암호화폐의 금융 시대

주요 내용

행정명령 14178에 따라 실무 그룹은 오늘 미국이 블록체인 산업을 선도하고 '암호화폐의 황금기'를 여는 방법을 설명하는 166페이지 분량의 보고서를 발표했습니다.

보고서의 핵심 메시지는 (i) 디지털 자산 시장에 대한 공통 분류 체계, (ii) 은행 산업과 블록체인 산업의 상호 연결, (iii) 스테이블코인 도입 가속화, (iv) 불법 금융 및 과세에 대한 지침 등 네 가지 주요 요구 사항으로 요약할 수 있습니다.

실제 세계에서는 전통적인 금융 기관(예: JP모건 체이스)이 블록체인 기반 플랫폼(예: 코인베이스, 로빈후드)과 제휴하여 실제 금융 혁신을 향한 중요한 변화를 보여주는 등 변화의 모멘텀이 커지고 있습니다.

1. 블록체인의 잠재력을 인정하는 국가들이 선도

미국에서는 정부가 블록체인과 디지털 자산의 잠재력을 적극적으로 지지하며 전진하고 있습니다.2025년 1월 23일, 트럼프 대통령은 다음을 발표했습니다. 행정명령 14178호 '디지털 금융 기술에 대한 미국의 리더십 강화'를 발표하여 규제 지침을 명확히 하고 해당 분야의 혁신을 장려했습니다. 이 명령에 따라 부서 간 실무 그룹은 최근 미국이 블록체인 산업을 선도하고 '암호화폐의 황금기'를 여는 방법을 설명하는 166페이지 분량의 보고서를 발표했습니다.

이 보고서는 미국의 오랜 기술 혁신 전통을 상기하며 블록체인과 디지털 자산(암호화폐)이 금융 시스템과 자산 소유 구조를 근본적으로 바꿀 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 평가합니다. 또한 보고서는 이전 정부의 이른바 '초크 포인트 2.0 작전'과 같은 지나친 규제 조치로 인해 합법적인 암호화폐 기업들이 은행 시스템에서 배제됐다고 지적하며, 앞으로는 정부가 이러한 혁신 기술과 관련된 사업 활동을 억압하기보다 적극적으로 지원해야 한다고 제안합니다.

이 보고서는 행정명령 14178의 정신에 따라 미국 규제 당국이 명확하고 일관된 규정을 통해 혁신을 촉진하고 암호화폐 기업이 국내에서 활동할 수 있도록 유도해야 한다고 강조합니다. 이 보고서는 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)와 같은 기관이 규제 격차를 없애기 위해 명확한 표준과 공통 분류 프레임워크를 구축하기 위해 협력할 것을 촉구합니다. 또한 이 보고서는 탈중앙화 금융(DeFi)과 같은 새로운 영역에 대해 기술 중립적이고 유연한 규제 접근 방식을 채택하여 낡은 규칙으로 인해 혁신이 저해되지 않도록 할 것을 권고합니다.

한편 홍콩은 발 빠르게 대응하고 따라갔습니다.2023년 6월 홍콩 정부는 가상자산 거래소에 대한 공식 라이선스 제도를 도입하여 암호화폐 거래를 규제하는 동시에 개인 투자자의 참여를 제한적으로 허용했습니다.2025년 5월 홍콩은 아시아에서 가장 진보적인 스테이블 코인 법안을 통과시켜 발행 기관에 대한 새로운 규제 체계를 확립했습니다. 2025년 5월, 홍콩은 아시아에서 가장 진보적인 스테이블코인 법안을 통과시켜 8월 1일부터 법적으로 페깅된 스테이블코인을 발행하는 기관에 대한 라이선스 요건을 마련했습니다. 이러한 '규제는 있지만 혁신 친화적인' 접근 방식을 통해 홍콩은 블록체인 개발을 촉진하고 아시아를 대표하는 디지털 자산 중심지로 거듭날 것으로 기대됩니다.

