위대한 재정 결산

기사 작성자토큰 디스패치와 테자스위니 엠 에이기사 편집기사 편집

기사 편집자:블록 유니콘:블록 유니콘

서문

모든 산업에서 적대적 관계가 갑자기 잘못된 전쟁을 치르고 있다는 사실을 깨닫는 순간이 찾아옵니다.

금융 분야에서는 2025년에 거창한 발표가 아니라, 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 간의 대립이 끝날 것이라는 일종의 중대한 변화를 예고하는 일련의 무관해 보이는 기업 이니셔티브를 통해 조용히 그 순간이 찾아왔습니다.

수년 동안 이 두 금융 생태계는 평행 우주처럼 운영되어 왔습니다. 전통 금융(TradFi)은 T+2 결제, 은행 업무 시간, 규제 준수의 세계에서 살았습니다.

반면, DeFi는 즉각적인 결제, 24시간 연중무휴 운영, 라이선스가 필요 없는 혁신적인 영역에 존재합니다. 서로 다른 언어를 사용하고, 서로 다른 원칙을 따르며, 서로를 의심하기도 합니다.

우리 모두는 그 인수전에 대해 알고 있습니다:

• 리플 → 히든로드: 1.25억 달러 12.5억 달러 (2025년 4월)

• 스트라이프 → 브리지: 11억 달러 (2025년 2월)

• 로빈후드 → 비트스탬프: 0.2억 달러 (2025년 2월)

• 로빈후드 → Bitstamp: 2.1억 달러 (2025년 2월) 비트스탬프: 2억 달러(2024년 6월)

그러나 이미 근본적인 변화가 일어나고 있습니다. 어느 한쪽이 이념적 싸움에서 승리했기 때문이 아니라 양측이 서로가 놓치고 있는 것이 무엇인지 마침내 이해했기 때문에 경직된 경계가 허물어지고 있습니다.

The Shift

Kraken은 곧 애플, 테슬라, 엔비디아 주식의 토큰화 버전을 출시할 예정이라고 발표했습니다 - 실물 보유 주식으로 뒷받침됩니다. 1:1로 뒷받침되며 솔라나 블록체인에서 24시간 연중무휴로 거래됩니다.

암호화폐 파생상품이 아닙니다. 합성 노출이 아닙니다. 기존 시장 시간의 제약에서 벗어난 실제 주식입니다.

이 성명은 도끼를 묻었습니다.

생각해 보세요. Apple은 도쿄의 App Store 구매, 런던의 iCloud 구독, 시드니의 iPhone 판매에서 매초마다 수익을 창출하고 있습니다. 하지만 24시간 연중무휴로 운영되는 이 글로벌 기업의 소유권을 나타내는 주식은 맨해튼의 냉정하고 좁은 시간대에만 거래될 수 있습니다.

백업과의 파트너십을 통해 개발되어 솔라나에서 SPL 토큰으로 발행된 크라켄의 엑스탁(xStocks)은 영리한 금융 공학을 통해 문제를 해결하지 않았습니다. 그들은 문제를 완전히 제거함으로써 문제를 해결했습니다. 동일한 주식, 동일한 규제 보호, 동일한 기본 소유권. 단지 프로그래밍이 가능했을 뿐입니다.

거래 시간 연장의 의미는 그 이상입니다. 토큰화된 주식은 디파이 프로토콜에서 담보로 사용할 수 있고, 자동화된 전략에서 다른 자산과 결합할 수 있으며, 국경을 넘어 즉시 전송할 수 있습니다. 기존 브로커리지에서는 별도의 계좌, 다양한 규정 준수 프로세스, 결제 지연이 필요합니다. 블록체인 인프라는 이러한 마찰점을 제거하면서 주식 소유라는 핵심 가치 제안을 유지합니다.

하지만 이것이 특히 중요한 이유는 다음과 같습니다. 크라켄은 새벽 3시에 테슬라 주식을 거래하려는 암호화폐 애호가를 타깃으로 하지 않습니다. 크라켄은 비싸고 느리며 제한적인 미국 주식 시장의 문턱을 넘기 어려운 미국 외 지역의 기관 및 개인 투자자를 타겟으로 하고 있습니다.

