브레튼 체제의 사슬: 스테이블코인, 미국 부채, 21세기 달러의 새로운 구조

디지털 금융의 새로운 물결에서 스테이블코인은 기존 시스템을 파괴하는 것이 아니라 "브레튼우즈 시스템의 디지털 중계소에 더 가깝다고 할 수 있습니다. 브레튼우즈 디지털 중계소"-미국 달러의 신용을 전달하고, 미국 부채 자산을 고정하며, 글로벌 결제 질서를 재편하는 등 글로벌 결제 질서를 재편합니다.

I. 역사적 검토: 달러 헤게모니의 세 가지 구조적 도약

I. centre">

2020년 이후의 새로운 단계는 달러 신용 기반을 디지털, 프로그램화, 파편화하여 재구성하는 과정입니다. 18px; text-align: justify;">, 스테이블코인은 이러한 재구성의 핵심 연결고리입니다.

스테이블코인의 본질: "미국 달러 - 미국 부채" 앵커링 메커니즘의 사슬. span>

스테이블코인, 특히 미국 달러에 고정된 USDC, FDUSD, PYUSD는 "
미 달러와 미국 부채에 고정하는 메커니즘을 통해 발행됩니다. 체인상의 미국 달러 바우처 + 미국 부채 또는 현금 보유고"의 단순화된 버전을 형성합니다. "브레튼 메커니즘":

이것은 다음을 시사합니다 :스테이블 코인 시스템은 실제로 다음과 같이 재구성됩니다. "브레튼우즈 프레임워크의 디지털 버전"이라고 할 수 있지만, 앵커가 금에서 미국 부채로, 국가 청산에서 온체인 합의로 변경되었다는 점을 제외하면 말이죠.

셋째, 미국 부채의 역할: "새로운 준비금"의 배후에 있는 스테이블 코인 "

현재 주류 스테이블코인, 특히 미국 부채의 준비금 구조에서< span leaf="">단기 국채(1-3개월 국채)의 비중이 가장 높습니다:

• USDC: 보유액의 90% 이상을 미국 단기채 + 현금에 할당;

• < span leaf="">FDUSD: 100% 현금 + T-Bills;

• . 테더는 또한 미국 부채 비중을 점차 늘리고 상업 어음 비중을 줄이고 있습니다.

▶ 미국 부채가 온체인 금융의 '경화'인 이유는 무엇인가요?

1. 극도로 유동적< span text="">체인에서 대규모 상환을 처리하는 데 적합;

2. 안정적인 수익률발행자에게 스프레드 수익을 제공합니다.

3. 미국 달러 국채 신용 보증, 시장 신뢰도 제고;

4. < strong>컴플라이언스 친화적이며규제 준수 예비 자산으로 사용할 수 있습니다.

이러한 관점에서 볼 때, 스테이블코인은 미국 재무부의 신용 시스템이 내장된 "금과 같은 새로운 브레튼 토큰"입니다.

넷째, 스테이블코인 = 미국 달러 주권 약화가 아닌 확장

표면상으로는 스테이블코인이 민간 부문에서 발행된다는 사실이 중앙은행의 달러에 대한 통제력을 약화시키는 것처럼 보입니다. 그러나 실질적으로:

• 발행되는 각 USDC는 미국 부채/현금 1달러에 대응해야 합니다. ;

• 온체인마다

• 모든 온체인 ;

• 모든 단일 온체인 거래는 "미국 달러 단위"로 표시되어 있습니다. align: left;">전 세계적으로 유통되는 모든 스테이블코인은 달러의 사용 반경을 확장하는 것입니다.

이것은이를 통해미국이 달러를 글로벌 지갑에 "에어드롭"할 수 있게 되어 더 이상 SWIFT나 군사 계획이 필요하지 않으며 통화 주권 아웃소싱의 새로운 패러다임이 될 것입니다.

그래서 우리는 말합니다:

스테이블코인은 미국의 통화 패권을 위한 '비공식 계약자'입니다-- 달러화를 대체하는 것이 아니라 달러의 대체물일 뿐입니다. 이는 달러를 대체하는 것이 아니라 달러를 전 세계로, '비은행권'으로 밀어내는 역할을 합니다.

다섯째, 디지털 달러 + 미국 부채 체인 + 프로그래밍 가능한 금융이라는 브레튼 3.0 시스템이 등장했습니다

이 아키텍처에서 글로벌 금융 시스템은 다음과 같은 모델로 발전할 것입니다:

이것은 다음을 의미합니다:미래 브레튼우즈 체제는 더 이상 브레튼우즈 회의 테이블이 아니라 스마트 컨트랙트 코드, 온체인 자산 풀, API 인터페이스 간의 협상과 합의를 통해 이루어질 것입니다.

여섯째: 위험과 불확실성: 이 시스템은 어디까지 갈 수 있을까요?

세븐, 결론: 스테이블 코인은 끝이 아니라, USD 글로벌 거버넌스입니다. "미드필드 보급소"

스테이블코인은 민간 혁신으로 보이지만 실제로는 되고 있습니다. span>미국 정부의 디지털 통화 전략에 대한 "변장된 다리":

• 구 금융(미국 부채)과 신 금융(DeFi)을 연결합니다.

• 미국의 금융 주권을 스마트 컨트랙트 계층으로 확장합니다.

• 달러가 디지털 혁신에서 지배력을 잃지 않도록 합니다.

브레튼우즈 시스템이 금 앵커링을 통해 달러의 신용을 확립한 것처럼 오늘날의 스테이블코인은 "온체인 T-Bill + 달러 청산 합의"를 통해 달러의 신용을 확립하려고 시도하고 있습니다. 지폐 + 미국 달러 청산 합의".

스테이블코인은 혁명이 아니라 미국 부채의 재구성, 미국 달러의 재창조, 주권의 확장이라고 할 수 있습니다.