스타크넷의 오래된 비트코인 디파이의 꿈

저자: 프라틱 데사이 출처: 더토큰디스패치 번역: 좋은오바마,, 골든파이낸스

적어도 수년간 암호화폐 분야에 깊이 관여해온 사람들에게는 비슷한 에피소드가 늘 반복됩니다. 비트코인을 수동적 자산으로서의 위치에서 벗어나 실용적인 자산으로 만들겠다고 주장하는 새로운 네트워크가 갑자기 나타나 비트코인을 금융 인프라에 통합하여 유동성을 높이고 수익을 높이며 금융의 미래를 위한 토대를 마련하겠다고 약속하는 것과 같은 방식으로 시작됩니다.

그 후 열기가 사그라들고 체인 전반의 다리가 취약해지면서 비트코인은 다시 원점으로 돌아갔습니다.

오늘, 우리는 다시 한 번 비슷한 지점에 서 있으며, 이를 실현하겠다고 주장하는 또 다른 프로젝트가 등장했습니다. 이전 시도와 마찬가지로 이번 프로젝트도 몇 가지 차이점이 있지만, 과연 성공할 수 있을까요?

오늘의 심층 분석에서는 탈중앙 금융에 비트코인 유동성을 제공하려는 최근 시도의 이면에 있는 주요 측면을 분석해보고자 합니다. 지난 9월 말 이더리움 레이어 2 네트워크(L2) 영지식 증명(ZK) 솔루션인 스탁넷이 "사용자가 롤업 네트워크에 직접 비트코인을 예치하고 STRK 보상을 받을 수 있다"고 발표했을 때, 데자뷰가 느껴졌습니다. 하지만 이번에는 "비트코인의 유용성을 활성화"한다고 주장하는 이 암호화폐 프로젝트가 이더리움 레이어 2 네트워크 위에 구축된다는 점에서 반전이 있습니다.

I. 스타크넷의 "BTC-파이 시즌"

스타크넷은 비트코인 관련 프로그램을 'BTC-파이 시즌'으로 명명했습니다. 의 핵심 판매 포인트는 무신뢰 수익이며, "레이어 2 네트워크에서 완전한 무신뢰를 가능하게 하는 최초의 비트코인 서약 프로그램"이라고 주장합니다. 공식 웹사이트에 따르면, 이 프로그램은 탈중앙화 거래소(DEX)와 암호화폐 시장이 유동성이 높은 비트코인 자금 풀을 만들고 비트코인을 담보로 스테이블코인 대출을 가능하게 하는 생태 프로토콜 개발을 지원하도록 설계되었습니다. 초기 숫자는 매우 밝아 보입니다.

DeFiLlama에 따르면, 스타크넷의 총 락업 가치(TVL)는 2주 전 1억 2천 2백만 달러에서 10월 9일 기준 2억 2천 2백만 달러로 치솟았다고 합니다. 2주 전 1억 3,500만 달러에서 65% 증가한 2억 2,200만 달러, 10월 6일 플랫폼의 1일 신청 수수료는 1년 반 만에 최고치인 6만 3,594달러를 기록했으며, 계약 당일 유동성 공급자에게 지불한 비용을 공제한 수익은 3만 9,962달러에 달했습니다.

캡슐화된 비트코인 유동성이 플레지 풀에 유입되기 시작하면서 플랫폼의 활용도는 수수료 수익과 함께 상승했습니다. 9월 30일 0.13달러 미만에서 10월 6일 0.1968달러로 50% 이상 상승한 스타크넷의 네이티브 토큰인 STRK도 함께 상승했습니다.

이 수치는 "비트코인을 탈중앙 금융에 도입하여 수익을 창출한다"는 스타크넷의 전략이 성과를 거두고 있음을 보여주는 듯합니다. 하지만 과거 모든 비트코인 크로스체인 프로젝트가 초기 데이터에서 비슷한 호황을 보였다는 점을 잊지 마세요.

두 번째: 비트코인 탈중앙 금융의 과거

2018년 10월, 인캡슐레이티드 비트코인은 처음으로 "비트코인을 탈중앙 금융으로! "라는 꿈을 현실로 만들었습니다. 실제 비트코인과 1:1로 고정된 ERC-20 토큰을 발행함으로써 WBTC는 트레이더들에게 비트코인을 이더리움 탈중앙 금융 생태계로 가져올 수 있는 길을 제공했습니다. 그러나 개인 키는 관리자인 BitGo가 보관하고 있었기 때문에 신뢰 의존성에서 자유로울 수 없었습니다. 2020년 '탈중앙 금융의 여름'이 되어서야 WBTC는 실제로 폭발적으로 성장했으며, 대부분의 비트코인 보유자의 눈에는 '화려한 포장의 차용증'에 지나지 않았습니다.

사실, 사람들은 WBTC 이전부터 비트코인 체인에 다리를 놓으려고 노력해왔습니다.

