스테이블 코인: 미국부터 홍콩까지 글로벌 규제 환경 살펴보기

RWA에 가장 가까운 암호화폐 금융 상품 형태인 스테이블코인이 전례 없는 규제 변화의 한가운데에 있습니다.

미국 상원은 2025년 6월 18일 새벽에 찬성 68표, 반대 30표로 암호화폐 결제 법안의 이정표로 예고된 GENIUS 법안(모든 국가에 암호화폐를 제공하는 미국 연방 차원에서 스테이블코인에 대한 명확한 규정 준수 경로를 마련한 것은 이번이 처음으로, 암호자산이 기술 실험에서 제도화로 나아가는 중요한 전환점이 될 것입니다.

동시에 중국 홍콩도 스테이블코인 조례와 관련 라이선스 신청의 미래를 통해 전향적인 레이아웃을 마련하고 8월 1일에 스테이블코인 라이선스 발급 신청을 공식적으로 접수하여 세계 최초로 현지 스테이블코인 라이선스 메커니즘의 상륙이 이루어질 예정입니다. 금융센터는 세계 최초로 스테이블코인에 대한 현지 라이선스 메커니즘을 구현하게 됩니다.

"전통 기관의 진입: 포지션, 스테이블 코인, 법률이 함께 가고, 거인들이 웹3을 재창조하고 있다"에서 언급했듯이 미국과 홍콩으로 대표되는 새로운 규정 준수 사이클은 글로벌 금융 시스템에서 스테이블 코인의 위치를 크게 재편할 수 있습니다. 모든 변수의 이면에 숨어 있는 저류가 최전방으로 가속화되고 있습니다.

미국: 스테이블코인 컴플라이언스를 위한 첫 번째 기회

미국: 스테이블코인 컴플라이언스를 위한 첫 번째 기회

지난 5년 동안 전 세계적으로 가장 성공적인 암호화폐 금융 상품은 무엇인가요?

답은 어렵지 않게 짐작할 수 있습니다. 디파이 여름을 촉발한 유니스왑 같은 온체인 금융 혁신이나 크립토펑크 같은 NFT를 촉발한 디지털 인공물이 아니라 우리 모두가 당연하게 여겨왔던 상품입니다. 바로 스테이블코인입니다.

바로, DeFi, NFT, 기타 대형 플레이어로서 고유한 특성을 지닌 게임 외에도 일반 사용자를 위한 스테이블코인은 암호화폐/비암호화폐 사용자에게 널리 인정받는 사용 사례 중 하나가 되었으며 점차 온체인 결제, 국경 간 결제, 금융 거래, 심지어 웹2 시나리오에서 중요한 가교 역할을 담당하고 있습니다. 웹2.0 시나리오는 암호화폐 경제의 사용자 기반을 크게 확장하고 심화합니다.

그러나 객관적으로 볼 때, 암호화폐의 광범위한 사용은 통일된 규제 부족, 불투명한 준비금 메커니즘, 법적 보호 부족 등 항상 회색 영역에 머물러 있었습니다. 규정의 부재, 불투명한 준비금 메커니즘, 모호한 법적 특성은 조직이 시장에 진입하고 채택을 주류화하는 데 걸림돌이 되는 주요 문제였습니다.

글로벌 금융 규칙의 풍향계로서 미국의 "GENIUS 법안"의 채택은 의심할 여지없이 획기적인 의미를 지니며, 그 핵심은 스테이블코인의 정의, 발행 자격, 준비금 메커니즘, 사용자의 권리 등을 연방 차원에서 처음으로 포괄적으로 규정하고 있다는 점입니다. 지니어스 법은 스테이블코인의 정의, 준비금 메커니즘, 사용자의 권리 등을 포괄적으로 규정한 최초의 연방법으로 1:1 준비금 지원 의무화, 모든 발행자는 발행한 스테이블코인 가치와 동일한 법정화폐 준비금을 유지해야 하며, 사용자는 1:1 상환에 따라 언제든지 스테이블코인을 상환할 수 있다는 것이 핵심 내용입니다.

