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테더의 배리어스 서클의 우려와 신흥 스테이블코인의 나아갈 길

2025/06/21 10:33

따르다

암호화폐의 '대부'인 아서 헤이즈는 서클의 성공적인 IPO 이후 투자자들에게 서클의 위험과 스테이블코인 버블 가능성에 대해 경고하는 강력한 블로그 게시물을 발표했습니다. 혁신적인 상품인 비트멕스를 통해 암호화폐 파생상품 거래의 성장을 이끈 아서 헤이즈의 관점에서 볼 때, 서클의 주가는 고평가된 상태임에도 불구하고 계속 상승할 것이며, IPO는 스테이블코인 열풍의 시작에 불과합니다.

이 글에서는 USDT 스테이블코인 탄생의 역사를 돌아보고, 생태계가 어떻게 진화했는지, 그리고 USDT가 어떻게 시장에 적합한 상품을 찾아내고 공고히 했는지 분석해 보았습니다. 반면, 서클은 아직 유료화 단계에 있으며 USDT의 시장 점유율과 큰 격차를 보이고 있습니다. 신규 진입자가 이들의 성공을 따라잡기는 거의 불가능할 것입니다.

아서 헤이즈가 말하지 않은 것은 스테이블코인이 '거래'가 아닌 '결제'로 마케팅되고 있다는 점입니다. 그러나 아서 헤이즈가 말하지 않은 것은 스테이블코인이 '거래'가 아닌 '결제'를 통해 글로벌 경제에 침투하고 있다는 점입니다. 미국 스테이블코인 제네니스 법안 이후, '결제 스테이블코인'은 실제 시나리오에서 화폐의 흐름과 가치를 주도하게 될 것입니다. 따라서 스테이블코인 결제 + 온체인 금융이라는 미래 세계에서 신흥 스테이블코인은 암호화폐 거래의 족쇄를 뒤로하고 푸른 바다로 뛰어들 수 있습니다.

01 Tether USDT의 상품 시장 적합

전문 암호화폐 트레이더는 암호화폐 공간에서 생존하고 번영해야 하며, 또한 다음과 같은 심층적인 지식이 필요하기 때문에 자본 시장에서 독특합니다. 국제 법정 화폐 은행 시스템을 통해 자금이 어떻게 흘러가는지 알아야 합니다. 이는 브로커가 뒤에서 조용히 서비스를 제공하기 때문에 자금이 어떻게 결제되고 이체되는지 알 필요가 없는 주식이나 외환 투자자와는 크게 다릅니다.

아더 헤이즈는 암호화폐 시장에서 법정화폐를 이체하는 데 따르는 위험 때문에 거래하는 사람들의 현금 흐름을 자세히 파악해야 하는 암호화폐 트레이더 중 한 명입니다. 운영. 아서 헤이즈는 홍콩, 중국, 대만의 은행 시스템을 통해 자금을 이동하면서 글로벌 결제에 대한 조기 교육을 받았습니다(아서 헤이즈는 이 지역을 중화권이라고 부릅니다). 이러한 맥락에서 테더 USDC의 발아 및 개발이 촉진되었습니다.

중화권에서의 자금 이동에 대한 초기 통찰력은 아서 헤이즈가 비트파이넥스 같은 국제 거래소뿐만 아니라 중국이 운영하는 주요 거래소의 사업 방식을 이해하는 데 도움이 되었습니다. 비즈니스가 어떻게 수행되는지. 이는 암호화폐 시장의 모든 진정한 혁신이 중화권에서 일어나고 있기 때문에 중요합니다. 특히 초기 스테이블코인의 경우 더욱 그렇습니다.

1.1 초기 시장 진입자들의 원래 경로

비트코인 상승 초기에는 어떤 것이 가장 좋고 안전한 방법인지 명확하지 않았기 때문에 첫 비트코인을 구입하는 것이 쉽지 않았습니다. 적어도 2013년에 암호화폐 거래를 시작했던 아서 헤이즈와 같은 대부분의 사람들은 거래소에서 거래를 시작하기 전에 다른 사람에게 직접 은행 송금을 보내거나 현금을 지불하여 비트코인을 구매하는 것이 첫 번째 단계였습니다.

이러한 마찰로 인해 사기꾼들이 다양한 방법으로 법정화폐를 훔치는 일이 만연해 있습니다. 거래소 자체에서 자금의 행방에 대해 거짓말을 하다가 어느 날 갑자기 ...... 사이트가 사라지고 힘들게 모은 법정화폐가 사라지기도 합니다. 제3자 중개인을 통해 법정화폐를 암호화폐 자본 시장으로 이체하는 경우, 이러한 중개인은 언제든지 여러분의 자금과 함께 사라질 수 있습니다.

1.2 은행 규제, 디지털 달러에 대한 수요 창출

은행을 통한 자금 이체는 암호화폐 시장의 가장 안전한 경로이자 수혈선이며, 자금 연결 고리가 끊어지면 암호화폐 거래소를 중심으로 한 비즈니스가 지속되기 어렵습니다. 안타깝게도 암호화폐가 초기에 악명을 떨치면서 은행은 암호화폐 거래소와의 관계를 끊을 수밖에 없었습니다. 그럼에도 불구하고 온체인 은행 계좌와 디지털 달러에 대한 억눌린 수요를 창출했습니다.

서구에서 가장 성공적인 암호화폐 거래소 사례는 2012년에 문을 연 코인베이스(Coinbase)입니다. 하지만 코인베이스의 혁신은 금융 혁신에 가장 적대적인 시장 중 하나인 미국에서 은행과의 관계를 확보하고 유지하는 것이었습니다. . 이외에 코인베이스는 매우 비싼 암호화폐 중개 계좌에 불과하며, 초기 주주들을 억만장자로 만든 것이 전부입니다.

(이상과 현실: 비트코인의 '와일드 웨스트'와 법적 도전)

초기에는 암호화폐 거래가 무시당했습니다. 예를 들어 2014년부터 2017년까지 비트파이넥스는 중국 이외의 글로벌 거래소 중 가장 큰 규모였습니다. 당시 비트파이넥스는 홍콩에서 운영되는 회사로 현지 은행 계좌를 여러 개 보유하고 있었는데, 아서 헤이즈의 아파트가 홍콩 사이잉푼에 있었고 그 건너편에는 거의 모든 현지 은행이 있었습니다. 이는 아서 헤이즈와 같은 차익거래 트레이더에게 중요한데, 매일 영업일마다 자본을 넘겨야 하는 아서 헤이즈는 거의 즉시 거래소로 자금을 이체하여 수수료와 수령에 걸리는 시간을 단축할 수 있습니다.