2. '디지털 핀테크에서 미국의 리더십 강화' 보고서의 주요 메시지

미국의 암호화폐에 대한 정서는 트럼프 행정부 출범 이후 변화하고 있습니다. 2025년 6월 현재 암호화폐 투자자의 72%가 트럼프 대통령의 정책을 지지하며, 미국인 5명 중 1명 이상이 어떤 형태로든 암호화폐를 소유하고 있다는 설문조사 결과가 나왔습니다. 이들 투자자 중 64%는 정부의 친 암호화폐 정책으로 인해 이전보다 암호화폐에 투자할 의향이 더 커졌다고 답했습니다. 한 설문조사에 따르면 기관 투자자의 83%가 2025년까지 디지털 자산에 대한 비중을 늘릴 계획이라고 답했습니다.

이러한 수치는 우호적인 규제 환경이 업계에 활력을 불어넣고 있음을 시사합니다. 이 보고서는 '책임 있는 혁신과 성장 지원'이라는 행정부의 기치 아래 친 암호화폐 정책과 명확한 규제 환경을 구현함으로써 미국이 다가오는 블록체인 혁명을 주도할 수 있다고 거듭 강조하고 있습니다.

이 보고서의 핵심 메시지는 크게 네 가지로 요약할 수 있습니다. 하나씩 자세히 살펴보겠습니다.

2.1 디지털 자산 시장을 위한 공통 분류 프레임워크의 필요성

이 섹션에서는 디지털 자산의 법적 및 규제 분류와 시장 구조를 개선하는 방안에 대해 설명합니다. 현재 미국에는 암호화폐가 증권인지 상품인지 판단하는 명확한 가이드라인이 없습니다. 이러한 모호성으로 인해 SEC와 CFTC와 같은 규제 기관 간의 관할권 충돌이 발생하고 규제 중첩의 공백이 발생하고 있습니다. 보고서는 "포괄적인 분류 체계의 부재로 인해 다양한 해석이 난무하고, 규제를 준수하려는 선의의 참여자들이 지뢰밭을 걷는 듯한 느낌을 받는다"고 비판하며 디지털 자산에 대한 명확하고 합의된 분류 체계가 시급히 필요하다고 강조합니다.

예를 들어, 자금 조달에 사용되는 디지털 토큰은 판매 당시에는 증권(투자 계약)으로 간주될 수 있지만, 충분히 탈중앙화되면 더 이상 증권으로 간주하지 않아야 한다는 주장도 있습니다. 현재로서는 프로젝트의 수명 주기에서 이러한 역동적인 변화를 설명하는 표준이 없습니다. 이로 인해 프로젝트는 시간이 지남에 따라 어떤 법률이 적용될지 예측하기 어렵기 때문에 큰 불확실성에 노출되어 있습니다.

이 보고서는 이러한 맥락에서 2025년 초당적 지지로 미국 하원을 통과한 디지털 자산 시장을 위한 명확성 법안(CLARITY Act)을 긍정적으로 바라봅니다. 이 법은 디지털 자산을 증권형 토큰과 비증권형(상품) 토큰으로 구분하고, 증권형 토큰에 대한 관할권은 SEC에, 암호화폐 현물 시장에 대한 관할권은 CFTC에 명시적으로 부여하고 있습니다. 또한 이 법안에는 미국인의 자산 자기 관리 및 P2P 거래에 대한 권리를 보호하고 탈중앙화된 거버넌스와 탈중앙화된 금융(DeFi)의 가치를 인정하는 조항이 포함되어 있습니다.

이 보고서는 디지털 자산 시장 투명성 법이 '미국 디지털 자산 시장 구조에 좋은 토대를 제공할 것'이라고 언급하면서도 입법 과정에서 몇 가지 개선점을 제안합니다. 먼저, 보고서는 완전히 탈중앙화된 프로토콜의 법적 지위를 명확히 할 필요성을 강조하며 입법자들이 고려해야 할 요소들을 다음과 같이 제시합니다.

