저자: Tom Carreras, 출처: 코인데스크, 편집: 쇼 골든 파이낸스
관세가 미국 비트코인 채굴의 황금기를 끝낼까요?
중국이 2021년 여름에 암호화폐를 금지한 후, 많은 채굴 산업은 카자흐스탄, 러시아, 캐나다와 같이 전력 비용이 저렴한 국가로 이전해야 했습니다. 그러나 이러한 이주 물결의 가장 큰 수혜자는 바로 미국입니다. 지난 4년 동안 미국은 산술적 생산량 측면에서 다른 국가를 앞질렀습니다(이는 미국이 다른 어느 곳보다 많은 비트코인을 생산한다는 의미입니다).
복수의 전문가들은 새로운 세금으로 인해 미국 채굴업체가 새로운 기계를 수입하는 데 큰 비용이 들지는 않겠지만, 미국 내 산업 확장이 둔화될 수 있다고 말했습니다.
비트코인 하드웨어 회사인 Synteq Digital의 CEO인 타라스 쿨릭은 "당분간은 미국이 글로벌 산술의 주요 원천으로 남겠지만 비트코인 채굴이 더욱 세계화되면서 미국의 절대적인 지배력이 더욱 중요해질 수 있다"고 말했습니다. 세계화되면 미국의 절대적 지배력은 점차 약화될 수 있습니다."
그는 "미국의 성장은 상대적인 측면에서 확실히 평준화되고 있습니다. 다른 국가들도 이 분야에 본격적으로 뛰어들고 있습니다. 파키스탄은 비트코인 채굴을 위해 2,000메가와트의 전력을 공급하겠다고 발표했습니다. 에티오피아와 다른 국가에서도 다양한 종류의 프로젝트가 진행되고 있습니다. 산술적인 성장의 상당 부분을 차지할 것입니다."
관세는 전체적인 큰 퍼즐의 작은 조각일 뿐입니다. 인공 지능(AI) 전용 데이터 센터에 대한 엄청난 수요와 기업이 채굴 시설을 설립하기에 이상적인 미국 내 입지 조건의 감소와 같은 다른 요인들이 채굴자들이 운영 장소를 선택할 때 고려하는 사항에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
단기적으로는 미국에 기반을 둔 채굴 업체들이 관세를 내지 않고도 활발한 중고 시장을 활용하여 채굴기를 구입할 수 있을 것입니다. 그러나 장기적으로는 ASIC 제조업체들이 미국 땅에서 채굴기를 생산하기 위한 조치를 취하고 있습니다.
관세는 미국 비트코인 채굴 산업을 파괴하기보다는 빠르게 변화하고 경쟁이 치열한 업계가 대처해야 할 새로운 변수가 될 뿐이라는 데 대체로 동의하는 것 같습니다.
총알을 맞다
관세는 올해 4월에 갑작스럽고 광범위하게 도입되었기 때문에 채굴자들에게는 대부분 큰 도전이었습니다. 채굴자들과 물류 회사들은 높은 세금을 피하기 위해 정책 시행 전에 서둘러 ASIC 칩을 미국으로 배송했지만, 백악관은 기한을 몇 달 미뤄야 했습니다.
하지만 오늘날 채굴 업체들은 수입 ASIC 채굴기가 이전보다 최소 10% 이상 비싸다는 사실에 적응했지만, 이것이 새로운 표준이 될지는 아직 확실하지 않습니다. 트럼프 행정부는 여전히 무역 협상을 진행 중이며, 법원은 아직 새로운 정책의 적법성에 대한 최종 판결을 내리지 않았기 때문입니다.
비트코인 하드웨어 회사인 룩소르 테크놀로지의 이사 로렌 린은 인터뷰에서 "적어도 대법원의 판결이 나올 때까지는 관세가 어떻게 될지 명확하게 파악하는 데 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 1년 이상은 아니더라도 수개월이 걸릴 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다.
