현상을 처음 본 것은 한밤중이었습니다.

4. 재정난과 재앙적 위기

기존의 여러 경로가 작동하지 않는 미국의 재정난에 대해 다시 한 번 살펴봅니다.

첫 번째 방법: 재정적자 축소 - 불가능합니다. 재정 적자를 축소하고 과거 부채를 상환하는 것이 상환 문제에 대한 근본적인 해결책입니다. 이전 분석, 많은 선진 경제, 선거 시스템은 궁극적으로 재정 카니발과 적자 정치로 이어졌고, 현재 미국의 정치 상황이 완전히 찢어지고 기본적인 합의가 부족하고 모든 문제가 정치화 된 "내전"으로 인해 정치적 수단을 통해 재정 적자 문제를 해결할 것을 기대할 필요가 없습니다. 예를 들어 현재 민주당이 양조하고있는 것은 복지, 해외 원조 및 다양한 산업 정책을 늘리는 것인데, 민주당이 집권하고 자체 정책을 시행 할 수 있다면 재정 문제는 더욱 심각해질 것입니다. 기본적으로 미국의 재정적자는 계속 커질 것이라고 판단할 수 있습니다.

두 번째 방법: 경제가 더 빨리 성장하는 것보다 적자가 더 빨리 확대되는 것은 불가능합니다<

. 이것이 케이크를 더 크게 만들고 GDP 대비 부채와 재정 지출 대비 이자 지급을 낮추는 방법입니다. 지난 5년간(2020~2024년) 미국의 평균 재정적자 증가율은 약 7.5%, GDP 성장률은 약 2.5%, 향후 10년간(2025~2035년) 재정적자 증가율은 평균 3.5%, GDP 성장률은 1.8%로 예상됩니다. 재정적자 증가율이 GDP 성장률보다 훨씬 높습니다. 달리오 등은 미국의 부채 수준이 현재 GDP의 약 100%에서 2035년에는 130%까지 증가할 것으로 보고 있습니다.

세 번째 방법: 미국 부채에 대한 투자자 수요 증가 - 불가능. 미국 재정 위기는 모든 사람이 볼 수 있는 '회색 코뿔소'입니다. 당장 발생하지는 않겠지만 디폴트가 아닌 화폐 인쇄, 즉 달러 가치가 크게 희석되는 형태로 다가올 운명입니다. 그 시점에서 미국 정부는 더 높은 수익률을 통해 투자자를 유치해야 할 것입니다. 따라서 미국 재정 위기의 '회색 코뿔소'는 미국 장기 국채의 고수익률 현상으로 구체화됩니다. 2025년 7월 미국 10년물 국채 수익률은 약 4.41%로, 재정 적자와 인플레이션에 대한 시장의 우려를 충분히 반영하고 있습니다.

전문가마다 재정 적자의 위험을 평가하는 방식이 다르며, 그 중 대부분은 정부 부채의 이자와 정부 예산을 비교하는 방식이 포함됩니다. 금융 역사가 니얼 퍼거슨은 금융과 지정학을 결합한 이른바 '퍼거슨의 법칙'을 제시했습니다. 그는 국가 부채의 지속 불가능성과 위험성을 판단하는 가장 효과적인 기준은 국가가 국방비보다 부채 이자에 더 많이 지출하는지 여부라고 주장합니다. 2024 회계연도에 미국 국가 부채에 대한 이자 지급액은 이미 1조 1,000억 달러에 달하며 이는 그 해 총 국방 예산인 약 9,000억 달러보다 많은 액수입니다. 퍼거슨에 따르면 역사상 퍼거슨의 법칙을 위반한 거의 모든 국가는 궁극적으로 금융 시장과 지정학적 영역에서 '강대국'으로서의 지위를 잃었습니다. 그 방아쇠는 군사적 충돌이나 점진적인 쇠퇴일 수 있으며, 미국은 그 길로 가고 있습니다.

채권 투자자는 퍼거슨의 법칙에 대해 알 필요는 없지만 미국 부채의 가격을 산정하는 방법은 알면 충분합니다. 그 정도면 충분합니다.

무엇보다도 지속 불가능한 미국 재정 문제가 가져온 위기입니다. 미국뿐만 아니라 세계 경제에 영향을 미치는 달러의 위상 때문에 미국의 무책임한 재정 정책은 전 세계가 그 대가를 치르고 있습니다.