• 특정 소프트웨어 프로토콜이 사용자 자산에 대해 실제 "통제"를 행사하는지 여부;

  • 특정 소프트웨어 프로토콜이 사용자 자산에 대해 실제 "" 사용자 자산에 대한 통제권;

  • 기술적으로 프로토콜을 변경하거나 업그레이드할 수 있는지 여부;

  • 중앙화된 운영자 또는 거버넌스 구조가 있는지 여부;

  • 중앙화된 운영자 또는 거버넌스 구조가 있는지 여부;

  • 현행 규제 의무를 기술적으로 집행할 수 있는지 여부.

  이러한 기준에 따라 진정한 탈중앙화 프로젝트는 기존 중개자와 같은 방식으로 규제할 수 없으므로 새로운 접근 방식이 필요합니다. 규제 당국은 혁신을 억압하지 않으면서 정책 목표를 달성할 수 있는 유연한 프레임워크를 개발해야 합니다.

  이 보고서는 디지털 자산 시장 투명성 법안이 이러한 기반을 제공할 수 있기를 바라며 의회의 조속한 통과를 촉구합니다. 한편, 보고서는 규제 당국이 기존 권한을 활용해 전환 기간 동안 시장 참여자를 위한 규제 명확성을 높이기 위한 즉각적인 조치를 취할 것을 권고합니다.

  2.2 은행과 블록체인 산업은 상호 연결되어야 한다

  이 섹션에서는 은행과 암호화폐 산업의 통합을 논의하고 미국 은행이 건전성 규제 하에 디지털 자산 참여를 확대하기 위한 정책 권고안을 제시합니다. 암호화폐 기업에 대한 은행 서비스를 차단하려는 이전 정부의 시도, 이른바 '초크 포인트 2.0' 정책을 언급하며, 이는 합법적인 산업을 은행 시스템 밖으로 밀어내어 억압하려는 잘못된 시도라고 비판합니다.

  이 보고서는 이러한 하향식 압박으로 인해 많은 미국 암호화폐 기업이 은행 계좌 폐쇄와 같은 문제에 직면했으며, 의도하지 않은 부작용으로 소비자 피해와 규제되지 않은 '그림자' 시장의 성장이 초래되었다고 지적합니다. 이 보고서는 은행이 블록체인을 활용하면 효율성과 비용 절감 측면에서 많은 이점을 얻을 수 있다고 강조합니다. 예를 들어, 분산원장 기술을 결제 및 정산 시스템에 통합하면 24시간 실시간 결제와 거래의 원자 정산이 가능해져 업무 시간의 제약을 없애고 중앙 청산소와 관련된 비용을 절감할 수 있습니다. 이미 여러 주요 은행이 자체 디지털 달러 토큰이나 채권 결제를 위한 블록체인 플랫폼을 테스트하면서 이러한 방향으로 나아가고 있습니다.

  이 섹션의 권고사항은 다음과 같습니다:

  • 은행에서 허용되는 암호화폐 관련 활동을 명확히 하고 규제 혁신 사무국을 복원하는 등 다른 무엇보다도 이 분야에서 은행의 행동을 안내하는 이니셔티브.

  • 은행 차터링 및 연준 계좌 프로세스의 투명성을 개선하여 신규 진입을 촉진하고 기존 은행이 암호화폐 고객에게 서비스를 제공하는 것을 부당하게 방해하지 않도록 합니다.

  • 은행 자본 요건을 실제 위험과 연계하고 토큰화된 자산과 같은 새로운 노출에 대한 규제 지침을 개발합니다.

  2.3 스테이블코인은 혁신적인 디지털 도구로 간주하고 적극 장려해야 합니다

  

  이 섹션에서는 디지털 결제의 혁신과 달러 지배력 강화에서 스테이블코인의 역할에 대해 중점적으로 다룹니다. 스테이블코인은 미국 달러와 같은 법정화폐와 1:1 페깅을 유지하도록 설계된 가치 안정형 암호화폐 자산입니다. 가격 변동성이 거의 없기 때문에 암호화폐 생태계에서 사실상 디지털 현금과 같은 역할을 합니다.