중국 본토의 3대 거래소인 OK코인, 후오비, BTC China는 모두 대형 국유은행에 여러 개의 은행 계좌를 보유하고 있습니다. 여권과 기본적인 중국어 실력으로 무장하고 버스를 타고 45분 정도 심천으로 이동하면 다양한 현지 은행 계좌를 개설할 수 있습니다. 중국과 홍콩의 트레이더에게 은행 거래가 있다는 것은 글로벌 유동성을 이용할 수 있다는 뜻입니다. 이러한 은행 관계 덕분에 아서 헤이즈는 법정화폐가 손실되지 않는다는 사실에 큰 마음의 평화를 얻었습니다. 반면에 그는 특정 동유럽 거래소에 송금을 보낼 때마다 두려움을 느꼈습니다.

하지만 암호화폐의 가시성/위험성이 높아지면서 은행들은 계좌를 폐쇄하기 시작했고, 아서 헤이즈는 매일 은행-거래소 관계의 운영 상태를 확인해야 했습니다. 상태. 거래소 간 자금 이동이 느려질수록 차익거래를 통한 수익이 줄어들기 때문에 이는 트레이더에게 매우 해롭습니다.

하지만 전통적인 은행 채널이 아닌 암호화폐 블록체인을 통해 달러를 이동할 수 있다면 어떨까요? 그렇다면 과거와 현재 암호화폐 시장의 핵심인 디지털 달러가 사실상 무료로 24시간 연중무휴로 거래소 간에 이동할 수 있을 것입니다.

USDT는 이러한 배경에서 탄생했습니다:사람들은 은행 시스템을 우회하여 24시간 연중무휴로 자유롭게 이동할 수 있는 디지털 달러를 만들어야 했습니다. 오늘날까지도 전 세계에는 은행 계좌를 만들 수 없는 암호화폐 거래소가 많이 있습니다.

따라서 테더 팀은 비트파이넥스의 창립 팀과 협력하여 USDT라는 상품을 만들었습니다. 2015년 비트파이넥스는 자사 플랫폼에서 USDT를 사용할 수 있도록 허용했고, 당시 테더는 는 옴니 프로토콜을 비트코인 블록체인의 추가 레이어로 사용하여 주소 간에 USDT를 전송했습니다. 이는 비트코인 위에 구축된 최초의 스마트 컨트랙트 레이어입니다.

테더는 특정 주체가 은행 계좌로 USD를 이체할 수 있도록 허용하고, 그 대가로 테더는 USDT를 발행했습니다. USDT는 다음 주소로 전송할 수 있었습니다. 비트파이넥스로 전송하여 암호화폐를 구매할 수 있습니다. 이것이 왜 그렇게 흥미로울까요? 무작위 거래소가 이를 제공하기 때문일까요?

비트파이넥스 및 중국 마켓플레이스에서 1.3 USDT 유통

안정화된 코인은 모든 결제 시스템과 마찬가지로 경제적으로 의미 있는 다수의 참여자가 있어야만 사용할 수 있습니다. 네트워크의 노드가 될 때 가치가 있습니다. USDT의 경우, 암호화폐 트레이더와 비트파이넥스 이외의 다른 대형 거래소가 USDT를 사용해야만 실제 문제를 해결할 수 있습니다.

은행들이 트레이더와 거래소 계좌를 폐쇄하면서 중화권의 모든 사람들이 같은 곤경에 처해 있습니다. 여기에 더해 아시아인들은 자국 통화가 충격적인 평가절하, 높은 인플레이션, 낮은 국내 은행 예금금리에 취약하기 때문에 달러에 목말라하고 있습니다. 대부분의 중국인에게 달러를 확보하고 미국 금융 시장에 접근하는 것은 매우 어려운 일입니다.

따라서 인터넷에 연결된 누구나 사용할 수 있는 미국 달러의 디지털 버전인 테더의 USDT 스테이블코인 생성은 매우 매력적입니다. 매력적입니다.

비트파이넥스/테더 팀은 일부 대형 거래소가 중국 소유였던 당시의 기회를 놓치지 않고 뛰어들었습니다. 2013년부터 비트파이넥스의 CEO를 맡고 있는 장 루이 반 데르 벨데는 중국 자동차 제조업체에서 근무하며 중화권을 잘 알고, 암호화폐를 사용하는 중국인이 가장 선호하는 온체인 미국 달러 은행 계좌로 USDT를 만들기 위해 노력해 왔습니다. 비트파이넥스에는 중국계 임원이 한 명도 없었지만, 테더와 중국 암호화폐 거래 커뮤니티 사이에 엄청난 신뢰를 구축했습니다.

따라서 중국인들은 USDT를 신뢰하고, 글로벌 사우스에서는 화교들이 주도권을 쥐고 있다고 믿으셔도 됩니다. 제국 시민들이 이 불행한 무역 전쟁에서 발견했듯이, 글로벌 사우스도 USDT의 지원을 받고 있습니다.

( . 아르테미스: 처음부터 스테이블코인 결제)

하지만 USDT가 주요 거래소를 설립 유통사로 두고 있다고 해서 유통업체가 있다고 해서 성공을 보장하는 것은 아닙니다. 미국 달러로 토렌트를 거래하려면 USDT를 사용해야만 할 정도로 시장 구조가 바뀌었습니다. ICO 붐이 정점을 찍고 USDT가 상품 시장 적합성을 확고히 한 2017년으로 돌아가 봅시다.

1.4 ICO 붐의 한가운데서 USDT 페어에 대한 수요

2015년 8월은 중국 인민은행(PBOC)이 미국 달러화에 대한 위안화 평가절하를 단행하고 동시에 이더 네트워크의 기축 통화인 이더가 거래를 시작한 매우 중요한 달이었습니다. 거시적 수준과 미시적 수준은 이때 동시에 일치했습니다. 이는 전설적인 사건이 되었고, 이후부터 2017년 12월까지 강세장을 이끌었습니다. 비트코인은 135달러에서 20,000달러로, 이더는 0.33달러에서 1,410달러로 치솟았습니다.

돈을 찍어내는 기계가 작동하면 매크로 환경은 항상 우호적입니다. 중국 트레이더는 모든 암호화폐(당시에는 비트코인만)의 한계 매수자이기 때문입니다. 그들이 위안화에 대해 불안해하면 비트코인은 급등할 것입니다. 적어도 당시에는 그렇게 생각했습니다. 인민은행의 충격적인 평가절하가 자본 유출을 부추겼습니다. 위안화는 버려지고 달러, 암호화폐, 금, 해외 부동산이 즉각적인 수요를 보였습니다.

마이크로 레벨은 항상 가장 흥미로운 곳입니다. 2015년 7월 30일에 메인 이더 네트워크와 그 기축 통화인 이더(Ether)가 활성화된 후 수많은 토렌트가 급증하기 시작했습니다. 폴로닉스는 이더 거래를 허용한 최초의 거래소였으며, 이러한 선견지명으로 2017년에는 주요 거래소가 되었습니다. 흥미로운 사실은 서클이 폴로닉스를 인수했을 때 ICO 시장이 최고조에 달했을 때 파산할 뻔했다는 것입니다. 몇 년 후, 서클은 막대한 손실을 입고 거래소를 선유첸에 매각했습니다.

