지난 주말 암호화폐 시장 급락의 주범은 일본의 엔화 금리 인상입니다.

2024년 8월 5일 암호화폐 시장은 레버리지 거래와 일본 엔화의 급격한 상승세가 급격한 매도세로 이어지면서 수년 만에 최악의 하루를 보냈습니다. 하락세로 인해 비트코인과 이더리움 가격은 각각 약 18%와 26% 하락했고, S&P 500과 같은 전통 시장도 큰 손실을 입었습니다.

충돌로 이어지는 주요 요인

1. 레버리지 거래 : 단기 기관 트레이더가 주도하는 암호화폐 가격은 레버리지에 매우 취약합니다. 트레이더들은 차입한 자금을 사용해 포지션을 확대했으며, 폭락 전 미결제 약정이 거의 400억 달러에 달했습니다. 이러한 포지션은 일본의 역사적으로 낮은 이자율을 이용해 엔화 표시 대출로 자금을 조달하는 경우가 많았습니다.
2. 엔 캐리 트레이드 : 저금리로 엔화를 빌려 다른 곳의 고수익 자산에 투자하는 엔 캐리 트레이드가 널리 활용되고 있습니다. 2024년까지 해외 차입자에 대한 엔화 표시 대출은 약 2조 달러에 달했으며, 이는 2년 동안 50% 증가한 수치입니다.
3. 일본은행 금리 인상 : 7월 31일 일본은행은 지난 3월에 이어 단기 국채 금리를 0%에서 0.25%로 인상했습니다. 이 인상으로 엔화 가치가 급등하면서 엔화 표시 대출이 더 비싸졌고 트레이더들이 포지션을 정리하게 되었습니다.

즉각적인 영향

엔화 가치 상승으로 마진콜과 트레이더들의 경계심이 높아지면서 레버리지 포지션이 대량 청산되었습니다. 8월 4~5일 사이에 10억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되었으며, 여기에는 점프 트레이딩의 3억 7천만 달러 이더리움 매도 등 상당한 규모의 매도가 포함되었습니다. 일본 증시가 12% 하락하는 등 글로벌 시장의 광범위한 매도세로 인해 시장 침체는 더욱 증폭되었습니다.

잠재적 복구 및 향후 전망

극심한 시장 조정에도 불구하고 암호화폐 시장이 반등할 조짐을 보이고 있습니다. 레버리지 포지션이 풀리면서 미결제 약정이 270억 달러로 감소해 폭락 이전 수준보다 130억 달러 가까이 줄었습니다. 또한 일본 중앙은행이 주식시장에 개입할 가능성이 높아지면서 엔화가 안정화되고 차입자에 대한 부담이 줄어들 수 있습니다.

게다가 최근 미국의 데이터에 따르면 연방준비제도이사회가 공격적인 금리 인하를 단행할 가능성이 있어 시장에 추가적인 안도감을 제공할 수 있습니다. 이러한 조건이 맞아떨어진다면 암호화폐 시장은 늦여름에 회복세를 보일 수 있습니다. 그러나 시장의 예측 불가능성은 레버리지 거래와 관련된 위험을 상기시키는 역할을 합니다.

요약하자면, 2024년 8월 5일의 사건은 특히 레버리지 거래와 거시경제적 요인으로 인해 증폭된 암호화폐 시장의 변동성과 위험을 강조합니다. 회복은 가능하지만 시장의 미래는 여전히 불확실하므로 트레이더와 투자자는 주의가 필요합니다.