  이 보고서는 미국 달러 연동 스테이블코인의 광범위한 사용이 결제 인프라를 현대화하고 미국이 노후화된 레거시 결제 네트워크에서 벗어나는 데 도움이 될 수 있다고 평가합니다. 예를 들어, 국제 송금이나 증권 결제에 스테이블 통화를 사용하면 중개 은행 없이도 훨씬 낮은 비용으로 거의 즉각적으로 처리할 수 있습니다. 또한 미국 달러의 국제적 영향력을 강화할 수 있습니다. 현재 미국 달러 연동 스테이블코인은 전 세계 암호화폐 거래량에서 상당한 비중을 차지하며, 수백억 달러의 가치가 유통되고 있습니다. 이 보고서는 이러한 추세를 선도하기 위해 미국이 스테이블코인에 대한 명확한 연방 규제 프레임워크를 구축해야 한다고 강조합니다.

  이 보고서는 이러한 맥락에서 올해 의회를 통과한 미국 스테이블코인 혁신 유도 및 확립법(이하 GENIUS 법안)을 강조합니다. 이 법은 (i) 민간 미국 달러 스테이블코인 발행자가 연방준비제도이사회(FRB)의 승인과 규제를 받는 시스템을 구축하고, (ii) FRB의 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발을 금지함으로써 민간 주도의 디지털 달러 혁신에 대한 선호를 확인했습니다. 이 보고서는 "혁신 친화적인 프레임워크를 연방법에 명시한" GENIUS 법에 찬사를 보내며, 재무부와 기타 관련 기관이 이 법을 지체 없이 충실히 이행할 것을 강력히 촉구합니다.

  이 보고서는 또한 스테이블코인에 대한 규칙을 제정하면서 세금 문제를 해결해야 할 필요성에 대해서도 언급했습니다. 현행 미국 세법상 스테이블코인은 정의가 명확하지 않으며, 통화로 간주할지 재산으로 간주할지에 따라 세금 처리가 달라질 수 있습니다. 보고서는 이러한 모호성이 참여자들에게 부담을 주고 있으므로 스테이블코인에 대한 연방 규제 체계가 확립되면 세법을 업데이트하여 스테이블코인의 분류를 명확히 하고 불확실성을 제거해야 한다고 주장합니다.

  이 섹션의 핵심 메시지는 "디지털 달러 혁신의 수단으로서 스테이블코인을 적극 장려하고 중앙은행의 디지털 화폐는 미국의 자유와 금융 안정을 위협하므로 강력히 반대한다"로 요약할 수 있습니다. 보고서는 스테이블코인과 관련하여 새로 통과된 GENIUS 법안의 이행을 촉구하고, 필요한 경우 개인정보 보호와 소비자 보호를 강화하기 위한 추가 법안을 도입할 것을 제안했습니다.

  이 보고서는 또한 미국이 스테이블코인에 대한 글로벌 표준을 설정하고 국경 간 결제의 혁신을 주도하는 데 있어 국제적으로 앞장서야 한다고 강조합니다.

  2.4 불법 금융 및 과세 가이드라인을 개발해야 합니다

  

  이 섹션에서는 암호화폐와 관련된 불법 금융 위험(자금 세탁, 테러 자금 조달, 탈세 등)과 이를 해결하기 위한 방안에 대해 설명합니다. '국가 안보를 보호하면서 혁신을 수용하려면 자금세탁방지(AML) 규범을 현대화해야 한다'고 명시하고 현행 제도의 단점을 분석합니다.

  이 보고서는 암호화폐 거래가 익명으로 이루어지고 국경이 없으며 실시간으로 실행되기 때문에 은행비밀법(BSA)이나 '여행 규칙'과 같은 전통적인 은행 업무를 위해 고안된 법률을 집행하는 데 어려움이 있음을 인정합니다. 예를 들어, 범죄자들은 탈중앙화 거래소나 코인 믹서를 이용해 반복적으로 자금을 교환하거나 분할하여 거래를 추적하기 어렵게 만들 수 있습니다. 이 보고서는 2022년 북한 해킹 그룹의 탈중앙화 금융(DeFi) 악용과 암호화폐 지불을 요구하는 랜섬웨어 공격 등 구체적인 사례를 들며 이러한 새로운 수법에 대응하기 위해 현행 AML 체계를 업데이트해야 한다고 설명합니다.