이것이 바로 트레이딩-디파이 브릿지가 실제로 작동하는 방식입니다. 암호화폐가 기존 자산을 대체하는 대신 블록체인 인프라는 기존 자산의 한계를 뛰어넘어 확장합니다. 그리고 이는 시작에 불과합니다.

열띤 경쟁으로 시작하여 이제는 은행들이 함께 스테이블코인을 만들기 위해 뭉치고 있습니다:

이러한 융합은 개별 기업의 이니셔티브를 넘어 가속화되고 있습니다.

이것은 지난 몇 년 동안 은행들이 암호화폐 분야에서 수행해 온 임시적이고 단독적인 실험에서 전략적으로 전환된 것입니다. 낯선 영역에서 개별적으로 경쟁하는 대신 자원을 모아 기존 스테이블코인 선도업체에 도전하는 공유 인프라를 구축하는 것입니다.

인프라 대재앙

전통 금융은 글로벌 수요의 무게로 인해 인프라가 붕괴되고 있다는 더러운 비밀을 안고 어려움을 겪고 있습니다. 국경 간 결제는 여전히 며칠이 걸립니다. 결제 시스템은 시장의 압박으로 인해 실패합니다. 사람들이 가장 필요로 할 때 거래가 중단됩니다. 반면, DeFi 프로토콜은 이미 수십억 달러의 거래를 처리하고, 밀리초 단위로 결제하며, 국경을 넘어 원활하게 운영되고, 가동 시간을 유지하고 있습니다.

실제로 중요한 것은 DeFi가 "더 낫다"는 것이 아니라, 기존 금융이 해결할 수 있다고 생각조차 하지 못했던 문제를 DeFi가 해결한다는 것입니다.

크라켄이 솔라나에서 토큰화된 미국 주식 거래를 연중무휴 24시간 제공하겠다고 발표했을 때, 그들은 주식 시장을 대체하려는 것이 아니었습니다. 그들은 단지 뉴욕이 잠들어 있다고 해서 왜 애플의 주식이 거래를 중단해야 하는가라는 단순한 질문을 던진 것뿐이었습니다.

바로 이 질문이 R3가 솔라나 재단과 파트너십을 맺고 HSBC와 뱅크 오브 아메리카 같은 기관의 100억 달러 규모의 레거시 자산을 퍼블릭 블록체인으로 가져온 원동력이었습니다.

그들은 전통적인 금융을 포기하지 않습니다. 지역과 시간대를 넘어 확장하고 있습니다.

유동성의 깨달음

디파이의 더러운 비밀은 그 모든 혁신에도 불구하고 제도권 자본이 절실히 부족하다는 점입니다. 소매 트레이더와 암호화폐 네이티브는 제한된 유동성만 제공할 수 있습니다.

실물 화폐는 여전히 규제 장벽에 갇혀 있습니다. 양측이 서로를 바꾸려는 시도를 멈추고 번역 계층을 구축하기 시작하면서 돌파구가 열렸습니다. 스테이블코인이 로제타 스톤이 된 것입니다.

기관들이 암호화폐의 변동성 없이도 USDC를 보유하면서도 디파이의 이점을 누릴 수 있다는 사실을 알게 되면서 모든 것이 바뀌었습니다.

규제된 수탁기관을 통해 기존 유동성 풀에 접근할 수 있다는 사실을 알게 되면서 장벽이 무너지기 시작했습니다. 스테이블코인 거래량은 2025년까지 연간 3조 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이는 투기가 아닌 기존 금융 트랙과 새로운 금융 트랙 사이의 다리 역할을 하는 기관에 의해 주도될 것입니다.

결합성 융합

금융 서비스의 근본적인 재창조가 일어나고 있습니다. 전통적인 금융은 항상 파편화되어 있었습니다.

은행 계좌는 증권사 계좌와 대화하지 않습니다. 보험은 투자 포트폴리오와 상호 작용하지 않습니다. 은퇴 자금은 일상적인 지출과 독립적으로 운영됩니다.DeFi는 결합성이라는 혁신적인 기능을 도입했습니다. 서로 다른 금융 기본 요소를 원활하게 결합할 수 있는 기능입니다.

유동성을 제공하고, 수익을 얻고, 그 수익을 담보로 사용하고, 빌린 자금을 다른 전략에 배치하는 모든 과정을 한 번의 거래로 처리할 수 있습니다. 이제 전통적인 기관들은 이러한 결합성을 부러워하기 시작했습니다.

