BTCFi의 마지막 장: 비트 레이어의 생태적 쇠퇴로 인한 급락

글 엄브렐라

8월 27일, BTC 생태 프로젝트 비트레이어가 코인셰어즈 알파에 상륙하면서 BTC파이의 스타로 기대를 모았던 이 프로젝트는 급락으로 전체 트랙의 각주를 썼습니다.

CMC 데이터에 따르면, 0.1511에 시작한 BTR은 불과 몇 시간 만에 0.077까지 급락하며 하루 만에 48.6%나 하락했습니다. 8월 28일 현재, 이 토큰은 여전히 사상 최고치 대비 44.3% 하락했으며, 24시간 동안 6,030만 달러의 거래량과 시가총액 대비 거래량 비율은 274%에 달해 장기 보유자가 없는 프로젝트의 부끄러운 현실을 드러내는 극단적인 투기적 회전율을 기록하고 있습니다.

더 생각하게 하는 것은 체인 TVL이 여전히 4억 2,900만 달러로 비교적 높은 수준을 유지하고 있지만, 토큰 가격의 급격한 하락은 BTCFi의 생태적 가치를 포착하는 능력에 대한 시장의 회의론을 분명히 반영하고 있다는 것입니다.

비트 레이어의 개장 급락은 단순한 "온 코인, 온 피크" 현상 이상의 의미를 지니며, 열풍에서 하락으로 접어든 전체 BTCFi 이야기의 축소판입니다.

주류 프로젝트의 집단적 침몰

BTC 생태계에는 경이로운 인기를 누렸던 수많은 프로젝트가 있었지만, 모두 근본적인 결함과 내러티브 모순을 숨기는 데 어려움을 겪어왔습니다.

멀린 체인: 38억 TVL, 5천만 개만 남았다

전 BTCFi 리더였던 멀린 체인의 데이터 변화는 놀라웠습니다.

이 프로젝트는 출시 50일 만에 38억 달러에 달하는 BTC 서약을 유치했으며, 최고 TVL은 5억 3천만 달러에 달해 한때 BTC 레이어2 TVL과 사용자 수 1위를 기록한 스타 프로젝트가 되었습니다.

멀린 체인은 반세기 만에 선두주자에서 길거리 쥐로 전락했으며, 오늘날까지도 멀린은 가끔씩 언급되지만 거의 전적으로 비꼬거나 악의적인 방식으로만 언급되고 있습니다.

비문과 BTC NFT: 카니발에서 자기 비하로

한때 BTC 생태계를 촉발했던 오디널스 비문과 BRC-20 토큰은 더 이상 각광을 받지 못하고 있습니다.

모든 퍼블릭 체인이 자체 인스크립션 상품을 출시하며 시장을 인스크립션 열풍에 빠뜨렸던 인스크립션 붐의 겨울을 떠올리면, 암호화폐 세계 모든 것의 기원인 BTC가 Sats, Ordi 및 기타 인기 프로젝트의 탄생으로 이어집니다. "오늘 오르디를 사고, 내일 아우디를 운전하라"는 슬로건이 여전히 귓가에 맴도는 것 같습니다.

오늘날, "오르디는 죽었다"라는 문구는 커뮤니티에서 조롱에서 자학적인 스턴트가 되었고, 심지어 인스크립션 프로젝트의 공식 계정에서도 이 스턴트를 사용하여 스스로를 조롱하기 시작했습니다.

BTC NFT 마켓플레이스의 24시간 활성 사용자는 2,000명 미만으로, 이는 체인 전체 활동의 1.7%에 불과하며 이더리움이나 솔라나 생태계보다 훨씬 낮은 수준입니다.

비문과 NFT의 실제 사용은 오늘날까지도 시장에서 많은 논쟁이 되고 있지만, 한때 활발했던 사용자들이 하나둘씩 떠나고 있으며, 사용자들의 신뢰 상실은 급변하는 암호화폐 시장의 특성과 함께 사람들의 마음에서 내러티브가 사라지고 있다는 신호입니다.

멀린 체인, BTC 인스크립션, NFT 외에도 다른 BTC파이 프로젝트들도 점차 자체적인 단점이나 모델 결함을 드러내고 있습니다.

바빌론의 현재 TVL은 63억 달러로 사상 최고치를 기록했지만 코인 가격은 고점 대비 77% 하락해 혁신적인 애플리케이션이 부족한 단일 서약 모델의 단점을 드러내고 있으며, 역시 BTC 생태계에서 인기 프로젝트인 코어는 현재 TVL이 연초 대비 70% 이상 하락한 3억 8600만 달러에 불과한 상태입니다. BTC 생태계에서 인기 있는 프로젝트인 코어의 현재 TVL은 연초 대비 70% 이상 하락한 3억 8,600만 달러에 불과합니다.