한편 화물 운송 사업을 운영하는 Luxor는 고객들 사이에서 패닉의 징후는 보이지 않지만, 로렌 린은 워싱턴의 정책 변화에 대비하는 방법에 대한 질문이 증가하고 있다고 말했습니다. 또한 로렌 린은 미국 기업들이 중고 채굴기를 저렴하게 구매할 수 있는 ASIC 중고 시장도 둔화될 조짐이 보이지 않는다고 말했습니다. 즉, 채굴자들은 여전히 꾸준히 발전하고 있다는 것입니다.
그러나 수입 전기 하드웨어에도 영향을 미치는 관세와 같은 새로운 어려움이 발생하고 있습니다. 예를 들어 변압기는 대부분 해외에서 생산되며 4월 이전에도 이미 구하기 어려웠습니다. 관세는 이러한 상황을 더욱 악화시킬 것입니다. 한 암호화폐 무역 그룹 소식통에 따르면, 채굴자들에게는 ASIC 채굴기에 대한 관세보다 더 실망스러운 일이라고 합니다.
비트코인 채굴업체 Bitdeer의 자본 시장 및 전략 이니셔티브 책임자인 Jeff LaBerge는 인터뷰에서 백악관이 동남아시아 국가에 부과한 초기 관세는 전반적으로 시간이 지나면서 진화할 가능성만 있는 것으로 봐야 한다고 말했습니다. 정책의 출발점일 뿐이라고 말했습니다. "우리는 결국 합리적인 결과가 나올 것이라고 매우 낙관하고 있습니다."라고 그는 말했습니다.
미국산
TheMinerMag에 따르면 300억 달러 규모의 ASIC 시장은 비트코인 연산 능력의 약 80%를 제공하는 중국 기업 Bitmain이 주도하고 있습니다. 경쟁 업체로는 MicroBT, 가나안 시티, 비트폰 등이 있습니다.
이 회사들의 ASIC 채굴기 대부분은 말레이시아, 태국, 중국에서 제조되지만, MicroBT는 이미 펜실베니아에 최소 한 개의 공장을 보유하고 있으며, 비트메인은 12월에 미국에 새로운 생산 라인을 가동할 것이라고 발표했습니다. 가나안도 미국에서 시험 가동을 마쳤기 때문에 원할 경우 미국에서 ASIC 채굴기를 생산할 수 있는 능력을 갖추게 되었습니다.
트럼프 행정부의 관세는 이러한 ASIC 제조업체들이 미국 내 사업을 확장하도록 장려함으로써 명시된 목표 중 하나(미국 산업 부양)를 달성하고 있습니다.
가넷은 미국에서 제조하는 것이 더 비싸지만, 고객과 지리적으로 더 가깝고 공급망 위험을 줄일 수 있다는 장점이 있다고 말했습니다. 이 회사는 현재 자체 수요를 충족하기 위해 기존 미국 제조업체와 제휴할 가능성을 모색하고 있으며, MicroBT는 미국 내 생산을 늘려 관세를 피할 수 있는 방법도 모색하고 있다고 말했습니다.
비트폰은 현 상황을 기존 업체로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있는 기회로 보고 있습니다. "우리는 가능한 한 많은 사업을 미국으로 이전하고 싶습니다."라고 라버지는 말하며, "하지만 단계적으로 이전하는 데는 시간이 걸릴 것입니다."라고 덧붙였습니다.
그는 "우리가 생산하는 채굴기는 자체 데이터센터든 제3자 데이터센터든 항상 집을 찾을 수 있기 때문에 채굴기 제조업체와 채굴자로서 상당한 자율성을 가지고 있습니다."라고 덧붙였습니다. 비트폰은 텍사스, 오하이오 등지에서 채굴 사업을 운영하고 있습니다.
비트푼은 4월 관세 인상 발표 이후 미국 내 생산량 확대에 대한 새로운 계획을 밝히지 않았습니다. 그러나 신텍의 쿨릭은 비트포운이 미국 내 생산이 트럼프 행정부의 목표에 부합한다는 것을 입증하고 싶을 수 있다고 말했습니다. 비트메인은 아직 이에 대해 응답하지 않았습니다.
어떤 경우든 미국 내 생산 능력 확대는 느리고 비용이 많이 드는 과정이 될 것이라는 것이 일반적인 견해입니다.