둘, 신이 내린 스테이블코인

둘, 신이 내린 스테이블코인

< span leaf="">이전 분석은 "정적", 즉 기존 틀에서 수요와 공급 관계만 고려한 것으로 "동적" 요인을 고려하지 않았습니다.

소위 "동적" 요인, 즉 새로운 메커니즘을 도입하여 더 많은 사람들이 미국 채권을 사도록 하자는 것입니다. 수요가 더 많아지면 문제가 해결되지 않을까요?

이 때가 바로 스테이블코인이 빛을 발할 때입니다. 여기서 스테이블코인이란 주로 테다(USDT)를 말합니다.

규모에 따라 다르지만 전 세계 스테이블코인 규모는 약 2,500억 달러에 달하며, 대부분 미국 달러에 연동되어 있어 글로벌 금융에서 달러의 지배력을 반영하고 있습니다. 반면, 총 시가총액이 약 1,600억 달러에 달하는 TEDA는 그 안에서 절대적인 우위를 점하고 있습니다. 미국 달러 스테이블코인의 최초 대규모 적용 사례인 TIDECOIN은 원래 미국 달러에 1:1로 페깅하여 기존 암호화폐(예: 비트코인, 이더리움)의 가격 변동성 문제를 해결하고 시장 변동에 영향을 받지 않으며 교환 수단 및 가치 저장 수단으로 사용하기에 적합한 안전한 디지털 자산("디지털 달러")을 만들기 위해 설계되었습니다. ").

따라서 각 TIDE 코인은 1달러의 가치가 있으며, 1:1을 보장하기 위해 준비금으로 뒷받침되는 미국 달러 또는 기타 동등한 자산(미국 국채 등)에 의해 뒷받침됩니다(라고 주장됨). 페깅. 사용자는 기존 금융 기관에 의존하지 않고 블록체인 네트워크에서 거래, 헤지 및 자금 이체를 할 수 있습니다.

미국 정부의 승인과 "관여" 없이도 TIDE는 매우 ""아름다운"" 비즈니스 모델을 가지고 있습니다.

1.사용자 측면:

미국 달러에 고정, 안정적인 가격, 가치 보존 기능, 거래 보안 등 다양한 이점이 있습니다; 효율성, 저렴한 비용(기존 결제 수단보다 훨씬 낮음), 프라이버시 보호를 극대화하는 거래 익명성 등 다양한 이점이 있습니다. 가장 중요한 것은 많은 국가들이 통화 시스템이 취약하고 투자자들이 자국 통화 평가절하 위험을 피하기 위해 미국 달러를 보유하고자 하는 상황에서 테드코인이 더 나은 선택이 될 수 없다는 점입니다. 이러한 기능적 이점은 테드코인을 긍정적이면서도 부정적으로 만듭니다.

긍정적인 효과는 금융 포용입니다: 아르헨티나, 나이지리아 같은 나라에서나 등 인플레이션율이 높은 국가에서 스테이블코인은 사람들이 자산을 보존할 수 있는 생명줄이 되었습니다. 현지인들은 현지 통화 가치 하락을 방지하기 위해 급여를 스테이블코인으로 직접 전환하고, 현지 암호화폐 앱을 통해 집세를 지불하고, 일상적인 구매를 하고, 전통적인 송금을 직접 처리할 수 있습니다. 이러한 개발도상국에서는 미국 달러에 대한 수요가 억제되고 있습니다.

부정적 효과는 범죄의 통로:

부정적 효과는 범죄의 통로:

<...

도구로서 TEDA/스테이블코인 자체는 "중립적"이지만 그 출현은 각국의 통화 및 금융 주권에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 테다/스테이블코인의 출현은 각국의 통화 및 금융 주권에 심각한 영향을 미칠 것입니다.

2.플랫폼 측(스테이블 코인 발행자)

스테이블코인 모델은 발행자가 막대한 수익을 창출할 수 있도록 보장합니다. 사용자는 실제 달러를 회사가 발행한 디지털 달러로 교환하고, TIDECOIN은 모인 달러를 투자하여 이자를 창출하고 수익금을 모두 가져가는데, 은행이나 암호화폐 펀드와 달리 플랫폼은 사용자에게 이자를 지급할 의무가 없기 때문입니다. 2024년 약 1,600억 달러의 유통량을 가진 TIDECOIN의 직원 수는 100명이 조금 넘으며, 실현된 수익은 130억 달러로, 1인당 수익이 가장 높은 회사 중 하나가 될 것입니다.