데이터 이면의 진실은 더욱 암울합니다. 바빌론 외에도 대부분의 BTCFi 프로젝트의 일일 수수료 수입은 미화 5만 달러 미만으로, 전통적인 디파이 프로젝트의 수백만 달러 수입보다 훨씬 낮으며, 비즈니스 모델의 지속 불가능한 특성이 시장에서 무자비하게 제기되고 있는 상황입니다.

내러티브 피로와 내재적 모순

BTC파이의 근본적인 딜레마는 비트코인 자체의 기술적 한계에서 비롯됩니다.

"디지털 금"인 BTC는 스마트 콘트랙트로 프로그래밍할 수 있도록 설계되지 않았기 때문에 모든 BTCFi 앱은 사이드체인, L2 또는 크로스체인 브리지와 같은 타협에 의존하게 됩니다.

디필라마에 따르면, 주류 BTCFi 프로젝트에서 브릿징 자산은 TVL의 80~100%를 차지합니다: 멀린 체인의 브릿징 TVL은 80%, 코어는 94%, 비트레이어의 BTC 크로스체인 의존도는 100%에 육박합니다. BTC 크로스 체인.

크로스체인 인프라에 대한 이러한 극단적인 의존도는 보안 위험을 증가시킬 뿐만 아니라 BTC 탈중앙화 및 자율성의 핵심 정신에도 위배됩니다.

소셜 미디어에서 BTC파이에 대한 논의는 초기의 흥분에서 '증명된 가치'에 대한 회의론으로 바뀌고 있습니다. 점점 더 많은 유명인사들이 BTC 생태계를 파멸의 길로 규정하고 있습니다.

그리고 리테일 시장의 태도는 더욱 자명합니다. BTC 생태계에 대한 기대감이 ETH와 SOL의 새로운 이야기에 의해 계속해서 희석되고 있기 때문입니다. 그리고 최근 BTC를 이더리움으로 매도하는 거대 고래들의 꾸준한 흐름은 의심할 여지없이 이 잿더미에 또 다른 찬물을 끼얹고 있습니다.

사진 제공 @AuntAi

다른 한편, BTC 생태계의 암울한 상태는 대부분의 BTCFi 프로젝트의 경제 모델에 내재된 모순을 드러냅니다.

유동성을 끌어들이기 위해 프로젝트 소유자는 높은 수익률 인센티브를 제공해야 하지만, 높은 수익률은 종종 토큰 추가에 의존하기 때문에 장기적인 가치가 희석됩니다.

비트 레이어의 매우 높은 이직률과 멀린 체인의 사용자 이탈은 이러한 판매형 채굴 모델의 지속 불가능성을 보여줍니다.

BTC, 다시 초심으로

BTCFi의 상승과 하락을 돌아보면 암호화폐 생태계에서 BTC의 위치를 다시 살펴볼 필요가 있습니다.

초기부터 '세계의 컴퓨터'로 설계된 이더리움과 달리, BTC는 기능적 확장보다는 합의와 신념을 구체화하는 역할을 하는 암호화폐 토템에 가깝습니다.

ETH가 디파이 생태계를 호스팅할 수 있는 이유는 그 아키텍처가 프로그래밍 가능성에 최적화되어 있기 때문입니다. BTC의 가치 제안은 '무엇을 할 수 있는가'가 아니라 '무엇을 상징하는가'에 관한 것이었습니다. BTC에 복잡한 금융 애플리케이션을 탑재하려는 것은 이미 그 본질에 반하는 것일 수 있습니다.

바빌론은 비트레이어와 멀린에 비해 상대적으로 성공했으며, 그 성공은 순수한 BTC 서약 프로토콜로서 BTC를 바꾸려는 것이 아니라 BTC의 보안을 활용해 다른 체인에 서비스를 제공하려 한다는 사실을 입증하는 것입니다. 이러한 종류의 "전문화된" 사고는 BTC가 탈중앙 금융에 참여하는 올바른 방법일 수 있습니다.

BTCFi의 하락은 BTC의 실패가 아니며, 이는 올해 BTC가 새로운 최고치를 돌파하고 있다는 사실에서 분명하게 드러납니다. BTCFi는 과도한 금융화에 대한 시장의 합리적 조정에 가깝습니다.

BTC는 여전히 암호화폐 세계에서 가장 중요한 가치 저장 수단이지만, 제2의 이더리움은 결코 될 수 없고, 되어서도 안 됩니다.

이에 대한 인식은 전체 산업이 성숙해졌다는 신호일 수 있습니다.