위험 조정 수익률을 기반으로 기존 머니마켓과 DeFi 수익률 전략을 자동으로 최적화하는 기업 재무 부서를 상상해 보십시오.

또는 규제된 제공업체를 통해 커스터디를 유지하면서 토큰화된 주식을 사용해 24시간 연중무휴 리밸런싱하는 연금 펀드를 상상해 보세요. 이러한 시나리오는 더 이상 가상의 이야기가 아닙니다. 오늘날 미래는 하이브리드 시스템에 있다는 것을 이해하는 기업들은 이러한 인프라를 구축하고 있습니다.

결국, 트레이딩 금융과 디파이의 융합은 무시할 수 없는 효율성 차익거래에 의해 주도되고 있습니다. 전통적인 금융은 규모, 규제 준수, 기관의 신뢰 측면에서 탁월합니다. 그러나 느리고 비싸며 지리적 제약을 받습니다. 디파이는 속도, 자동화, 글로벌 접근성에서 탁월합니다. 하지만 제도적 채택과 규제의 명확성이 부족합니다.

이 융합에서 승리하는 기업은 기관 수준의 규제 준수와 블록체인 효율성, 규제 감독과 글로벌 접근성, 전통적인 규모와 프로그래밍 가능한 자동화라는 두 가지 장점을 결합한 기업입니다.

R3가 100억 달러의 레거시 자산을 솔라나로 옮길 때, 그들은 이념적인 성명을 발표하지 않았습니다.

기관은 더 빠른 결제와 글로벌 접근성을 확보하고 블록체인 네트워크는 확장에 필요한 유동성과 합법성을 확보하는 등 모두에게 이익이 되는 효율성 차익거래를 추구한 것이죠.

규제 조정

가장 중요한 변화는 규제 수준에서 일어났습니다. 규제 당국과 암호화폐 간의 적대적 관계가 신중한 협력이라는 미묘한 관계로 진화하고 있습니다. SEC의 비트코인 ETF 승인은 규제 당국이 암호화폐 혁신을 억누르는 것이 아니라 함께 일할 준비가 되어 있다는 신호입니다.

21세기를 위한 금융 혁신 및 기술법(FIT 21)과 제안된 스테이블코인 법안은 기관이 두 세계를 운영하는 데 필요한 명확성을 제공합니다. 그러나 변화는 기업이 규정 준수를 처리하는 방식에 있습니다.

규제 모멘텀에 대한 가장 명확한 신호는 백악관 암호화폐 수석 데이비드 색스(David Sacks)가 CNBC와의 인터뷰에서 지니어스법 스테이블코인 법안이 엄청난 기관의 수요를 불러올 수 있다고 말한 것에서 비롯되었습니다."

"우리는 이미 2천억 달러가 넘는 스테이블코인을 보유하고 있으며, 단지 규제를 받지 않을 뿐입니다. 법적 명확성과 법적 프레임워크를 제공한다면 국채에 대한 수조 달러의 수요를 거의 하룻밤 사이에 매우 빠르게 창출할 수 있다고 생각합니다."

"우리는 이미 2천억 달러가 넘는 스테이블코인을 규제되지 않은 상태로 보유하고 있습니다."

"우리는 이미 2천억 달러가 넘는 스테이블코인을 보유하고 있습니다."

데이터는 색스의 낙관론을 뒷받침합니다. 테더는 미국 국채만 약 1,200억 달러를 보유하여 독일을 제치고 세계에서 19번째로 많은 국채를 보유하고 있습니다. 66대 32의 정당 간 지지로 주요 절차 투표를 통과한 GENIUS 법안은 스테이블코인은 미국 국채 또는 이에 상응하는 미국 달러로만 뒷받침되어야 한다고 규정하고 있습니다.

암호화폐 전용 시스템을 구축하고 규제 당국이 적응하기를 바라는 대신, 처음부터 제도적 규정을 준수하는 블록체인 플랫폼을 설계하고 있습니다.

이러한 규제 유보는 주요 은행들이 갑자기 토큰화 프로젝트를 편안하게 받아들이는 이유를 설명합니다. 이들은 암호화폐뿐 아니라 블록체인 기술을 사용하여 프로그래밍 가능한 인프라를 수용하고 있습니다.