동시에 발행 자격은 은행, 인가된 비은행 금융기관, 감사 및 규정 준수 기업으로 제한되며 기업 청산 스테이블코인, 소비자 결제 스테이블코인 등 다양한 대상에 적용되어< span leaf="">그레이존에 머물러 있던 스테이블코인 사업이 처음으로 법과 규제 체계 안으로 들어오게 되며, 특히 서클, 페이팔, JP모건 등 스테이블코인 사업을 추진하고 있는 기업들에게 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

이런 이유로 미국 상장 스테이블코인 발행사 중 유일한 기업인 서클은 6월 5일 IPO 이후 공모가 31달러에서 최고 263.45달러까지 치솟으며 100% 이상 상승했고, 코인베이스와 로빈후드와 같은 강자들과 대열에 합류하게 되었습니다.

더 주목할 만한 점은 Circle의 시가총액이 한때 600억 달러에 육박했는데, 이는 발행한 USDC의 총 시가총액과 맞먹는 수치로, 규정 준수 스테이블코인에 대한 시장의 신뢰를 의심의 여지없이 보여준다는 점입니다. 이는 규정 준수 스테이블코인 로직에 대한 시장의 가격 책정에 대한 재평가가 시작되었음을 의미합니다.

이것은 또한 스테이블코인 컴플라이언스에 대한 상상력이 더 이상 웹3에 국한되지 않고 주류 금융 이야기에 투영되기 시작했음을 보여주며, 이는 실제 방향과 상관없이 암호화폐 자산이 주류로 더 나아갈 수 있는 전환점이자 컴플라이언스 프레임워크로서 정당성을 확보할 수 있는 계기입니다. 규정 준수 프레임워크. "">홍콩은 2022년 10월 31일 홍콩의 가상자산 개발에 관한 정책 선언을 발표한 이후 암호화폐 규제 분야에서 세계 주요 관할권의 선두에 서 있습니다.

2022년 1월, 홍콩금융관리국은 암호화 자산과 스테이블코인에 대한 토론 보고서를 발표하고 이해관계자들의 의견을 수렴했으며, 작년 초에는 홍콩에서 법정화폐 발행을 계획하는 기관의 비즈니스 모델을 이해하기 위해 스테이블코인 발행자 '샌드박스'를 출범시켰습니다. 홍콩에서 법정화폐를 발행하려는 조직의 비즈니스 모델을 파악하기 위한 '샌드박스'를 시작했습니다.

그리고홍콩의 최신 스테이블코인 조례가 8월 1일에 발효되어 HKMA가 라이선스 신청을 받기 시작할 예정입니다. strong>홍콩 금융관리국은 이미 스테이블코인 조례의 구체적인 가이드라인 이행에 대한 시장 협의를 시작했습니다.

출처: HKMA

지금까지 공개된 정보에 따르면, 주요 시스템의 설계는 "

위와 같이 규제 규모와 메커니즘은 미국과 유사하다고 할 수 있지만, 홍콩의 규제 제도는 USD, HKD 등 주요 통화로 앵커링된 스테이블코인에 적용된다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 정책의 핵심은 웹3파이낸셜에 안정적인 청산 매체를 제공하고 더 많은 기관이 홍콩에서 스테이블코인 사업을 시작하도록 유도하는 것입니다.

국제 금융 중심지로서 홍콩은 항상 금융 혁신의 길을 적극적으로 모색해 왔으며 스테이블코인 시장은 국제 금융 대국으로서 홍콩의 안락 지대라는 것을 어느 정도 알고 계시는 것이 중요합니다.

또한 미국에 비해 상륙의 유연성과 국제 통합이 더욱 강조되고 있으며, 홍콩을 아시아 시장에서 스테이블코인 청산 및 발행의 길을 모색하는 발판으로 삼으려는 기관들이 늘어나고 있으며, 현재 해시키, OSL 등과 같은 현지 강자들이 스테이블코인 라이선스를 신청했거나 준비 중이거나 신청 중인 것으로 알려지고 있습니다. 스테이블코인 라이선스 신청은 준비 중이거나 진행 중이며, 홍콩의 암호화폐 규제 준수와 금융 인프라의 융합을 관찰할 수 있는 중요한 진입점이 되고 있습니다.

EU, 한국 등

이 외에도 EU 측에서는 2024년에 발효되는 MiCA 규정(암호화 자산 시장)에서 암호화 자산의 컴플라이언스 규정을 포괄적으로 다루고 있으며, 스테이블코인을 크게 EMT(전자화폐 토큰)와 ART(자산 참조 토큰)로 분류하여 세부 분류를 제시하고 있습니다.

