테더 USDT, USDT0에서 스테이블코인 제국을 확장하다

편집: 블록 유니콘

주요 내용

• USDT는 지난 1년 동안 시가총액이 800억 달러에서 1440억 달러로 증가하면서 지배적인 스테이블코인으로 자리 잡았지만, 다른 스테이블코인의 확대로 시장 지배력은 70%에서 61%로 감소했습니다.

• 테더 USDT는 기본적으로 약 12개의 블록체인을 지원하지만, 브릿지 버전은 80개 이상의 블록체인에 존재하며 타사 브릿지에 의존하고 테더의 직접적인 감독이 없기 때문에 추가적인 위험과 관리 문제가 발생합니다.

• 테더는 체인 간 전송에 레이어제로 OFT를 사용하는 USDT0 멀티체인 토큰과 같은 수평적 전략과 유동성 통합과 전용 생태계 구축을 목표로 하는 비트코인 사이드체인인 플라즈마, 아비트럼을 지원하는 레거시 메시와 같은 수직적 전략으로 확장 문제를 해결하고 있습니다.

• 스테이블코인 발행자가 확장됨에 따라 상호운용성은 확장의 첫 번째 단계가 되었으며, 맞춤형 인프라와 광범위한 블록체인 지원을 제공하는 레이어제로는 이러한 크로스체인 성장 전략의 주요 진입점 역할을 하고 있습니다.

  

서문

USDT는 새로운 기술입니다. USD를 글로벌 디지털 자산으로 전환한 새로운 기술입니다. 시가총액이 1,400억 달러가 넘는 가장 큰 스테이블코인으로 성장했습니다. 과거에 담보 부족에 대한 수많은 루머에 직면했음에도 불구하고 선도적인 스테이블코인으로서의 위치를 유지해 왔습니다. 스테이블코인 시장이 확대됨에 따라 테더 USDT의 시가총액은 800억 달러에서 1,440억 달러로 지난 1년 동안 80% 증가했습니다.

USDT가 계속 성장하는 동안 다른 스테이블코인도 성장하면서 USDT의 시장 지배력은 지난 1년간 70%에서 61%로 하락했습니다. 성장을 유지하기 위해 USDT는 레이어제로 OFT 기반의 멀티체인 토큰인 USDT0 구현부터 레거시 허브와 플라즈마를 중심으로 한 허브 구축에 이르기까지 크로스체인 기능을 확장하는 과감한 접근 방식을 취해왔습니다. 이러한 접근 방식을 통해 과거의 문제를 해결하고 있습니다.

먼저 그들이 직면했던 문제부터 살펴보겠습니다.

1. 테더 USDT 확장 프로그램의 문제점

1.1 테더 USDT는 12개의 체인만 지원합니다

출처: Tethre 공식 지식 베이스 | 지원되는 프로토콜 및 통합 가이드

2014년, 테더가 발행한 스테이블코인 USDT는 비트코인 블록체인의 옴니 레이어 프로토콜에서 처음 출시되었습니다. 수년에 걸쳐 테더는 이더(ERC-20), 트론(TRC-20), 코인스마트(BEP-20), 솔라나(SPL) 등 다른 주요 블록체인으로 USDT 배포를 확장해왔습니다. 2025년 초 현재 테더는 기본적으로 약 12개의 블록체인에서 USDT를 지원합니다. 그럼에도 불구하고 디플라마의 데이터에 따르면 USDT는 80개 이상의 블록체인에 존재하는 것으로 나타났습니다. 특히 50개 이상의 블록체인에서 USDT의 가치가 100만 달러 이상이며, USDT 거래량 기준 상위 30개 블록체인 중 17개는 네이티브 지원이 아닌 브리지 버전 토큰에 의존하고 있습니다.

USDT가 블록체인에서 기본적으로 지원되지 않는 경우, 이는 테더가 해당 체인에서 직접 USDT를 발행하거나 상환하지 않고 타사 브리지가 지원되는 체인에서 기본 USDT를 잠그고 새로운 블록체인에서 해당 "랩드" 또는 "브릿지" 버전을 발행한다는 것을 의미합니다. 새 블록체인의 "브리지된" 버전. 사용자 입장에서는 호환되지 않는 브리지 버전과 추가적인 위험 요소가 발생하게 됩니다. 브리지 USDT의 보안과 신뢰성은 전적으로 테더 자체가 아닌 제3자 브리지 운영자에게 달려 있습니다. 브리지가 해킹되거나 실패할 경우, 사용자는 브리지 USDT를 잃을 수 있으며 테더는 이러한 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 기본적으로 지원되는 블록체인의 USDT만 테더가 직접 보증하고 상환할 수 있으므로, 브리지 USDT를 보유한다는 것은 브리지의 지급 능력과 보안에 의존한다는 것을 의미합니다.

또한 테더는 사용량이 적거나 보안 문제로 인해 비트코인의 옴니 레이어, 쿠사마의 에셋허브, 비트코인 캐시의 SLP(단순 원장 프로토콜), EOS의 EOSIO.TOKEN 및 알고랜드 등 여러 블록체인에서 USDT 발행을 중단했습니다. TOKEN 및 알고랜드. 제한된 기간 동안 상환할 수 있지만, 이러한 네트워크에서 새로운 USDT 토큰이 발행되지는 않습니다.