사용자 경험 혁명

전통 금융은 블록체인 기술이 불필요하게 제한적이라는 것을 인정해 왔습니다. 블록체인 거래는 몇 초면 완료되는데 국제 송금에 영업일 기준 3일이 걸리는 이유는 무엇일까요?

글로벌 수요가 24시간 연중무휴로 이어지는데 왜 시장을 폐쇄해야 하나요?

다른 금융 서비스를 이용하려면 왜 다른 계정, 다른 플랫폼, 다른 규정 준수 프로세스가 필요할까요? 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi)의 융합은 단순히 제도적 도입이나 기술 혁신에 관한 것이 아니라, 기존의 한계에 얽매이지 않고 진정으로 사용자의 니즈에 부합하는 금융 인프라를 구축하는 데 관한 것입니다.

크라켄은 24시간 거래되는 토큰화된 주식을 제공했을 때 단순히 제품 기능만 추가한 것이 아닙니다. 인위적인 제약을 더 이상 영구적인 현실로 받아들이지 않을 때 얼마나 큰 가능성이 열리는지 보여준 것입니다.

이러한 융합이 특히 강력한 이유는 긍정적인 피드백 루프가 만들어지기 때문입니다.

더 많은 전통 자산이 블록체인의 레일 위로 이동함에 따라 이러한 네트워크의 가치는 모두에게 증가합니다. 더 많은 조직이 디파이 프로토콜에 참여함에 따라 더 안정적이고 유동성이 높아집니다.

이러한 네트워크 효과는 컨버전스가 천천히 진화하는 것이 아니라 가속화하는 이유를 설명합니다. 얼리 무버는 단순히 선발주자의 이점을 얻는 데 그치지 않고 다른 모든 사람들이 채택해야 하는 표준과 인프라를 만드는 데 도움을 주고 있습니다.

실물 자산의 토큰화는 이러한 컨버전스의 가장 직접적인 표현입니다. 보스턴 컨설팅 그룹과 리플이 2033년까지 토큰화 시장이 18조 9,000억 달러에 달할 것이라고 예측했을 때, 그들은 포스트 부족 금융 시스템의 인프라를 설명한 것이었습니다.

우리의 견해

2025년의 위대한 금융 결제는 기술 융합 그 이상을 나타냅니다. 이념을 뛰어넘는 실용주의의 승리입니다.

수년 동안 트레이딩 파이와 디파이 논쟁은 두 집단이 서로 다른 이슈에 대해 논쟁하는 모습을 지켜보는 것과 같았습니다.

전통 금융은 규모, 규정 준수, 안정성에 중점을 두고, 탈중앙 금융은 혁신, 접근성, 효율성에 우선순위를 둡니다. 두 가지 가치 모두 옳지만 둘 다 불완전합니다. 기업이 한 가지 접근 방식이 우월하다는 것을 증명하려는 시도를 중단하고 두 가지의 장점을 결합한 시스템을 구축하기 시작했을 때 돌파구가 열렸습니다.

리플은 암호화폐의 우월성을 증명하기 위해 히든로드를 인수한 것이 아니라 하이브리드 인프라가 단일 접근 방식보다 더 많은 가치를 창출하기 때문에 인수한 것입니다. 이러한 실용적인 조합은 금융 업계에 꼭 필요한 것입니다. 혁신이 부족한 전통적인 금융은 점점 더 쓸모없어지고 있습니다.

제도적으로 채택되지 않은 디파이는 틈새 시장에서 희소 자원으로 남아 있습니다. 하지만 이 두 가지를 현명하게 결합하면 단일 접근 방식으로는 불가능했던 효율적이고 접근 가능하며 규정을 준수하고 전 세계적으로 확장 가능한 금융 인프라를 구축할 수 있습니다. 이러한 융합에서 승리하는 기업은 최고의 다리를 구축하는 기업입니다.

미래는 트레이딩 파이나 디파이가 아니라 사람들이 원하는 것과 사용 가능한 도구 사이의 마찰을 제거할 수 있는 기업에 달려 있다는 것을 잘 알고 있습니다.

이 위대한 금융 합의는 양측이 서로의 한계를 무의미하게 만들면서 최선을 다할 수 있는 시스템을 구축하는 것입니다. 오늘날 구축된 인프라로 볼 때, 그 미래는 양측의 이데올로기론자들이 예상했던 것보다 더 빨리 다가오고 있습니다.