전자는 Circle에서 발행한 EURC와 같이 단일 법정화폐에 고정된 스테이블코인을 말하며, 후자는 리브라 유형의 폴딩과 같이 자산 바스켓에 고정된 스테이블코인을 말하며, EMT 스테이블코인은 EU의 적용을 받습니다. EMT 스테이블코인은 유럽연합 전자화폐 당국의 허가를 받고 중앙은행의 규제를 받아야 하며, 준비금 구성과 운영 메커니즘을 공개하고 사용자의 상환권을 보장해야 하며, 서클의 EURC는 MiCA 시행의 혜택을 받는 첫 번째 제품군입니다.

한편, 암호화폐 분야에서 영향력을 과소평가할 수 없는 한국도 이재명 신임 대통령이 여당 소속으로 디지털 자산 기본법을 발의했으며, 여기에는 스테이블코인 발행을 명시적으로 명시하고 있습니다. >한국 기업이 최소 5억 원(약 37만 달러) 이상의 자기자본을 보유하고 준비금을 통해 환불을 보장하면 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.

출처: 코인텔레그래프

한국 중앙은행, 한국은행에 따르면 한국은행 자료에 따르면 국내 주요 5개 거래소(업비트, 빗썸, 코빗, 코인원, 고팍스)에서 1분기 원화 스테이블코인 거래량이 57조원(420억달러)에 달하는 등 국내 스테이블코인 거래량이 급증한 것으로 나타났다.)

최근 류상돈 한국은행 수석부총재도 원화 표시 스테이블코인 도입은 점진적으로 이뤄져야 하며, 가장 규제가 심한 시중은행부터 원화 스테이블코인 발행을 허용해야 한다는 입장을 밝힌 바 있습니다. 원화 스테이블코인을 먼저 발행하고, 경험을 쌓은 후 비은행 기관에 점진적으로 자유화하자는 것입니다.

또한, 다수의 주요 금융 중심지에서는 역사적으로 지역 스테이블코인 프레임워크 또는 시범 프로젝트를 발행했습니다:

• 싱가포르 통화청(MAS)은 2023년에 1:1 준비금, 투명한 공개, 현지 운영 요건을 강조하는 스테이블코인 규제 초안을 제안했습니다.

• 아랍에미리트 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)은 스테이블코인 청산 및 결제 시범 서비스를 시작하여 페이팔, USDC 등 해외 기업들을 유치했습니다.

• 일본은 은행과 신탁회사의 스테이블코인 발행을 허용하는 새로운 법안을 통과시켰습니다.

전반적으로 유럽의 규제는 사용자의 권익 보호와 금융 안정에 중점을 두는 반면 한국은 현지 금융 및 기술 대기업과의 협력을 통한 탐색을 선호하고 있습니다. 이는 글로벌 스테이블코인 규제 시스템이 통일된 표준을 향해 점진적으로 수렴하고 있으며, 스테이블코인이 더 이상 회색지대가 아니라 금융 혁신의 공식적인 일부로 간주되고 있고,규제 시험대가 중요한 자본 정책 도구가 되었음을 보여줍니다. Web3 프로젝트를 유치하는 중요한 자본 정책 도구가 되었습니다.

역설적으로 2025년 이후 암호자산 ETF든 스테이블코인이든 새로운 규제 사이클은 웹3와 암호화폐 산업 발전의 명확한 분수령이 될 것이며, 특히 규제 준수가 스테이블코인 발전의 다음 단계가 될 것으로 보입니다. 특히 컴플라이언스가 스테이블코인 발전의 다음 단계의 주요 노선이 될 경우, 각국의 제도적 수준에 대한 탐색은 시장 패턴에 영향을 미칠 뿐만 아니라 웹3 금융 인프라의 미래 형태에도 깊은 영향을 미치게 될 것입니다.

전 세계적으로 스테이블코인은 "무분별한 확장"에서 "시스템 주도"로 급격한 변화를 겪고 있으며,스테이블코인도 "무분별한 확장"에서 "시스템 주도"로 급격한 변화를 겪고 있다고 말할 수 있습니다. >그리고 이러한 급격한 변화에 따른 지형 재편도 여러 나라에서 규제가 시행되면서 본격화되고 있습니다.