USDT는 다양한 블록체인에서 사용할 수 있는 것처럼 보이지만, 테더에서 기본적으로 지원하는 블록체인은 일부에 불과합니다. 다른 모든 체인에서 사용자는 네이티브 토큰을 사용할 수 없는 추가적인 위험이 따르는 브리지 버전의 USDT와 상호작용합니다.

1.2 브리지 USDT가 추가되고 있습니다

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출처: tether: 유동성 및 통계 - 출처. DefiLlama

현재 이더리움의 USDT 유통량은 약 649억 4천만 달러이며, 이 중 약 80억 달러가 다른 블록체인에 연결되었습니다. 예를 들어, 코인스마트 체인(BSC)에서는 약 52억 달러의 USDT가 BSC 브리지를 통해 발행되었습니다. 또한 Arbitrum, Polygon, Optimism, Mantle 등 여러 주요 레이어 2 네트워크가 자체적인 네이티브 브리지를 운영하고 있습니다. 또한 아비트럼, 폴리곤, 옵티미즘, 맨틀 등 여러 주요 레이어 2 네트워크는 USDT 전송을 위한 자체 네이티브 브리지를 운영합니다. 팬텀, 카이아, 수이 등 다른 레이어 1 블록체인은 타사 브리지에 의존하여 체인 간 USDT 이동을 촉진합니다.

테더의 관점에서 볼 때, 브릿지 USDT의 성장은 상당한 관리 문제를 야기합니다. 테더는 자체 지원 네트워크에서 발행된 USDT만 직접 모니터링하고 제어할 수 있으며, 타사 브리지를 통해 다른 체인으로 USDT가 연결되면 이러한 토큰에 대한 직접적인 감독 권한을 잃게 됩니다. 이러한 파편화로 인해 테더는 총 공급량을 추적하고, 규정 준수를 보장하며, 계속 확장되는 블록체인과 브릿지 프로토콜로 인한 위험을 관리하는 것이 점점 더 어려워졌습니다.

궁극적으로 브릿징 USDT의 등장으로 암호화폐 생태계의 유동성과 상호 운용성이 높아졌지만, 발행자인 테더는 새로운 복잡성에 직면하게 되었습니다.

1.3 테더가 트론으로 가치를 유출하고 있습니다

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소스:트론 가스 사용량 | 토큰 터미널

스테이블코인은 온체인 금융의 중추로, 결제, 거래, 대출의 주요 매개체 역할을 합니다. 특히 트론에서는 스테이블코인 관련 거래가 온체인 활동의 대부분을 차지하며, 트론 네트워크에서 스테이블코인 공급량의 98% 이상을 차지하는 USDT만 해도 거의 모든 거래량을 커버하고 있습니다.

현재 트론의 스테이블코인 총 시가총액은 715억 달러이며, USDT는 709억 달러 이상의 유동성을 보유하며 시장의 일부에 불과한 USDD, TUSD, USDC 등 다른 스테이블코인을 훨씬 앞지르며 시장을 지배하고 있습니다. 트론은 거래 수수료의 98%와 거래의 99%를 USDT 송금으로 처리하는 'USDT 체인'이라고 불릴 정도로 완벽한 지배력을 가지고 있습니다. 그 결과 트론은 이러한 활동으로 연간 25억 달러 이상의 수수료 수익을 올리고 있습니다.

이 같은 움직임은 스테이블코인 인프라의 경제 모델을 근본적으로 재편할 수 있습니다. 거래소와 사용자의 경우, 테더 네이티브 체인으로 마이그레이션하면 수수료가 낮아지고 결제가 빨라지며 얼리 어답터에게 잠재적인 보상이 주어질 수 있습니다. 테더의 입장에서는 새로운 수익원을 확보하고 스테이블코인 환경에 대한 통제력을 높일 수 있습니다.

2. 테더의 전략 - 수평적 및 수직적 확장

테더 USDT가 직면한 문제에 대한 두 가지 잠재적 해결책이 있습니다. 첫 번째는 기존 300개 이상의 블록체인에서 더 나은 크로스체인 전략을 구현하여 수평적으로 확장하고 계속 성장하는 것입니다. 두 번째는 더 많은 가치를 포착하고 더 많은 서비스를 제공하는 인프라 스택을 보유함으로써 수직적으로 확장하는 것입니다.

2.1 USDT0 - 레이어제로 OFT를 통한 수평적 확장

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Source: 레이어제로 스캔

테더는 USDT0라고 불리는 멀티체인 버전의 USDT를 출시했습니다. 이 토큰은 이제 레이어제로의 OFT 토큰 프레임워크를 사용하여 다른 블록체인이나 롤업으로 쉽게 확장할 수 있습니다. 한 달 전 출시 이후 총 고정 가치(TVL) 유동 공급량은 9억7100만 달러에 달했습니다. 한 달 전 출시 이후 총 고정 가치(TVL) 유동성 공급량은 9억 7,100만 달러이며, 총 크로스체인 거래량은 30억 달러를 넘어섰습니다. 이제 그 어느 때보다 저렴하게 여러 블록체인을 통해 USDT를 전송할 수 있습니다.