폴로니엑스와 다른 중국 거래소들은 순수 암호화폐 거래 플랫폼을 출시하여 코인이 쏟아지는 신흥 시장을 활용했습니다. 비트파이넥스와 달리 법정화폐 은행 시스템과 연동할 필요가 없습니다. 암호화폐를 입출금한 다음 다른 암호화폐를 거래하는 데만 사용할 수 있습니다. 하지만 트레이더는 본능적으로 싯코인/USD 페어를 거래하고 싶어하기 때문에 이는 이상적이지 않습니다. . 2017년 가을 중국 인민은행에 의해 차단되기 전까지 중국 최대 ICO 플랫폼이었던 폴로닉스나 윤비 같은 거래소는 법정화폐로 접속할 수 없는데 어떻게 이러한 쌍을 제공할 수 있을까요?

테더의 USDT가 공식적으로 출시되었습니다!

기본 이더 네트워크에 출시되면 이더 네트워크에서 ERC-20 표준 스마트 컨트랙트를 통해 USDT를 전송할 수 있습니다. 이더를 지원하는 모든 거래소는 USDT를 쉽게 지원할 수 있습니다. 따라서 순수 암호화폐 거래 플랫폼은 시장 수요를 충족하기 위해 싯코인/USDT 페어를 제공할 수 있습니다. 이는 또한 비트파이넥스, 오케이코인, 파이어코인, BTC 차이나 등 자금 생태계의 관문인 주요 거래소와 폴로닉스, 클라우드코인 등 투기꾼들이 즐겨 찾는 투기 장소 간에 디지털 USDT가 원활하게 이동할 수 있다는 것을 의미합니다.

ICO 마니아들은 코인바이낸스를 탄생시켰고, 2년 전 OK코인 CEO인 쉬밍싱과의 개인적인 분쟁에 분노하여 OK코인에서 사임한 CZ(자오 창펑)가 처음으로 그 자리에 임명되었습니다. CZ(창펑자오)는 몇 년 전 OK코인 CEO 쉬밍싱과의 개인적인 분쟁에 분노하여 OK코인의 CTO직을 사임한 후 세계 최대 코티지 코인 거래소를 목표로 코인바이낸스를 설립했습니다. 바이낸스에는 은행 계좌가 없으며, 현재까지도 결제 서비스 제공업체를 거치지 않고 바이낸스에 법정화폐를 직접 입금할 수 있는지는 알려지지 않았습니다. USDT를 온체인 뱅킹 채널로 사용하는 코인은 빠르게 토렌트 거래를 위한 장소로 자리 잡았습니다.

1.5 USDT, 상품 시장 적합성을 강화하다

2015년부터 2017년까지 USDT는 상품 시장 적합성을 달성하고 미래의 경쟁자들을 위한 해자를 만들었습니다. USDT는 중국 거래 커뮤니티의 신뢰 덕분에 모든 주요 거래소에서 인정받았습니다. 현재는 결제에 사용되지는 않지만, 암호화폐 시장 안팎에서 디지털 달러를 이동하는 가장 효율적인 수단으로 사용되고 있습니다.

거래소는 2020년까지 은행 계좌를 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다. 한때 대만은 글로벌 암호화폐 거래의 유동성을 상당 부분 통제하는 비서구권 대형 거래소의 암호화폐 뱅킹 센터였습니다. 이는 일부 대만 은행이 거래소에 미국 달러 계좌 개설을 허용했고, 웰스파고와 같은 미국의 대형 자금 센터 은행과 거래 관계를 유지할 수 있었기 때문입니다.

그러나 이러한 대만 은행들이 모든 암호화폐 고객을 추방하거나 글로벌 미국 달러 시장에 대한 접근 권한을 잃을 것을 요구하면서 이 합의가 무너지기 시작했습니다. 그 결과, 세기 말에는 USDT가 암호화폐 자본 시장에서 대규모로 달러를 이동할 수 있는 유일한 수단이 되었습니다. 이로써 지배적인 스테이블코인으로서의 입지를 굳혔습니다.

암호화폐 결제라는 이름 아래 자금을 조달했던 많은 서구 참여자들은 USDT의 경쟁자를 만들기 위해 노력해왔습니다. 대규모로 살아남은 것은 서클의 USDC뿐입니다. 그러나 서클은 보스턴에 본사를 둔 미국 회사이고 중화권 암호화폐 거래 및 사용의 중심지와 관련이 없기 때문에 뚜렷한 불리한 위치에 있습니다. 서클의 무언의 메시지는 중국 = 무섭다; 미국 = 안전하다 . 미국 = 안전하다)입니다. 이 메시지는 흥미로운데, 테더는 중국계 임원이 한 명도 없었지만 항상 동북아 시장과 글로벌 남방과 연관되어 있기 때문입니다.

(2025년 6월 20일 기준 스테이블코인 공급량 비율) 데이터 출처: artemis.xyz)

02 섹시한 스테이블코인 내러티브

지금까지의 테더의 위치는 자본의 축적과 정치적 의지의 추진으로 하루아침에 이루어진 것이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 스테이블코인의 유통이 가장 중요했고, 디지털 달러를 탄생시킨 은행 계좌 제한, 거시적 배경, 미국 달러 쌍에 대한 수요를 주도한 ICO 붐이 없었다면 USDT는 유지되기 어려웠을 것입니다.

스테이블코인을 대규모로 배포하는 데 직면한 어려움을 고려할 때, 여전히 많은 신생 스테이블코인 발행자가 이 불가능한 일을 서두르고 있으며, 그 이유는 다음과 같습니다: 스테이블코인 유통업체의 수익성이 너무 높기 때문입니다.

2.1 엄청난 수익성

스테이블코인 발행자의 수익성은 순이자수익(NIM) 규모에 따라 달라집니다. 발행사의 비용 기반은 보유자에게 지급하는 수수료이며, 수익은 국채(예: 테더 및 서클)에 대한 현금 투자 수익 또는 특정 암호화폐 시장(예: 에테나)에서의 차익거래 활동에서 발생합니다. 가장 수익성이 높은 발행자인 테더는 USDT 보유자나 예금자에게 수수료를 지급하지 않고 대신 국채(T-bill)의 수익률 수준에 따라 전체 NIM을 얻습니다.

Tether는 가장 강력한 네트워크 효과를 가지고 있고 고객이 온체인 USD 은행 계좌를 개설할 수밖에 없기 때문에 완전한 NIM을 유지할 수 있습니다. 잠재 고객은 다른 USD 스테이블코인을 선택하는 대신 남반구 전역에서 통용되는 USDT를 선택할 것입니다.