  동시에 이 보고서는 AML/테러자금조달(CFT) 집행이 법의 취지에서 벗어난 방식으로 남용되어서는 안 된다는 점을 거듭 강조하고 있습니다. AML 규정이 정치적 목적이나 특정 산업을 억압하는 데 사용된다면 금융 시스템에 대한 신뢰만 약화시킬 뿐입니다. 따라서 규제 당국은 민주적인 감시와 투명성 하에 운영되어야 하며, 합법적인 비즈니스와 사용자를 부당하게 제한하지 않도록 명확한 가이드라인을 제시해야 합니다.

  이 섹션의 마지막 부분에서는 디지털 자산 과세를 둘러싼 모호함과 불확실성을 해결하기 위한 권고 사항을 제시합니다. 이 보고서는 국세청(IRS)이 일반적으로 암호화폐를 재산으로 분류하고 있지만 담보, 채굴, 에어드랍, 토큰 패키징과 같은 새로운 활동에 대한 구체적인 세금 지침이 개발되지 않았으며 이러한 명확성 부족으로 인해 납세자들에게 상당한 혼란을 야기하고 있다고 지적합니다. 이 보고서는 국세청과 재무부가 보다 명확하고 실용적인 세금 지침을 발표할 것을 촉구하며, 일상적인 결제에 암호화폐를 사용하는 사용자에게 불이익을 주지 않도록 소액 암호화폐 거래에 대한 최소한의 면세를 고려할 것을 권고합니다.

  3. 더 많은 사람들이 암호화폐를 더 잘 이해해야 합니다

  

  미국을 중심으로 많은 국가와 기업들이 -- 단순히 트렌드를 따라가는 것이 아니라 시장의 흐름을 예측하고 미리 대비하기 위해 블록체인 전략을 발표하고 실행하기 위해 분주하게 움직이고 있습니다. 미국에서는 메시리, 델파이, 갤럭시 리서치, rwa.xyz와 같은 기업들이 조직이 블록체인과 디지털 자산에 대한 미래 지향적인 전략을 개발할 수 있도록 양질의 연구를 지속적으로 제공하고 있으며, 온도 파이낸스, 모포와 같은 기업들은 다음과 같은 협약을 통해 안전한 온체인 금융 서비스를 구축했으며, BitGo 및 Coinbase와 같은 회사는 조직이 암호화 자산에 투자할 수 있는 신뢰할 수 있는 인프라를 제공합니다.

  반면 한국은 블록체인 산업, 특히 스테이블코인에 대한 기본적인 이해와 준비가 아직 부족합니다. 스테이블 코인에 대한 논의는 여전히 테라의 실패 사례나 스테이블 코인이 왜 작동하지 않는지에 대한 논쟁에 집중되는 경향이 있으며, 실제 적용보다는 유통에 대한 논의가 주를 이루고 있습니다. 하지만 스테이블코인은 전 세계적으로 다양한 활용 사례를 보여주고 있으며, 한국도 발행뿐 아니라 실생활에 접목할 수 있는 상품 개발에 집중해야 합니다. 이를 위해서는 먼저 정책적 지원과 명확한 규제 환경이 필요합니다.

  블록체인 산업(특히 스테이블코인)은 아직 초기 단계에 있기 때문에 구체적인 성공 사례를 제시하며 도입을 정당화하기는 어려운 것이 사실입니다. 하지만 바로 그렇기 때문에 열린 마음으로 '자세히 살펴보고 이해하려고 노력하자'는 자세를 유지하는 것이 매우 중요합니다. 지금 이해하기 시작해야만 빠른 변화의 속도를 따라잡을 수 있습니다.