출처: USD₮0 메커니즘 설계 검토 | Chaos Labs

LayerZero는 다음을 구현합니다. "발행자 연계 상호운용성"을 구현하는데, USDT0의 크로스체인 운영은 USDT0 DVN과 레이어제로 DVN이라는 두 개체에 의해 검증됩니다. 즉, 발행자인 USDT0이 운영하는 인프라에서 승인한 경우에만 크로스체인 전송이 가능합니다.

USDT0이 새로운 체인을 지원하려면 두 가지 조건이 충족되어야 합니다: LayerZero가 해당 체인을 지원해야 하고, 해당 체인의 DVN 경로를 찾거나 지원하기 시작해야 합니다. 현재 레이어제로는 대부분의 주요 네트워크를 포함하여 약 131개의 홈 네트워크를 지원하므로, USDT0의 확장은 기술적 장애물이라기보다는 전략적 결정에 가깝습니다.

2.2 레거시 메시와 플라즈마 - USDT를 위한 허브 만들기

테더는 USDT0를 위한 레거시 메시와 비트코인 사이드체인 플라즈마라는 두 가지 주요 이니셔티브를 지원함으로써 수직적으로 확장해왔습니다. 메쉬는 기존 USDT 배포를 네이티브 USDT를 지원하지 않는 체인을 위한 멀티체인 버전인 USDT0에 연결하는 중앙 네트워크 역할을 하며, 아비트럼은 유동성 풀을 통합하고 레이어제로의 통신 프로토콜을 사용하여 체인 간 전송을 촉진하는 중앙 허브 역할을 합니다. 이를 통해 사용자는 이더, 트론, 톤과 Arbitrum, 잉크, 베라체인과 같은 USDT0 지원 네트워크 간에 자산을 원활하게 이동할 수 있습니다. 이더, 트론, 톤에 대한 Arbitrum의 연결성을 통해 USDT 공급량의 98%를 통합하고, 레거시 메시는 기존 블록체인과 신흥 블록체인 모두에서 스테이블코인을 위한 긴밀하게 연결된 생태계를 조성합니다.

두 번째 이니셔티브인 플라즈마는 결제 효율성에 초점을 맞춘 비트코인 사이드체인을 구축하는 보다 과감한 접근 방식을 취했습니다. 플라즈마에서는 첫날부터 이더, 트론, 톤의 USDT에 직접 연결되는 USDT0이 지원됩니다.

레거시 메시와 플라즈마는 함께 USDT를 위한 종합적인 유동성 및 생태계 허브를 구축하며, 아리트럼은 유동성 백본 역할을 하고 플라즈마는 거래 처리량을 최적화하고 자체 디앱 생태계를 개발합니다. 이러한 시너지를 통해 USDT는 유동성과 채택률 측면에서 모두 그 범위를 확장할 수 있습니다.

출처: "레거시 메시 소개: 어디서나, 이제 어디서나 USDT 사용 가능" - USD₮0

3. 상호운용성은 스테이블코인 확장 전략의 '첫 번째 단계'입니다

스테이블코인은 법정화폐를 준글로벌로 만드는 반면 상호운용성은 진정한 글로벌로 만듭니다. 블록체인 생태계가 300개 이상의 네트워크로 확장됨에 따라 스테이블코인의 사용 사례와 사용자 기반은 점점 더 세분화되고 있습니다. 스테이블코인 발행자의 경우 초기에는 단일 체인에 집중할 수 있지만, 장기적인 성장과 채택을 위해서는 토큰이 여러 블록체인 간에 원활하게 이동할 수 있는 크로스체인 전략에 의존해야 합니다.

미국 최초의 완전 예약형 주정부 발행 스테이블코인인 와이오밍 스테이블코인(WYST)이 대표적인 예입니다. 레이어제로와 파트너십을 맺고 OFT 표준을 채택한 WYST는 이더, 아발란체, 솔라나 등 여러 주요 블록체인에서 발행 및 사용할 수 있습니다. 이러한 상호 운용성은 WYST의 사용자 기반을 확장할 뿐만 아니라 운영 비용을 절감하고 다양한 네트워크에서 거래하거나 결제해야 하는 조직과 개인의 경험을 개선합니다.

WYST의 사례는 상호운용성 전략은 유통 전략과 함께 진행되어야 한다는 광범위한 업계 트렌드를 강조합니다. 스테이블코인이 대규모 도입을 모색함에 따라 맞춤형 인프라와 광범위한 체인 지원을 제공하는 레이어제로는 크로스체인 확장을 위한 관문이 되어 발행자가 새로운 시장과 사용 사례에 효율적으로 진입할 수 있도록 돕고 있습니다.

출처: '상호운용성을 통한 아시아의 스테이블코인 개발 가속화'| 네 가지 기둥