예를 들어 아르헨티나에서 스키 시즌 동안 아서 헤이즈가 결제하는 방식은 다음과 같습니다:

< 블록쿼트 style="text-align: 왼쪽;">
나는 매년 2주 동안 아르헨티나 시골에서 스키를 탑니다.2018년 아르헨티나에 처음 갔을 때 가맹점에서 외국 신용카드를 받지 않는 경우 결제하는 것이 약간 번거로웠습니다. 외국 신용카드를 받지 않는 가맹점에서 결제하는 것이 번거로웠습니다. 하지만 2023년에는 가이드, 운전기사, 요리사 모두 USDT 결제를 받을 수 있게 되면서 USDT가 그 자리를 대신하게 되었습니다. 페소로 결제하고 싶어도 은행 ATM에서는 30%의 수수료와 함께 거래당 최대 30페소까지만 인출할 수 있었기 때문에 정말 좋았습니다. 범죄자 같았죠 - 테더 만세! 직원들 입장에서는 암호화폐 거래소나 모바일 지갑에 저장된 디지털 달러를 받아 국내외에서 상품과 서비스를 쉽게 구매할 수 있다는 점이 정말 좋습니다.
Tether의 수익성은 소셜 미디어 기업과 은행이 스테이블코인을 만들기에 완벽한 광고입니다. 이 두 거대 기업 모두 이미 탄탄한 유통망을 보유하고 있기 때문에 예금 수수료를 지불할 필요가 없으며, 이는 순이자마진(NIM)을 충분히 확보할 수 있음을 의미합니다. 결과적으로 이는 이들에게 큰 수익원이 될 수 있습니다.
(아서 헤이즈, 직책을 맡다)
Tether 는 이 그래프가 추정하는 것보다 훨씬 더 많은 수익을 매년 창출하고 있습니다. 이 그래프는 모든 스테이블코인이 12개월 만기 미 국채에 투자된다고 가정한 것으로, Tether의 수익이 미국 금리와 높은 상관관계가 있음을 보여주기 위한 것입니다. 보시다시피, 연준이 1980년대 초 이후 가장 빠른 속도로 금리를 인상하는 2021년과 2022년 사이에 테더의 수익은 급격히 증가합니다.
아서 헤이즈가 2023년 데이터를 사용하여 지각에 쌓인 먼지 파트 2에서 발표한 표가 있습니다. Tether가 세계에서 1인당 수익성이 가장 높은 은행임을 증명합니다.
(아서 헤이즈, 직책 맡기)
2.2 정치적 추진 배경
투자자들의 판단이 스테이블코인의 막대한 수익 잠재력에 의해 흐려지는 이유를 좀 더 자세히 살펴봅시다.
비트코인 및 기타 코인을 단순히 보유하는 것 외에도 현재 암호화폐 부를 창출할 수 있는 비즈니스 모델에는 세 가지가 있습니다. 채굴, 거래소 운영, 스테이블코인 유통이 바로 그것입니다. 아서 헤이즈의 경우, 그의 부는 파생상품 거래소인 비트멕스의 소유권과 패밀리 오피스인 메이스트롬의 최대 지분에서 비롯되었으며, 절대적인 수익의 가장 큰 원천은 USDE의 스테이블코인 발행사인 에테나입니다.2024년 1년 만에 에테나는 강세를 보이며 3위로 올라섰습니다. 2024년 1년도 채 되지 않아 에테나는 세 번째로 큰 스테이블코인으로 성장했습니다.
스테이블코인은 기존 금융의 외부인을 대상으로 하는 가장 크고 확실한 목표 시장을 가지고 있다는 점에서 독특합니다. USDT는 사용자의 자금만 보관하고 자유롭게 송금할 수 있는 온체인 은행이 1인당 가장 수익성이 높은 금융 기관이 될 수 있음을 증명했습니다.
USDT는 미국 정부의 다양한 레벨에서 시작된 법적 싸움에도 불구하고 성공을 거두었습니다. 미국 당국이 적어도 스테이블코인에 대해 적대적인 태도를 취하지 않고 기존 은행과 예금 경쟁을 하면서 어느 정도 자유롭게 운영할 수 있도록 허용했다면 어땠을까요? 수익 잠재력은 놀랍기 그지없습니다.
미 재무부 직원들은 스테이블코인의 총 공급량이 2조 달러까지 증가할 수 있다고 믿고 있습니다. 또한 달러 스테이블코인이 달러 패권을 발전/유지하는 데 선봉에 설 수 있으며, 가격에 민감하지 않은 국채 매수자 역할을 할 수 있다고 믿고 있습니다. 이는 거시적으로 매우 긍정적입니다.
또 한 가지 놀라운 사실은 트럼프가 대통령 첫 임기 이후 자신과 가족을 쫓아낸 대형 은행에 대해 항상 깊은 원한을 품고 있었다는 사실도 잊지 마세요. 플랫폼. 그는 자유 시장이 디지털 달러를 더 빠르고 안전하게 보관하고 이체할 수 있는 더 나은 방법을 제공하는 것을 막을 기분이 아닙니다. 심지어 그의 아들들도 스테이블코인 게임에 뛰어들었습니다.
투자자들이 투자 가능한 스테이블코인 프로젝트에 침을 흘리는 이유입니다.
03 서클의 섹시한 이야기 뒤에 숨겨진 고민
3.1 넘기 어려운 유통의 산
거래소, 대형 인터넷 기업, 기존 은행 등 스테이블코인의 사용처가 대규모가 아닌 한, 스테이블코인 배포 비용은 엄청날 수 있습니다. 비트파이넥스와 테더는 같은 사람들이 설립했고, 비트파이넥스는 수백만 명의 고객을 보유하고 있으며, 테더는 처음부터 수백만 명의 고객을 보유하고 있고 모든 토렌트는 USDT로 거래됩니다. 테더는 비트파이넥스가 일부 소유하고 있기 때문에 발행 수수료를 지불할 필요가 없습니다.