약 10년 전, 스마트 콘트랙트 플랫폼인 루트스탁(RSK)은 비트코인 채굴자들에게 스마트 콘트랙트 사이드체인 병합과 채굴을 초대했습니다. 병합 채굴을 위한 컨트랙트 사이드체인; 이후 Liquid 네트워크는 공증인 연합 시스템을 구축하여 더 빠른 거래 결제를 가능하게 했습니다. 이 두 프로젝트는 보안을 희생하지 않고 속도와 확장성을 개선하겠다고 약속했지만, 결국 명확한 적용 시나리오 없이 사용자가 크로스체인 비트코인으로 무엇을 할 수 있을까요?

초기 탈중앙화 크로스체인 솔루션(예: renBTC, tBTC V1)은 겉으로는 잘 설계된 것처럼 보였지만 자체적인 결함이 있는 메커니즘으로 인해 무너졌습니다. tBTC가 완전히 리팩토링되고 V2 버전이 출시되고 나서야 마침내 안정적인 작동을 달성했습니다.

또한 Badger, Thorchain 및 기타 프로젝트가 디파이에 비트코인 유동성을 제공하려고 시도하여 각각 한두 분기 동안 자금을 유치했지만 결국 대량 채택에 실패했습니다.

이 교착 상태는 2024년 바빌론이 출시될 때까지 지속되었습니다. 수년간의 실험을 통해 업계는 비트코인 보유자에게 비트코인 네이티브 체인을 떠나도록 강요할 수 없다는 명확한 결론을 내렸습니다. 바빌론은 이 교훈을 바탕으로 "비트코인을 있는 그대로 두는" 방법을 선택했습니다 - 사용자가 체인을 통해 비트코인을 캡슐화하거나 전송할 필요가 없습니다. 대신 비트코인 보유자가 네이티브 BTC를 담보로 다른 지분 증명(PoS) 네트워크에 보안을 제공하고 비트코인 네트워크를 떠나지 않고도 수익을 올릴 수 있도록 했습니다.

그 대가로 비트코인을 담보로 제공하는 사용자는 BABY, OSMO, SUI 등의 토큰으로 보상을 받습니다. 이 모델은 단 몇 달 만에 큰 성공을 거두었으며, 개인 키가 비트코인 보유자의 손에 남아 있는 한 비트코인 이자에 대한 강력한 수요가 있다는 것을 증명했습니다.

Babylon의 TVL은 출시 이후 1년 동안 16억 달러에서 약 70억 달러로 3배 이상 성장했습니다.

한편, 다른 비트코인 탈중앙 금융 경로도 구체화되고 있습니다.

Threshold의 tBTC는 "최소한의 신뢰 " 크로스 체인 브리지를 통해 중앙 관리자를 거치지 않고도 비트코인이 디파이(그리고 현재 스탁넷)에서 유통될 수 있도록 하고, 메조는 사용자가 비트코인 중심의 안정화된 잔액으로 고정금리 대출을 받으면서 네이티브 비트코인을 보유할 수 있는 다른 접근 방식을 취하고 있습니다( MUSD); 가든 파이낸스는 비트코인과 EVM 체인 및 솔라나 생태계 간의 자산 스왑을 지원하는 "빠른 인텐트 기반 교차 체인 거래소"에 중점을 두고 있습니다. 이 프로젝트들은 모두 자기 수탁을 존중하는 비트코인 수익 및 유동성 솔루션에 대한 실질적인 수요가 있음을 보여줍니다.

세 가지 새로운 경로

반면, 스타크넷은 다른 길을 선택했습니다. 이전의 시도와 마찬가지로 비트코인을 네이티브 체인에서 분리할 계획이지만, 이번에는 초기 인센티브가 종료된 후에도 프로젝트가 계속 작동할 수 있도록 건전한 암호화와 강력한 경제 모델에 의존할 것이라고 주장합니다.

Starknet의 프로세스는 다음과 같습니다: 사용자가 비트코인을 WBTC, LBTC, tBTC 등의 토큰으로 캡슐화한 다음 캡슐화된 토큰을 Starknet의 롤업 네트워크에 교차 체인화한 다음 검증자에게 위임합니다. 스타크넷은 전체 위임량 중 25%를 비트코인에 할당하고, 나머지 75%는 STRK 보유자에게 할당하여 거버넌스가 스타크넷 생태계에 고유하게 유지되도록 합니다.

서약에 대한 대가로 비트코인 보유자는 STRK 토큰으로 보상을 받게 되며, 스타크넷 재단은 수익의 매력도를 더욱 높이기 위해 1억 STRK의 전용 인센티브 풀을 설정했습니다. 기본 약정에 대한 연간 수익률은 4%에 달할 수 있으며, "유동성 풀링 전략"을 사용하면 더 높은 수익률을 얻을 수 있습니다. 또한, 담보로 제공한 비트코인은 '협상 가능한 토큰 인증서'에 해당하므로 사용자는 수익을 얻으면서도 대출이나 거래에 사용할 수 있습니다.