타이드코인은 대부분의 자금을 가장 안전한 투자 유형인 미국 국채에 투자합니다. 2025년 1월, 타이드코인은 1,130억 달러의 미국 국채를 보유하고 있는 것으로 알려졌습니다. 타이드코인을 국가로 간주한다면한국과 UAE에 이어 7번째로 큰 미국 국채 역외 보유자가 될 것입니다.

그런 다음 미국 부채가 무대에 올랐습니다. 스테이블코인은 미국의 재정 지속 가능성 및 달러 패권과의 연결고리를 확립했습니다.

셋째, 스테이블코인을 통해 미국의 재정 지속 가능성과 미국 달러의 패권이 유지됩니다

트럼프 2기 행정부 이후 미국 재정 위기, 달러의 지위 약화, 미국 국내 정치의 분열, 미국 주도의 국제 질서 붕괴 문제가 더욱 심각해졌습니다. 워싱턴의 정치인들은 미래의 위기에 대응하기 위한 수단의 필요성을 절실히 인식하고 있습니다. 미국 정치권이 더 이상 유권자의 의지와 양당의 균열로 인해 증세나 복지 삭감과 같은 근본적인 개혁을 실행하기 어려운 재정 지속 가능성(즉, 정부의 지급 능력) 문제를 해결할 수 없다는 것은 누구나 알고 있습니다. 반면, 위기를 해외로 돌리는 것은 매우 '편리한' 선택입니다. 달러 표시 자산의 글로벌 사용을 확대함으로써 미국 부채를 조달할 수 있는 새로운 길을 열어줄 수 있기 때문입니다.

스테이블코인은 "핵심적인 움직임"입니다. 미국 의회는 스테이블코인에 법적 지위를 부여하는 법안을 통과시켜 미국 달러와 연동하도록 하고 코인 회사가 조달한 자금을 미국 부채에 투자하도록 유도함으로써 전체 스테이블코인 생태계를 미국 재무부와 연결하여 미국 부채 수요를 크게 늘려 미국 부채 이자율을 상대적으로 낮은 수준으로 유지하면서 증가하는 미국 적자를 보충할 수 있도록 했습니다.

이 뒤에는 전 세계 수많은 경제의 수많은 참여자, 즉 전 세계가 미국의 적자를 감당하고 있습니다.

음모가 아니라 양면성입니다. 스콧 베센트 미국 재무부 장관은 지난달 플랫폼 X에 올린 글에서 스테이블코인 법안 통과를 촉구하며 "이는 민간 부문, 재무부, 소비자 모두에게 이익이 되는 모두에게 윈윈이다"라고 말했습니다.

스테이블코인은 미국 달러에 고정됨으로써 미국 달러의 글로벌 입지를 공고히 하는 동시에 미국 부채 상환 능력을 확대하는 데 도움이 될 수 있으며, 이는 실제로 "일석이조! ".

이 프로그램은 베센트가 직접 제안한 것이 아니라 옐런의 재무부가 일찍이 언급한 제안이며, 모든 당사자가 수용한 제안이라는 점을 알아두는 것이 중요합니다. -모든 당사자가 인정하는 암호화폐 규제 프레임워크의 핵심 구성 요소입니다.

수년 전보다 상황이 더욱 어려워지면서 규제 의제에 대한 추진이 가속화되고 있습니다.

타이드 코인 컴퍼니는 이 과정에서 중요한 역할을 해왔습니다. 이탈리아인인 최고 경영자 파올로 아르도이노가 곳곳에서 로비를 하고 있습니다<페이지>

< span leaf="">는 미국의 부채 조달 도구이자 권력 수단으로서 TEDA의 유용성을 강조했습니다. 그는 미국 정치인들에게 "중국이 자체 암호화폐를 출시할 계획"이라며 "금값과 연동되어 국제 무역 결제에 사용되어 미국 달러를 불안정하게 만들 수 있다"고 경고했습니다. 알도이노는 TEDA의 대중화가 "이러한 위협을 막는 데 도움이 될 수 있다"고 말했습니다. 3월에 그는 블룸버그와의 인터뷰에서 "우리는 달러의 글로벌 패권을 위한 가장 중요한 응용 시나리오를 대표합니다. 우리는 신흥 시장에 뿌리를 두고 있으며, 달러 시스템의 인프라를 처음부터 구축하고 있습니다 ...... 테트코인은 달러를 지지하는 최후의 보루입니다."라고 말했습니다.