서클과 이후 출시되는 다른 스테이블코인은 현재 가장 널리 사용되는 시나리오인 암호화폐 거래소에 어떤 식으로든 발행 유통 수수료를 지불해야 합니다. 대형 인터넷 기업과 은행은 스테이블코인을 구축하고 운영하기 위해 제3자와 협력하지 않으므로 암호화폐 거래소가 유일한 선택지입니다.
코인시큐어가 BUSD를 출시하면서 시도한 것처럼 암호화폐 거래소가 자체 스테이블코인을 구축할 수는 있지만, 궁극적으로 많은 거래소가 결제 네트워크를 구축하는 것이 너무 어려워서 본업인 결제 네트워크를 구축하는 것이 너무 어려웠습니다. 결과적으로 거래소는 스테이블코인을 거래하기 위해 발행자가 지분을 보유하거나 발행자의 순이익(NIM)의 일부가 필요합니다. 그럼에도 불구하고 모든 토렌트/USD 쌍은 USDT에 묶일 가능성이 높으며, 이는 테더가 여전히 우위를 점할 것임을 의미합니다.
이것이 테더의 원초적 축적이며, 계속해서 누적되어 거대한 해자에 기여하고 있습니다. 테더의 거대한 해자.
스테이블코인은 네트워크 효과가 있는 인터넷을 통해 전달된다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.
이것이 바로 Circle이 코인베이스와 경쟁하기 위해 힘을 합친 이유입니다. 코인베이스의 고객은 주로 미국과 서유럽인이기 때문에 코인베이스는 테더의 궤도에 있지 않은 유일한 주요 거래소입니다. 하워드 루트닉 미국 상무부 장관이 테더에 호감을 갖고 자신의 로펌인 캔터 피츠제럴드를 통해 테더에 자금을 지원하기 전까지 서방 언론에서 일종의 외국산 사기로 매도당했던 코인베이스는 테더와 경쟁하기 위해 다른 방법을 찾아야 했습니다.
그래서 제레미 알레어는 그 제안을 받아들여 브라이언 암스트롱의 "팔아라! ". 거래는 서클이 순이자 수익의 50%를 코인베이스에 지불하고 코인베이스는 이를 코인베이스 네트워크를 통해 분배하는 것이었습니다.
이를 보면 아서 헤이즈가 거의 모든 상장 스테이블코인 발행자 또는 기술 제공업체의 사이클이 끝나면 투자자들이 돈을 잃을 것이라고 말한 이유를 잘 알 수 있을 것입니다. 그 이유는 열풍이 멈추지 않기 때문입니다.
3.2 서클에 대한 위험 경고
가장 화려하게 IPO를 진행하며 흥행을 시작한 발행사는 스테이블코인 발행량 기준 두 번째로 큰 미국 회사인 서클(Circle)이었습니다. 서클의 현재 가치는 엄청나게 높습니다. 서클은 이자 수익의 50%를 코인베이스에 지급하지만, 시가총액은 코인베이스의 59% 수준입니다(6월 20일 기준). 코인베이스는 수익성 있는 여러 사업 부문과 전 세계 수천만 명의 고객을 보유한 원스톱 암호화폐 금융 서비스 회사입니다. Circle은 홍보에 능숙하며 이는 매우 가치 있는 기술이지만, 여전히 저평가된 비즈니스를 개선하고 관리해야 할 필요가 있습니다.
Circle을 단축할 생각이라면 하지 마세요! 서클과 코인베이스의 비율이 잘못되었다고 생각한다면 코인베이스를 매수해야 합니다. 서클이 고평가되어 있더라도 몇 년 후 스테이블코인 붐을 되돌아보면 많은 투자자들은 다음과 같이 아쉬워할 것입니다. 비록 서클이 고평가되어 있지만, 몇 년 후 스테이블코인 붐을 돌이켜보면 많은 투자자들은 '가짜' 스테이블코인 발행사 대신 서클을 보유했더라면 적어도 돈이 조금이라도 남았을 것이라고 후회할 것입니다.
다음 IPO의 물결은 서클을 추종하는 기업들이 될 것입니다. 상대적인 기준으로 보면, 이들 주식은 가격/발행량 비율 측면에서 Circle보다 고평가될 것입니다. 절대적인 수익 측면에서 보면 이들은 결코 Circle을 능가할 수 없을 것이며, 발기인들은 투자자들에게 글로벌 달러 결제 분야에서 기존 은행과 제휴하거나 유통 채널을 활용하여 기존 은행을 파괴할 수 있는 인맥과 능력을 갖추고 있다고 설득하기 위해 의미 없는 기존 금융 자격 증명을 선전할 것입니다.
이 사기는 성공할 것이며 발행자는 막대한 자금을 조달할 것입니다. 이 업계에 오래 종사한 사람들에게는 양복을 입은 바보들이 투자 대중을 속여 쓰레기 같은 회사에 투자하도록 유도하는 모습을 지켜보는 것이 재미있을 것입니다.
첫 번째 물결 이후, 사기 규모는 스테이블코인에 대한 미국 규제의 강도, 즉 스테이블코인 발행자가 스테이블코인 지원 자산으로 받은 돈의 양과 보유자에게 수익을 지급할 수 있는 능력에 전적으로 의존했습니다. 보유자에게 수익금을 지급할 수 있는 능력, 더 많은 자유가 주어질수록 사기를 은폐하기 위해 더 많은 금융 공학과 레버리지를 사용하게 됩니다. 스테이블코인 규제가 느슨하거나 심지어 존재하지 않는다고 가정하면, 발행자가 일종의 가짜 알고리즘 스테이블코인 폰지 사기를 발행하는 테라/루나 같은 시나리오가 발생할 수 있습니다. 발행자는 특정 자산의 포지션을 레버리지하여 보유자에게 높은 수익을 지급할 수 있습니다.