Starknet의 목표는 "자체 순환 생태계"를 구축하는 것입니다. 더 많은 비트코인이 담보될수록 시스템이 더 안정되고 생태계 활동이 더 활발해지는 것입니다. 서클-스타크와 같은 영지식 기술을 활용하는 스타크넷의 롤업 네트워크는 예측자나 다중 서명 크로스 체인 브리지에 의존하지 않고도 비트코인 관련 데이터를 밀리초 단위로 검증합니다. 경제 모델은 이더리움의 초기 서약 단계와 유사하며, 네트워크 자체가 생태계를 유지하기에 충분히 활용될 때까지 토큰 보상을 통해 신뢰와 모멘텀을 구축합니다.

넷째: 기존 모델의 그림자

그러나 스타크넷의 솔루션은 여전히 기존 모델의 그림자를 벗어나지 못했습니다.

첫째. 커스터디 리스크는 사라진 것이 아니라 '중앙화'에서 '탈중앙화'로 바뀌었을 뿐입니다. BitGo가 지배적인 플레이어가 되는 대신, 이제 각자의 신뢰 메커니즘을 갖춘 다수의 캡슐화된 토큰 발행자가 존재하며, 위험은 여전히 존재하지만 형태만 다를 뿐입니다.

둘째, 유동성 문제가 여전히 해결되지 않고 있습니다. 디파이에 대한 수요가 실제로 성숙하기 전에 초기의 높은 수익률이 가라앉으면 유동성이 다시 손실될 수 있습니다.

마지막으로, '인적 요인'이 여전히 주요 장애물로 남아 있습니다. 비트코인을 안전하게 보관하고 이동을 최소화하려는 비트코인 보유자의 본능은 스타크넷이 디파이에 사용하기 위해 비트코인 유입을 유치하는 데 있어 여전히 도전 과제입니다.

스타크넷은 더 높은 수익과 더 깨끗한 사용자 경험이 비트코인 보유자의 본성을 변화시킬 것이라고 믿습니다.

이 모델은 보유자가 비트코인의 일부를 2계층 네트워크에 크로스체인/캡슐화하여 탈중앙 금융에 사용하고, STRK로 표시된 보상을 받도록 하는 바빌론과 크게 대조되며, 보유자가 자신의 기본 비트코인을 비트코인 네트워크에 남겨둘 수 있도록 합니다. 자체 호스팅하고 다른 소비자 체인에만 경제적 보안을 '위임'하여 자산을 전송하지 않고 해당 체인에서 토큰 보상을 받습니다.

바빌론의 70억 달러 규모의 비트코인 약정은 비트코인 보유자들에게 '셀프 호스팅'이 얼마나 매력적인지 보여주는 증거입니다. 스타크넷의 현재 470만 달러의 비트코인 약정은 미래를 판단하기 어렵게 만들며, 두 가지 경로 모두에 장점이 있을 수 있습니다: 하나는 "인내 자본"을 위한 것이고 다른 하나는 "기회 자본"을 더 지향하는 것입니다. 자본."

V. 확률

스타크넷의 진정한 강점은 '타이밍'에 있을 수 있습니다.

2025년의 탈중앙 금융은 더 이상 '틈새 시장'이 아니라, 현재 업계 전체의 TVL이 1,700억 달러에 달하는 거대한 규모의 본격적인 산업으로 성장했습니다. 1,700억 달러 감사 회사, 보험 서비스, Re7 Capital 및 기타 기관 펀드들이 "비트코인으로 표시된 수익 금고"를 요구하고 있고, 제로 지식 롤업도 베타 버전에서 벗어나 성숙해가고 있으며, 유동성 담보와 크로스체인 장부 작성에 필요한 도구가 상당히 잘 개발되어 있습니다. - 이는 모두 이전의 비트코인 크로스체인 프로젝트에서 부족했던 핵심 요소들입니다.

아이러니하게도 스타크넷과 바빌론의 길은 궁극적으로 서로를 검증할 수 있습니다. 바빌론이 비트코인 자체 보관이 가능하고 경제적으로 실행 가능하다는 것을 증명한다면 비트코인 생산성이라는 개념에 이름을 올릴 것이고, 스타크넷이 캡슐화된 비트코인의 보안과 유동성을 보장한다면 비트코인 생산성이 달성 가능하다는 것을 증명하게 될 것이기 때문입니다. 스타크넷이 캡슐화된 비트코인의 보안과 유동성을 보장할 수 있다면, 디파이가 위기를 일으키지 않고도 비트코인의 효용을 높일 수 있다는 것을 증명할 것입니다. 두 가지가 함께 성공한다면 비트코인이 자체 네트워크가 아닌 다른 네트워크에도 보안과 유동성을 제공할 수 있다는 생각을 강화할 수 있을 것입니다.

지금으로부터 1년 후, 우리는 또 다른 비트코인 DeFi 프로젝트의 비문을 쓰거나 바빌론에 버금가는 성공 사례를 목격하게 될 것입니다. 돌이켜보면 이보다 더 희박한 기회도 있었습니다.