이런 발언은 물론 재정 적자와 중국의 도전에 불안해하는 미국 정치인들에게 매우 인상적인 발언입니다.

그러나 스테이블코인은 더 많은 기관이 미국 국채 매입에 참여하도록 수요 측면을 확대할 뿐, 미국 재정적자를 근본적으로 해결하지는 못합니다. 본질적으로 유동성을 통해 지급 능력 문제를 해결합니다. 물론 이것은 미국이 "주조권"을 남용하고 달러의 지위를 남용하고 "도덕적 해이"의 재정적 측면에서 미국 정부를 더욱 증가시킬 수 있으며, 미래는 더욱 제한되지 않을 것입니다.

관찰자들은 이 전략을 설명하기 위해 다양한 용어와 개념을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 어떤 사람들은 이를 "브레튼우즈 체제의 재구성"이라고 말합니다. 하지만 저는 이 접근 방식이 "폰지 사기" 또는 "일정한 규모의 통화 시스템"의 통화 시스템과 더 비슷하다고 생각합니다. 소위 "일정한 큰"의 본질은 기존 이해 관계자가 함께 일하고 새로운 자금 ( "부추")의 도입을 지속적으로 속여 원래 판을 풍성하게하여 판이 내려갈 수 있도록하는 것입니다.

이 큰 움직임의 두 가지 핵심 측면을 주시해야 합니다.

첫 번째는 트럼프입니다. 가 핵심입니다. 트럼프 자신은 암호화폐에 대해 아무런 감정이 없으며 심지어 상당히 부정적입니다. 하지만 그의 두 아들은 암호화폐에 큰 관심을 보이며 가족을 암호화폐 사업에 끌어들이고 있습니다. 트럼프 자신은 2025년에 TRUMP 모달 코인을 출시했고, 그의 아내 멜라니아는 MELANIA 모달 코인을 출시하여 많은 관심을 끌었습니다. 암호화폐는 트럼프 그룹의 수입에서 부동산을 능가하는 것으로 알려져 있습니다. 일단 트럼프 가족이 관심을 가지면 밀어붙이기 좋은 분야였습니다. 그 결과 트럼프는 관련 법안 추진을 주도했습니다. 작년 대선 이후 암호화폐 업계의 노력은 헛되지 않았습니다. 그리고 트럼프 주니어는 가장 중요한 핵심 인물입니다.

두 번째는 공화당입니다. 스테이블코인은 디지털 결제 시장의 점유율을 놓고 경쟁하는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)라는 '경쟁' 경로가 선행되었습니다. 스테이블코인은 시장 유연성, 규제 완화, 탈중앙화에 중점을 두고 민간 부문에서 발행하는 반면, CBDC는 통화 주권과 규제에 중점을 두고 중앙은행에서 주도합니다. 바이든 시절에는 CBDC에 대해 신중했지만, 민주당은 정부의 통제보다는 금융 위험에 대해 더 많이 생각했고, 공화당은 CBDC를 완전히 반대했으며, 스테이블 코인에 대한 가장 중요한 고려 사항은 정치적이고 이념적인 것이었습니다. 공화당은 CBDC가 정부 주도이고 정부에 너무 많은 통제권을 부여하며 "개인 프라이버시를 위협한다"고 믿었습니다. "개인 프라이버시를 위협한다", "시장의 자유를 훼손한다", "사회주의적" 메커니즘이라고 생각했습니다. 결국 트럼프의 공화당 행정부는 스테이블코인을 선택했고, 2025년 1월 트럼프는 스테이블코인 개발을 지원한다는 명목으로 CBDC를 금지하는 행정명령에 서명했습니다. 베산트 재무장관은 2025년 5월 "통화 강국은 중앙은행 디지털 화폐를 발행할 필요가 없으며, 민간 부문이 디지털 자산을 개발하는 데 더 적합하다"고 말했습니다.

트럼프의 가족 이익과

공화당 이데올로기 등이 미국에서 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크 도입을 결정하는 데 필수적인 요소입니다.

넷째, 스테이블코인의 위험: 통화 주권 및 범죄