보시다시피, 저는 미래에 대해 할 말이 많지 않습니다. 신규 진입자를 위한 유통 채널이 폐쇄되었기 때문에 미래는 전혀 없습니다.
그러나 숏은 하지 마세요. 이러한 IPO는 공매도자들의 체면을 구기게 될 것입니다.
거시적 상황과 미시적 상황은 모두 일관성이 있습니다. 씨티은행의 전 CEO인 척 프린스는 씨티가 서브프라임 모기지에 관여한 것에 대한 질문에 "음악이 멈추면 유동성에 관한 한 복잡해집니다. 하지만 음악이 계속 흘러나오는 한 일어나서 춤을 춰야 합니다. 우리는 여전히 춤을 추고 있습니다."
04 새로운 스테이블코인이 직면한 딜레마
전에도 이야기했듯이, 시장 점유율이 두 번째로 높은 서클 USDC조차 코인베이스 단일 암호화폐 거래소에 크게 의존하고 있기 때문에 신흥 스테이블코인 발행사는 더 어려운 위치에 있으며, 마땅한 유통 채널이 없습니다.
현재 모든 주요 암호화폐 거래소는 기존 업체인 테더, 서클, 에테나를 수용하거나 제휴하고 있으며, 대형 인터넷 기업과 은행은 은 자체 솔루션을 구축할 것입니다. 신규 발행자가 채택률이 높은 다른 스테이블코인으로부터 예금자들을 끌어들이기 위해 상당한 순이자수익(NIM)을 예금자에게 이전하고 싶어도 규제 제약에 부딪힐 수밖에 없습니다.
4.1 인터넷 대기업의 스테이블코인 시도
스테이블 코인 마니아는 새로운 것이 아닙니다. 2019 년 Facebook (현재 Meta로 이름이 변경됨)은 자체 스테이블 코인 인 Libra를 출시하기로 결정했습니다. 매력은 Facebook이 Instagram을 통해 전 세계 (전 세계 제외)에 자체 스테이블 코인을 배포 할 수 있다는 것입니다. WhatsApp을 통해 전 세계(중국 제외)에 온체인 USD 은행 계좌를 제공할 수 있다는 점입니다.
( Facebook의 리브라 코인: 그것이 무엇이고, 무엇이 아니며, 관심을 가져야 하는가)
아서 헤이즈는 2019년 6월에 리브라에 대해 이렇게 썼습니다:
이벤트 지평은 끝났습니다. 페이스북은 리브라를 통해 디지털 자산 산업에 뛰어들고 있습니다. 분석을 시작하기 전에 한 가지 분명하게 말씀드리자면, 리브라는 탈중앙화나 검열 저항성이 없습니다. 리브라는 암호화폐가 아니며, 리브라가 모든 스테이블코인을 파괴할 것이지만 아무도 신경 쓰지 않습니다. 저는 블록체인에서 법정화폐 시장 펀드를 만들려는 정체불명의 발행자의 프로젝트가 조금이라도 가치가 있다고 믿는 사람들에게는 동정심이 없습니다.
리브라의 존재는 상업은행과 중앙은행의 역할을 다음과 같이 축소시킬 수 있습니다. 디지털 법정화폐의 규제된 수탁자 역할로 축소될 수 있기 때문입니다. 그리고 디지털 시대에는 이러한 기관들이 실제로 그렇게 취급되어야 합니다. 그리고 리브라와 다른 대형 인터넷 기업들이 제공하는 스테이블코인은 가장 많은 고객과 고객의 선호도와 행동에 대한 거의 완벽한 정보를 가지고 있기 때문에, 그 자리를 빼앗길 수도 있습니다.
결국 미국 정치권은 결제와 외환 분야에서 실질적인 경쟁의 위협으로부터 기존 은행을 보호하기 위해 개입했고, 당시 아서 헤이즈는 다음과 같이 말했습니다. :
미 하원 금융서비스위원회 맥신 의원에게 깊은 실망을 금할 수 없습니다. 워터스 하원의원의 어리석은 발언과 행동에 깊은 실망을 금할 수 없습니다. 그러나 그녀와 다른 행정부 관리들의 우려는 국민에 대한 선의가 아니라 자신들에게 자금을 지원하고 재선을 허용한 금융 서비스 산업의 전복에 대한 두려움에 기인한 것입니다. 정부 관리들이 리브라를 빠르게 비난하는 속도를 보면 이 프로젝트가 인류 사회에 잠재적으로 긍정적인 가치를 지니고 있음을 알 수 있습니다.
과거에는 그랬지만 이제 트럼프 행정부는 금융 시장의 경쟁을 허용할 것입니다. 트럼프의 두 번째 임기는 바이든 행정부 시절 그의 가족 전체를 플랫폼에서 제거한 은행들에게 친절하지 않았습니다. 이에 따라 대형 인터넷 기업들은 스테이블코인 프로젝트를 부활시키거나 스테이블코인 기술을 플랫폼에 기본 탑재하고 있으며, 현재 메타, 우버, 아마존, 월마트 등 다양한 대형 인터넷 기업들이 스테이블코인을 준비 중이라는 소식이 전해지고 있습니다.
이것은 전통적인 은행 시스템, 결제, 외환 수익원을 완전히 잠식할 수 있는 소셜 미디어 회사의 주주들에게는 좋은 소식입니다. 그러나 처음부터 새로운 스테이블코인을 발행하려는 신생 스테이블코인 발행사에게는 나쁜 소식입니다. 대형 인터넷 기업들이 스테이블코인 비즈니스에 필요한 모든 것을 구축할 것이기 때문입니다.
따라서 투자자들은 이러한 신생 스테이블코인 발행자를 주의해야 합니다!