  4."이제 모든 것이 준비되었습니다"

  금융과 블록체인 산업 간의 경계가 모호해지기 시작하면서 양쪽의 리더들이 협업을 시작하고 있습니다. 대표적인 예로 미국 최대 은행인 JP모건 체이스와 암호화폐 거래소 코인베이스의 파트너십을 들 수 있습니다. JP모건 체이스는 자사의 신용카드 고객이 코인베이스의 베이스 블록체인에서 리워드 포인트를 USDC로 전환할 수 있다고 발표했습니다. 또한 은행은 고객 계정을 코인베이스 플랫폼에 직접 연결하여 법정화폐와 암호화폐를 거의 즉각적으로 원활하게 교환할 수 있도록 했습니다. 이는 기존 은행과 암호화폐 거래소 간의 획기적인 통합으로, 주요 금융 기관이 이제 디지털 자산을 금융 서비스의 합법적인 일부로 인식하고 있음을 보여줍니다.

  이러한 추세는 은행과 거래소에만 국한되지 않습니다. 코인베이스는 또한 탈중앙화 금융(DeFi)으로 알려진 온체인 금융으로 확장하기 위해 모포와 파트너십을 맺었습니다. 이 파트너십을 통해 사용자는 코인베이스 앱을 통해 비트코인을 예치하고 이를 담보로 일상적인 지출을 위해 USDC를 빌릴 수 있습니다. 이는 기존 금융에서는 불가능한 자산 활용 전략을 보여줍니다. 사실상 투자자들은 비트코인을 계속 보유하면서 일상적인 현금 흐름을 관리할 수 있으며, 이는 블록체인 기반 금융 혁신이 실용적인 단계에 접어들었음을 보여줍니다.

  핀테크 분야에서는 또 다른 발전이 있었습니다. 인기 거래 플랫폼인 Robinhood는 자체 레이어 2 블록체인을 출시하여 체인에서 상장 및 사모 주식을 발행하고 거래할 수 있는 인프라를 제공하고 있으며, Robinhood 체인은 결국 이더 생태계에 연결될 것입니다. 이는 핀테크 플랫폼이 더 이상 중개 서비스만 제공하는 것이 아니라 자체 블록체인을 사용하여 더 광범위한 온체인 금융 자산을 처리할 수 있다는 것을 의미합니다. 즉, 전통적인 핀테크 플랫폼이 블록체인을 도입하여 전례 없는 자산 소유권과 유동성을 확보하는 새로운 트렌드가 나타나고 있습니다.

  유감스럽게도 이러한 글로벌 금융 혁신 사례와 달리 한국은 여전히 뒤처져 있습니다. 국내 은행, 거래소, 핀테크 스타트업, 디파이 프로젝트 간의 구체적인 협업이나 합병 이니셔티브는 아직 나타나지 않고 있습니다. 한국 금융기관은 JP모건 체이스의 프라이빗 키넥시스 네트워크와 같은 프라이빗 블록체인 플랫폼을 하나 이상 사용해보고 실무 경험을 쌓을 필요가 있습니다. 이미 주요 글로벌 국가와 금융 기관들은 블록체인 기반 금융에 대한 청사진을 제시하고 적극적으로 협력하고 있습니다. 한국이 계속 손을 놓고 있다면 국내의 모든 논의는 이론적 단계에 머물러 실용화되지 못할 수밖에 없습니다.

  물론 블록체인을 구현하는 것은 쉬운 일이 아니며, 아직 시장 영향력이 명확하지 않은 상황에서 조심스러운 것은 이해할 수 있습니다. 하지만 불확실성을 이유로 문제를 회피하거나 끝없이 조치를 미루는 것은 결코 바람직하지 않습니다. 블록체인이 주도하는 금융 시스템의 변화는 이미 시작되었고, 리더들은 빠르게 학습하며 속도를 높이고 있습니다. 남은 문제는 다른 사람들이 언제, 어떻게 이 물결에 합류할지 결정하는 것입니다.

  변화의 모멘텀은 더욱 분명해지고 있으며, 이제 퍼즐의 조각이 맞춰지고 있으므로 블록체인 산업에 대한 이해를 근본적으로 심화시키고 블록체인 도입에 대해 진지하게 생각하고 행동해야 할 때입니다.