"미국에서 기계 제작을 확장할 수 있는 능력은 비용 절감 능력과 미국 고객의 수요에 달려 있습니다. 미국 고객의 수요가 적다면 미국에서 제조하는 것은 의미가 없습니다."라고 가넷은 말합니다. "또한 동남아시아 제품에 대한 관세가 낮아진다면 굳이 미국에서 제조 역량을 구축할 필요가 없을 것입니다."
황금기의 끝은?
그 결과 채굴자들은 관세로 인한 새로운 현실에 빠르게 적응하고 있으며, ASIC 제조업체들은 현지 생산을 늘릴 준비가 되어 있는 것으로 보입니다. 그러나 현재 전 세계 연산량의 40% 이상을 차지하는 미국 내 비트코인 연산량이 지난 4년 동안처럼 계속 빠르게 성장하기는 어려울 것으로 보입니다.
한편으로는 관세가 영향을 미치기도 합니다. 비트코인 채굴은 경쟁이 치열한 산업이며, 기업들은 항상 비용을 절감할 수 있는 방법을 찾고 있습니다. 텍사스와 온타리오 사이에 새로운 채굴 시설을 열어야 하는 경우, 관세로 인해 최종 결정이 후자에 유리하게 기울 수 있습니다.
그러나 미국에서 비트코인 채굴을 시작하는 데 필요한 요건을 충족하는 새로운 장소를 찾는 것이 점점 더 어려워지고 있다는 점도 문제입니다. "라버지는 "미국에서는 이미 대부분의 쉬운 목표가 충족되었습니다."라고 말했습니다.
비트코인 채굴 경쟁이 더욱 치열해진 것은 말할 것도 없습니다. AI 역량을 강화하기 위해 고성능 컴퓨팅(HPC) 전용 데이터 센터가 전국 곳곳에 생겨나고 있으며, 업계의 주요 업체인 Microsoft, Meta, Google은 모두 재정적으로 탄탄한 기업입니다. 채굴과 HPC 모두에 적합한 위치라면 채굴자가 입찰 전쟁에서 승리할 가능성은 거의 없습니다.
그들도 반드시 원하지는 않습니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 데이터 센터는 구축이 더 복잡하고 자본 집약적이지만, 수익성이 더 높기 때문에 많은 비트코인 채굴 업체들이 AI에 뛰어들고 있습니다.
쿨릭은 "전자를 쫓는 고성능 컴퓨팅(HPC)은 향후 2~10년 동안의 필수 요소입니다. 비트코인 채굴자들은 분명히 이 분야에서 인수 및 통합의 대상이 될 것입니다. ...... 산업으로서 전체 디지털 컴퓨팅 공간에 포함되거나 통합될 가능성이 높습니다."라고 말했습니다.
고성능 컴퓨팅 센터를 구축하고 운영하는 데 필요한 기술적 복잡성으로 인해 이러한 현상은 미국에 국한될 가능성이 높습니다. 현재 진행 중인 미국과 중국 간의 AI 경쟁을 고려하면 정치적 요인도 중요한 역할을 합니다. 즉, 미국 외 지역의 비트코인 채굴자들은 HPC 산업의 급속한 성장에 영향을 받지 않을 것입니다.
라버그는 미국 채굴자들에게 미래는 더 이상 메가 와트를 확장하는 것이 아니라 효율성을 높이는 것일 수 있다고 말했습니다.
그는 "현재 글로벌 산술 계산을 보면 ...... 대부분의 채굴기는 30J/TH 이상의 효율을 보이고 있습니다."라고 말했습니다. 이에 비해 비트메인과 비트폰의 최신 채굴기는 효율성이 10J/TH에 가깝습니다. "오늘날의 경제 상황에서는 기껏해야 수익성이 약간 떨어지는 수준입니다."
"이러한 모든 채굴 플랫폼은 업데이트가 필요합니다."라고 그는 이어서 말했습니다. "향후 3~5년 동안 연간 40억~60억 달러의 잠재적 시장으로 보고 있습니다."