다른 기술 기업들도 스테이블 코인 트렌드에 뛰어들고 있습니다. 코인 트렌드에 뛰어들고 있습니다. 소셜 미디어 플랫폼 X, 에어비앤비, 구글은 모두 스테이블코인을 비즈니스 운영에 통합하는 초기 단계에 있습니다. 지난 5월 포춘지는 과거 블록체인 기술을 시도했다가 실패한 마크 저커버그의 메타가 결제용 스테이블코인 도입을 위해 암호화폐 기업들과 논의에 들어갔다고 보도한 바 있습니다.
-- Fortune
4.2 전통적인 은행업은 멸종 위기에 처할 것이다
은행들이 좋든 싫든, 앞으로는 디지털 법정화폐를 보유하고 이체함으로써 연간 수십억 달러를 계속 벌 수 없을 것이며 외환 거래로도 같은 수익을 올릴 수 없을 것입니다. 최근 한 대형 은행의 이사회 멤버 아서 헤이즈는 다음과 같이 이야기했습니다. 스테이블코인: "우리는 망했다"고 그들은 말했습니다. 그들은 스테이블코인이 막을 수 없다고 생각하며 나이지리아의 사례를 예로 들었습니다. 아서 헤이즈는 나이지리아에서 USDT가 얼마나 널리 퍼져 있는지는 잘 모르겠지만 나이지리아 중앙은행이 암호화폐를 금지하려는 매우 심각한 시도 이후에도 국가 GDP의 1/3이 여전히 USDT로 결제되고 있다고 말했습니다.
그들은 계속해서
그들은 계속해서 지적을 이어가고 있습니다. strong>암호화폐 채택은 하향식이 아닌 상향식으로 이루어지기 때문에 규제 당국은 이를 막을 힘이 없습니다. 규제 당국이 이를 인지하고 조치를 취하려고 할 때는 이미 암호화폐 채택이 지역 주민들 사이에 널리 퍼져 있기 때문에 너무 늦습니다.
모든 대형 전통 은행의 경영진에 이런 사람들이 있음에도 은행 시스템이 변화를 원하지 않는 것은 다음과 같은 이유 때문입니다. 테더는 100명 이하의 직원을 고용하고 있지만, 블록체인 기술을 활용하여 글로벌 은행 시스템 전반의 핵심 기능을 수행함으로써 확장할 수 있습니다. 이에 비해 세계에서 가장 잘 운영되는 상업 은행인 JP 모건은 30만 명이 조금 넘는 직원을 고용하고 있습니다.
스테이블코인은 결국 기존 은행 시스템에 제한된 형태로 채택될 것입니다. 그들은 느리고 비싼 기존 시스템과 빠르고 저렴한 새로운 시스템을 동시에 운영하게 될 것입니다. 실제로 스테이블코인 도입이 어느 정도까지 허용될지는 각 은행의 건전성 규제 기관에 따라 결정될 것입니다. JP모건은 하나의 조직이 아니라 여러 국가에 있는 지점이 각기 다른 규제를 받는다는 점을 기억하세요. 데이터와 인력이 지점 간에 공유되지 않는 경우가 많기 때문에 회사 전체의 기술 중심 합리화를 달성하기가 어렵습니다.
행운을 빕니다, 은행원 여러분, 규제가 웹2.0으로부터 보호합니다. 규제는 웹2.0에서는 여러분을 보호하지만, 웹3.0에서는 여러분을 죽일 것입니다.
이 은행들은 스테이블코인 기술 개발이나 배포를 위해 제3자와 협력하지 않을 것입니다. 이 모든 것을 자체적으로 수행할 것입니다. 실제로 규제 당국은 이를 명시적으로 금지할 수도 있습니다. 따라서 자체 스테이블코인 기술을 개발하는 기업가에게는 이 유통 채널이 닫혀 있습니다.
아더 헤이즈는 특정 발행자가 기존 은행을 위해 얼마나 많은 개념 증명을 수행했다고 주장하든 상관하지 않으며, 이는 결코 은행 전체의 채택으로 이어지지 않을 것입니다. 은행 전체의 채택으로 이어지지 않습니다. 따라서 투자자라면 스테이블코인 발행자가 기존 은행과 파트너십을 맺고 상품을 출시한다고 주장한다면, 빨리 도망가세요.
05 떠오르는 스테이블코인
이것은 아서 헤이즈가 USDT의 대량 채택을 낳은 암호화폐 네이티브 시장의 발전 경로에 대해 설명하는 내용이지만, 모방하기는 어렵고, 한창 자본화되고 있는 서클조차 '매도 측 계약'을 기반으로 한 '매도 측 계약'에 의지해야만 했습니다. 자본주의의 정점으로 밀려난 서클조차도 '판매 계약'에 따라 코인베이스에 굴복해야 했습니다. 테더의 행보를 보면, 테더는 이미 훨씬 앞서 있고 서클은 여전히 USDC의 채택을 늘리기 위해 모든 곳에서 배당금을 지급하는 등 두 회사는 같은 편에 서 있지 않습니다.
하지만 아서 헤이즈가 말하지 않는 것은 스테이블코인이 '결제' 형태로 전 세계에 침투하고 있고 앞으로도 침투할 것이라는 점입니다. 전 세계 경제에 '결제'의 형태로 침투하고 있다는 것입니다.
5.1 미국 스테이블코인법은 무엇을 변화시킬까요?
미국 스테이블코인 법안인 근니스 법안이 올해 통과될 가능성이 매우 높은 가운데, 몇 가지 분명한 트렌드를 살펴볼 수 있습니다.
근니스 법안의 '스테이블코인 결제'의 정의가 '스테이블코인에 대한 결제'로 변경될 것입니다. 근니스 법의 "결제 스테이블코인"에 대한 정의는 규정 준수 요건을 충족하기 어렵기 때문에 탈중앙 금융을 통해 구축된 대다수의 스테이블코인 프로젝트를 차단할 것입니다.
규정 준수 스테이블코인은 다시 은행의 문을 열게 될 것입니다.
은행 문이 열린다는 것은 스테이블코인이 실제 결제 및 결제 시나리오에 사용될 수 있다는 것을 의미합니다. 현실 세계의 결제 및 결제 시나리오.
스테이블코인은 결제부터 시작하여 점차 새로운 금융 시스템에 기반한 블록체인 세트를 구축하게 될 것입니다.
그리고 이러한 추세의 조합은 실제로 웹2.0의 전통적인 금융 결제 시스템에 호환되는 스테이블코인을 도입하는 거대한 시나리오입니다.
본질적으로:스테이블코인 결제 + 온체인 금융.
5.2 결제 맥락에서의 스테이블코인의 '두 도시 이야기' "
자금의 흐름을 촉진한다는 관점에서 USDC와 USDT는 실제로 경쟁자가 아니라 다음과 같은 맥락에서 각각 작동합니다. 매우 다른 두 가지 금융 현실을 지배합니다.
달러 스테이블코인이 규정을 준수하고 프로그래밍이 가능하며 제도권으로 진입할 준비가 되어 있는 북반구에서는 은행 및 금융 서비스의 미래입니다. 대형 기관(예: JP Morgan, Worldpay, Fiserv, Revolut)은 커스터디, 지갑, 결제, P2P 송금 서비스를 출시할 준비를 하고 있습니다. 이 모든 것은 블록체인 위에 구축되며 금융 포용과 금융 평등보다는 비용 절감과 효율성을 극대화하기 위해 효율성, 프로그래밍 가능성을 개선하고 수익을 최적화하도록 설계되었습니다.
블록체인은 기술을 기반으로 한 차세대 금융 혁신이며, 엄청난 구조적 기회로 가득 차 있습니다. 블록체인은 결제부터 시작하여 점진적으로 온체인 금융 시장을 형성하는 새로운 금융 인프라 역할을 할 것입니다.
서클은 이미 암호화폐 거래를 넘어 점진적으로 거래량을 늘리기 위해 노력하는 서클 결제 네트워크를 구축하며 선도적인 행보를 이어가고 있습니다. 서클 결제 네트워크는 서클이 강력한 규정 준수 배경을 활용하여 금융 기관(USDC 서비스)을 규정을 준수하고 원활하며 프로그래밍 가능한 프레임워크에 통합하여 법정화폐, USDC 및 기타 결제 스테이블코인으로 글로벌 결제를 조정하는 네트워크입니다. 그 결과, 법정화폐는 더 이상 기존의 레거시 SWIFT 시스템을 거치지 않아도 되며, 블록체인을 결제 레이어로 하는 디지털 달러가 새로운 경로가 될 것입니다.

