안정적인 통화로 글로벌 부채 지형을 바꾸는 지니어스법, "달러 2.0" 앵커링

전통적 금융 시스템에서 미국 국채는 항상 글로벌 중앙은행과 국부펀드의 핵심 자산이었습니다. 그러나 최근 데이터에 따르면 미국 달러 스테이블코인 발행사인 테더(USDT)가 독일보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있는 것으로 나타나 미국 달러 스테이블코인이 전통 금융 시스템에 미치는 영향이 광범위하다는 것을 보여주고 있습니다.

하나, 달러 스테이블코인이 전통 금융의 입지를 잠식하고 있다

2025년 1분기 보고서에 따르면 테더의 미국 국채 보유액은 1,200억 달러를 돌파했으며, 이는 독일이 새로 공개한 1,114억 달러의 미국 국채 보유액을 넘어선 것으로, 테더는 이제 세계에서 19번째로 큰 미국 국채 보유자가 되었습니다.

유럽 최대 경제 대국인 독일은 항상 글로벌 금융 시스템의 중심에 서 있었습니다. 그러나 시가총액 1,000억 달러가 넘는 선도적인 스테이블코인 발행사인 테더는 기본 자산 배분 전략으로 미국 채권 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. USDT와 미국 달러의 1:1 약정을 유지하기 위해 보유 자산의 90% 이상을 단기 미국 채권 및 기타 유동 자산에 할당하고 있으며, 이러한 규모의 운용은 자체 시장 입지를 강화할 뿐만 아니라 객관적으로도 미국 채권에 대한 국제 수요를 지원하는 중요한 힘이 되고 있습니다.

'탈중앙화된 세계'에서 안정성의 기둥인 테더는 미국 부채 시스템과 깊이 연계된 준비금 시스템을 갖추고 있다는 점을 고려할 필요가 있습니다. 이러한 구조는 신용 보증을 제공할 뿐만 아니라 시스템적 위험에도 노출되어 있습니다. 미국 부채 시장에 큰 변동이 발생하면 테더가 '도미노'의 첫 번째 주자가 될 수 있을까요?

규제 프레임워크가 가속화되고 있습니다: GENIUS Act는 업계를 재편하고 있습니다

규제 프레임워크가 가속화되고 있습니다: GENIUS Act는 업계를 재편하고 있습니다

스테이블코인의 급속한 확장에 따라 2025년 2월 미국 상원의원 빌 해거티가 발의한 GENIUS 법안이 입법 패스트트랙에 진입했습니다. 2025년 5월 20일, 이 법안은 상원에서 절차적 표결을 거쳐 66대 32로 통과되었습니다.

이 획기적인 법안은 세 가지 주요 규제 차원을 포괄합니다.

준비금 내 자산 유형 제한(현금, 93일 이내 단기 채권, 머니 펀드 및 환매 계약만 가능)

기술 대기업의 자체 스테이블코인 발행 금지

2. 위험 예방 및 통제 시스템

월별 감사 및 공시 의무

월별 감사 및 공시 의무

사용자 자금의 부실 분리 확립

FinCEN(금융범죄단속네트워크)에 디파이 도구에 대한 새로운 감독 권한 포함 DeFi 도구에 대한 새로운 감독 권한

3. 이해 상충 방지

3. 현직 고위 공무원의 스테이블코인 프로젝트 참여 금지

배당 발행 스테이블코인 금지

< span leaf="">셋째, 새로운 화폐 질서가 형성되고 있다

지니어스 법안의 공식 통과로 미국 정부의 스테이블코인 전략은 '위험 방지'에서 '리스크 예방'으로 전환되었습니다. 스테이블코인은 제도권 밖에 있는 기술이 아닙니다. 스테이블코인은 더 이상 시스템 외부의 기술 실험이 아니라 달러 시스템의 일부가 되고 있습니다.

이러한 변화는 글로벌 달러 자산 보유 구조를 재편하고 있습니다. 일본과 중국과 같은 주권 국가부터 케이맨과 룩셈부르크와 같은 역외 금융 중심지, 테더와 서클과 같은 글로벌화된 기술 기관에 이르기까지 미국 부채의 구매자 기반이 크게 변화하고 있습니다. 안정적인 통화 발행자는 미국 부채를 통해 통화 가치를 지지할 뿐만 아니라 객관적으로도 '미국 달러 수출'의 새로운 채널이 되고 있습니다.

"달러 2.0" 시스템이 구체화되고 있다고 할 수 있습니다. 이 시스템은 규정을 준수하고 국경을 넘나들며 탈중앙화되고 핵심 자산에 의존하며, 표면적으로 탈중앙화된 네트워크 아키텍처를 통해 시장에서 새로운 권력 집중을 만들어냅니다. 민간 기관이 주도하고, 정책에 의해 수용되며, 자산 구속을 중심으로 하는 이 새로운 질서는 글로벌 금융 시스템의 다음 라운드의 원형이 되고 있습니다.