(서클 스테이블코인 결제 네트워크 백서)
동일하게, 서클, 스트라이프. 코인베이스는 Shopify 체크아웃을 함께 출시하여 전자상거래 사이트가 처음으로 스테이블코인에 대한 전체 결제 체인을 지원할 수 있도록 했습니다. Shopify는 개인 사업가부터 포춘 500대 기업에 이르기까지 150여 개국 260만 명의 판매자가 전 세계 수백만 개의 온라인 상점을 지원하고 있습니다. 기업.
이것은 단순한 마케팅 푸시가 아니라 이커머스의 다양한 가능성을 열어주고 있습니다. 예를 들어, 아르헨티나의 판매자가 Shopify에서 미국의 구매자에게 제품을 판매하는 시나리오:
구매자가 USDC로 결제하기로 선택하면 Privy는 구매자가 메타마스크를 다운로드하거나 키를 관리할 필요 없이 이메일이나 휴대폰에 연결할 수 있는 임시 또는 영구 임베디드 지갑을 생성합니다.
구매자는 USDC를 사용하여 Base 플랫폼에서 결제를 완료하고 판매자는 암호화폐를 건드리지 않고 현지 통화(Bridge/CPN)로 대금을 받습니다. 암호화폐와 접촉하지 않습니다. 외환 수수료가 없고 신용카드 네트워크에 의존하지 않으며 거의 즉각적이고 최종적인 결제가 이루어집니다.
그뿐만 아니라 이제 판매자는 할인, 로열티 보상 또는 동적 가격 책정을 결제 로직에 프로그래밍할 수 있습니다.
실시간 프로그래밍이 가능한 글로벌 플랫폼에서 진정한 가치를 실현합니다. 코인베이스는 프로토콜 트랙을 구축하고, Stripe는 결제 게이트웨이로서 이를 지원하며, Shopify는 배포를 처리하는 등 모두 USDC의 가치 계층을 기반으로 합니다. 가장 중요한 것은 대부분의 사용자가 5G 인터넷 액세스의 통신 로직을 알 필요가 없는 것처럼, 이 모든 것이 실제로 블록체인에서 실행되고 있다는 사실을 전혀 모른다는 것입니다.
(추크, 스테이블코인은 두 도시 이야기)
. 북반구의 경우, 블록체인을 기반으로 설계된 스테이블코인은 비용 절감과 프로그래밍 가능성에 중점을 두고 모든 시나리오에 대해 새로운 비즈니스 모델을 구축할 수 있습니다. 남반구의 세계에서는 매우 다른 이야기입니다. 이곳에서는 스테이블코인이 통화 붕괴, 자본 통제, 정치적 불안정성에서 벗어날 수 있도록 도와줍니다.
라이센스가 필요 없고 정치와 대립적인 디지털 달러가 실패한 은행을 대체하고 있습니다. 4%의 수익률은 구매력 손실의 50%를 피하는 것보다 훨씬 덜 중요합니다. USDT는 통화가 붕괴되어 선택의 여지가 없는 사람들에게 '미래'가 아니라 '현재'입니다. KYC 요건도 없고, 수익률도 없으며, 금융 기관에 대한 신뢰도 필요하지 않습니다. 다양한 윤리적 사용 사례를 지원하기 위해 필요한 것은 라이선스 없이 작동하는 달러뿐입니다.
"아프리카에서는 다른 금융 상품에 비해 안정적이지 않은 통화가 아닙니다. 오히려 스테이블코인 아니면 아무것도 아닙니다."
--Samora Kariuki, 프론티어 핀테크
아프리카 전역에서 스테이블코인은 실제 문제를 해결하고 있습니다. 자산 보존부터 거래 촉진까지, 스테이블코인은 거래와 투기 목적이 아닌 필요에 의해 채택되고 있습니다. 가장 중요한 것은 외환 배급과 30%의 인플레이션에 직면한 사람들에게 효과가 있다는 것입니다. 스테이블코인은 사용자가 마진으로 자산을 보존하고 안정적인 통화로 저축할 수 있도록 도와줍니다. 세계은행 데이터에 따르면 2021년 현재 아프리카 인구의 49%만이 은행 계좌를 가지고 있을 것으로 예상됩니다."그러나 4억 명이 모바일 결제를 사용하는 상황에서 스테이블코인은 은행이 할 수 없는 사용자의 요구를 충족시킬 수 있습니다.
남미에서는 아르헨티나, 브라질, 우루과이에서 운영되는 선도적인 남미 지속 가능한 생산 기업이자 농업 비즈니스 그룹인 아데코아그로 S.A.(NYSE: AGRO)의 지배 지분 70%를 인수했습니다. 테더에게 이는 농작물이나 토지와 같은 실물 자산으로 토큰을 뒷받침하고 생산적인 경제를 지원하는 동시에 블록체인의 사용을 현실 세계로 확장한다는 야망을 실현할 수 있는 기회입니다.
왜 라틴아메리카인가? 테더는 지리적 목표에 대해 비밀을 숨기지 않습니다. 라틴아메리카는 특히 인플레이션이나 통화 불안정의 영향을 받는 국가(예: 아르헨티나, 베네수엘라)에서 암호화폐의 시험장이자, 전통적인 시장에서는 여전히 충분한 자금이 공급되지 않는 농업과 에너지의 글로벌 요람입니다. 테더는 이들 국가에서 수익성 있는 수직적 통합 사업을 구축함으로써 농산물 대량 거래를 위한 스테이블코인 결제 결제를 지원하는 한편, 대체 금융 서비스(예: 무역 금융, 공급망 금융 등)를 확장하고 실물 자산의 토큰화(토큰화된 자산의 거래 결제에 사용 가능)를 가속화하며 미래 프로젝트를 위한 친환경 에너지를 공급할 수 있습니다.
두 세계는 매우 다른 논리를 가지고 있습니다. 한 세계는 더 나은 인프라를 갈망하고 정책과 파트너십에 의존하는 반면, 다른 세계는 단순히 금융 서비스에 대한 접근을 갈망하고 혼란에 의존하며 시스템이 무너졌을 때 승리합니다. 그러나 대부분의 구축자들은 스테이블코인이 실제로 왜 중요한지 생각하지 않고 두 가지를 모두 추구하고 있습니다.
서비스하는 로직을 선택하지 않으면 글로벌 규모로 확장할 수 없습니다. 규제된 프로그래밍을 선택하시겠습니까, 아니면 라이선스가 필요 없는 것을 선택하시겠습니까? 두 개의 시스템, 두 개의 지배적인 플레이어, 하나가 전략적 방향을 결정합니다.
5.3 스테이블코인의 다음 단계
규제가 명확해지면서 전통적인 금융 플레이어들에게도 기회가 열리고 있습니다. 스테이블코인의 다음 단계는 누가 규모를 갖췄느냐뿐만 아니라 발행자, 유통업체, 보유자 등 스테이블코인 공급망의 모든 참여자의 비즈니스 모델에 관한 것입니다. 향후 12~24개월 동안 가치 사슬과 가치 포착에 있어 분명 변화와 도전이 있을 것입니다.
유사한 역량을 갖춘 퍼블리셔가 점점 더 많이 시장에 진입하면서 퍼블리셔 자체의 중요성은 점점 줄어들고 있습니다. 중요한 것은 사용자가 스테이블코인으로 무엇을 할 수 있느냐입니다. 그 결과 스테이블코인의 주도권이 발행자에서 유통업체로 이동하고 있습니다.
유통업체는 전자지갑이나 웹2.0 애플리케이션과 같은 실제 사용 사례에 스테이블코인을 통합하고 있습니다. 이제 스테이블코인은 영향력과 영향력을 모두 갖게 되었습니다. 이들은 사용자 관계를 통제하고, 사용자 경험을 형성하며, 어떤 스테이블코인이 주목받을지 결정하기도 합니다.
스테이블코인은 웹2.0 현장에 침투하여 안팎의 미래입니다. 사용자 경험을 재창조하기 위해 그리드에서 벗어나기.
(아르테미스: 스테이블코인 결제 채택의 일선 데이터)
기사 속 아르테미스 스테이블코인 결제는 티어 1 스테이블코인 결제 회사에 대한 채택 데이터를 제공하며, 명확히 말씀드리자면 이는 외부 암호화폐 거래소의 데이터, 실제 자금 흐름의 데이터입니다. 이 중:
B2B 결제(연간 기준 360억 달러)가 가장 활발했으며, P2P(180억 달러), 카드 연계 결제(132억 달러), B2C(30억 달러)가 그 뒤를 따랐습니다. 억 달러), B2C(33억 달러)가 그 뒤를 이었습니다.
이 데이터는 아직 완전히 공개되지 않은 빙산의 일각에 불과하며 스테이블코인이 전면에 등장하면 더 많은 시나리오를 구성할 수 있고 자금/자산 흐름의 효율성이 높아질 것입니다.
스테이블코인을 웹2.0의 거대한 장면에 어떻게, 누구의 장면으로, 누구와 함께 가져올 것인가? 시나리오, 누가, 누구의 스테이블코인으로 가져올 것인가. 이는 모든 스테이블코인 발행자가 시급히 고민해야 할 질문입니다.
물론 제가 말씀드린 미래는 항상 염두에 두어야 합니다."
스테이블코인 결제 + 온체인 금융.